Аптос 470-р сарын бухын гүйлгээг сарын 60%-ийн өгөөжтэй тэргүүлсэн. Сүлжээний үйл ажиллагаа багатай, TVL-д ердөө XNUMX сая доллар байгаа тул та яагаад гэж асууж магадгүй юм.
Өмгөөлөгчдийн үзэж байгаагаар эдгээр ашиг нь экосистемийн мэдэгдлүүдийн үр дүн юм. Шүүмжлэгчид түүний ил тод бус токен хуваарилалтыг махчин токеномикийн шинж тэмдэг гэж онцолж байна.
Гэхдээ ямар токеномик шинж тэмдгүүд нь махчин зан авирыг илтгэдэг вэ? Тэгээд яагаад энэ нь нийтлэг буруутгагдаж байна вэ?
Төслийн дотоод хүмүүс нийлүүлэлтийн хяналтыг ашиглан эрэлтийг зохиомлоор удирдаж, бусдын зардлаар ашиг олох үед токеномикууд махчин болж хувирдаг.
Эдгээр дотоод хүмүүс нь чонын хувцас өмссөн чоно шиг байдаг - венчур капиталистууд болон тэнгэр элч хөрөнгө оруулагчдын холимог баг. Ухаалаг венчур хөрөнгийн урсгалыг дагахаар болзсон сүрэг сэрэмжлүүлгийг үл харгалзан эрч хүчийг хөөж байна.
Зарим хүмүүс бүх крипто жетонууд энэ загварт багтдаг гэж маргах нь тодорхой баяр баясгаланг олж авдаг. Гэхдээ эдийн засгийн урамшуулал, хангамжийн хяналт, ашиг тус, орлогын хуваарилалт нь дижитал хөрөнгийн хооронд ихээхэн ялгаатай байдаг. Бидний өмнөх Токеномикийн талаархи хөрөнгө оруулагчдын гарын авлага янз бүрийн загваруудыг илүү дэлгэрэнгүй тайлбарладаг. Энэ нийтлэлд бид зарим загварууд бусдаасаа илүү мөлжлөгт өртөмтгий байдгийг тайлбарлах болно.
Токеномик буруу болсон
Төслийн токеномик нь түүний үнэ цэнэ, үнэд нөлөөлдөг гол шинж чанар, хүчин зүйлсийг тодорхойлсон зураг төсөл юм. Токен гаргагч нь байшингийн архитекторын нэгэн адил дизайндаа мөлжлөгүүдийг оруулж болно.
Гэвч эдгээр мөлжлөгийн тоо, ноцтой байдал нь нэг спектрт байдаг тул яг хэзээ махчин болж хувирдагийг тодорхойлоход хэцүү байдаг. Харамсалтай нь, төслийн дотоод хүмүүс дизайны мөлжлөгийг ашигласны дараа хэн нэгэн буруутгасан тохиолдолд л яллах нь гарцаагүй болно. Гэсэн хэдий ч төлбөр нь шаардлагад нийцэх санааг нотлох баримт шаарддаг.
Энэ нийтлэл нь жагсаасан жишээнүүдийн эсрэг ямар ч байдлаар ийм буруутгагдаагүй болно. Мөн үүнийг хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө гэж ойлгож болохгүй. Үүний оронд энэ нь хамгийн сүүлийн үеийн санаа зовоосон асуудлуудыг тайлбарлаж, зайлсхийх ёстой улаан тугуудын жагсаалтыг гаргаж өгдөг.
Туг 1: Төөрөгдүүлсэн түгээлтийн мэдээлэл
Токен түгээлтийн тодруулга нь хэзээ, хэн, яагаад инсайдер ашиг олох эрсдэлийг ойлгоход чухал ач холбогдолтой юм. Хулгайлах зорилготой үнэт цаас гаргагч нь хөрөнгө оруулагчдыг татахын тулд ил болгох нь эрсдэл багатай мэт харагдуулж болзошгүй.
