Түгжрэлээс үүдэлтэй тэсрэлт нь дэлхийн эдийн засгийн өсөлтийг зогсоож, санхүүгийн хямрал болон хувирах аюул заналхийлсэн тул тоон хөнгөвчлөх (QE) нь COVID-19 тахлын ижил утгатай болсон.
Эдийн засгийн өсөлтийг зохиомлоор бий болгохын тулд төв банкууд засгийн газрын бонд болон бусад үнэт цаасыг худалдан авч эхэлсэн бол засгийн газрууд илүү их мөнгө хэвлэх замаар мөнгөний нийлүүлэлтийг өргөжүүлж эхлэв.
Энэ нь АНУ-д хамгийн их мэдрэгдэж, Холбооны Нөөц 27-2020 оны хооронд гүйлгээнд байгаа долларын ханшийг дээд амжилт буюу 2021%-иар нэмэгдүүлсэн байна. 8.89 оны 2022-р сарын эцэст ХНС-ын баланс 106 их наяд долларт хүрч, 4.31 гаруй тэрбум доллараар нэмэгджээ. 2020 оны XNUMX-р сард XNUMX их наяд долларын хэмжээнээс %.
Гэхдээ эдгээрийн аль нь ч санхүүгийн хямралаас сэргийлж чадаагүй. Украинд үргэлжилж буй дайнаас үүдэлтэй өнөөгийн хямрал аажмаар бүрэн уналтад орохоор бэлтгэж байна.
QE-ийн үр дүнгүй бодлогынхоо үр дагаврыг багасгахын тулд Холбооны Нөөц нь тоон хэмжээг чангаруулах (QT) арга хэмжээг эхлүүлсэн. Балансыг хэвийн болгох гэж нэрлэдэг QT нь ХНС-ийн хэмжээг бууруулдаг мөнгөний бодлого юм мөнгөний нөөц Засгийн газрын бондыг худалдах замаар . Treasurys-ийг бэлэн мөнгөний үлдэгдлээсээ хассанаар санхүүгийн зах зээлээс хөрвөх чадварыг арилгаж, онолын хувьд инфляцийг хязгаарлана.
Энэ оны 2022-р сард ХНС QT-ийг эхлүүлж, холбооны сангийн хүүг нэмэгдүүлнэ гэж мэдэгдсэн. 2023 оны 1-р сараас 25 оны 30-р сарын хооронд ХНС ойролцоогоор 17.5 их наяд долларын үнэт цаасыг дахин хөрөнгө оруулалтгүйгээр хугацаатай болгохоор төлөвлөж байна. Холбооны нөөцийн сангийн дарга Жером Пауэлл энэ нь эдийн засагт хэрхэн нөлөөлөх талаар XNUMX баазын хүүгийн нэг удаагийн өсөлттэй тэнцэнэ гэж тооцоолжээ. Тухайн үед Treasurys сард XNUMX тэрбум ам.доллар, ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасны (MBS) эхний гурван сард XNUMX тэрбум ам.доллар байхаар тогтоосон.
Гэсэн хэдий ч улам бүр санаа зовоож буй инфляци нь ХНС-ыг есдүгээр сард бууруулах хурдаа хоёр дахин нэмэгдүүлж, 47.5 тэрбум ам.доллараас 95 тэрбум ам.доллар болгон нэмэгдүүлсэн. Энэ нь ипотекийн зээлд суурилсан үнэт цаасны 35 тэрбум ам.долларыг сарын дотор буулгана гэсэн үг. Хэдийгээр зах зээл Treasurys-ийн талаар илүү их санаа зовж байгаа ч ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасыг буулгах нь эдийн засгийн уналтыг өдөөж магадгүй юм.
ХНС ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасыг буулгах аюул
Ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаас (MBS) нь хэдэн арван жилийн турш АНУ-ын санхүүгийн зах зээлийн чухал хэсэг байсаар ирсэн ч 2007 оны санхүүгийн хямралаас хойш олон нийт энэхүү санхүүгийн хэрэгслийн талаар мэддэг болсон.
Ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаас нь ипотекийн зээлийн цуглуулгаар баталгаажсан хөрөнгөөр баталгаажсан үнэт цаас юм. Тэдгээрийг нэг банкнаас авсан ижил төстэй ипотекийн зээлийг нэгтгэж, дараа нь хөрөнгө оруулагчид худалдаж авч болох үнэт цаас болгон багцалсан бүлгүүдэд зарах замаар бүтээдэг. Эдгээр үнэт цаасыг 2007 оны санхүүгийн хямралаас өмнө найдвартай хөрөнгө оруулалт гэж үздэг байсан, учир нь улирал, хагас жилийн купоныг төлдөг бондоос ялгаатай нь орон сууцны зээлээр баталгаажсан үнэт цаасыг сар бүр төлдөг.
2007 онд орон сууцны зах зээл сүйрч, улмаар санхүүгийн хямралын дараа MBS хувийн хэвшлийн хөрөнгө оруулагчдад хэтэрхий бохир болсон. Зээлийн хүүг тогтвортой байлгаж, цаашид уналтаас урьдчилан сэргийлэхийн тулд Холбооны нөөцийн сан эцсийн сонголтоор худалдан авагч болж, тайлан балансдаа MBS-ийн 1 их наяд доллар нэмсэн. Энэ нь 2017 он хүртэл ипотекийн зарим бондын хугацаа дуусах хүртэл үргэлжилсэн.
