GBTC дахь хөрөнгө оруулагчид томоохон бослого гаргахаар төлөвлөж байна

Дэлхийн хамгийн том биткойны хөрөнгө оруулалтын итгэлцэл болох GBTC-ийн идэвхтэй хөрөнгө оруулагчдын нэг хэсэг хөрөнгө оруулагчдыг булаан авахаар төлөвлөж байна. Трестийн нярав, Саарал өнгөтэй хөрөнгө оруулалт, Grayscale Investments-ийн захиргаа тэдэнд олон тэрбум долларын хохирол учруулсан гэж мэдэгддэг хедж сан, хөрөнгийн менежерүүд болон шинэхэн хөрөнгө оруулагчдын хачирхалтай эвсэл эсэргүүцэж байна.

2015 оноос хойш GBTC-ийг энгийн хүмүүсийн худалдан авах энгийн арга болгон сурталчилж байна bitcoin биржтэй харьцахгүйгээр, хэтэвч хооронд криптовалют шилжүүлэх, эсвэл үүнийг хэрхэн найдвартай хадгалах талаар бодож үзээрэй. Шинээр гаргасан хувьцаа бүрт биткойны багахан хэсгийг вааранд нэмж, GBTC-ийн хувьцааны үнийг биткойны үнэтэй холбодог.

Саарал өнгө нь биткойныг "ирээдүй" ба тэтгэвэр авагчид болон "хамгийн сайныг хүртэх ёстой" бусад хөрөнгө оруулагчдад хамгийн тохиромжтой хөрөнгө оруулалт гэж дүрсэлсэн бөгөөд зарим нь АНУ-ын томоохон телевизийн сувгуудаар цацагдсан.

Одоогийн байдлаар хэдэн арван мянган шинэхэн хөрөнгө оруулагчид GBTC-ийн хувьцааг эзэмшдэг.

Энэ нь хувьцаа эзэмшигчдийн итгэлцлээр эзэмшиж буй биткойны 1 доллар тутамд GBTC хувьцаагаа зах зээл дээр зарж байж л 0.52 ам.доллар буцааж авах боломжтой гэсэн үг юм, учир нь хувьцаанууд нь үндсэн биткойноос өндөр үнээр (заримдаа бүр хоёр дахин) арилжаалагдаж байсан. жилийн турш 52-р сарын дундуур үнийн дүнгийн XNUMX% хүртэл буурчээ. Хэлэлцээр нь хөрөнгө оруулагчдын хэтэвчийг нийтдээ тэрбум доллараар хоосолсон.

Энэхүү итгэлцлээр дамжуулан ойролцоогоор 200,000 долларын биткойн эзэмшдэг гэж мэдэгдсэн хөрөнгө оруулагч Кристиан Галандез Белтран нэмж хэлэв.

Хөрөнгө оруулагчид тодорхойгүй байдалд байна. Би бүх мөнгөө буцааж авч чадахгүй байх вий гэж санаа зовж байна.

Өөрийнхөө ажилладаг брокерийн үр дагавараас айж нэрээ нууцлахыг хүссэн хоёр дахь хөрөнгө оруулагч тэтгэвэрт гарахдаа өөрийгөө инфляцаас хамгаалах зорилгоор GBTC-ээр дамжуулан ойролцоогоор 30,000 долларын биткойн худалдаж авсан гэж мэдэгджээ. Хэдийгээр түүний санхүүгийн байдал төдийлөн нөлөөлөөгүй ч итгэлцлийн үйл ажиллагаа гэрлэлтэнд нь "муу нөлөөлсөн" гэж тэрээр мэдэгджээ. "Алдагдлыг нөхөж баршгүй гэж айдаг" эхнэр нь түүнийг "биткойн бозо" гэж дуудаж эхэлсэн.

BTC Inc. болон эрсдэлийн сангийн UTXO Management-ийг үүсгэн байгуулагч, тус байгууллагын нэг салбарын тэргүүн Дэвид Бэйлигийн хэлснээр GBTC-ийн олон мянган хувьцаа эзэмшигчид идэвхтнүүдийн хүчин чармайлтыг дэмжиж байгаагаа илэрхийлсэн байна.

Бэйлигийн хэлснээр энэ хэргийг ялгаж буй зүйл нь энэ юм.