Жишээлбэл, олон хүн Aptos-ийн нийлүүлэлтийн хуваарийг задруулахыг төөрөгдүүлсэн гэж үзэж болно. Төсөл нийт 1 тэрбум жетоноор эхэлсэн (түүний аль нь ч олон нийтийн борлуулалтаар хийгдээгүй). Тэд нийт нийлүүлэлтийг хэрхэн хуваарилсныг энд харуулав.
| Олон нийтийн | 51.02% | 510,217,359.77 |
| Үндсэн хувь нэмэр оруулагчид | 19.00% | 190,000,000.00 |
| сан | 16.50% | 165,000,000.00 |
| Хөрөнгө оруулагчид | 13.48% | 134,782,640.23 |
The дараах "Бүх хөрөнгө оруулагчид болон одоогийн үндсэн хувь нэмэр оруулагчид дөрвөн жилийн хугацаатай түгжигдэх хуваарьтай. APT Эхний арван хоёр сард ашиглах боломжтой." Эдгээр хоёр ангилал нь нийт нийлүүлэлтийн 32.48%-ийг эзэлж байна.
Төсөл бусад хоёр ангиллын хуваарилалтын хуваарийг бүрхэг болгосон. Уг бичлэгт “эдгээр жетон таамаглаж байна 130 сая жетоныг нэн даруй тараасны дараа үлдсэн 1/120 нь "арван жилийн хугацаанд тараагдах"таамаглаж байна сар бүр онгойлгох."
"Хэджийн хэлийг ашиглах"таамаглаж байна” гэдэг нь эхлээд харахад хамааралгүй мэт санагдаж болох ч энэ нь төслийг зарахгүй гэсэн хатуу амлалтаас хамгаалах тодорхой бус байдлыг бий болгодог.
Мөн бүх ангиллын инсайдерууд нийлүүлэлтийн 82 хувийг эзэлж байна гэж мэдэгдэв. Иймээс алдартай сайтууд 15% -18% (одоогоор 162,086,803) эргэлтийн нийлүүлэлтийг тооцоолохын тулд гацсан өгөгдлийг ашигласан.
CoinGecko-ийн эргэлтийн нийлүүлэлтийн тодорхойлолтод “Энэ нь зах зээл дээр бэлэн байгаа хувьцааг харахтай харьцуулах боломжтой (Дотоод хүмүүс, засгийн газрууд барьж, түгжигдээгүй). "
Гэхдээ Aptos-ийн үүсгэн байгуулагчийн хэлснээр Мо Шайх, stakers 30 хоног тутамд жетоныг нээх боломжтой.
Энэхүү хуваарилалт нь төсөл нь хөрөнгө оруулагчдыг төөрөгдүүлэх зорилготой байсныг нотлох баримт биш юм. Гэхдээ нийлүүлэлтийн хуваарийн графиктай хослуулж үзвэл, нийлүүлэлтийн 82% (бооцоо тавьсан жетоны ижил хувь) дор хаяж нэг жилийн хугацаанд ашиглах боломжгүй мэт харагдуулсан гэж маргаж болно, үнэндээ ердөө 32.48. % нь албан ёсоор 1 жилийн хугацаатай түгжигдэнэ.
Токеномикийн нийтлэлд хуваарь нь тооцоолол гэдгийг дурдаж, мэдэгдэлгүйгээр өөрчлөх боломжтой гэсэн татгалзлыг оруулсан байна. Гэхдээ энэ нь хөрөнгө оруулагчдад саад болоогүй юм график ашиглан 8.5 сая орчим (85%) APT нэг жилийн турш түгжигдсэн гэсэн итгэл үнэмшилд тулгуурласан алдартай хөрөнгө оруулалтын диссертацийг хуваалцах.
Биржүүдийн хөрвөх чадвар хязгаарлагдмал, төслийн дотоод эрхмүүдийн мэдэлд байгаа асар их нийлүүлэлт нь зарим хүмүүсийг үнийг залилсан гэж буруутгахад хүргэсэн.