2020 оны тахал нь ХНС-г дахин худалдан авалт хийхээс өөр аргагүй болгож, түгжрэлд өртөж буй эдийн засагт бэлэн мөнгө оруулахын тулд багцдаа олон тэрбум MBS нэмсэн. Инфляци өсөж байгаа энэ үед ХНС үнийн өсөлтөөс сэргийлэхийн тулд ээлжит ачаагаа буулгах ажлыг эхлүүлж байна.
Тэдний хугацаа дуусахыг зөвшөөрөхөөс гадна ХНС өөрийн багц дахь ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасыг хувийн хөрөнгө оруулагчдад зарж байна. Хувийн хөрөнгө оруулагчид эдгээр моргейжийн бондыг худалдаж авбал энэ нь нийт эдийн засгаас бэлэн мөнгө татдаг бөгөөд (наад зах нь онолын хувьд) ХНС-д яг хийхээр төлөвлөж байсан зүйлдээ хүрэхэд нь туслах ёстой.
Гэсэн хэдий ч ХНС-ийн төлөвлөгөө бодитоор хэрэгжих магадлал өдөр бүр буурч байна.
Сар бүр MBS-д 35 тэрбум доллар буулгах нь богино хугацаанд инфляцийг барьж байгаа мэт санагдаж болох ч энэ нь аль хэдийн хэцүү байгаа орон сууцны зах зээлд сөргөөр нөлөөлнө.
Он гарснаас хойш ипотекийн зээлийн хүү гурван хувиас 3 хувь болж нэмэгджээ. 5.25%-ийн тогтмол хүүгээс 3% хүртэл өссөн нь олон хүний хувьд улаан туг өргөхөд хангалттай байсан. 2.75% хүртэл өсөх ба түүнээс ч өндөр өсөх боломж байгаа нь олон зуун мянган хүнийг орон сууцны зах зээлээс шахах боломжтой гэсэн үг. Энэ асуудлын хүндийн зэрэг нь үнэмлэхүй тоогоор бус хэдэн хувиар өсөхөд илүү тодорхой болж байна - зээлийн хүү оны эхнээс 5.25 хувиар өссөн байна.
Ипотекийн зээлийн төлбөр 75%-иар өндөр байгаа тул төлбөрөө төлөөгүй олон хүн орон сууцаа хураах аюулд орж болзошгүй байна. Хэрэв 2007 онд бидний харж байсан шиг бөөнөөр нь барьцаалсан хэрэг гарвал АНУ-ын орон сууцны зах зээл шинэ байшингаар дүүрч болзошгүй.
Орон сууц Барилгачдын Үндэсний Ассоциацийн (NAHB) мэдээллээс харахад АНУ-д 2021 оноос хойш нэг айлын орон сууц, орон сууцны сарын нийлүүлэлт нэмэгдэж байгааг харуулж байна. NAHB орон сууцны зах зээлийн индекс нь нэг айлын орон сууцны борлуулалтын харьцангуй түвшинг үнэлдэг. , оны эхнээс мэдэгдэхүйц буурч, найм дахь сардаа дараалан уналтад орж байна.
Үндэсний риэлторуудын холбооны мэдээллээс үзэхэд АНУ-д орон сууцны үнэ 2005 оны түвшинд хүрсэн нь 2006 оныхтой адил орон сууцны үнэ дээд цэгтээ хүрч болзошгүйг харуулж байна.
АНУ-ын хоёр том үл хөдлөх хөрөнгийн зуучлалын компани болох Redfin болон Zillow-ийн хувьцааны үнэ оны эхнээс 79%, 46% -иар буурчээ. Өнгөрсөн зунаас хойш орон сууцны зах зээлд үүсээд байгаа асуудал нь ХНС-ийн QT-тэй хүрэхийг оролдож буй "зөөлөн буулт" нь зөөлөн байхаас өөр зүйл биш гэдгийг харуулж байна. Зах зээлийн нөхцөл байдал 2006 оны нөхцөл байдалтай бараг төгс нийцэж байгаа тул орон сууцны шинэ хямрал удахгүй гарч ирж магадгүй юм. Санхүүгийн зах зээлийг тогтворжуулах оролдлого хийснээр ХНС орон сууцны зах зээлийг санамсаргүйгээр тогтворгүй болгож болзошгүй юм.
Орон сууцны хямрал, уналт нь крипто зах зээлд үзүүлэх нөлөөг урьдчилан таамаглахад хэцүү байдаг. Өмнөх зах зээлийн уналтууд нь криптовалютуудыг доош нь татсан боловч дижитал хөрөнгийн зах зээл уламжлалт зах зээлээсээ илүү хурдан сэргэж чадсан.
Бүрэн уналтад орсон тохиолдолд крипто зах зээл дахин нэг цохилт өгөхийг бид харж болно. Гэсэн хэдий ч валютын ханшийн уналт нь илүү олон хүнийг өөр "хатуу хөрөнгө" хайж, хайж буй зүйлээ олоход түлхэж болзошгүй юм. крпто.
Эх сурвалж: https://cryptoslate.com/the-fed-will-huff-and-puf-and-blow-your-house-down/