MicroStrategy-ийг дутуу үнэлдэг үү? | CryptoSlate

MicroStrategy нь 1989 онд үүсгэн байгуулагдсан АНУ-ын компани бөгөөд бизнесийн тагнуул, гар утасны программ хангамж, үүлд суурилсан үйлчилгээ үзүүлдэг. Гурван үүсгэн байгуулагчийн нэг Майкл Сэйлор тэргүүтэй тус компани 1992 онд McDonald's-тай 10 сая ам.долларын гэрээ байгуулсны дараа анхны томоохон амжилтаа үзүүлжээ.

1990-ээд оны туршид MicroStrategy нь өгөгдлийн аналитик програм хангамжийн салбарт тэргүүлэгч байр сууриа эзэлснээр орлого нь жил бүр 100 гаруй хувиар өссөнийг харсан. 1990-ээд оны сүүлээр dot.com-ийн өсөлтийн эхлэл нь компанийн өсөлтийг нэмэгдүүлж, 1998 онд олон нийтэд нээлттэй болсноор оргилдоо хүрсэн.

Тус компани нь олон арван жилийн турш дэлхийн бизнесийн орчны гол бүрэлдэхүүн хэсэг байсаар ирсэн ч анхны компанийг олж авах хүртлээ Bitcoins 2020 оны XNUMX-р сард энэ нь крипто үйлдвэрлэлийн радарын дор орсон.

Сэйлор нь MicroStrategy-ийг төрийн сангийн бодлогынхоо хүрээнд БСТ-ийг эзэмшдэг цөөн тооны олон нийтийн компаниудын нэг болгосноор мэдээ хийсэн. Тухайн үед MicroStrategy BTC-д оруулсан 250 сая долларын хөрөнгө оруулалт нь инфляцийн эсрэг боломжийн хедж өгч, ирээдүйд өндөр ашиг олох боломжийг олгоно гэж хэлж байсан.

2020 оны XNUMX-р сараас хойш тус компани их хэмжээний биткойныг үе үе худалдан авч байгаа нь хувьцааных нь үнэ болон БСТ-д нөлөөлсөн.

MicroStrategy-ийн анхны биткойныг худалдан авах үед BTC 11,700 орчим доллар байсан бол MSTR нь ойролцоогоор 144 доллараар арилжаалагдаж байв. Хэвлэлийн үеэр биткойны үнэ 22,300 ам.доллар орчимд хэлбэлзэж байхад MSTR өмнөх арилжаагаа 252.5 ам.доллараар хаажээ.

Энэ нь MSTR-ийн 75.6 оны 2021-р сарын 1,304 доллараас XNUMX%-иар буурсан үзүүлэлт юм. Биткойны үнийн хэлбэлзэлтэй хослуулан тус компанийн хувьцааны ханш сүүлийн хоёр жилд огцом унасан нь MicroStrategy-ийн төрийн сангийн удирдлагын стратегийг шүүмжилж, бүр идэвхтэй богиносгоход хүргэсэн.

Энэхүү тайланд CryptoSlate нь MicroStrategy болон түүний эзэмшилд гүнзгий нэвтэрч, биткойн дээр тавьсан амбицтай бооцоо нь хувьцаагаа одоогоор дутуу үнэлээгүй эсэхийг тодорхойлохын тулд юм.

1 оны 2023-р сарын XNUMX-ний байдлаар MicroStrategy зохион байгуулсан 132,500 BTC-ийг нийт 3.992 тэрбум долларын худалдан авалтын үнээр, нэг БСТ-д дунджаар 30,137 долларын худалдан авалт хийсэн. Биткойны одоогийн зах зээлийн үнэ 22,300 ам.доллар байгаа нь MicroStrategy-ийн BTC-ийн хувьцааг 2.954 тэрбум доллар болгож байна.

Тус компанийн биткойныг 25 өөр төрлийн худалдан авалтаар олж авсан бөгөөд хамгийн том нь 24 оны 2021-р сарын 19,452-нд хийгдсэн. Тухайн үед тус компани 1.206 BTC-ийг 45,000 тэрбум доллараар худалдаж авсан бөгөөд BTC нь ердөө 21 доллараар арилжаалагдаж байсан. Хоёр дахь том худалдан авалт нь 2020 оны 29,646-р сарын 650-нд хийгдсэн бөгөөд XNUMX BTC-ийг XNUMX сая доллараар худалдаж авсан.

2021 оны 114,042-р сарын эхээр Bitcoin-ийн ATH-ийн үеэр 7.86 BTC MicroStrategy нь 15,500 тэрбум долларын үнэтэй байв. 2022 оны арваннэгдүгээр сарын эхээр биткойны ханш 2.05 ам.доллар болтлоо унасан нь тус компанийн эзэмшиж буй хөрөнгийг ердөө 1.90 тэрбум доллараар үнэлэв. Тухайн үед MSTR-ийн бүх хувьцааны зах зээлийн үнэлгээ XNUMX тэрбум долларт хүрсэн.

