Stablecoins: UST, Systemic Risk & Ergo's SigmaUSD

Хэрэв та криптовалютын ертөнцөд анхаарлаа хандуулж байсан бол UST ханшаа алдаж, Luna токен 0.001 доллараас бага болтлоо унасан тухай сонссон байх магадлалтай.

Энэ үйл явдлын үр нөлөө нь тодорхой хугацааны туршид крипто экосистемд нөлөөлөх нь дамжиггүй. Олон хөрөнгө оруулагчид мөнгөө алдсан төдийгүй дэлхий нийт 18 тэрбум долларын зах зээлийн үнэлгээтэй "тогтвортой" зоосыг бичиж байх үед 1 ам.доллараас 0.17 доллар болж унасныг гэрчлэв.

Энэ нь дундаж хөрөнгө оруулагчдын итгэлд асар их цохилт болж, төрийн зохицуулагчдын хувьд маргаантай асуудал болж байна. Крипто ертөнц урагшлахын хэрээр алгоритмын тогтвортой коин гэж юу болох, UST нь түүний үнэ цэнийг 1 ам.долларт байлгахаар хэрхэн зохион бүтээгдсэн, юу нь бүтэлгүйтсэн, хамгийн чухал нь бид өөр нэгэнд хэрхэн итгэж болохыг ойлгох нь урьд өмнөхөөсөө илүү чухал болж байна. дахин тогтвортой зоос.

Тэгэхээр UST гэж юу вэ? UST нь Ethereum блокчэйнд холбогдсон тогтвортой зоос бөгөөд яг 1 долларын үнэтэй байх зорилготой юм. Гэсэн хэдий ч Терра экосистем нь UST-ийн үнэ цэнийг хадгалахын тулд өөрийн гэсэн баталгаатай блокчейн дээр байдаг. Үүнийг сеньорж болон арбитражаар дамжуулан хийдэг. Та үнийн зөрүүг ашиглахын тулд өөр өөр зах зээл дээр валют худалдаж авах, худалдах гэсэн утгатай арбитраж гэдэг нэр томъёог мэддэг байх.

Seigniorage хамаагүй бага түгээмэл байдаг; Энэ нь засгийн газрууд мөнгө хэвлэх замаар олж болох ашиг гэж түүхэнд тодорхойлсон байдаг. Илүү энгийнээр хэлбэл, шинэ мөнгө хэвлэх зардал нь тухайн мөнгөн тэмдэгтийн хүлээн зөвшөөрөгдсөн үнээс бага байх үед олж авч болох үнэ цэнийг сеньорж гэнэ. Жишээлбэл, АНУ-ын засгийн газар 100 долларын дэвсгэрт гаргахын тулд 100 доллараас хамаагүй бага мөнгө төлж, энэ явцад өөртөө үнэ цэнийг бий болгодог.

Практикт Терра экосистем нь Terra болон Ethereum блокчейн дээр арбитржуулж, жетон үүсгэх, устгах үйл ажиллагааг урамшуулах замаар UST-ийн үнэ цэнийг 1 долларын түвшинд байлгахын тулд ажилласан. Энэ нь Terra блокчэйн дээрх уурхайчид, Ethereum блокчейн дээрх UST токен эзэмшигчид болон хоёрын хооронд ажилладаг арбитражчдын үйлдлээр ажилладаг. Terra цагаан цаасны дагуу:

“Терра валютын ханш тогтсон ханшаасаа хазайсныг систем илрүүлсний дараа үнийг хэвийн болгохын тулд дарамт шахалт үзүүлэх ёстой. Бусад зах зээлийн нэгэн адил Терра мөнгөний зах зээл нь тогтоосон валютын эрэлт, нийлүүлэлтийн энгийн дүрмийг дагаж мөрддөг. Тэр бол:

Бүх нөхцөл ижил байх мөнгөний нийлүүлэлтийг багасгах нь валютын үнийн харьцангуй өндөр түвшинд хүргэнэ. Өөрөөр хэлбэл, үнийн түвшин зорилтот түвшнээс доогуур байвал мөнгөний нийлүүлэлтийг хангалттай хэмжээгээр бууруулах нь үнийн түвшинг хэвийн байдалд оруулна.

