Өнгөрсөн долоо хоногт Coinbase-ийн гүйцэтгэх захирал Брайан Армстронг крипто ханшийн талаарх шүлгийг таамаглалын галзуурлын байдалд хүргэсэн бөгөөд нэг жиргээнд SEC АНУ-ын жижиглэнгийн худалдаачдын крипто ханшийг "салах" гэсэн "цуу яриа"-г нийтэлсэн.
Энэхүү галзуурал нь SEC-ийн дарга Гари Генслерийн крипто ханшийг задалж буй видео бичлэг болон мэдээжийн хэрэг, SEC-ийн Кракений сткингийн үйлчилгээний эсрэг гомдол гаргаж байгаагаар тархав.
Номыг хориглоогүй ч SEC-д өөр үйлчилгээ, баталгаажуулагч эсвэл протокол байгаа эсэх нь тодорхойгүй байна. Эдгээр үйл явдлуудад илүү гүнзгий дүн шинжилгээ хийх нь юу боломжтой, SEC хаашаа чиглэж байгааг тайлбарладаг.
Юу болсон бэ?
Жиргээ: 8-р сарын XNUMX-ны Лхагва гарагт Армстронг "SEC АНУ-д жижиглэн худалдааны үйлчлүүлэгчдэд зориулсан крипто ханшийг зогсоохыг хүсч байна" гэсэн жиргээгээр цуу яриаг өдөөв.
Гомдол: Маргааш нь буюу хоёрдугаар сарын 9. SEC Кракеныг буруутгав, крипто бирж, "өөрсдийн крипто-хөрөнгийг үйлчилгээ болгон ашиглах хөтөлбөрийн санал, борлуулалтыг бүртгүүлээгүй".
Гомдолд хамгийн гол нь үнэт цаасны барьцааны талаар тодорхой тэмдэглээгүй. Үүний оронд энэ нь Кракений үйлчилгээний хөтөлбөрт хамрагдсан тухай нарийн ширийн зүйлийг тодорхойлсон бөгөөд түүний хураамжийг түүний үйл ажиллагааны хураангуй дээр үндэслэсэн.
Зохицуулагчийн мэдүүлэг нь тодорхойгүй учир Кракений хөтөлбөр нь бүртгэлгүй үнэт цаасыг хууль бусаар санал болгосон нь яг юу болохыг тогтооход хэцүү болгодог.
Жимсний тариаланч алимаа хурааж эхэлдэг шиг. Эхний алим нь том, намхан унжсан, боловсорч гүйцсэн макинтош учраас тэр ногоон дархан эмээг хэдэн мод түүж авахаар төлөвлөөгүй гэсэн үг биш юм.
Хоёрдмол утгатай байдгийг эс тооцвол, SEC-ийн Кракений хийсэн гэх үйлдлийг хураангуйлан жагсаасан тодорхойлох шинж чанарууд нь дараа нь юу болох талаар хэд хэдэн сэжүүр агуулдаг.
SEC нь Kraken-ийн Staking-ийг үйлчилгээ болгон хэрхэн тодорхойлсон бэ?
- Kraken харилцагчийн санг нэгтгэсэн
- Тэдний хүчин чармайлт өрсөлдөөний давуу талыг нэмсэн
- Тэд тогтмол өгөөжийг сурталчилсан
- Кракен өгөөжийг тодорхойлсон - протоколын оронд
- Хөрөнгө оруулагчид бооцоо тавьсан крипто хөрөнгийн эзэмшиж, хяналтаа алдсан
- Үйлчлүүлэгчид Кракены платформтой холбоотой эрсдэлийг үүрч, торгуулийг багасгах зэрэг эрсдэлийг хүлээсэн
- Кракен хөрөнгө оруулагчдын өгөөжийг төлөхгүй байх эрхээ хадгалсан (хуучин нэр томьёо үйлчилгээний)
- Кракен аюулгүй байдлын бүртгэлийн мэдэгдэл эсвэл чөлөөлөлт өгөөгүй
Бичлэг: SEC нь тэдний хэрэгжилт утас цохиж дараа Gensler мөчүүдтэй staking тайлбарлагч видео бичлэгийг устгасан. Гэнслер Кракены эсрэг SEC-ийн нэхэмжлэлийг шууд хөндөхийн оронд протоколын гадасны талаарх өөрийн агентлагийн ойлголтыг өгч, холбооны үнэт цаасны тухай хуульд гацаа/үйлчлүүлэгчийн харилцаа хамаарах нөхцөлүүдийг тодорхойлсон:
- Үйлчилгээ үзүүлэгч нь үйлчлүүлэгчийн мөнгийг хянадаг
- Тэд "санхүүгээ нэгтгэж магадгүй"
- Тэд буцаж ирнэ гэж амлаж байна
Тайлбарлах боломж хангалттай хэвээр байна. Гэхдээ нөхцөлүүд нь дамжуулах хоолойд гарч болзошгүй SEC-ийн хэрэгжилтийг урьдчилан таамаглахад хялбар хүрээг бүрдүүлдэг.
