(Bloomberg) - Хятадын үл хөдлөх хөрөнгийн салбарыг хамарсан хямрал нь түүний хамгийн том хөгжүүлэгч компанид нөлөөлж байгаа бөгөөд Country Garden Holdings Co.-ийн хувьцаа болон бондууд амжилтгүй болсон хөрөнгө босгох оролдлого нь итгэл алдарсан байж магадгүй гэсэн болгоомжлолын улмаас унасан.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Country Garden бол Shimao Group Holdings Ltd гэх мэт үе тэнгийнхний зээлжих зэрэглэл нь эрс өөрчлөгдсөн ч хөрвөх чадварын хямралд өртөөгүй үлдсэн цөөхөн том, илүү чанартай хувийн хөгжүүлэгчдийн нэг юм.
Оффшор зээлийн зах зээл дэх урьд өмнө байгаагүй их хэмжээний стресс нь сайн зээлийг муугаар нь татах аюул заналхийлж байгаа тул уг пүүсийг халдварын эрсдэлийн голомт гэж үздэг.
Ямар компани вэ?
2017 онд Хятадын Эвергранд Группээс тэргүүн байр эзэлснээс хойш Country Garden нь гэрээт борлуулалтаараа Хятад дахь үндэсний хамгийн том хөгжүүлэгч хэвээр байна. Энд 200,000 гаруй мянган хүн ажилладаг.
Гуандун мужийн өмнөд хэсгийн Фошан хотод төвтэй тус компани нь Хятадын Эвергранд группын нэгэн адил сүүлийн жилүүдэд доод түвшний хотуудад орон сууцны барилга барихад анхаарлаа хандуулж байна.
Өсөлтийг нэмэгдүүлэхийн тулд өрөнд баригдсан олон нөхдүүдийн нэгэн адил оффшор зээлийн зах зээлээс санхүүжилт авах боломжид ихээхэн найдаж байсан. Блүүмбэргийн мэдээлснээр энэ нь 11.7 тэрбум ам.долларын өрийн үлдэгдэлтэй Хятадын томоохон үл хөдлөх хөрөнгийн компаниудын дунд хамгийн том долларын бондын үлдэгдэлтэй, өр төлбөрөө төлж барагдуулаагүйг эс тооцвол.
Үүсгэн байгуулагч ТУЗ-ийн дарга Юнг Квок Кеунг 2005 онд өөрийн хяналтын багцыг охин Ян Хуияндаа шилжүүлсэн. Тэр одоо тус компанийн дэд даргаар ажиллаж байгаа бөгөөд Bloomberg тэрбумтнуудын индексээр Хятадын хамгийн баян эмэгтэй юм.
Юу болоод байна?
Тус компани хөрвөх боломжтой бондын хэлцэл хийхэд хангалттай хөрөнгө оруулагчдын дэмжлэг авч чадаагүй гэсэн мэдээлэл гарсны дараа Country Garden-ийн зарим долларын дэвсгэртүүд хамгийн доод түвшиндээ хүртэл унажээ. Урт хугацаатай бондууд баасан гарагийн сүүлээр нэг ам.доллар 69 цент хүртэл хямдхан арилжаалагдсан байна.
Барилгачдын хэт их зээл, орон сууцны зах зээлийн таамаглалыг засгийн газраас таслан зогсоох арга хэмжээнээс үүдэлтэй хөрвөх чадварын хямралд хөгжүүлэгч харьцангуй тэсвэртэй байсан бөгөөд салбарын аварга Эвергранд дахь хямралд өртөөгүй.
Хэдийгээр Country Garden ойрын хугацаанд эргэн төлөгдөх дарамттай тулгарах төлөвгүй байгаа ч энэ онд төлөх ёстой 1.1 тэрбум долларын бондтой, өнгөрсөн оны зургадугаар сарын байдлаар 186 тэрбум юань (29.3 тэрбум доллар) бэлэн мөнгөтэй байсан ч хязгаарлагдмал гэж үзвэл эрсдэл гарч болзошгүй. санхүүжилтийн хүртээмж.
Яагаад чухал вэ?
Пүүсийн хөрвөх чадварын стрессийн эрсдлийг даван туулах чадварт эргэлзэж буй аливаа шинж тэмдэг нь бусад өндөр чанартай хөгжүүлэгчдийн үнийг дахин өөрчлөхөд хүргэж болзошгүй юм.
Хятадын бараг бүх мужид 3,000 гаруй орон сууцны төсөл баригдаж байгаа нь Country Garden-ийн санхүүгийн эрүүл мэнд нь эдийн засаг, нийгмийн асар их үр дагавартай. Хэрэв пүүс стрессийн шинж тэмдэг илэрч эхэлбэл энэ нь аль хэдийн хэврэг болсон хөрөнгө оруулагчид болон орон сууц худалдан авагчдын итгэлийг ноцтойгоор сүйтгэж, Хятадын эдийн засаг, тэр байтугай нийгмийн тогтвортой байдалд заналхийлнэ.