Энэ зүйлийг брокерийн платформ дээр хувийн тэтгэврийн дансанд зарахаар санал болгож байна. Аав, ээж чинь өмч хөрөнгөө төрөлжүүлэх санаатай ийм зүйл хийсэн.

GBTC-ийн бусад хувьцаа эзэмшигчид ижил төстэй туршлагаа хуваалцсан. Судалгаанд оролцогчдын нэг нь бүх хөрөнгөө GBTC-д оруулсан гэж хэлсэн бол нөгөө нь тэтгэвэрт гарахдаа өөрийгөө тэжээхийн тулд нэмэлт ажил хийсэн гэж мэдэгджээ.

Бэйли хэлэхдээ, GBTC-ийн хувьцааны 50-оос доошгүй хувийг төлөөлдөг 20 гаруй байгууллага ч мөн адил эсрэг бослогын нэг хэсэг юм. Тэнцвэржүүлсэн, тэдгээрийн зарим нь хэдэн зуун сая долларын үнэ бүхий GBTC-д сонирхолтой байдаг. Тэрбээр хөрөнгө оруулагчдын нууцлал, хууль эрх зүйн асуудлуудыг дурдаж, үүнийг харуулах боломжгүй гэж хэлсэн ч кампанит ажилд дор хаяж 2,000 хөрөнгө оруулагч хувь нэмрээ оруулсан гэж үзэх вэб сайтын ачаалал, маягтын талаархи мэдээллийг өгсөн.

Grayscale компанийн гүйцэтгэх захирал Майкл Сонненшейн өөрийн компанийг зогсонги байдалд орсон гэж мэдэгджээ. Сонненшейн "Бид байр сууриа орхих ямар ч бодолгүй байна." Итгэлцлийн гэрээнд "Бидний ажил дуусаагүй байгаа бөгөөд бидний ажил сайн дурын үндсэн дээр байх ёстой."

Гэсэн хэдий ч идэвхитнүүд огтхон ч санаа зовоогүй бололтой. Хөрөнгийн удирдлагын Valkyrie компанийн хөрөнгө оруулалтын ахлах ажилтан Стивен МакКлург, Grayscale-ийг унагах хөдөлгөөний өөр нэг хөдөлгөгч хүч, "Бидний таамаглал бол энэ байдлаас гарахыг хүсч буй хүмүүсийн цэвэр үндэслэлээр дарамт шахалт үзүүлэх болно гэж үзэж байна. өмсөх." Өөрчлөлтийг бий болгох олон арга зам байдаг. Тэрээр утгыг нь тодруулахаас тууштай татгалзав. Энэхүү мэдлэгийг МакКлург "нууц сумс" гэж нэрлэдэг.

Орооцолдсон утаснууд

GBTC гэтэлгээрэй, Бэйли тэргүүтэй байгууллага нь хувьцааны үнийн огцом хямдрал гэхээсээ илүү итгэлцлийн биткойны нөөцөд тулгуурладаг нь "махчин" тул менежментийн төлбөрөө 2 хувиар бууруулахыг Grayscale-аас хүсч байна. Тус групп мөн Grayscale-ийг эргүүлэн авах үйл явцыг аль болох хурдан идэвхжүүлэхийг хүсч байгаа бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулагчид өөрсдийн хувьцааг үндсэн биткойноор нэн даруй солихыг шаарддаг.

Бэйлигийн эрсдэлийн сангийн өмгөөлөгчдийн үзэж байгаагаар Grayscale нь итгэлцэл дэх хувьцааны тоог нэмэгдүүлэх, төлбөрийн бүтцээс шалтгаалан эргүүлэн төлөхийг хязгаарлах "гажиг сэдэл"-тэй: итгэлцэл хэдий чинээ олон хувьцаатай байна, төдий чинээ биткойн байдаг гэж тэд үзэж байна. тогоо, удирдлагын хураамжаас олох орлогыг нэмэгдүүлэх.

Энэхүү зохицуулалтыг McClurg "барьцаалагдсан" нөхцөл байдал гэж нэрлэдэг: Хөрөнгө оруулагчид биткойны үнэд мэдэгдэхүйц цохилт өгөхгүйгээр бэлэн мөнгө гаргах боломжгүй байдаг.

Хөрөнгө оруулагчиддаа шударга хандахын тулд чадах бүхнээ хийж байна гэж үздэг Grayscale компани нь Bailey болон RedeemGBTC нарын тодорхойлсон шалгуурууд нь бодит байдлыг хэт хялбарчилж байгаа хэрэг биш гэж үзэж байна.

