ViaBTC Capital | UST уналтын дараа NEAR-ийн Stablecoin USN ижил төстэй үхлийн спиральаас зайлсхийж чадах уу?

Ерөнхий мэдээлэл

2022 оны тавдугаар сард зах зээлийн нийт үнэлгээ нь 40 тэрбум ам.долларт хүрч байсан UST болон LUNA нэг шөнийн дотор уналтад орж, үүний улмаас олон хэрэглэгчид асар их хохирол амссан. Сүйрлийн дараа алгоритмын тогтвортой коинууд дахин алдартай крипто сэдэв болжээ. NEAR нэртэй шинээр гарч ирж буй олон нийтийн сүлжээний уугуул тогтвортой коин болох USN нь UST уналтанд орохтой зэрэгцэн гарч ирсэн. UST-ийн уналт нь алгоритмын тогтвортой коины үхлийн спираль нь аймшигтай хар нүх шиг бүх зүйлийг хэрхэн шингээж, устгаж чадахыг энэхүү шинэхэн тогтворжуулагчийг харуулсан бөгөөд хэрэглэгчид USN ирээдүйд үүнтэй төстэй төгсгөлөөс зайлсхийж чадах эсэхийг гайхаж байна.

USN-ийн тухай

NEAR-н анхны алгоритмын тогтворжуулагчийн хувьд USN нь ам.доллартай зөөлөн холбоотой бөгөөд NEAR болон USDT зэрэг барьцаа хөрөнгө агуулсан Нөөцийн сангаас хамгаалагдсан байдаг. USN нь NEAR-ийн хэрэглүүрт шинэ давхарга нэмж, NEAR экосистем дэх хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэх үр дүнтэй арга байхаар байр суурь эзэлдэг. USN-ийн тогтвортой байдлын үндсэн механизмууд нь гинжин хэлхээний арбитраж, Валютын зөвлөлийн зарчимд суурилсан Нөөцийн сангаас бүрддэг. Төвлөрсөн банк (https://decentral-bank.finance/), USN-г хөгжүүлж, дэмждэг DAO нь $USN болон түүний Нөөцийн сангийн ухаалаг гэрээг удирддаг. DAO нь Нөөцийн сангаас NEAR-ийг бооцоолохоор санал өгч, USN-ийг нэгтгэсэн протоколын хэрэглэгчдэд гадасны шагналыг тарааж болно.

USN-ийн гаргах механизм

USN-ийн анхны нийлүүлэлтийг Нөөцийн сангаар дамжуулан NEAR болон USDT-ээр давхар барьцаалдаг. Төвлөрсөн бус банк нь USN-ийн анхны нийлүүлэлтийг 2:1 харьцаатай анхдагч барьцаа (NEAR)-ыг хэт барьцаалах замаар гаргадаг. Дараа нь шинэ USN-ийг NEAR эсвэл бусад тогтвортой зоосоор 1: 1 харьцаатай шууд цутгах болно. Өөрөөр хэлбэл, анх гаргасны дараа хэрэглэгчид NEAR эсвэл бусад тогтвортой коиноор 1:1 харьцаатай шинэ ам.доллар гаргахаас гадна Sender түрийвч дэх NEAR-ыг шинэ USN болгон шууд хөрвүүлэх боломжтой. Гэсэн хэдий ч, Террагийн UST шахалтын механизмаас ялгаатай нь ийм хөрвүүлэлт хийхэд ашигладаг NEAR нь шууд шатдаггүй бөгөөд Төвлөрсөн Банкны Нөөцийн Санд шилжүүлэгдэнэ. Үүний зэрэгцээ USN-г шатаах үед түүнтэй тэнцэх хэмжээний NEAR нэмэгдэх бөгөөд энэ нь UST-ийн шатаах механизмтай төстэй юм.