60 оны завсрын тайланд дурдсанаар, Country Garden-ийн эх газрын Хятад дахь гэрээт борлуулалтын 2021 гаруй хувийг гурав, дөрөвдүгээр зэрэглэлийн хотууд эзэлж байна. Fitch-ийн шинжээчдийн таамагласнаар доод түвшний бүсүүдийн эрэлт 2022 онд мэдэгдэхүйц суларч магадгүй юм. Bloomberg Intelligence-ийн шинжээч Эндрю Чан хэлэхдээ, "цэвэр хөгжүүлэгч" учраас хөрөнгө зарж мөнгө олоход уян хатан байдаггүй.
Компани юу гэж хэлэх вэ?
Country Garden-ийн стратеги нь бизнесээ өргөжүүлэхийн зэрэгцээ эргэлтийн хөрөнгөө үр дүнтэй удирдах явдал юм гэж тус компани Bloomberg News-ийн асуулгад хариулахдаа мэдэгдэв. Зах зээлийн уналтын үед "Пүүс нийт зах зээлээс бага хэлбэлзэлтэй байна" гэж мэдэгдэв.
Хөгжүүлэгч нь арванхоёрдугаар сард орон нутгийн зах зээлд бонд болон хөрөнгөөр баталгаажсан үнэт цаас худалдсан нь хөрөнгө оруулагчид болон зохицуулах байгууллагуудын дэмжлэгийг тусгаж, өнгөрсөн жил гурван томоохон үнэлгээний компанид үнэлгээгээ хадгалсан байна.
Үнэлгээний компаниуд болон шинжээчид юу гэж хэлдэг вэ?
Country Garden нь гурван томоохон эрсдэлийн үнэлгээчдээс хөрөнгө оруулалтын зэрэгтэй, өндөр өгөөжтэй зээлжих зэрэглэлийг хоёуланг нь эзэмшдэг бөгөөд энэ нь "унасан сахиусан тэнгэр" болох эрсдэлтэй кроссовер нэр юм. Энэ нь эргээд зээлийн зардлаа нэмэгдүүлж, хөрөнгө оруулагчид зээлийн дарамтын үед хандаж болох өндөр үнэлгээтэй хөгжүүлэгчдийн цөөрч буй сангаас өөр нэг барилгачинг устгаж магадгүй юм.
Энэ нь Moody's Investor Services болон Fitch Ratings-ийн хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийн гурвалсан В үнэлгээтэй тэнцэхүйц, S&P Global Ratings-ийн таамаглалын зэрэглэлийн байж болох хамгийн өндөр үнэлгээтэй. Гэсэн хэдий ч зээлдэгч "өрийн өсөлтийг хянаж, сахилга баттай газар худалдан авах замаар санхүүгийн уян хатан байдлаа бэхжүүлэх болно" гэж S&P-ийн шинжээчид XNUMX-р сарын тайландаа бичсэн бөгөөд үнэлгээгээ дахин баталгаажуулсан.
Bloomberg Intelligence-ийн шинжээч Кристи Хунгийн хэлснээр, газрын банкны 2022 хувь нь байрладаг доод түвшний хотуудын зах зээлийн хандлага суларч, 77 онд борлуулалтаа сэргээхэд барилгачин хүнд хэцүү байж магадгүй юм. Пүүсийн шинээр олж авсан их хэмжээний газар ийм газруудад байсаар байгаа нь бэлэн мөнгө цуглуулах талаар санаа зовоож байна гэж тэр бичжээ.
Худалдаачид цаашид юу хүлээж байна вэ?
Хөрөнгө оруулагчид одоо Country Garden-ийн санхүүжилтийг янз бүрийн сувгаас босгох чадавхийг судалж байна, ялангуяа оффшор зээлийн зах зээл ихэнх хөгжүүлэгчдэд үр дүнтэй хаалттай хэвээр байгаа тул. Энэ онд 1.3 тэрбум ам.долларын бондын эргэн төлөлт эсвэл дахин санхүүжүүлэх шаардлагатай байгаагийн дийлэнх нь долларын дэвсгэрт юм. Түүний дараагийн хугацаа нь нэгдүгээр сарын 425-нд төлөх ёстой 27 сая ам.долларын бонд юм.
Халдвар авах эрсдэл нэмэгдсээр байгаа тул Country Garden-ийн бондын үнэ унасан нь бусад хүчирхэг хөгжүүлэгчдийн үнэт цаасанд нөлөөлж буй нөлөөнд анхаарлаа хандуулав.
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/china-property-crisis-reaches-biggest-233000221.html