Penske Automotive Group-ийн ногдол ашгийн өсөлтийн боломжид дүн шинжилгээ хийж байна

Арванхоёрдугаар сарын сонгон шалгаруулалтын тойм

Үнийн өгөөжийн үндсэн дээр ногдол ашгийн өсөлтийн хувьцааны загвар багц (5.3%) нь 500 оны 4.4-р сарын 0.9-нөөс 29 оны 2022-р сарын 25 хүртэл S&P 2023 (+5.4%)-аас 500%-иар илүү гарсан. Нийт өгөөжийн үндсэн дээр Загвар багц (+) 4.4% нь S&P 1.0 (+12%) нь мөн хугацаанд 21%-иар илүү гарсан байна. Хамгийн сайн гүйцэтгэлтэй хувьцаа 30%-иар өссөн байна. Ерөнхийдөө 500 оны 29-р сарын 2022-нөөс 25 оны 2023-р сарын XNUMX-ны хооронд ногдол ашгийн өсөлтийн XNUMX хувьцааны XNUMX нь S&P XNUMX-ээс илүү гарсан байна.

Энэхүү загварын багцын аргачлал нь ногдол ашгийн өсөлтөд чиглэсэн "All Cap Blend" хэв маягийг дуурайдаг. Сонгогдсон хувьцаанууд нь сонирхол татахуйц эсвэл маш их сонирхол татахуйц үнэлгээ авч, эерэг чөлөөт мөнгөн урсгал (FCF) болон эдийн засгийн ашиг бий болгож, одоогийн ногдол ашгийн өгөөжийг >1% санал болгож, 5+ жилийн дараалсан ногдол ашгийн өсөлттэй байдаг. Энэхүү загвар багц нь одоогийн орлогоос илүү урт хугацааны хөрөнгийн өсөлтөд анхаарлаа төвлөрүүлдэг ч ногдол ашгийн хүчийг үнэлдэг, ялангуяа өсөн нэмэгдэж буй ногдол ашгийг үнэлдэг хөрөнгө оруулагчдад зориулагдсан болно.

XNUMX-р сарын онцлох хувьцаа: Penske Automotive Group
PAG

Penske Automotive Group (PAG) нь XNUMX-р сарын ногдол ашгийн өсөлтийн хувьцааны загварын багцаас онцолсон хувьцаа юм.

8 оноос хойш Penske Automotive-ийн орлого 17%-иар, татварын дараах үйл ажиллагааны цэвэр ашиг (NOPAT) 2012 оноос хойш 3%-иар өссөн байна. Компанийн NOPAT ашиг 2012 онд 6%-иас сүүлийн 5 сарын хугацаанд 12%-иар өссөн байна (TTM) , харин хөрөнгө оруулсан хөрөнгийн өгөөж (ROIC) мөн хугацаанд XNUMX%-иас XNUMX% хүртэл өссөн байна.

Зураг 1: 2012 оноос хойшхи Penske Automotive-ийн орлого ба NOPAT

FCF-ийн дэмжлэгтэй тогтвортой ногдол ашгийн өсөлт

Penske Automotive компани ногдол ашгаа 1.26 онд нэгж хувьцаанд 2017 доллар байсныг TTM-тэй харьцуулахад 2.12 ам.доллар буюу жилийн нийлбэр дүнгээр 12% болгон нэмэгдүүлсэн. Одоогийн улирлын ногдол ашиг 0.53 ам.доллар/нэгжийг жилээр тооцвол нэгж хувьцаанд 2.12 ам.доллартай тэнцэж, 1.8 хувийн ногдол ашгийн өгөөжийг өгдөг.

Хамгийн чухал нь Penske Automotive-ийн чөлөөт мөнгөн гүйлгээ (FCF) нь компанийн өсөн нэмэгдэж буй ногдол ашгийн төлбөрөөс амархан давж байна. 2018-2021 онуудад Пенскегийн FCF-д хуримтлагдсан 3.3 тэрбум ам.доллар (байгууллагын үнийн дүнгийн 19%) нь Зураг 7-т үзүүлсэн ногдол ашигт төлсөн 463 сая ам.доллараас 2 дахин их байна. TTM-ийн хугацаанд Пенске 465 сая долларын FCF олж, 150 сая долларын ногдол ашиг төлсөн байна. .