Хөрөнгө оруулагчдад хувьцаагаа саванд байгаа биткойноор солих боломжийг олгох итгэлцлийг биржийн арилжааны сан буюу ETF болгон хувиргах кампанит ажлынхаа тухайд Grayscale нь АНУ-ын Үнэт цаас, биржийн хороо (SEC)-тэй хууль эрх зүйн зөрчилд оржээ. .

SEC 29 оны 2022-р сарын 7-нд залилан мэхлэх, зах зээлийг залилах талаар санаа зовсны улмаас итгэлцлийг хөрвүүлэхийг зөвшөөрөхгүй гэдгээ мэдэгдэв. Grayscale-ийн үзэж байгаагаар энэхүү шийдвэр нь "дур зоргоороо, дур зоргоороо" байсан тул SEC-ийн эсрэг шүүхэд нэхэмжлэл гаргахад хүргэв. Гуравдугаар сарын XNUMX-нд хоёр тал шүүгчид нэхэмжлэлээ танилцуулах ёстой бөгөөд Грэйслеск зуны эцэс гэхэд шийдвэр гарна гэж таамаглаж байна. Тус компани ийм ETF зах зээлд гарах боломжийн талаар өөдрөгөөр харж байна: "Энэ бол хэзээ биш, харин хэзээ байх нь чухал" гэж Сонненшейн баталж байна.

Сонненшэйн саяхан өгсөн ярилцлагадаа SEC-тэй үргэлжлүүлэн хууль эрх зүйн тэмцэлд зориулж санхүүжилтийг хамгийн сайн хуваарилдаг гэж мэдэгджээ. cryptocurrency зохиолч Лаура Шин, хэдийгээр саарал өнгө нь завсрын хугацаанд зардлаа бууруулж магадгүй юм. Grayscale нь итгэлцлийг ETF болгон өөрчилвөл тэр даруй зардлыг бууруулна гэж амлаж байна.

Сонненшэйний хэлснээр аз жаргалгүй хөрөнгө оруулагчид "маш их үл ойлголцол"-ыг илэрхийлсэн бөгөөд Grayscale нь SEC-ээс мөнгө гаргахаас сэргийлж буй зохицуулалтаас хасахыг хүсч магадгүй юм. Sonnenshein-ийн хэлснээр, ETF руу хөрвүүлэх нь чөлөөлөх өргөдөл гаргах цорын ганц арга зам юм.

Бэйлигийн өмгөөлөгчид Grayscale нь хөрөнгө оруулагчдад SEC-тэй хэзээ ч харьцахгүйгээр мөнгөө эргүүлэн татах боломжийг олгоно гэж баталж байна. SEC-ийн 2016 оны үйл ажиллагааг зогсоох, зогсоох тухай захидал нь итгэлцлийг шинэ хувьцаа гаргахыг хязгаарлаж, хувьцаа эзэмшигчдэд нэгэн зэрэг бэлэн мөнгө авах боломжийг олгосон тул Сонненшэйний хэлснээр энэ нь тийм ч хялбар биш юм.

GBTC гэх мэт итгэлцэлд хамаарах үнэт цаасны зохицуулалтын нарийн төвөгтэй байдлаас шалтгаалан ийм төрлийн маргаан гарах боломжтой. Эндрю Париш, туршлагатай хүн cryptocurrency Салбарын янз бүрийн оролцогч талуудтай хүчтэй холбоотой бизнес эрхлэгч үүнийг "аалзны тор" гэж тодорхойлдог. "Энэ бол зөвхөн нягтлан бодогч, өмгөөлөгчдийн л ойлгож чадах ээдрээ юм."

Босогчдын эгнээнээс Саарал тайзыг залгамжлах хэд хэдэн боломжит хүмүүс, ялангуяа МакКлургын Валкири бий болсон. Бэйли өөрийн хедж сандаа GBTC-ийн хувьцаанд 2.5 сая долларын хөрөнгө оруулалт хийхээс гадна янз бүрийн бизнесүүдээрээ дамжуулан Валкиригийн 113,000 долларын хувийг эзэмшдэг. Хэрэв Валкири GBTC-ийн удирдлагыг авах оролдлого амжилттай болсон бол тэрээр Бэйлид жил бүр хэдэн зуун сая долларын шууд бус ашгийг удирдлагын төлбөрт төлөх болно.