Бүх нөхцөл ижил байх мөнгөний нийлүүлэлтийг тэлэх нь валютын харьцангуй үнийн түвшин буурахад хүргэнэ. Өөрөөр хэлбэл, үнийн түвшин зорилтот түвшнээс дээш өсөж байгаа үед мөнгөний нийлүүлэлтийг хангалттай нэмэгдүүлэх нь үнийн түвшинг хэвийн байдалд оруулна."

Терра экосистем нь хүмүүсийг UST-ийн үнэ хэт өндөр байх үед Luna-гаа UST-ээр, харин үнэ нь хэт бага унасан үед UST-ээ Лунагаар солихыг хүмүүст урамшуулсан гэж тодорхой хэлсэн. Ингэснээр Luna-ийн зах зээлийн үнэлгээ UST-ээс их буюу тэнцүү хэвээр байсан бөгөөд UST-ийн үнэ 1 доллар хэвээр үлдэж магадгүй юм.

Эхлээд харахад энэ нь ахлах сургуулийн эдийн засгийн ангийн хамгийн энгийн дүрмийг дагаж мөрддөг мэт санагдаж магадгүй юм. Эрэлт, нийлүүлэлт ... тийм үү? Гэсэн хэдий ч бага зэрэг төсөөлөл, шүүмжлэлтэй сэтгэлгээ нь UST болон Terra экосистемийн жинхэнэ системийн эрсдлийг ойлгоход тусална.

Сайн цаг үеэс эхэлцгээе: Лунагийн үнэ өсөхөд худалдаачид илүү их UST бий болгохын тулд Лунаг шатаахыг урамшуулдаг. Энэ үйлдэл нь Лунагийн нийлүүлэлтийг бууруулж, үнэ цэнийг нь улам нэмэгдүүлнэ. Хязгааргүй байдалд эерэг санал хүсэлтийн гогцоо; юу буруу болж болох вэ? Цаг үе тааруу үед бүх зүйл эсрэгээрээ эргэлдэж эхэлдэг. Лунагийн үнэ буурсан нь UST-ийн үнэ цэнэд нийцүүлэхийн тулд илүү олон жетон бий болгох шаардлагатай гэсэн үг бөгөөд энэ нь Luna-ийн үнэ улам бүр буурахад хүргэдэг. Зах зээлийн үнэ нь нийт нийлүүлэлтийн хамгийн сүүлийн борлуулалтын үнээр үржүүлсэн үнэ гэдгийг ойлгох үед энэ нь үнэхээр асуудал болж эхэлдэг. Лунагийн зах зээлийн үнэлгээг бүх Луна жетоныг зарснаар хэзээ ч барьж чадахгүй, учир нь борлуулалт болгоны үнэ буурч, UST-ийн үнэ цэнэ нь зөвхөн онолын хувьд л байсан.

Бодит байдал дээр UST протокол нь UST болон Luna хоёрын хоорондох арбитраж нь баавгайн зах зээлтэй хөл нийлүүлэх боломжтой бол үнийн бууралтыг тэсвэрлэх зорилготой юм. Энэ нь тийм биш гэдэг нь тодорхой болоход Террагийн гүйцэтгэх захирал UST-ийн үнэ цэнийг өсгөхийн тулд биткойныг худалдан авч эхэлсэн бөгөөд крипто ертөнц Сатошигийн эхний хоёр сургамжийг дахин сурч эхлэв. Тэр бол, Төвлөрлийг сааруулах, мөнгөний консерватив бодлого чухал. Тэндээс авсан бүх зүйл нь их хэмжээний борлуулалтын захиалга байсан бөгөөд УСТ нь ханшаа алдаж эхлэв. Хэрэглэгчдийн итгэл буурч, хэн ч цүнх барьж байгаад баригдахыг хүсээгүй бөгөөд дэлхий даяар зарагдаж эхлэв. Лунагийн үнэ долоо хоногт 85 доллараас 0.01 доллар хүртэл буурч, UST маш тогтворгүй 0.08 доллар хэвээр байна.