Зэхэх механизм

USN-ийн ам.доллартай харьцах 1:1 ханшийг гинжин хэлхээний арбитраж болон Нөөцийн сангаар дамжуулан баталгаажуулдаг. USN нь NEAR-г USN-ээр 0 гулсах, хамгийн бага шимтгэлтэйгээр солих боломжийг олгодог ухаалаг гэрээгээр өөрийн үнэ цэнийг хадгалж байдаг. USN ханшаа алдмагц арбитражчид NEAR\USN болон NEAR\USD-ын хоорондох үнийн зөрүүг USN өөрийн ханш руу буцах хүртэл ашиглах болно. Үүнийг эхлүүлэх үед хөрвөх чадварын олборлолтын урамшууллаар дамжуулан тогтвортой коины хөрвөх чадварыг сайжруулахын тулд USN нийлүүлэлтийн тодорхой хэсгийг Ref Finance-ийн StableSwap-д байршуулах болно.

Төрийн сангийн удирдлагын автоматжуулалт

Төрийн сангийн удирдлагын автоматжуулалт нь USN-д зориулагдсан өвөрмөц дизайн юм. Гаргасан USN бүр нь Нөөцийн санд хадгалагдаж буй холбогдох барьцаа хөрөнгөөр ​​баталгааждаг. Нөөцийн сангийн менежер Decentral Bank ийм барьцаа хөрөнгийг NEAR-д суурилсан ухаалаг гэрээгээр удирддаг. Эдгээр гинжин хэлцлүүд нь Төрийн сангийн удирдлагын стратегийг автоматаар гүйцэтгэдэг бөгөөд ингэснээр Нөөцийн сангийн аливаа ноцтой тэнцвэргүй байдлаас зайлсхийхийн тулд динамикаар тохируулах боломжтой, бодит цагийн бага хэмжээний гүйлгээг хийх боломжтой болно. USN-ийн танилцуулгад дурдсанаар Төрийн сангийн удирдлагын үндсэн стратеги нь дараах байдалтай байна: NEAR үнэ өсөх хандлага удаашрах хүртэл өсөхөд Төвлөрсөн банк Сангийн хөрөнгийг тэнцвэржүүлэхийн тулд NEAR-ийг зарна. Үүний эсрэгээр, үнэ буурах хандлага удаашрах цэг хүртэл буурах үед энэ нь NEAR худалдан авах болно. Энэхүү дизайныг хийснээр Decentral Bank үнэ хэт халсан үед бөмбөлөг үүсгэхгүйн тулд NEAR зарж, үнийн уналтаас болж хэрэглэгчид сандарч эхлэх үед зах зээлийг тогтвортой байлгахаар төлөвлөж байна.

USN болон бусад алгоритмын тогтвортой коинуудын харьцуулалт

USN нь өөрийн гэсэн өвөрмөц онцлогтой бөгөөд бусад алгоритмын тогтворжуулагчийн шинж чанарыг агуулсан байдаг. USN-ийн анхны нийлүүлэлтийг Нөөцийн сангаас NEAR болон USDT-ийг давхар барьцаалах замаар гаргадаг. Энэ нь хийгдэх DAI-аас XNUMX дахин их хэмжээний ETH-ийг барьцаалж босгосон DAI-ийн гаргах механизмаас арай өөр юм.

UST-ийн маргаантай тал бол LUNA үнэ өссөн тохиолдолд үйлдвэрлэсэн UST нь илүү үнэ цэнэтэй байх болно. Үүний зэрэгцээ, LUNA нийлүүлэлт буурч, энэ нь түүний үнийг өсгөж, улмаар өсөх спираль үүсгэх болно. Гэсэн хэдий ч, нэгэнт LUNA уруудвал LUNA-г UST-ээр гэтэлгэх нь LUNA сүйрэлд хүргэж, үхлийн эргэлтийг бий болгоно. Барьцаалагдсан бус UST-ээс ялгаатай нь USN-ийг гаргахад зарцуулсан NERA нь шууд шатдаггүй эсвэл эргэлтээс арилдаггүй, харин оронд нь USN-ийн нөөцийн санд ордог. Дараа нь Нөөцийн сан нь USN нийлүүлэлт NEAR-д үзүүлж болзошгүй үнийн хэт их нөлөөллөөс зайлсхийхийн тулд Төрийн сангийн удирдлагын автоматжуулалтаар зах зээлийг урьдчилан тогтворжуулдаг. NEAR-аас гадна USN нь USDT-ээр хэсэгчлэн дэмжигддэг. Харин UST нь LUNA-тай өндөр хамааралтай Bitcoin болон AVAX зэрэг нөөц хөрөнгийг эзэмшдэг Luna Foundation Guard-ийн дэмжлэгтэйгээр ажилладаг. Иймд зах зээл уналтад ороход Luna Foundation Guard UST-д тогтвортой байдлаа хадгалахад тусалж чадаагүй юм. Барьцаа хөрөнгийн үүднээс авч үзвэл USN нь тодорхой хэмжээгээр FRAX-тай илүү төстэй, хэсэгчлэн барьцаалагдсан тогтвортой зоос юм.