Бэйли хэлэхдээ Grayscale-ийн толгой компани болох DCG-ийн хувьцааг эзэмшдэг тул Grayscale-ийг гаргавал тэр ч бас ялагдах болно гэж мэдэгджээ. Бэйли тайлбарласнаар,

Энэ нь манай сан [GBTC]-ийн хөрөнгө оруулалтаас бага зэрэг мөнгө алдсанд бухимдсан учраас эхэлсэн боловч тэд хэрхэн нөлөөлсөн талаар хүмүүсийн сэтгэгдлийг сонсож эхэлснээр энэ нь өөр зүйл болж хувирав. Хүмүүс түргэн тусламж шаарддаг гэдгийг бид олж мэдсэн.

Sonnenshein Grayscale нь хөрөнгө оруулагчдын саналыг сонсоход үргэлж нээлттэй гэж мэдэгддэг ч тэрээр RedeemGBTC кампанит ажил нь Бэйлигийн хувийн Twitter хаяг болон шууд вэбсайтаар дамждаг тул хууль ёсны гэдэгт эргэлздэг.

Сонненшейн хэлэхдээ, "Бид ямар ч хөрөнгө оруулагчтай харилцах боломжийг үргэлж эрхэмлэдэг. АНУ-д байгаа бараг 1 сая хөрөнгө оруулагчийн данстай харьцуулбал Твиттер дансыг дангаар нь нухацтай авч үзэхэд хэцүү байдаг. Платформ дээр нэг хувьцаа, 10 сая хувьцаа эзэмшдэг гэсэн хэн нэгний мэдэгдлийг баталгаажуулах арга байхгүй.

GBTC гэтэлгээрэй Grayscale нь ажиллах ёстой олон байгууллагуудын нэг юм. Буруу менежмент, ашиг сонирхлын зөрчилтэй холбоотой мөрдөн байцаалтад тус дөхөм болох материал гаргаж өгөхийг Grayscale-ийг албадахын тулд Fir Tree хөрөнгө оруулалтын фирм өнгөрсөн арванхоёрдугаар сард Grayscale-ийг шүүхэд өгсөн. Хэргийн нэхэмжлэл нь ихэнх нь тэтгэврийн сан болох GBTC хувьцааг эзэмшдэг Гацуур модны үйлчлүүлэгчид Grayscale-ийн "хувьцаа эзэмшигчдэд ээлтэй бус үйлдэл"-д өртсөн гэж үзэж байна.

Үүний дараа хөрөнгийн менежментийн компани Osprey Funds XNUMX-р сарын сүүлээр гомдол гаргаж, Grayscale "сурталчилгаа, маркетингдаа худал хуурмаг мэдэгдэл хийсэн" гэж хөрөнгө оруулагчдад GBTC-ийг ETF болгон хөрвүүлсэн нь "урьдчилан таамагласан дүгнэлт" гэсэн сэтгэгдэл төрүүлсэн. Grayscale-ийн зар сурталчилгааны стратеги нь өрсөлдөгчид, тэр дундаа өөрөө зах зээлд томоохон байр суурь эзлэхээс сэргийлсэн гэж Оспрэй баталж байна.

Валкиритэй адил Оспрей Grayscale-аас ивээн тэтгэгчийн ажлаа өгөхийг хүсч, оронд нь өөрийгөө санал болгов. Osprey-ийн гүйцэтгэх захирал Грег Кинг нээлттэй захидалдаа удирдлагын төлбөрийг 75%-иар бууруулж, гэтэлгэх хөтөлбөр дээр яг одоо ажиллаж эхлэх, хуулийн арга хэмжээ авахын оронд эрх баригчидтай хамтран ажиллахаа амласан.

Женнифер Розентал, Харилцаа холбооны дэд ерөнхийлөгч Тэнцвэржүүлсэн, Гацуур мод болон Оспрэйгийн нэхэмжлэлийг тус тус "хөнгөмсөг" болон "үндэслэлгүй" гэж нэрлэсэн. "Бид энэхүү хүчин чармайлтаа бүрэн зориулж байгаа бөгөөд GBTC-г ETF болгон хөрвүүлэх нь хөрөнгө оруулагчдын хувьд урт хугацааны бүтээгдэхүүний оновчтой бүтэц гэж бид баттай хэвээр байна" гэж тэр хэлэв.