Саяхан болсон гамшгийг харгалзан үзэхэд энгийн крипто хэрэглэгч яг одоо бүх тогтвортой коиндод үл итгэх нь ойлгомжтой. Энэ нь крипто бол луйвар гэж үздэг бүх хүмүүст ч гэсэн итгэл үнэмшил өгдөг. Ийм хэмжээний уналт нь судасны цохилттой хүн бүрт бага зэрэг айдас төрүүлэх ёстой! Гэсэн хэдий ч, урьдын адил энэ айдсыг арилгах эм юм боловсрол. Хэрэв та stablecoin протоколд итгэхийг хүсч байвал энэ нь хэрхэн ажилладаг, хамгийн чухал нь UST-ээс хэрхэн ялгаатай болохыг ойлгох хэрэгтэй.

Ерөнхийдөө гурван төрлийн тогтвортой коин байдаг гэж үздэг.

• Нэгдүгээрт, USDC эсвэл USDT гэх мэт төвлөрсөн, цаасан дээр тулгуурласан тогтвортой коин юм. Эдгээр зоосон мөнгө нь үнэ цэнийг нь хадгалдаг, учир нь төв байгууллага нь тэдний гаргасан жетоныг бүрэн хэмжээгээр эзэмших ёстой. Circle болон Tether нь 120 тэрбум гаруй долларын бэлэн мөнгө, арилжааны цаас, засгийн газрын өрийг эзэмшдэг гэж мэдэгддэг бөгөөд энэ нь тэдний тогтвортой коины зах зээлийн үнийн дүнг бүхэлд нь илэрхийлдэг.
• Хоёрдугаарт, UST шиг баталгаатай барьцаагүй, алгоритмтай, сеньоржийн тогтвортой зоосууд орно.
• Тогтвортой коины гурав дахь хэлбэр нь төвлөрсөн бус, криптоор баталгаажсан, алгоритмтай байдаг. Бичиж байх үед энэ төрлийн тогтвортой коины ажлын жишээнүүд нь SigmaUSD протокол дээр Эрог болон Ethereum дээр DIA, өөр нэг жишээ нь, Djed, одоогоор Cardano-ийн testnet дээр хэрэгжсэн. Энэхүү тогтвортой коины хэлбэр нь өмнө дурдсан хоёроос эрс ялгаатай бөгөөд ялгааг ойлгохын тулд илүү дэлгэрэнгүй мэдээлэл шаарддаг. Дараах догол мөрүүдэд анхаарлаа хандуулах болно SigmaUSD.

Тэгэхээр, SigmaUSD протокол гэж юу вэ? SigUSD бол төвлөрсөн бус, криптоор баталгаажсан, алгоритмын тогтворжуулсан stablecoin юм. Үүнийг хэсэг хэсгээр нь задалцгаая:

төвлөрсөн бус

SigmaUSD протокол нь бүхэлдээ гинжин хэлхээнд холбогдсон бөгөөд хорихоос хамааралгүй гэсэн үг юм. Энэ нь тогтвортой зоосны нөөцийг удирдах үүрэгтэй хүн эсвэл баг байхгүй гэсэн үг; Ухаалаг гэрээгээр бүх зүйлийг автоматаар удирдаж, блокчейн дээр бүртгэдэг. Танд итгэх ёстой хэн ч байхгүй, арын хаалгаар далдлах боломж байхгүй.

Криптогоор баталгаажсан

SigUSD-д үнэ цэнийг нь өгөх нөөц байгаа гэсэн үг. Энэ нь ухаалаг гэрээнд байрлуулсан ERG-ийн сан хэлбэрээр оршдог. Энэ сан нь санхүүжилтийн хоёр эх үүсвэртэй, хүмүүс ERG-г SigUSD-оор арилжаалж байгаа хүмүүс болон ERG-г нөөц токен болох SigRSV-ээр арилжаалдаг хүмүүс. ERG-ийн энэхүү сан нь тогтвортой хөрөнгө болох SigUSD-ийг хэт барьцаалж, ERG-ийн тогтворгүй байдлыг шингээх үүрэгтэй. Энэ нь эрсдэлийн дийлэнх хэсэг нь гүйлгээнд байгаа тогтвортой коины үнэтэй харьцуулахад нөөцийн сангийн үнэ цэнэ өснө гэж бооцоо тавьж буй SigRSV эзэмшигчид ногддог гэсэн үг юм.