2-р туг: Хэрэгцээ дутмаг
Токенын ашиг тус нь түүний үнэ цэнийг тодорхойлох чухал тал юм. Хэрэв энэ нь ашиг тусгүй бол түүний үнэ нь зөвхөн дамын үр дүнд бий болсон тул түүнийг анхны хөрөнгө оруулагчид болон инсайдеруудын заль мэхэнд өртөмтгий болгодог.
Зарим нь хардаг dYdX засаглалын токен эвдэрсэн хэрэглээний жишээ болгон. Энэхүү платформ нь үүнийг арилжааны үйл ажиллагааг идэвхжүүлж, dYdX платформ дээр хөрвөх чадварыг бий болгоход ашигладаг боловч хөрөнгө оруулагчдад нэг удаа олсон жетоныг барих шалтгаан маш бага байдаг. Орлого хуваах загвар, утга учиртай засаглалын хөшүүрэг байхгүй. Протокол нь өмнөх бүх бооцоо тавих боломжийг хассан. Одоо цорын ганц сэдэл бол арилжааны шимтгэлийн хөнгөлөлт юм.
Дэлгэрэнгүй мэдээллийг Blockworks dYdX токеномикийн судалгааны дүн шинжилгээ.
Arca компанийн хөрөнгө оруулалтын ахлах захирал Жефф Дорман dYdX-ийн талаар "Миний хувьд [засаглалын онцлог] зүгээр л үнэнч бус зүйл" гэж хэлэв. "Та хэзээ ч засаглалд оролцох боломжгүй, учир нь зургаан хүн токены 90 хувийг эзэмшдэг."
Энэхүү ашиг тусын хомсдол нь төслийн дотоод ажилтнуудад дотоод токен нээхийг хойшлуулснаар таамаглалын эрэлтийг бий болгоход хялбар болгодог бөгөөд энэ нь Дорманы хэлснээр "гавъяадаа тулгуурласан худалдан авалтаас илүү цаг хугацааны борлуулалтын дарамтад" хүргэдэг.
DYdX бол 210-р сард хамгийн өндөр үзүүлэлттэй жетонуудын тэргүүлэгчдийн жагсаалтад орсон токенуудын нэг юм. Энэ нь оны эхнээс XNUMX%-иар өссөн байна. Гэвч энэ бухын гүйлт нь нэгтэй давхцсан зар "Хөрөнгө оруулагч $DYDX жетоныг гаргах анхны огноог 1 оны 2023-р сарын XNUMX хүртэл хойшлуулах".
Хэдийгээр энэ хамаарал нь уг мэдэгдэл нь үнийг өсгөсөн гэдгийг шууд нотлох баримт биш боловч сул ашиг тустай жетонууд ийм төрлийн заль мэхэнд өртөмтгий гэсэн яриаг дэмждэг.
Туг 3: Ашиг сонирхлын зөрчил
Төсөл хэрхэн мөнгө олж, хөрөнгө оруулагчидтайгаа хуваалцаж байгаа нь урамшууллын уялдаа холбоог тодорхойлоход маш чухал юм. Криптовалютын зохицуулалтгүй ертөнцөд олон төсөл үнэт цаастай төстэй байдгаас болж токен эзэмшигчидтэй орлогоо хуваалцахгүй байхыг сонгодог. Мөн зарим тохиолдолд, тухайлбал dYdX, бүх орлого нь нэг рүү чиглэгддэг ХХК.
Энэхүү зохицуулалт нь токен эзэмшигчид болон дотоод хөрөнгө оруулагчдын хооронд ашиг сонирхлын зөрчилд хүргэж болзошгүй юм. Хувьцаа эзэмшигчдийн үүрэг хариуцлага байхгүй байгаа нь төслийн эзэд жетон эрэлтийг нэмэгдүүлэх сонирхол багатай болгодог.
