Институцийн үрчлэлтийн хамгийн том бэрхшээлийг ойлгох нь: Муу төлбөр тооцоо

Байгууллагууд криптод орохыг хүсдэг. Одоо энэ асуудалтай хэн ч маргахгүй. Гол нь уламжлалт санхүүгийн тоглогчдын хувьд блокчэйнд суурилсан дижитал хөрөнгийн зах зээлд оролцох нь тийм ч амар биш юм.

Зохицуулалт нь институцийг үрчлүүлэхэд саад учруулж буй гол асуудал гэж ихэвчлэн дурдагддаг ч логистикийн бусад асуудлуудыг шийдвэрлэх шаардлагатай байдаг.

Дижитал хөрөнгийн арилжаа хийх гэж буй TradFi худалдаачдад тулгардаг хамгийн чухал саад бэрхшээлүүд нь:

• Харилцагч талын эрсдэл
• Барьцаа хөрөнгийн менежмент
• Балансын хяналт 

Өнөөгийн хөрөнгийн биржийн үйл явц нь дор хаяж 100 жилийн өмнө эхэлсэн бөгөөд сүүлийн 50 жилийн хугацаанд бүх зүйл аажмаар дижитал хэлбэрт шилждэг.

Блокчэйн дэвтэр технологи ажилладаг учраас крипто арилжаа арай өөр харагдаж байна. Тухайлбал, крипто биржүүд худалдаачдаас арилжаа бүрийг урьдчилан санхүүжүүлэхийг шаарддаг. 

Энэ нь арилжааны пүүсүүдэд үйл ажиллагааны хар дарсан зүүдийг бий болгодог, учир нь тэд олон бирж, кастодиануудын арилжааг хянах хүснэгтийг удирдах, мөн OTC ширээтэй хоёр талын төлбөр тооцоог удирдахыг шаарддаг. Олон пүүс ажилтнуудынхаа 40 гаруй хувь нь энэ асуудлыг шийдвэрлэх цорын ганц ажилд анхаарлаа хандуулдаг гэж мэдэгддэг.

Бүх зүйл яагаад ийм байдлаар ажилладаг вэ, энэ нь хэрхэн асуудал үүсгэдэг, зарим боломжит шийдлүүд юу вэ?

Асуудлын мөн чанар

Блокчейн технологи нь клиринг, төлбөр тооцооны үйл явцын бүтцийн өөрчлөлтөд хүргэсэн.

Уламжлалт санхүүгийн хувьд энэ үйл явц нь гүйцэтгэл, төлбөр тооцоо, төлбөр тооцоо гэсэн гурван үе шаттай байдаг. Эдгээрийг төлбөр тооцооны төв гэж нэрлэгддэг зуучлагч хариуцдаг. 

Гүйцэтгэл гэдэг нь брокер үнэт цаас худалдаж авах эсвэл худалдах хөрөнгө оруулагчийн захиалгыг биелүүлэх явдал юм. Энэ үйл явцад хамгийн сайн үнээр захиалгыг бөглөх нь брокерын үүрэг юм. Захиалга бөглөсний дараа клирингийн шатанд орно. Яг энэ үед тооцооны төв гэж нэрлэгддэг өөр тал нөгөө талын хувийн мэдээллийг баталгаажуулах, тэдэнд холбогдох хөрөнгө байгаа эсэхийг баталгаажуулах үүрэг хүлээнэ. Шаардлагатай бүх талуудыг цэвэрлэсний дараа арилжаа төлбөр тооцооны шатанд орно. Эндээс хөрөнгө нь клирингийн төв болон хөрөнгө оруулагчийн кастодианы хооронд албан ёсоор шилждэг. 

Тооцооны төв нь бирж болон кастодианы хооронд хийгдэх гүйлгээнд төвийг сахисан тал байхаар оршино. Мөн энэ нь блокчейн төлбөр тооцооны гол ялгааг харуулж байна. Уламжлалт төлбөр тооцоо нь итгэлцлийг шаарддаг тул сөрөг талууд тооцооны төвийн төвийг сахисан байдлыг ашиглан хоёр талын ашиг сонирхлыг шударгаар төлөөлдөг. Энэ нь эцсийн эцэст клирингийн төвд өмчлөлийн актыг албан ёсоор шилжүүлэх эрхийг олгодог зүйл юм.

Гэхдээ тооцооны төв нь кастодиантай нэг бүрчлэн хөрөнгө солилцдоггүй гэдгийг анхаарах хэрэгтэй. Энэ нь процессыг илүү үр ашиггүй болгоно. Харин клирингийн төв болон кастодианууд бие даасан шилжүүлгийн тоог багасгах замаар балансаараа цэвэр гүйлгээ хийдэг. Жишээлбэл, кастодианаас клирингийн төв рүү хүлээгдэж буй гүйлгээ нь тооцооны төвөөс кастодиан руу хүлээгдэж буй түүнтэй тэнцэх гүйлгээг цуцлах эсвэл хасаж болно. 

Энэ төрлийн нягтлан бодох бүртгэл нь хөрөнгө оруулагчид кастодиантай тохиролцсоны дараа арилжаагаа санхүүжүүлэх боломжийг олгодог. Энэ нь бүх оролцогч талуудын хөрөнгийн үр ашгийг бий болгодог бөгөөд энэ нь нийт арилжааны хэмжээг нэмэгдүүлдэг. 