CryptoSlate-ийн шинжилгээнээс харахад MicroStrategy-ийн зах зээлийн үнэлгээ 2023 оны XNUMX-р сарын эцсээр л Bitcoin эзэмшиж буй зах зээлийн үнэлгээтэй тэнцэж чадсангүй. Энэ хоёрын зөрүү нь олон хүнийг MSTR-ийг дутуу үнэлж болох уу гэж бодоход хүргэсэн юм.

Гэсэн хэдий ч, хэт эсвэл дутуу үнэлгээг тодорхойлох нь MicroStrategy-ийн зах зээлийн үнэлгээг харахаас илүү зүйлийг шаарддаг.

Тус компани биткойны худалдан авалтаа санхүүжүүлэхийн тулд 2.4 тэрбум долларын өр тавьсан байна. 31 оны 2022-р сарын XNUMX-ний байдлаар MicroStrategy-ийн өр дараахь зүйлсээс бүрдэнэ.

• 650 онд дуусгавар болох 0.750% хөрвөх үнэт цаасны 2025 сая доллар
• 1.05 онд дуусгавар болох 0% хөрвөх үнэт цаасны 2027 тэрбум доллар
• 500 онд дуусгавар болох 6.125%-ийн үнэт цаасны 2028 сая доллар
• 205 сая ам.долларыг баталгаатай хугацаатай зээлээр авсан
• 10.9 сая ам.долларын бусад урт хугацааны өр

Тус компанийн 2025, 2027 оны хөрвөх үнэт цаасны ханш нь сүүлийн үед өссөн хүүгийн нөхцөлд асар их ашиг тустай байсан. Гэсэн хэдий ч MicroStrategy-ийн хөрвөх үнэт цаасны ашиг тусыг 205 оны 2022-р сард Силвергейт банкнаас авсан XNUMX долларын баталгаатай хугацаатай зээлээр авсан эрсдэлээр нөхөж байна.

Зээлийг барьцаалсан 19,466 BTC буюу тухайн үед 820 сая долларын үнэ бүхий LTV-ийн харьцаа 25% байна. 2025 оны 50-р сард дуусгавар болох хүртэл зээл нь LTV-ийн хамгийн ихдээ 50%-ийн харьцаатай барьцаалагдсан хэвээр байх ёстой - хэрвээ LTV 25%-иас давсан тохиолдолд компани энэ харьцааг XNUMX% буюу түүнээс доош болгохын тулд барьцаа хөрөнгөө нөхөх шаардлагатай болно.

2022 оны 10,585-р сард Террагийн уналт зах зээлд тогтворгүй байдлыг бий болгосноор MicroStrategy-г барьцаанд нэмж 7.19 BTC байршуулахыг шаардсан. Биткойны ханш тогтворгүй байгаагаас гадна Silvergate-ийн зээлийн хүүгийн хүү нь жилийн XNUMX% болж, компанид ихээхэн дарамт учруулсан.

CryptoSlate-д хамрагдсан Silvergate-ийг тойрсон сүүлийн үеийн маргаан нь MicroStrategy-ийн зээлийн ирээдүйн талаар санаа зовоход хүргэсэн. Гэсэн хэдий ч тус компани зээлийн ирээдүй Силвергейтээс хамаарахгүй бөгөөд компани үргэлжлүүлэн банк дампуурсан ч гэсэн зээлээ төлөх.

Тус компанийн эзэмшиж буй 132,500 BTC-ээс ердөө 87,559 BTC нь барьцаагүй байна. Силвергейтийн баталгаат хугацааны зээлийн барьцаанд ашигласан 30,051 BTC-ээс гадна MicroStrategy 14,890 BTC-ийг 2028 оны баталгаат үнэт цаасны барьцаанд оруулсан. Хэрэв Silvergate зээлийн барьцааг нөхөх шаардлагатай бол компани 87,559 барьцаагүй BTC-д орж магадгүй юм.

Сэйлор мөн хэрэв биткойны үнэ 3,530 ам.доллараас доош унавал тус компани бусад барьцаа хөрөнгө байршуулж магадгүй гэж тэмдэглэсэн бөгөөд энэ нь зээлийн маржингийн дуудлагад хүргэж болзошгүй юм.

Дот комын өсөлтийн хамгийн том оддын нэг болох MicroStrategy нь хувьцаагаа тэлэх үед эрчимтэй хэлбэлзэлтэй үеийг туулж байгааг харсан.

1998 онд IPO гаргасны дараа MSTR үнэ нь 1,500 гаруй хувиар өсөж, 2000 оны 1,300-р сард 120 гаруй долларт хүрсэн. Dot com-ын сүйрлийн эхлэлийг тавьсан гайхалтай үнийн уналтын дараа компани 1998 онд нийтэлсэн XNUMX долларын хувьцааны үнийг эргүүлэн авахын тулд арав гаруй жил зарцуулсан.