Бараа бүтээгдэхүүн эсвэл валют шиг ажилладаг токенууд энэ загварт тохирох боломжтой. Гэсэн хэдий ч төлбөрийн шийдэл болгон практик хэрэглээ эсвэл өргөн тархсан хэрэглээ байхгүй үед жетон нь үнийн хөөрөгдлийн хадгалалт шиг ажилладаг. dYdX-ийн хувьд токен 82 оны 2021-р сард худалдаанд гарснаас хойш үнэ цэнэ нь XNUMX%-иар буурсан байна.
Дорман dYdX жетоны эрэлтийг нэмэгдүүлэх олон бүтээлч арга зам байдаг гэж тайлбарлав.
"Нэг нь эдгээр орлогын зарим хэсгийг буцааж худалдан авах хэлбэрээр эсвэл DAO-ийн сан хөмрөгийг бүрдүүлэх хэлбэрээр буцааж өгөх явдал юм. Тэд өөр хэн нэгний экосистемд dYdX жетон үнэ цэнэтэй байдаг бусад платформ эсвэл протоколуудтай түншилж болно. Та хийж чадахгүй зүйл бол зүгээр л тэг үнэлэмж өгөөд, засаглалд хэзээ ч оролцох боломжгүй засаглалын бэлгэ тэмдэг гэж хэлэх явдал юм."
Гэсэн хэдий ч dYdX гэх мэт төсөл токен тайлах хуваарьтай бол Дорманы жагсаасан өөрчлөлтийг хэрэгжүүлэхийн оронд хойшлуулах хөшүүргийг татах жинхэнэ уруу таталт гарч ирдэг.
Тэр нэмж хэлэв: "Миний бодлоор түгжээг тайлахгүй бол бид илүү дээр байх байсан. Энэ нь таныг энэ үнэ цэнийг нээхээс өмнө аль ч тал, хөрөнгө оруулагчид болон үнэт цаас гаргагч компанийг ямар нэгэн зүйл хийхийг өдөөдөггүй. Хоёрдугаарт, энэ нь арилжаалагдах хөрөнгийг зохиомлоор ашиг олох замаар хязгаарлаж, хөвөгчлүүлдэг."
Криптогийн чоныг ойлгох
Махчин токеномикийн нийтлэг тохиолдол нь олон эргэлзээтэй хүмүүсийг асуудал нь криптод хамааралтай гэж батлахад хүргэсэн. Гэхдээ сайтар ажиглавал чонын маскны ард байгаа чоно заавал салбар дотроос гараад ирээгүй нь хэв маягаас харагдаж байна.
Полсинелли дахь блокчэйн болон сангийн өмгөөлөгч Даниел МакАвой хэлэхдээ "Эдгээр төслүүдийн дийлэнх нь эхэн үедээ венчур капиталын мөнгөнөөс ихээхэн хамааралтай байдаг." "Тийм замаар явахгүйгээр газраас гарах гайхалтай арга байхгүй гэдгийг та мэднэ."
"Тиймээс хувьцаа болон олон тооны жетоноос гадна VC-ууд мөн токеномик нь юу болохыг тодорхойлоход туслахыг хүсч байна."
Тэрээр хэлэхдээ, нэг жилийн түгжигдэх хугацаа нь токен худалдан авах гэрээнд "бараг бүх нийтийн" байдаг бөгөөд үүний гол шалтгаан нь "Үнэт цаасны тухай хуулийн 144-р дүрмийн дагуу дахин худалдалтыг бүртгэх шаардлагагүйгээр ямар нэгэн зүйлийг дахин худалдах боломжтой байдаг. Токентой холбоотой нэг жилийн хугацаатай байсан бол."
Хэрэв АНУ-д төвтэй бол венч капиталын сангийн менежерүүд SEC-ийн удирдамжийг дагаж мөрдөхийн тулд боломжийн алхмуудыг хийх ёстой. Гэхдээ үнэт цаасыг санал болгох, худалдах, дахин худалдах дүрмийг дагаж мөрдөхөөс гадна "венчур капиталын менежер үйлчлүүлэгчдийнхээ өмнө хүлээсэн итгэлцлийн үүрэг хариуцлага байдаг" гэж МакАвой хэлэв.