Coinbase — биржийн өөрийн эзэмшлийн хөтөлбөр болох Coinbase Earn-ийн хувь заяаны талаарх түгшүүртэй хүмүүсийн дунд хариу өгч байна. Тэдний хувилбар өөр байсан гэж мэдэгджээ. Яагаад? Учир нь үйлчлүүлэгчид өөрсдийн хөрөнгөө өмчлөх эрхээ хадгалж үлдсэн бөгөөд шагнал урамшууллын талаар Coinbase биш харин протокол шийдвэрлэсэн.
Coinbase-ийн үйлчилгээний нөхцөл нь биржийн хэрэглэгчийн гэрээгээр дамжуулан хөрөнгийн өмчлөлийг тодорхойлсон бөгөөд үүнд "харилцагчид Дэмжигдсэн дижитал хөрөнгийн эрхийг үргэлж хадгалах ёстой" гэж заасан байдаг.
Гэхдээ энэ нь онцгой өмчтэй адил зүйл биш юм. Coinbase нь үйлчлүүлэгчдийн нэрийн өмнөөс асран хамгаалах асуудлыг хариуцдаг хэвээр байна.
Энэ тохиолдолд Coinbase нь аналогиас ногоон алим байж болно. Биржийн стекинг үйлчилгээ нь санхүүжилтийг нэгтгэдэггүй, мөн Кракений өгөөжийг яг нарийн тооцдоггүй нь SEC-ийн хараанаас аюулгүй гэсэн үг биш юм.
Том асуултууд
Та "хяналт" гэж юу гэсэн үг вэ?
Энэ нь одоо тодорхой болж байна: SEC нь үйлчлүүлэгчийн хөрөнгийг хэн хянадаг вэ гэдэг дээр тавих үүрэг даалгаврынхаа ихэнхийг тооцдог.
Жишээлбэл, Coinbase үйлчлүүлэгчийн хөрөнгийг хамгаалахад хяналт тавьдаг уу? Хариулт нь чухал: Хэрэв тийм бол энэ нь үйлчлүүлэгч энэ хүчин чармайлтад найдаж болно гэсэн үг юм.
Энэ ойлголт нь Howey тестийн зайлшгүй шаардлага юм.
Крипто ставкагийн тухайд үйлчлүүлэгчийн хөрөнгөө хянах түвшин харилцан адилгүй байдаг. Саяхан SEC-ийн Kraken-ийн эсрэг буруутгаж байгаа нь үйлчилгээ үзүүлэгчийг спектрийн хамгийн төгсгөлд тавьсан бөгөөд энэ нь бүрэн хяналт гэсэн үг юм.
Зарим үйлчилгээ, протоколууд нь үйлчлүүлэгчдэд мөнгөө хадгална гэж амладаг ч өөр өөр эрсдэл нь үйлчлүүлэгчийн хяналтыг бууруулж болзошгүй юм.
Жишээлбэл, гадасны баталгааны механизмын хувьд протокол нь зөв, тогтоосон журмыг дагаж мөрдөөгүй тохиолдолд баталгаажуулагчийн бооцоог багасгаж болно.
