(Bloomberg) - Хятадын технологийн фирмүүдийг хөрөнгийн зах зээлийн аварга компани болгох олон жилийн хурдацтай өсөлтийн дараа хэд хэдэн стратегичид удаашралтай тэлэлт, бага орлоготой салбарын шинэ бодит байдалтай эвлэрч байна.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Morgan Stanley Alibaba Group Holding Ltd., Tencent Holdings Ltd зэрэг технологийн фирмүүдийн зорилтот үнийг бууруулсан бол China International Capital Corp энэ долоо хоногт 2022 онд хийх зарим технологийн хөрөнгө оруулалтыг тэг үнэлнэ гэж мэдэгдэв. JPMorgan Chase & Co зорилтот үнээ буурууллаа. Өнгөрсөн сард Хятадын технологи даяар, зарим нь үнэлгээний загвараа өөрчилсний дараа хагасаас илүү гарсан байна.
Зохицуулалтын эрсдэл болон Ковид-19-ийн тасалдал нь бодит үнэ цэнийг тодорхойлоход улам бүр хэцүү болж байгаа тул загвар, сэтгэлгээний огцом өөрчлөлт нь тус салбарт тулгарч буй сорилттой орчны тусгал юм. Энэ бол пүүсүүд өөрсдөө хүлээн зөвшөөрч байгаа шинэ хэвийн үзэгдэл юм. Улирлын өсөлтийн хамгийн удаан хурдацтай байгааг мэдээлсний дараа Тенсент бодлогогүй өсөлтийг цаашид хэрэгжүүлэх боломжгүй болсон "салбарын шинэ парадигм"-ыг хүлээн зөвшөөрөв.
Унш: Тенсент "Болзошгүй" технологийн эрин үеийг өсөлтийн сав болгон зарлав
"Хятадын интернетийн салбарын гол тоглогчдоос бид шинэ өсөлтийн салбарт хөрөнгө оруулалт хийхдээ илүү ухаалаг стратеги руу шилжих, үндсэн бизнестээ анхаарлаа төвлөрүүлэх нийтлэг сэдвийг сонсож байна" гэж тус компанийн багцын менежер Рамиз Челат хэлэв. Vontobel Asset Management. "Бид хөрөнгө оруулалтын сахилга батыг харуулсан компаниудад илүү бүтээлч ханддаг" гэж Челат нэмж хэлэв.
Хятадын томоохон технологийн компаниудыг хянадаг Hang Seng Tech Index улирал тутам тав дахь дараалан алдагдалтай ажиллаж, гуравдугаар сар хүртэлх гурван сарын хугацаанд бараг 20%-иар буурчээ. Америкийн бирж дээр арилжаа хийдэг тэдний үе тэнгийнхний үнэ мөн адил хэмжээгээр буурсан байна.
Гуравдугаар сарын дундуур Хятадын засгийн газар зах зээлийг тогтворжуулж, хувийн аж ахуйн нэгжийн эсрэг жил гаруй үргэлжилсэн хэлмэгдүүлэлтээ зогсооно гэж амласан ч алдагдал хүлээсэн юм. Хятадын компаниудад аудит хийх талаар Бээжин, Вашингтоны хооронд хийсэн хэлэлцээрийн явц хязгаарлагдмал байгаа нь АНУ-ын биржээс хасагдах эрсдэлийг нэмэгдүүлж байна.
Баасан гарагт Блүүмберг мэдээлснээр, Хятадын эрх баригчид энэ оны дундуур Нью-Йоркт бүртгэлтэй 200 гаруй компанийн аудитын тайланг АНУ-ын зохицуулагчдад бүрэн олгохоор бэлтгэж байгаа бөгөөд энэ нь ховор концесс байж магадгүй юм.
Мэдээжийн хэрэг, ихэнх шинжээчид урт хугацааны өөдрөг үзэлд тулгуурлан 12 сарын түрэмгий зорилтуудыг барьсаар байгаа бөгөөд үнэ 2021 оны 63-р сарын оргил цэгээс хамаагүй доогуур хэвээр байна. Bloomberg-ийн хянасан 52 шинжээчийн хоёр нь л хүргэлтийн гайхалтай Meituan-ийг худалдсан гэж үнэлсэн бол дундаж зорилтот үнэ нь сүүлийн арилжааны түвшнээс XNUMX%-иар өндөр байна.
Өрөмдлөг
Технологийн зорилтот үнийн асар их зөрүү нь өөр өөр үнэлгээний арга барилаас үүдэлтэй.
Төрөл бүрийн бизнесийн нэгжүүдийн зах зээлийн үнэ цэнийг нэмдэг эд ангиудын нийлбэр (SOTP) арга гэж нэрлэгддэг аргачлалын дагуу Морган Стэнли Алибабагийн АНУ-ын хувьцааны үнийг 360 ам.долларт хүргэх зорилт тавьсан нь тэдний өмнөх бух юм. Taobao Deals гэх мэт үндсэн бус бизнесийн үнэ цэнийг бууруулахад энэ тоо одоо 220 доллар болж буурав.
Брокерын хувьд илүү ухаалаг бөгөөд илүүд үздэг аргачлал бол хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний аргыг (DCF) ашиглах явдал бөгөөд энэ нь хувьцааг 140 доллараар үнэлдэг. Пүрэв гарагт АНУ-ын хувьцааны ханш 108.80 ам.долларт хүрсэн байна.
DZ Bank AG-ийн шинжээч Мануэл Мюхл, "Одоогоор бидний дэвшүүлж буй үнийн зорилтод DCF загварт хөнгөлөлт үзүүлэх замаар хүрэхэд маш хялбар байна" гэж DZ Bank AG-ийн шинжээч Мануэл Мюхл хэлэв. гурван шинжээч Tencent-ийн борлуулалтыг үнэлдэг. Тэрээр улс төрийн эрсдэлд үнэ тогтоохгүйн тулд өсөлтийн шинжээчид үүнийг "бодит бус" гэж нэрлэжээ.
JPMorgan ихэнх технологийн аварга компаниудыг "дэглэм солигдсон" гэж дүгнэхдээ SOTP аргаас эхлээд ашгийн өсөлтөд илүү анхаарч, салбарынхантай харьцуулсан үнээс ашгийн үржвэрт шилжсэн.
"Хятадын эдгээр технологийн фирмүүдийн хувьцааны үнэ буурч магадгүй ч бид өсөлтийн шинэ хурдасгуурыг олж харахгүй байна" гэж Хонг Конг дахь LW Asset Management Advisors Ltd.-ийн сангийн менежер Энди Вонг хэлжээ. "Бид шинэ зохицуулалттай ажиллахын тулд бизнесийн загварт өөрчлөлт оруулахыг хүлээж байсан ч бид тийм ч их харагдахгүй байна."
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-slashed-prices-reflect-000000903.html