Инфляци өсөхөөс өмнө орон сууц хагарах болов уу?

Өглөөний мэнд. Өнгөрсөн долоо хоног 2020 оны сүүлчээс хойшхи хамгийн хүчтэй хувьцаанууд болж өндөрлөлөө. Та тайвширсан уу? Өнөөдөр ханшийн өсөлтийн нэг том урхи, газрын тосны хувьд бага зэрэг цацагдсан баавгайн хэрэг. Бидэнд имэйл илгээх: [имэйлээр хамгаалагдсан] болон [имэйлээр хамгаалагдсан].

Өсөн нэмэгдэж буй хүү, орон сууцны зах зээл

Өнгөрсөн долоо хоногт Холбооны нөөцийн сан бодлогын хүүгээ нэмсэнд зах зээлүүд сэтгэл хангалуун байсан. Гэхдээ ХНС хэр хол явж чадах вэ? Өмнө нь Билл Гроссын нэгэн аймшигт таамаглал энд байна бондын хаан:

Pimco хөрөнгө оруулалтын ордны үүсгэн байгуулагч энэ долоо хоногт Financial Times сонинд хэлэхдээ, инфляци түгшүүртэй түвшинд ойртож байна гэж үзэж байгаа ч АНУ-ын төв банк үүнийг барих бодлогын хүүг өндөрсгөх боломжгүй болно.

"Та эдийн засгийг дахин эвдэхээс өмнө 2.5-3 хувиас дээш гарч чадахгүй гэж би сэжиглэж байна" гэж [Гросс] хэлэв. "Бид хүүг бууруулж, бууруулж дассан бөгөөд үүнээс хамаагүй өндөр зүйл нь орон сууцны зах зээлийг эвдэх болно."

Орон сууцыг ялгах нь утга учиртай. Бидэнд байгаа шиг хэлэлцсэн, байрны үнэ, түрээс маш өндөр. Хүн ам зүйн үзүүлэлтээс шалтгаалсан эрэлт хэрэгцээ нь багахан нийлүүлэлттэй хослуулсан. Борлуулж буй орон сууцны нөөц нэгдүгээр сард урьд өмнө байгаагүй доод хэмжээнд хүрсэн бөгөөд бараг сэргэсэнгүй. Орон сууц баригчид зах зээл дээр шинэ бараа материал авахаар яарч байгаа ч ажиллах хүч, барилгын материалын хомсдолд саад болж байна.

Хамгийн сайн шийдэл бол илүү олон байшин барих явдал юм. Тэр болтол өндөр ханш нь асуудал үүсгэх нь дамжиггүй. Учир нь ипотекийн зээлийн төлбөр нь эрэлтийг хязгаарлахаас гадна орон сууцны өмчлөгчдийг одоогийн хямд орон сууцны зээлтэйгээ зууралдахад түлхэц болно. Энэ нь одоо байгаа орон сууцны нийлүүлэлтийг хязгаарлах болно гэж Жефферигийн Анета Марковска тэмдэглэв.

Хэдийгээр Холбооны Нөөц дөнгөж чангарч эхэлсэн ч ипотекийн зээлийн хүү XNUMX-р сарын сүүлээр хүчтэй өсөлтийг эхлүүлсэн гарааны гар буу хүлээж байсангүй.

Зах зээлд үзүүлэх нөлөө нь аль хэдийн тодорхой болсон. Үндэсний Реалторуудын холбооны хоёрдугаар сарын мэдээллээс харахад одоо байгаа орон сууцны борлуулалт өмнөх сарынхаас долоон хувиар буурсан байна. Энд NAR-ийн ахлах эдийн засагч Лоуренс Юн байна. Баасан гарагт:

Орон сууцны зээлийн хүүгийн өсөлт, үнийн тогтвортой өсөлт зэрэг худалдан авагчдад давхар шаналж байгаа тул орон сууцны боломжийн асуудал томоохон сорилт байсаар байна. Өмнө нь гурван хувийн хүүтэй орон сууцны зээлд хамрагдаж байсан зарим хүмүүс дөрвөн хувийн хүүтэй зээл авах боломжгүй болсон.

Сарын төлбөр нэг жилийн өмнөхөөс 28 хувиар өссөн нь сонирхолтой нь хэрэглээний үнийн индексийн нэг хэсэг биш бөгөөд ихэнх үл хөдлөх хөрөнгө дээр олон тооны саналууд бүртгэгдсэн хэвээр байгаа тул зах зээл хурдан хэвээр байна.

Стратегасын Дон Риссмиллер, Брэндон Фонтейн нар бодлогын хүү 1-2 орчим хувьтай байгаа нь 2018-19 онд орон сууцны эрэлтийг бууруулахад хангалттай байсан гэж онцолжээ. The ХНС-ийн дундаж төсөөлөл Энэ нь яг энэ хүрээнд буюу оны эцэс гэхэд 1.9 орчим хувьтай байна. Харин энэ удаад хэрэглэгчийн өр илүү өндөр байна. Бодит ДНБ-д эзлэх ипотекийн зээлийн хэмжээ 6 оны сүүлээр хүүгийн өсөлтийн мөчлөг дээд цэгтээ хүрснээс хойш зургаан пунктээр өсч 55 хувьд хүрчээ.