Мөн зарим протоколууд баталгаажуулагчаас хөрөнгийг урьдчилан тогтоосон хугацаанд түгжихийг шаарддаг. Эдгээр эрсдлийг харгалзан үйлчлүүлэгчид өөрсдийн гадасны хувийн түлхүүрийг эзэмшсэн ч гэсэн тодорхой хэмжээний хяналтыг шилжүүлсээр байна.
Эдгээр эрсдэлүүд нь хоёрын хооронд хэлбэлздэг ашиг олохгүй байх эрсдэл болон үндсэн үнэ цэнээ алдах эрсдэл.
SEC-ийн гомдолд жагсаасан протоколуудын эрсдэл:
- Ethereum
Ашиг олохгүй байх эрсдэл: Тийм
ETH Бооцооны өгөөж нь MEV, зөвлөмж, блокийн урамшууллаас бүрдэх ба баталгаажуулагчийн хэмжээ, гүйцэтгэл, сүлжээний эрэлтээс хамаарч өөр өөр байж болно. Тиймээс, бооцооны урамшуулал 4-10% хооронд хэлбэлзэж байхад стэйкер үргэлж ашиг олох баталгаа байхгүй.
Үндсэн үнэ цэнийг алдах эрсдэл: Тийм
Ethereum Сүлжээний горимыг дагаж мөрдөөгүй тохиолдолд валидаторыг багасгах шийтгэлийг хэрэгжүүлдэг.
Хэрэв хувь хүн гуравдагч этгээдийн баталгаажуулагчаар дамжуулан бооцоо тавихаар шийдсэн бол магадлагч дутуу байвал үндсэн хувьцаагаа алдах эрсдэлтэй. Etherem нь баталгаажуулагчаас мөнгөө түгжихийг шаарддаг.
Хэрэв бооцоо тавьсан ETH-ийн үнэ амлалт өгөхөөс өмнөх үнэ цэнээсээ бага байвал стэйкерүүд үнэ цэнээ алдах болно, хэрэв шагнал нь алдагдлаа нөхөхгүй бол.
- Карано
Ашиг олохгүй байх эрсдэл: Тийм
Карано Бооцооны өгөөж нь блокийн урамшуулал болон гүйлгээний шимтгэлийн тогтмол хувилбараас бүрддэг. Эдгээр нь өгөгдсөн бооцоотой усан сангийн хэмжээ, түүний гүйцэтгэл, түүнчлэн сүлжээний эрэлтээс хамаарна.
Ethereum шиг өгөөж дунджаар 4% орчим байдаг ч оролцогчид ашиг олох баталгаа байхгүй.
Үндсэн үнэ цэнийг алдах эрсдэл: Үгүй
Кардано нь хатуу шийтгэл, түгжигдэх арга хэмжээг хэрэгжүүлдэггүй. Усан санд оролцох төлөөлөгчид бооцоо тавьсан хөрөнгөө хүссэн үедээ хасах боломжтой. Төлөөлөгч түрийвчэндээ хувийн түлхүүр болон үрийн өгүүлбэрээ алдсан тохиолдолд л үндсэн үнэд учрах эрсдэл бий.
- Полкадот
Ашиг олохгүй байх эрсдэл: Тийм
Полкадот Бооцооны өгөөж нь инфляцийн блокийн урамшууллаас бүрдэх бөгөөд бооцооны сангийн хэмжээ, гүйцэтгэлээс хамаарна.
Бооцооны өгөөж дунджаар 13% орчим, сүлжээний инфляци 7-10% хооронд хэлбэлздэг. Ethereum болон Cardano шиг stakers ногоон талбайд гарч ирнэ гэсэн амлалт байхгүй. Баталгаажуулагчид муу гүйцэтгэлтэй байж болох ба нийлүүлэлтийн шингэрүүлэлт нь бооцооны өгөөжийг давж улмаар алдагдалд хүргэж болзошгүй юм.
Үндсэн үнэ цэнийг алдах эрсдэл: Тийм
Ethereum-ийн нэгэн адил Полкадот нь тайралт болон 28 хоногийн бондын хугацааг хэрэгжүүлдэг. Аль аль нь хувьцаа эзэмшигчдийг үндсэн үнэ цэнээ алдах эрсдэлд оруулдаг.