USN үхлийн эргэлтээс зайлсхийж чадах уу?

31-р сарын 108-ний байдлаар, USN нийлүүлэлт 4.3 сая долларын үнэтэй байгаа бол NEAR нь 6.1 тэрбум долларын эргэлдэж буй зах зээлийн үнэлгээ, 607 тэрбум долларын FDV, 24 цагийн турш 100 сая долларын арилжааны хэмжээтэй байна. NEAR-ийн зах зээлийн үнэлгээ болон арилжааны хэмжээтэй харьцуулахад USN-д тулгарч буй эрсдэлийг зохицуулах боломжтой хэвээр байна. Нэмж дурдахад, USN гаргах үед Валютын зөвлөлийн зарчимд суурилсан Нөөцийн сан нь NEAR эсвэл бусад тогтвортой зоосны хэмжээг авах болно. Энэ нь үргэлж XNUMX%-иас дээш ханшаар $USN-ийн нөөцийг хадгалахын тулд автоматаар тэнцвэржүүлдэг. Тиймээс, хэвийн нөхцөлд ноцтой USN de-peg үүсэх магадлал багатай юм.

Гэсэн хэдий ч, USN нийлүүлэлт өргөжихийн хэрээр хэрэглэгчид зөвхөн USN-г NERA-тай хамтран ашиглах боломжтой бөгөөд энэ нь Нөөцийн санд заавал тэнцэх хэмжээний тогтвортой зоос байх албагүй гэсэн үг юм. Хэрэв Нөөцийн сан онцгой нөхцөл байдалд NEAR үнийн асар их уналтад яаралтай хариу арга хэмжээ авч чадаагүй бол USN ханшаа алдаж магадгүй бөгөөд олон эзэмшигчид USN-ээ барьцаа хөрөнгөтэй тэнцэх үнэ болгон хөрвүүлэхэд хэцүү байж магадгүй юм.

Иймд онцгой нөхцөл байдлын нөлөөнд бэлэн байхын тулд USN нь алтны хураамж, Төрийн сангийн удирдлагын автоматжуулалт, NEAR stake орлого гэх мэт аргаар Нөөцийн сангийн орлогыг нэмэгдүүлэх ёстой. Үүний зэрэгцээ, зах зээл хэт халах үед хэт их бөмбөлөг үүсэхээс зайлсхийхийн тулд USN нийлүүлэлтийг хязгаарлах хэрэгтэй бөгөөд хэрэв зах зээл уналтанд орвол тэвчихийн аргагүй дарамт болно.

Дүгнэлт

Ямар ч алгоритмын тогтвортой коин төгс байдаггүй бөгөөд USN нь давуу болон сул талуудтай. Аз болоход, NEAR-ийн USN нь анхан шатандаа түүхэн Terra/UST хайлсан гэрч болсон нь USN-ийн хөгжүүлэгчид болон хэрэглэгчдэд хүчтэй анхааруулга өгсөн юм. Одоогийн нийлүүлэлт, барьцаа хөрөнгийн нөөц зэрэг хүчин зүйлсийн хувьд USN үхлийн эргэлт рүү орох магадлал багатай юм. Гэсэн хэдий ч stablecoin илүү өргөн тархах тусам нийлүүлэлт өргөжиж, үхлийн спираль үүсэх эрсдэл нэмэгдэнэ. Тэр үед USN илүү олон сорилттой тулгарах болно.