Гүн баавгайн зах зээлийн нөхцөл бүрэлдэж байна

Энэ итгэл аль хэдийн суларсан. Сангийн менежерүүд (Bank of America-ийн судалгаанд хамрагдсан), хувийн хөрөнгө оруулагчид (Америкийн Хувь хүний ​​​​хөрөнгө оруулагчдын холбоо) болон санхүүгийн мэдээллийн товхимол (Investors Intelligence)-ийн судалгаанууд аль хэдийн байна. 2020 оны XNUMX-р сарын түвшин хувьцаанаас болгоомжил. Зах зээлийн уналтаас хамгаалах сонголтууд тэр цагаас хойш тийм ч алдартай байгаагүй. Тэгээд хэрэглэгчийн мэдрэмжМичиганы их сургуулийн хэмжсэнээр тэр үеийнхээс ч дор байна.

2020 онд энэ нь хангалттай байсан, учир нь төв банкныхан, улстөрчид ч айж байсан. Тэд орж ирэхэд Энэ нь хөрөнгө оруулагчдад засгийн газрын дэмжлэгтэйгээр компаниуд үүнийг даван туулж чадна гэдгийг ойлгоход тусалсан.

Энэ удаад төв банкныхан зах зээлийн уналт эсвэл эдийн засгийн төлөв байдлаас айж байна. гэхдээ инфляцаар. Мэдээжийн хэрэг, санхүүгийн системд ямар нэг томоохон зүйл эвдэрсэн тохиолдолд тэд санхүүдээ анхаарлаа хандуулах болно, эдийн засгийн уналт нь ханшийн өсөлтийг дахин бодоход хүргэж болзошгүй юм. Гэхдээ одоохондоо инфляци гэдэг нь хувьцааны үнэ унасан нь зөвхөн мөнгөний хатуу бодлогын сөрөг үр дагавар гэж харж байгаа болохоос биш, мөнгөний бодлогод хандах шалтгаан биш юм. "ХНС тавьсан" болон хөрөнгө оруулагчдыг аврах.

Баавгайн зах зээлийн ердийн тодорхойлолт болох 20% -ийн уналтад ид шидийн зүйл байхгүй. Гэхдээ энэ нь маш их унадаг: Сүүлийн 40 жилийн хугацаанд S&P 500 20, 1990, 1998, 2011 онуудад дөрвөн удаа 2018%-иар их хэмжээгээр буурчээ. Дөрөв дахин буурсан. Жинхэнэ үймээн самуун болсон тул илүү их алдагдал хүлээсэн.

20%-иар буурсан нийтлэг хүчин зүйл нь Холбооны нөөцийн сан байв. Төв банк мөнгөний бодлогоо зөөлрүүлэх үед зах зээл доод цэгтээ хүрч, хөрөнгийн зах зээлийн уналт нь ХНС-ыг аюул заналхийллийг хүлээж авахаас илүү нухацтай авч үзэхэд түлхэц болсон байж магадгүй юм.

Миний санаа зовж буй зүйл бол энэ удаа 1973-1974 он шиг байж магадгүй юм. Яг тэр үеийнх шиг улс орны гол асуудал бол дайнтай холбоотой инфляци юм газрын тосны үнийн шок. Яг тэр үеийнх шиг, эдийн засагт улс төрийн түлхэц үзүүлэх цар хүрээг харгалзан ХНС хэт бага хүүтэй байх үед инфляцийн цочрол үүссэн. Яг л тэр үеийнх шиг, "Nifty Fifty", одоо ШӨӨХӨН болон холбогдох товчилсон нэрийн хувьцааны үнэ өмнөх жилүүдэд огцом өссөн.

Хамгийн гол нь 1974 онд ХНС инфляцийг гүйцэхээр ажиллаж байсан учраас эдийн засгийн уналт үргэлжилсэн ч хүүгээ нэмэгдүүлсээр байв. Үр дүн нь сүнсийг сүйтгэгч түр зуурын жагсаал цуглаантай холилдсон аймшигт баавгайн зах зээл байсан бөгөөд хоёр нь 10%, хоёр нь 8%, хоёр нь долоон хувьтай байсан бөгөөд тус бүр нь тасарчээ. ХНС хүүгээ бууруулах талаар нухацтай хандаж эхэлсэн нь санамсаргүй хэрэг биш, доод түвшинд хүрэх хүртэл 7 сар зарцуулсан.

Одоогийн байдлаар энэ хугацаа нь хувьцааны хувьд тийм ч муу байсангүй, тэр дундаа эдийн засаг уналтад ороогүй байна. Хэрэв инфляци буурвал Холбооны Нөөц бодлогын хүүгээ өсгөх шаардлагагүй болно. том аз хамгийн их хохирол амссан хувьцааны хувьд.

Бид үүнийг сайн бооцоо тавихад хангалттай мэдлэгтэй болох хүртэл нэлээд хугацаа шаардагдах хэдий ч эдийн засаг тэсвэрлэх чадвартай болно гэдэгт би найдаж байна. Үнэхээр энгийн үгээр хэлбэл, хоёр жилийн дотор хувьцаанууд хоёр дахин өссөний дараа зах зээлийн уналт дэлгэрэнгүй 20% -иас илүү нь бүрэн үндэслэлтэй мэт санагдаж байна.

Жеймс Макинтош руу захиа бичих [имэйлээр хамгаалагдсан]