Алгоритм

Протоколыг хэрхэн ашиглахыг зааж өгдөг ухаалаг гэрээгээр мөрддөг дүрэм журам байдаг гэсэн үг. Алгоритм нь тогтвортой зоосыг 400% -аас 800% хүртэл барьцаалах зорилготой юм. Энэ нь хэрэглэгчдэд нөөцийн харьцаа 400% -иас дээш байх үед SigUSD-г гаргах, мөн нөөцийн харьцаа доогуур байх үед SigRSV-ийг ашиглах боломжийг олгох замаар үүнийг хэрэгжүүлдэг. Мөн нөөцөд байгаа ERG-ийн нийт тоо, эргэлтэд байгаа SigRSV-ийн тоо, ERG-ийн үнийг тооцож SigRSV-ийн үнэ цэнийг тооцдог. Нөөцийн харьцаа 400%-иас дээш байх үед л SigRSV-ээ ERG-д эргүүлэн авах боломжтой бол SigUSD эзэмшигчид хүссэн үедээ жетоноо эргүүлэн авах боломжтой тул эрсдэл нь нөөц эзэмшигчид шилждэг.

Одоо том асуултуудын хувьд: Энэ яагаад UST, USDC, эсвэл USDT-ээс дээр вэ? Өнгөрсөн жилийн зах зээлийн тогтворгүй байдлын туршид SigmaUSD протокол хэрхэн ажилласан бэ?

SigmaUSD протокол нь төвлөрлийг сааруулах, зөв, консерватив мөнгөний бодлого, түүний хэрэглээг зохицуулдаг өөрчлөгдөөгүй дүрэм зэрэг зарчмуудаас шалтгаалан эдгээр өмнөх хувилбаруудаас үндсэндээ илүү үндэслэлтэй юм. Luna жетоны нийлүүлэлт, үнэ цэнийг амжилттай удирдаж чадсан тул UST зөвхөн үнэ цэнэтэй байсан. SigUSD нь хэд хэдэн зуун хувиар илүү барьцаалагдсан тул илүү найдвартай бөгөөд жетон эзэмшигчид үүнийг эзэмших эрсдэлийг ойлгохын тулд нөөцийн харьцааг тодорхой харж чаддаг. USDC болон USDT нь илүү боломжийн мөнгөний бодлоготой байж болох ч протоколын эрүүл мэнд нь төвлөрсөн байгууллагуудын өршөөлд байдаг. Бид Circle болон Tether-д итгэх ёстой гэдгийг харгалзан үзвэл тэдний жетон үнэхээр тэдний хэлж байгаа үнэ цэнэтэй байх баталгаа байхгүй. Үүнээс гадна, энэ бол крипто! Бид шинээр банк бий болгох биш, банкуудаас салах ёстой.

Эцэст нь, өнгөрсөн жилийн протоколын гүйцэтгэлийн тухай. SigmaUSD протоколыг гаргаснаас хойш ERG 2 доллараас 18 доллар болж, 4 доллар болж, 19 доллар хүртэл өсч, дахин 2 доллар болж буурсан. ERG тогтворгүй байсан гэж хэлэхэд дутуу хэлсэн хэрэг болно. Гэсэн хэдий ч SigUSD 1 долларын үнэлгээнээсээ нэг хором ч хазайсангүй. Терра, Луна нар уналтад орсны дараа криптогийн салбар сэргэж, бат бөх суурь хайж байгаа энэ үед тус салбарт найдвартай, төвлөрсөн бус, ил тод, сайтар судлагдсан, нээлттэй эх сурвалжтай тогтвортой коины протокол хэрэгтэй байгаа нь тодорхой байна. Эрог Энэ салбарт маш их хэрэгтэй байгаа бат бөх, аюулгүй, нээлттэй эхийн хэрэгслүүдийг чимээгүйхэн бүтээсээр ирсэн. Тогтвортой зоосны тухайд SigmaUSD бол зохих үрчлэлээ тэвчээртэй хүлээж байгаа нь тодорхой ялагч юм.

зочилно Ergo Platform вэбсайт болон SigmaUSD вэбсайт Дэлгэрэнгүй мэдээллийг.