2020 оны 160-р сард анхны биткойн худалдан авахаас өмнө MicroStrategy-ийн хувьцаа 1,300 доллараар арилжаалагдаж байсан. Есдүгээр сард үнэ нь 2021 оны XNUMX-р сард XNUMX ам.долларт хүрсэн шинэ оргилд хүргэсэн гайхалтай өсөлтийг авчирсан.

Түүнээс хойш MSTR нь биткойны үнийн хөдөлгөөнтэй мэдэгдэхүйц хамаарлыг нийтэлсэн бөгөөд компанийн гүйцэтгэл одоо крипто зах зээлтэй холбоотой.

Оны эхнээс хойш 68%-иас дээш өсөлттэй байсан MSTR нь BTC-ийг давж, үнэ нь 40%-иас бага хэмжээгээр өссөн байна.

MSTR нь Bitcoin-ийн гүйцэтгэлийг нэг жилийн хугацаанд дагаж мөрдөж, хоёулаа 46% алдагдалтай ажилласан.

Таван жилийн хугацаа руу ойртуулах нь гүйцэтгэлийн мэдэгдэхүйц хамаарлыг харуулж байгаа бөгөөд BTC нь MSTR-ээс бага зэрэг давж, 103% -иар өссөн байна.

Гэсэн хэдий ч MSTR-ийн зах зээлийн гүйцэтгэл нь MicroStrategy-ийн муудсан санхүүгийн тайлангаас болж дарагдсаар ирсэн. 2022 оны дөрөвдүгээр улирлын эцэст тус компани мэдээлсэн 249.6 оны 89.9-р улиралд 2021 сая доллар байсан бол 2022 сая долларын үйл ажиллагааны алдагдал хүлээсэн. Энэ нь компанийн 1.46 оны үйл ажиллагааны нийт алдагдал XNUMX тэрбум ам.доллар болсон байна.

1.46 онд .2022 тэрбум долларын үйл ажиллагааны алдагдалтай, дахин барьцаалах шаардлагатай эрсдэлтэй зээл, үүний цаана тогтворгүй крипто зах зээл байгаа учраас MicroStrategy хэт үнэлэгдэхгүй нь лавтай.

Гэсэн хэдий ч компанийн үйл ажиллагааны алдагдал хүлээсэн нь ашигт ажиллагааг нь бүдгэрүүлж болзошгүй юм. Тодруулбал, SEC компаниудаас Bitcoin эзэмшиж буй үл хэрэгслээ улирал тутам алдагдлаа үнэ цэнийн бууралтын алдагдал гэж тайлагнахыг шаарддаг. MicroStrategy-ийн Bitcoin Accounting Treatment-ийн дагуу компанийн үнэ цэнийн бууралтын алдагдал нь үйл ажиллагааны алдагдалд нэмэгддэг. Энэ нь Bitcoin-ийн зах зээлийн үнийн сөрөг өөрчлөлт нь компани хөрөнгөө зараагүй байсан ч MicroStrategy-ийн улирлын тайланд ихээхэн алдагдалтай байгааг харуулж байна гэсэн үг юм.

31 оны 2022-р сарын 2.15-нд тус компани биткойны эзэмшлийн жилийн үнэ цэнийн бууралтын алдагдал 1.32 тэрбум ам.доллар болсон гэж мэдээлсэн. Татвар төлөхөөс өмнө XNUMX тэрбум ам.долларын үйл ажиллагааны алдагдал хүлээсэн байна.

MSTR-ийн Bitcoin-ийн гүйцэтгэлтэй хамаарлыг харгалзан үзвэл, бухын зах зээлийн өсөлт нь хувьцааг 2021 оны хамгийн дээд цэгт хүргэж болзошгүй юм.

Уламжлалт санхүүгийн зах зээл нь крипто үйлдвэрлэлийн хурдацтай өсөлтийг дагаж мөрдөхөд бэрхшээлтэй тулгарсаар ирсэн. Крипто зах зээлийн эерэг болон сөрөг аль алинд нь дассан тогтворгүй байдал нь хөрөнгийн зах зээлд ховор тохиолддог хэвээр байна. Биткойныг ATH-д хүргэсэнтэй төстэй бухын раллид MSTR нь бусад технологийн хувьцаанууд, тэр дундаа том FAANG аварга компаниудаас хамаагүй илүү байж чадна.

Гэсэн хэдий ч MSTR-ийн өсөлт нь крипто зах зээлд ажиглагдаж буй өсөлтийг дуурайж болох ч ойрын хоёр жилд тус компани хувьцааныхаа үнэд мэдэгдэхүйц хэлбэлзлийг харах магадлал багатай юм. Хэрэв MicroStrategy өр төлбөрөө үргэлжлүүлэн хийвэл ойрын арван жилд крипто-хүнд зах зээлийн үр шимийг хүртэх маш сайн байр суурьтай байх болно.

Олон жилийн нэр хүнд нь үүнийг байгууллагуудад биткойны өртөх гол төлөөлөгч болгож, эрэлтийг бий болгож, худалдан авалтын дарамтыг өндөр байлгадаг.