Тэрээр нэмж хэлэв: "Венчурын менежерүүд анхаарал халамж, үнэнч байх үүрэгтэй. Тэдний оролдох, хийх ёстой зүйлсийн нэг бол хөрөнгө оруулагчдынхаа өгөөжийг нэмэгдүүлэх явдал юм. Үүнийг дагаж мөрдөхөд аль болох ойр байх ёстой. Тиймээс бага зэрэг түлхэж, татдаг. Хөрөнгө оруулагчдын өмнө хүлээсэн үүрэг нь тодорхой протоколыг амжилттай хэрэгжүүлэх хүсэлд чинь нийцэхгүй байх албагүй."
Тиймээс хэрэв венч капиталын сан нь төслийн муу токеномик байдалд нөлөөлж байвал болзошгүй уналтаас зайлсхийх замаар томоохон байр сууриа орхих нь ашиг тустай байж магадгүй юм. Тэдний тоглоомын дэвтэр нь бүртгэлгүй үнэт цаас худалдах нь чөлөөлөгдөх шаардлага хангасан бөгөөд хөрөнгө оруулагчдын ашиг сонирхолд нийцсэн гэж маргах явдал юм. SEC нь эдгээр сангийн менежерүүдийн хөрөнгө оруулагчдын өмнө хүлээсэн итгэлийн хариуцлагыг тогтмол хэрэгжүүлж, харгалзан үздэг боловч тэд жетон эзэмшигчдэд ижил түвшний хамгаалалт өгдөггүй.
Венч капиталын санхүүжилт, үнэт цаасны тухай хуулийн жигд бус хэрэгжилт зэрэг нь энэхүү махчин зан үйлийг өдөөж байна. Энэ нь токен гаргагчид жетон эзэмшигчдийн ашиг сонирхлын төлөө ажиллахаас айдаг, венчур капиталын сангууд жетон эзэмшигчдийн зардлаар ашиг олохыг дэмждэг орчинг бүрдүүлдэг.
Энэхүү гунигтай бодит байдал бол хүчирхэг байгууллагууд хөрөнгийн төвлөрлийг ашиглан дамын хөөс үүсгэж, шинэ оролцогчдоос баялгийг олж авахын тулд зах зээл дээр ажиглагддаг хэт их санхүүжүүлэх асуудлын өргөтгөл юм.
Final бодол
Крипто нь "худалдааны чоно" архетиптэй төвөгтэй харилцаатай байдаг. Тодорхой төсөлд хөрөнгө оруулалт хийх тухай мэдээ нь зарим хүмүүсийн итгэлийг төрүүлж, заримд нь хардлагыг төрүүлдэг. Энэхүү хуваагдал нь төслүүдийн хоорондын өрсөлдөөнтэй хослуулсан нь мэдээлэлгүй шинэ хүн рүү явахад хэцүү болгодог.
Токеномикийн системд бодитой түгээлт, бодит хэрэглүүр бүхий олон шинэлэг төслүүд байдаг ч тэд сайн холбогдсон, венчур капиталаар баталгаажсан жетонуудын нийгмийн инженерчлэлийн шуугиан дунд төөрөгддөг.
Орой бүр өөрийн цахим шуудангаар тухайн өдрийн шилдэг крипто мэдээ, ойлголтыг аваарай. Blockworks-ийн үнэгүй мэдээллийн товхимолд бүртгүүлээрэй одоо.
Альфа-г таны ирсэн имэйл хайрцаг руу шууд илгээхийг хүсэж байна уу? Degen худалдааны санаа, засаглалын шинэчлэлт, токен гүйцэтгэл, алдаж болохгүй жиргээ болон бусад зүйлийг эндээс аваарай. Blockworks Research-ийн өдөр тутмын тойм.
Хүлээж чадахгүй байна уу? Манай мэдээг аль болох хурдан аваарай. Telegram дээр бидэнтэй нэгдээрэй Мөн биднийг дагах болно Google Мэдээ.
Эх сурвалж: https://blockworks.co/news/predatory-tokenomics-explained