Блокчейн дээр төлбөр тооцоо хийх 

Гэхдээ блокчейн дэвтэр дээр арилжаа хийх үед клиринг болон төлбөр тооцоо нэгэн зэрэг хийгдэж болно. Талууд аль хэдийн хэн болохыг нь баталгаажуулсан бөгөөд худалдааны үнэ, хэмжээг дэвтэр дээр гүйлгээ хэлбэрээр тохиролцсон. Гэхдээ энэ хурдасгасан үйл явц нь хоёр талдаа иртэй сэлэм юм. Зохицуулалттай кастодиануудтай тэнцэл хөтөлдөг клирингийн төв байхгүй тул биржүүд арилжаа бүрт урьдчилгаа санхүүжилт шаардахаас өөр аргагүй болдог. Санхүүжилтийг бий болгох цаг хугацааг олгодог T + 2 тооцооны хугацаа байхгүй. Блокчэйнд суурилсан гүйлгээ нь T + 0 үндсэн дээр явагдах боломжтой. Крипто биржийг ашиглахдаа "та зах зээлд шууд нэвтрэх боломжтой" гэх мэт Гэри Генслер Үүнийг MIT-д 2018 онд худалдааны дараах клиринг, төлбөр тооцоо, боловсруулалтын талаархи лекцэнд тавьсан.

Энэ загварт дасан зохицох байгууллагуудад тавигдах шаардлага нь үрчлэлтийн хурдыг удаашруулж, мөлхөж байна. Гүйлгээг төлбөр тооцооны төвөөр гүйцэтгэхийн оронд блокчэйнд суурилсан загвар нь институцийн ширээнүүдэд хүснэгт ашиглан олон бирж хоорондын арилжааг хянах шаардлагатай болдог.

Худалдааны пүүсүүдийн 68 орчим хувь нь үр ашиггүй санхүүжилт, төлбөр тооцооны ажлын урсгал нь бизнесээ өргөжүүлэхэд тулгардаг гол бэрхшээл байсан гэж мэдэгджээ. 

Энэхүү томоохон түгжрэлийг арилгахын тулд юу хийж болох вэ?

Шийдэл

Аз болоход Apifiny-ийн баг энэ асуудлыг шийдэх арга зам дээр ажиллаж байна.

Apifiny платформын тусламжтайгаар хэрэглэгчид нэг багц болон API-ууд бүхий нэг бүртгэл үүсгэдэг. Энэхүү платформ нь 20 гаруй биржтэй холбогдсон бөгөөд хэрэглэгчдэд бүх арилжаагаа нэг дороос удирдах боломжийг олгодог. Сангийн шилжүүлгийг үндсэн данснаас гадаад бирж рүү эсвэл өөр өөр биржүүдийн хооронд Apifiny-ээс удирдаж болно.

Энэхүү шийдэл нь хөрөнгийн үр ашгийн саад бэрхшээлийг өөр өнцгөөс авч үздэг. Сүлжээнд итгэмжлэгдсэн гуравдагч этгээдийг бий болгохын оронд энэ нь зах зээлд шууд нэвтрэх боломжийг илүү хялбар болгодог. 

Apifiny үйлчлүүлэгчид олон платформ дээр нөөц хадгалах шаардлагагүйгээр дэд дансуудынхаа хооронд шилжүүлэг хийх боломжтой. Энэхүү уян хатан байдал нь үйл ажиллагааны саад бэрхшээлийг багасгаж, илүү их байгууллагын ашиг сонирхлын үүд хаалгыг нээж өгдөг. Энэхүү платформ нь Fireblocks-ээр дамжуулан найдвартай шилжүүлэг болон сонгогдсон биржүүд дээр шуурхай шилжүүлгийг дэмждэг.

Эдгээр технологийн шинэчлэлүүд нь санхүүжилтийн мөчлөгийг илүү оновчтой болгохын зэрэгцээ Apifiny нь системийн сорилтуудыг шийдвэрлэх шийдлүүдийг боловсруулахаар ажиллаж байна. Тэд кастодиан болон биржүүдийг OTC ширээ болон зах зээлдүүлэгчидтэй хоёр талын төлбөр тооцоонд оруулахгүйгээр блокчэйн технологийн үр ашгийг хөшүүрэг болгох үүднээс зохицуулалттай клирингийн системийг бий болгож чадна гэж тэд үзэж байна. Apifiny-ийн үүсгэн байгуулагч, гүйцэтгэх захирал Хаохан Сю хэлэхдээ,

"Бид мэргэжлийн худалдаачид эсвэл байгууллагуудад зах зээлд хүрэх бүх замыг аль болох саадгүй нэвтрэх дэд бүтцийг бий болгоход анхаарч байна."

Одоогийн хуваагдмал зах зээлийн харьцуулалт нь тэдний хандлагыг харуулж байна. 

Хаохан Шү цааш үргэлжлүүлэн хэлэхдээ, "Тиймээс бидний эцсийн зорилго бол хүчирхэг дэд бүтцийг ашиглан криптогийн зах зээлийг нэгтгэж, нэгтгэх арга бөгөөд ингэснээр худалдаачид үнэ болон хөрвөх чадвараас нэг дор хандах боломжтой болно. хоорондын арилжааны талбайн санг тэнцвэржүүлэх, удирдах; худалдааны дараах тайлан, дүн шинжилгээ хийх.”

Энэ агуулгыг ивээн тэтгэдэг Апифини.

Орой бүр ирсэн имэйл хайрцагтаа тухайн өдрийн шилдэг крипто мэдээ, ойлголтыг аваарай. Blockworks-ийн үнэгүй мэдээллийн товхимолд бүртгүүлээрэй одоо.