- Космос
Ашиг олохгүй байх эрсдэл: Тийм
Космос бооцооны өгөөж нь гүйлгээний шимтгэл болон шинэ АТОМ ялгаруулалт (шинээр үүсгэсэн ATOM) бөгөөд баталгаажуулагчийн хэмжээ болон гүйцэтгэлээс хамаарна. Ургац дунджаар 8-15% байдаг бөгөөд баталгаатай биш юм.
Үндсэн үнэ цэнийг алдах эрсдэл: Тийм
Космос мөн хатуу шийтгэл болон 21 хоногийн бондын хугацааг хэрэгжүүлдэг. Бондын хугацаанд үнэ цэнэ буурах эсвэл хөрөнгөө танах тохиолдолд хувьцаа эзэмшигчид үндсэн хувьцаагаа алдах эрсдэлтэй тулгардаг.
Шингэн staking протокол гэх мэт Лидо түгжигдэх асуудалгүйгээр ETH-д бооцоо тавих боломжтой болгоно.
Тэд дериватив өгдөг, STETH, хариуд нь ETH-ийг өөрсдийн протоколоор дамжуулан . Бооцоо тавьсан ETH нь мөнгө авах боломжтой болмогц хэрэглэгчид stETH-г ETH-д эргүүлэн авах боломжтой.
Эдгээр протоколуудыг ашиглах нь эрсдэлгүй оролдлого гэж хэлж болохгүй.
Учир нь татан авалтыг идэвхжүүлэх хүртэл бүх бооцоотой ETH түгжигдсэн байдаг Ethereum Шанхайн шинэчлэлийг хүлээж байна, хэрэглэгчид зөвхөн биржээр дамжуулан stETH-г эргүүлэн авах боломжтой. Деривативын үнэ цэнэ нь ихэвчлэн хэлбэлзэж, ил гаргадаг STETH эзэмшигчид болзошгүй сул талууд.
Цааш унших: ETH Liquid Staking Derivatives Primer
Дараагийнх нь хэн?
SEC-ийн ирээдүйд бооцоо тавих эсэх нь хоёр зүйлээс шалтгаална.
IF Зохицуулагчид хувь хүн бооцоо тавихдаа бусад хүмүүсээс хэт их найдаж байна гэж үздэг.
БОЛОН
IF Тэд анхны хөрөнгө оруулалт нь нийтлэг аж ахуйн нэгжид байгааг тодорхойлдог.
Kraken болон Coinbase нь тодорхой нийтлэг аж ахуйн нэгжийг төлөөлдөг тул хялбар зорилтууд юм.
Бие даасан валидагчид үйлчилгээнээсээ идэвхтэй хүсэлт гаргавал төлбөрт тохирох боломжтой. Гэхдээ SEC тэдний хүчин чармайлт нь тухайн хөрөнгийн үндсэн үнэд бодитой нөлөө үзүүлэхгүй гэж үзвэл тэдгээр нь эхний шатанд тохирохгүй байж магадгүй юм.
Тэдний зөвшилцлийн механизмыг төвлөрсөн бус сүлжээгээр удирддаг тул хувийн баталгаажуулагч нар өөрсдийн хувиа нийтлэг аж ахуйн нэгжид хөрөнгө оруулдаг гэдэгтэй маргах нь хамаагүй хэцүү юм. Энэхүү тохиргоо нь усан сангуудын амжилт нь бусдын хүчин чармайлтаас хамаардаг гэж үзэх нь үндэслэлгүй юм.
Шингэн мөрдлөгийн протоколууд нь хувийн баталгаажуулагч болон сткинг үйлчилгээний дунд хаа нэгтээ багтдаг. Эдгээр нь нэг баталгаажуулагч үйлчилгээнээс илүү төвлөрсөн бус боловч бүх сүлжээнээс бага төвлөрсөн бус байдаг.
Протоколын үндсэн хувьцаанд эрсдэл багассан хэвээр байгаа бөгөөд энэ нь хувь хүн оролцогчдод учирч болох ухаалаг гэрээний эрсдэлээс гадна хөрөнгө оруулагчдыг (наад зах нь) бусдын удирдлагын хүчин чармайлтаас тодорхой хэмжээгээр хамааралтай болгодог.