Түүх давтагдах юм бол гацсан орон сууцны эрэлт нь үйлдвэрлэлийн өсөлт суларч магадгүй юм. Пантеон Макрогийн Иан Шефердсон механикийг маш сайн тайлбарлав:

Орон сууцны борлуулалтын тогтвортой бууралт - шинэ орон сууцны борлуулалт ч бас буурах нь орон сууцны хөрөнгө оруулалтыг бууруулах дарамт шахалтаар ДНБ-ий өсөлтөд шууд нөлөөлнө, хууль эрх зүй, нүүлгэн шилжүүлэлт болон бусад бүх үйлчилгээ борлуулалттай шууд холбоотой байх болно. боть. Энэ нь барилгын материал, цахилгаан хэрэгсэл, гэр ахуйн цахилгаан барааны жижиглэнгийн зардлыг бууруулна.

Хар дарсан зүүдний хувилбар нь ХНС урвуу Goldilocks нөхцөл байдалд хүрнэ: хүү нь орон сууцны зах зээлээр дамжих өсөлтөд сөргөөр нөлөөлөхүйц өндөр боловч инфляцийг хяналтандаа байлгахад хэтэрхий бага байна. Энэ нь баталгаатай биш юм. АНУ-ын суурь үзүүлэлтүүд нь орон сууцны эрэлтийг дэмжих хангалттай бат бөх байх болно. Гэхдээ Гроссын анхааруулга чухал. Үнэ нэмэгдэхийн хэрээр орон сууцыг анхаарч үзээрэй. (Итан Ву)

Ганцаардсан тосны баавгай

Ихэнх хүмүүс газрын тос түр зуур үнэтэй байх болно гэж боддог. Орос улс дайны байдалтай байгаа бөгөөд хориг арга хэмжээг чангатгаж байна. Дэлхийн эрэлт хэрэгцээ их байна. Энэ жил үнэ 75 доллараас 100 доллар хүртэл өссөн хэдий ч АНУ-ын томоохон үйлдвэрлэгчид болон ОПЕК-ийн орнууд аль аль нь үйлдвэрлэлийн тодорхой сахилга батыг харуулж байна.

Citi-ийн түүхий эдийн багийн ахлагч Эд Морс энэхүү зөвшилцөлөөс нэлээд гадуур зогсож байна. Гадаа хэр хол вэ? Түүний фьючерсийн зах зээлийн үнээр харьцуулсан үнийн төсөөллийг энд үзүүлэв.

Хэрэв Морзе зөв болбол газрын тосны зах зээлээс хамаагүй илүү чухал байх болно. Энэ оны сүүлээр 60 доллар дөхсөн нефтийн үнэ ханшийн өсөлтийг удаашруулахад хангалттай байж магадгүй бөгөөд зах зээл дээрх үнэд мэдэгдэхүйц нөлөө үзүүлнэ. Мөн Морз өнгөрсөн хугацаанд эсрэг тэсрэг уриалга гаргаж байсан нь нотлогдсон илтгэгч 2008, 2014 оны үнийн уналтын тухай.

Баасан гаригт Морзе миний хувьд баавгай үзэл бодлоо илэрхийлжээ. Энэ нь 4 үндсэн банз дээр тулгуурладаг:

Өнөөгийн өндөр эрэлт нь эдийн засагт иргэний хүч биш харин сэргэлтийн нотолгоо юм. "Бид эрэлтийн өсөлт нь тогтвортой эрэлтийн урьдал нөхцөл биш, харин гүн хямралын дараа хэвийн байдалдаа эргэн орж байна гэж бид бодож байна" гэж Морз хэлэв. "Хөгжилтэй зах зээл болон Хятад улсаас болж 2015 онд хөгжиж буй зах зээлд тодорхой хэмжээний өсөлт гарсан ч байгалийн хий, газрын тосны эрэлт 2019 оны хооронд тийм ч их хөдөлсөнгүй." Морзе Хятадууд холын зайн аялалд машин ашигладаггүй, цахилгаан тээврийн хэрэгсэлд дуртай байдаг гэдгийг онцолж, Хятадын өсөлтийн газрын тосны эрчим бага байгааг тайлбарлав. Энэ нь цаашид үргэлжилнэ гэж тэр найдаж байна. Ерөнхийдөө Морз дэлхийн эдийн засгийн нүүрсустөрөгчийн эрчимжилт хөгжингүй болон шинээр хөгжиж буй зах зээлд шулуун шугамаар буурч байна гэж үзэж байна. Энэ чиг хандлагыг удаан хугацаанд юу ч зогсоож чадахгүй. Түүний урт хугацаанд эрэлт нэмэгдэж байгааг хардаг цорын ганц газрын тосны зах зээл бол онгоцны түлш, нефтийн химийн түүхий эд юм.