Зураг 2: Чөлөөт мөнгөн гүйлгээ Vs. Ногдол ашгийн төлбөр

Ногдол ашгийн төлбөрөөс хамаагүй дээгүүр FCF-тэй компаниуд өндөр чанартай ногдол ашгийн өсөлтийг бий болгодог. Нөгөөтэйгүүр, FCF-ээс давсан ногдол ашгийг өсөх эсвэл хадгалах боломжгүй.

Пенске өсөх боломжтой

Penske-ийн ашиг сүүлийн үед маш өндөр байгаа хэдий ч одоогийн хувьцааны үнэ нь ашиг нь мэдэгдэхүйц буурч байгааг харуулж байна. Одоогийн үнээр нэгж хувьцааны 128 ам.доллар байгаа бол PAG нь үнэ-эдийн засгийн дансны үнэ (PEBV) харьцаа 0.6 байна. Энэ нь зах зээл Penske Automotive-ийн NOPAT 40% -иар бүрмөсөн буурна гэсэн үг юм. 17 оноос хойш жил бүр NOPAT-ыг 2012%-иар нэмэгдүүлсэн компанийн хувьд энэ хүлээлт хэт гутранги санагдаж байна.

Хэдийгээр Penske-ийн NOPAT маржин 4% хүртэл буурч (6 жилийн дундажтай тэнцэх, TTM-ээс 4% -тай тэнцэх) ба компани орлогоо дараагийн 10 жилд жил бүр ердөө 162% -иар нэмэгдүүлсэн ч өнөөдөр хувьцааны үнэ 27 долларын үнэтэй байх болно. – 1%-ийн өсөлт. Энэ хувилбарт Penske-ийн NOPAT дараагийн арван жилд жил бүр XNUMX% -иас бага өсөх болно. Урвуу DCF хувилбарын ард байгаа математикийг харна уу.

Хэрэв компани NOPAT-ыг түүхэн өсөлтийн хурдтай уялдуулан илүү өсгөх юм бол хувьцааны үнэ улам өсөх болно. Пенскегийн 1.8%-ийн ногдол ашгийн өгөөж, ногдол ашгийн өсөлтийн түүхийг нэмбэл, энэ хувьцаа яагаад XNUMX-р сарын ногдол ашгийн өсөлтийн хувьцааны загварын багцад байгаа нь ойлгомжтой.

Миний фирмийн робо-аналитик технологийн санхүүгийн тайлан дахь чухал мэдээлэл

Penske Automotive-ийн 10-Ks болон 10-Qs-ийн Робо-Аналистын дүгнэлтэд үндэслэн миний хийсэн тодорхой тохируулгауудыг доор харуулав.

Хөрөнгө орлогын мэдүүлэг: Би 332 сая долларын залруулга хийсэн бөгөөд үүний үр дүнд 221 сая долларын үйл ажиллагааны бус зардлыг хассан (орлогын 1%).

Баланс: Би 4.7 тэрбум долларын цэвэр өсөлттэй хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийг тооцоолохын тулд 4.7 тэрбум долларын залруулга хийсэн. Хамгийн анхаарал татахуйц тохируулга нь үйл ажиллагааны түрээсийн 863 сая ам.доллар (тайлагнасан цэвэр хөрөнгийн 9%) байв.

Үнэлгээ: Би 8.4 тэрбум долларын засвар хийсэн нь хувьцаа эзэмшигчийн үнэ цэнийг бууруулсан. Нийт өрийг эс тооцвол хувь нийлүүлэгчдийн үнэд хамгийн их өөрчлөлт орсон нь хойшлогдсон татварын өр төлбөрт 1.1 тэрбум ам.доллар орсон байна. Энэ тохируулга нь Penske Automotive-ийн зах зээлийн үнийн дүнгийн 12%-ийг эзэлж байна.

Тодруулга: Дэвид Трэйнер, Кайл Гуске II, Итало Мендонча нар ямар нэгэн тодорхой хувьцаа, хэв маяг, сэдвийн талаар бичих нөхөн төлбөр авдаггүй.