Би STAKE-д дуртай. Энэ нь миний хувьд юу гэсэн үг вэ?
Жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчид ерөнхийдөө бүртгэлгүй үнэт цаас худалдаж авах, худалдах зорилготой байдаггүй.
Эдгээрийн дагуу хэдхэн тохиолдол гарсан. Гэхдээ тохиолдол бүрт бусад хөрөнгө оруулагчдыг залилах гэсэн санаа агуулагдаж байсан. Зарим жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчид бүртгэлгүй үнэт цаас худалдаж авснаасаа болж хохирсон тохиолдолд гомдол гаргаж болох хэд хэдэн тохиолдол байдаг.
Тиймээс, SEC нь үйлчилгээний платформ болгон бооцоо тавих чадварыг тань онилж байгаа ч тэд таныг онилдоггүй.
Тэдний стратеги нь жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчдыг бүртгэлгүй үнэт цаасны арилжааны төрөлхийн эрсдэлийн талаар сургаж, онлайн биржээр дамжуулан тэдэнд хандахад илүү төвөгтэй болгох явдал юм.
Ерөнхийдөө SEC-ийн хүчин чармайлт нь бүх зүйлийг оффшор руу албадах замаар протоколын сткинг болон stake үйлчилгээнд нэвтрэхэд илүү төвөгтэй болгодог.
Гэхдээ бусад ганц зохицуулагчийн нэгэн адил SEC нь үүнийг арилгах эрхгүй гадасны баталгаа сонголтууд шууд.
Final бодол
Гэнслерийн хэлснээр, SEC-ийн зүгээс үйлчилгээний платформыг "зохистой тодруулга өгдөггүй" гэж үздэг.
Хөрөнгө оруулагчид эдгээр платформууд нь [хэрэглэгчийн сан]-тай зээл олгох, зээлэх эсвэл арилжаа хийх эсэхийг мэдэх нь зүйтэй.
Тэднийг бусад бизнестэй хольж байна уу? Шагнал хаанаас ирдэг вэ? Та шударга хувиа авч байна уу? Үндсэн крипто протоколууд нь таны хөрөнгө оруулалтад жинхэнэ үнэ цэнийг бий болгож байна уу, эсвэл таны эзэмшиж байгаагийн үнэ цэнийг бууруулж буй шинэ жетон уу?”
Энэ бүхэн нь криптод оролцогчдын төвлөрсөн санхүүгийн байгууллагууд, тэр дундаа банкуудтай яг адилхан санаа зовдог.
Гэсэн хэдий ч хадгаламжийн дансыг үнэт цаас гэж үзэхгүй. Мөн хэдийгээр хадгаламжийн дансууд зохицуулалтын хатуу хяналтанд байдаг ч гэсэн харилцагчийн сангууд хоорондоо холилдож, асар их хэмжээгээр шингэлдэг.
Протоколын сткинг нь хэрэглэгчдэд мөнгөний системийн шударга хувийг нэхэмжлэх ил тод хувилбарыг санал болгодог - тодруулга хийх шаардлагагүй.
Орой бүр өөрийн цахим шуудангаар тухайн өдрийн шилдэг крипто мэдээ, ойлголтыг аваарай. Blockworks-ийн үнэгүй мэдээллийн товхимолд бүртгүүлээрэй одоо.
Альфа-г таны ирсэн имэйл хайрцаг руу шууд илгээхийг хүсэж байна уу? Degen худалдааны санаа, засаглалын шинэчлэлт, токен гүйцэтгэл, алдаж болохгүй жиргээ болон бусад зүйлийг эндээс аваарай. Blockworks Research-ийн өдөр тутмын тойм.
Хүлээж чадахгүй байна уу? Манай мэдээг аль болох хурдан аваарай. Telegram дээр бидэнтэй нэгдээрэй Мөн биднийг дагах болно Google Мэдээ.
Эх сурвалж: https://blockworks.co/news/sec-staking-enforcement-explained