FT-ийн Эрчим хүчний эх сурвалжийн мэдээллийн товхимолын миний гайхалтай хамтрагч Дерек Брауэр (нб: тэр намайг үүнийг бичихэд хүргэсэн) (энэ нь үнэхээр сайн юм, бүртгүүлээрэй. энд) Морзе өөрийн Хятад цэгээрээ энд ямар нэгэн зүйлд хандсан байж магадгүй гэж бодож байна. “Баррель тоологч Хятадын эрэлт, ялангуяа нефтийн үнэ 100 ам. доллараас дээш байгаа нь аль хэдийн бага зэрэг өссөн гэж хэлж байна. . . Хятадын нефтийн эрэлтийн оргилд хүрэхийг эрэлхийлэх нь сүүлийн жилүүдэд Моби-Дикийн оролдлого байсан бөгөөд бид үүний хуурамч шинж тэмдгийг өмнө нь харж байсан."

Орос дахь дайн зах зээлийн таамаглаж байгаа шиг нийлүүлэлтийг тасалдуулж чадахгүй. “Бидний харж байгаа зүйл бол [Оросын нефтийг худалдаж авахад] өөрсдөө тавьсан хязгаарлалт юм. Зарим хүмүүс, тэр байтугай засгийн газарт хүртэл эдгээр хязгаарлалтаас болж экспорт буурах гэж байна гэж боддог. Мөн дуудлага худалдаа хаагдаж байгаа нь үнэн. Гэхдээ хөлөг онгоцны ачааг харвал худалдан авагчид байдаг. Тэнд өргөх [цистерн дүүргэх] хүчин чадал хангалттай байгааг бид мэднэ." Товчхондоо, 30 долларын хямдралтай үнээр зарагдаж буй Оросын газрын тосны талаар зах зээл тийм ч увайгүй ханддаг гэж Морз үзэж байна.

Оросын үйлдвэрлэл үнэхээр өсч байна, Одоогын хувьд. АНУ болон барууны бусад орнууд хэр зэрэг шахахад бэлэн байгаагаас их зүйл шалтгаална. Хэрэв хориг арга хэмжээнүүд хэвээр байвал дэлхийн хөрөнгө, туршлагаас гарах нь Оросын чадавхийг мөн доройтуулж эхэлнэ; гэхдээ энэ нь урт хугацааны асуудал юм.

АНУ-ын занарын ордууд зах зээлийн таамаглаж байснаас илүү ихийг үйлдвэрлэх болно. "АНУ-ын занарт бид өрмийн ашиглалт хурдасч байна. Бидэнд хувийн хэвшлийн компаниуд өрөмдлөгийн өрөмдлөг хийхээр бүх хүчээ дайчлан ажиллаж байна" гэж тэр хэлэв. татгалзах Пионер, Девон зэрэг олон нийтэд арилжаалагддаг АНУ-ын томоохон үйлдвэрлэгчид өндөр үйлдвэрлэлээс илүү өндөр өгөөжийг илүүд үздэг. Шинэ өрөмдлөгийн XNUMX хувь нь хувийн хөрөнгөөр ​​санхүүждэг хувийн компаниудад байна гэж тэр хэллээ. PE-ийн ивээн тэтгэгчид зарим хүнд хэцүү үеийг туулсан тул бизнесээ орхих хүсэлтэй байгаа бөгөөд үүнийг хийх хамгийн сайн арга бол төслөө хурдан хугацаанд бэлэн мөнгөний урсгалын өндөр түвшинд хүргэж, дараа нь томоохон үйлдвэрлэгчдэд худалдах явдал юм.

Мөн Морз АНУ-д ажиллах хүч, тоног төхөөрөмжийн хангамж нь үйлдвэрлэлийн өсөлтийг хязгаарладаг гэсэн аргументыг худалдаж авдаггүй. “Сайн 100 өндөр чанартай өрмийн машин байгаа. Сайн фракинг хийх баг бий. Хэрэв тэдэнд ажиллах хүч хэрэгтэй бол тэд илүү их мөнгө төлөх ёстой." Үүний зэрэгцээ худаг бүрийн бүтээмж нэмэгдэж байна.

Дэлхий даяар үйлдвэрлэгчид үнийн өсөлтөд үйлдвэрлэлээрээ хариу үйлдэл үзүүлж байна. Канад, Гайана, Бразил, Аргентин, тэр байтугай Венесуэл зэрэг улсууд үйлдвэрлэлийн хэмжээ нэмэгдэж байгааг илтгэж байна. Дараа нь Иран жилийн сүүлээр зах зээлд буцаж ирэх магадлал бий.

Морзе бол одоогоор аглаг буйдад дуу хоолой болж байна. Гэхдээ бидэнд байгаа шиг сурсан Сүүлийн үед дахин дахин, энэ хачирхалтай мөчид эсэргүүцэгчдийг сонсох нь маш чухал юм.

Нэг сайхан уншсан

Түүний анхны албан ёсны FT багана, Стивен Буш Их Британи идэвхтэй аймшигтай биш цагаачлалын бодлогыг хэрхэн бий болгож чадах талаар асуув.