Одоогоор талуудын хэлэлцээр зогсонги байдалд ороод байна. Grayscale нь ухрахгүй гэдгээ мэдэгдэж, SEC-ийн эсрэг гаргасан нэхэмжлэлийнхээ бат бөх байдалд итгэлтэй хэвээр байгаа бол идэвхтнүүд компанийг хэрхэн бизнесээс гаргахаа мэдэхгүй байна.

Parish-ийн хэлснээр, Grayscale энэ хүнд хэцүү үеийг даван туулахыг эрэлхийлж байгаа тул уг хувилбар одоогоор шавар шавхах тэмцээн болж хувирах аюул заналхийлж байна.

Энэ хооронд DCG болон түүний салбар компаниудыг тойрсон сөрөг хэвлэлүүд (Генесисийн нэг гишүүний зээлийн нэгж XNUMX-р сард дампуурлаа зарласан) улмаас ETF-д шилжих нь тэдний ашиг сонирхолд нийцэхгүй гэж энэ хооронд мэдэгдэв. ) хөрөнгө оруулагчид менежментийн төлбөрт олон сая доллар авч, зах зээлээс аль болох хурдан зугтахад хүргэж магадгүй юм.

Grayscale-ийн бүх төлөвлөгөө бол эргүүлэн авах эрхийг хязгаарлаж, дараа нь асар их PR хийх явдал юм. "Заавал хаана ч байсан хуулийн маргаанд оролцох" гэж Париш хэлэв.

Сонненшэйний хэлснээр "хяналттай, тулалдаанд шалгагдсан" ETF бүтэц биткойн руу илүү олон үзэгч, илүү их хөрөнгө татах бөгөөд энэ нь эргүүлэн төлөх боломжийг олгох нь хэрэглэгчдийн дүрвэхэд хүргэнэ гэсэн ойлголтыг үгүйсгэж байна. Тэрээр цаашлаад итгэлцлийг ETF болгон хувиргах нь үргэлж зорилго байсаар ирсэн гэж мэдэгджээ. Хөрөнгө оруулагчид "үүнийг хүртэх ёстой бөгөөд шаарддаг" гэж тэр хэлэв. Сонненшэйн хэлэхдээ, хэрэв шүүх Grayscale-ийн эсрэг шийдвэр гаргаж, компани бүх боломжит хууль эрх зүйн хүчин чармайлтаа шавхсан бол хувьцаа эзэмшигчдийн тодорхой хэсгийг "хөрөнгө оруулагчдын шударга ёс"-ыг харгалзан тогтоосон үнээр хувьцаанаас нь худалдаж авах тендерийг явуулна гэж мэдэгджээ. давж заалдах боломжууд.

Харин RedeemGBTC болон Fir Tree нь СЕХ-ны эсрэг гаргасан хэргийнхээ бат бөх байдлын талаарх Grayscale-ийн үнэлгээтэй санал нийлэхгүй байгаа бөгөөд үүнийг "мөхөл" болон "үрэлгэн" гэж тодорхойлсон бөгөөд асуудлыг нэн даруй шийдвэрлэх шаардлагатай байгааг онцолж байна. Бэйли нэмж хэлэв:

Хэрэв бид амжилтанд хүрнэ гэж итгэж байсан бол Grayscale-г GBTC-г ETF болгон хөрвүүлэхийг хориглохыг оролдохгүй. Бид ийм зүйл болно гэдэгт итгэхгүй байгаа тул арга хэмжээ авах хэрэгтэй.

Гари Генслер SEC-ийн даргаар ажиллаж байгаа цагт ETF батлагдах эсэх нь эргэлзээтэй гэдгийг өөр гурван хувьцаа эзэмшигч хүлээн зөвшөөрч байна. Генслерийн бүрэн эрхийн хугацаа 2026 онд дуусна. SEC хариу өгөхгүй байхаар сонгосон.

Хэдийгээр тэд ухаж, гашуун эцсээ хүртэл тэмцэнэ ч гэсэн МакКлургын хэлснээр Саарал өнгөний хувьд энэ нь сайнаар дуусахгүй. “Санхүүгийн үйлчилгээ үзүүлэх нь итгэлцлийн тоглоом юм; Нэгэнт үйлчлүүлэгчийнхээ итгэлийг алдсан бол түүнийг эргүүлэн татах боломжгүй. Тэднийг урт хугацаанд дуусгасан гэдэгт би итгэдэг.

холбоотой