Европын олон нийтийн зах зээл нь хувийн технологийн хөрөнгө оруулагчдад аз жаргалтай агнуурын газрыг санал болгодог

The хувийн зах зээлийг өргөжүүлэх Технологийн компаниудад хувьцаагаа нийтэд зарлах шаардлагагүйгээр хөрөнгө бэлэн болсон нь сүүлийн XNUMX жилийн дэлхийн дижитал эдийн засгийг бүрдүүлсэн гол хөгжил юм. Ковидийн дэгдэлт энэ чиг хандлагыг улам хурдасгахад л нөлөөлсөн. Эрт үе шаттай технологийн компаниуд гол ашиг хүртэгч байсан. урьд өмнө байгаагүй их хэмжээгээр венчур капитал болон өсөлтийн хөрөнгийн санхүүжилтийг нэмэгдүүлэх.

Гэсэн хэдий ч тахлын оргил үед хөрөнгө оруулагчдын технологийн компаниудад хандах хандлага хамгийн их байсан нь нийтийн зах зээл байсан юм. The индекс S&P 500 дахь мэдээллийн технологийн компаниудын хувьцааны үнийн гүйцэтгэлийг хянах нь 150 оны 2020-р сараас 2021 оны XNUMX-р сарын хооронд XNUMX гаруй хувиар өссөн байна. Энэ хугацаанд олон нийтэд арилжаалагддаг компаниудын үнэлгээ нь хувийн өмчит компаниудынхаас илт өндөр байсан. Эдгээр нөхцөл байдал нь технологийн үүсгэн байгуулагчид болон бизнес эрхлэгчдэд Ковид тахлын эхний өдрүүдэд илт байхгүй байсан компаниудаа олон нийтэд нээлттэй болгох хүчтэй хөшүүрэг болсон юм.

Зах зээлийн тэр орчин нэлээд эртнээс мэдрэгдэж байна. Зээлийн хүүгийн өсөлт, инфляцийн өсөлт, Орос Украин руу довтолж, удахгүй болох уналтын үед хөрөнгийн зах зээл дэх хямрал тахлын үеийн хамгийн сайн гүйцэтгэлтэй, дижитал эдийн засгийг тэргүүлэгчдийн дунд хамгийн их төвлөрч байна. Зуны улиралд хэсэгчилсэн жагсаал цуглаан хийхийг зөвшөөрсөн ч гэсэн ижил S&P индекс он гарсаар 21%-иар буурсан байна.

Олон нийтэд арилжаалагддаг технологийн компаниудын хувь заяаны хурдацтай эргэлт нь зах зээлийн дээд хэсэгт IPO хийхээр хөөцөлдөж, худалдаж авсан компаниуд болон хөрөнгө оруулагчдын дунд худалдан авагчийн гэмшлийн мэдрэмжийг төрүүлж магадгүй юм. Аливаа мэдэгдэхүйц үнэлгээний урамшуулал ууршсан. Бух болон баавгайн зах зээлд илүү тогтворгүй, хэт их хариу үйлдэл үзүүлэх хандлагатай олон нийтийн хөрөнгийн зах зээл одоо хувийн зах зээлийн жишиг үзүүлэлтээс доогуур байна. Хөрөнгө оруулагчдын ашиг орлогоос шалтгаалж дээд түвшний өсөлтийг нэмэгдүүлэхэд чиглэсэн олон нийтийн компаниудыг дэмжих хүсэл эрмэлзэл үндсэндээ буурсан.

Эдгээр бүх хүчин зүйлүүд нь хувийн өмчийн хөрөнгө оруулагчдад хувьцааны үнэ унасан чанартай хөрөнгийн эрэл хайгуул хийж, тэднийг сонирхол татахуйц үнээр хувийн өмчид буцаан авах боломжийг олгодог. Урт хугацааны өсөлтийг хангахын тулд богино хугацааны ашгийг дур зоргоороо золиослох олон нийтийн зах зээлд давамгайлж байсан сэтгэлгээ нь макро эдийн засгийн таатай орчноос хамааралтай болох нь нотлогдсон. Гэхдээ хувийн хөрөнгийн урт хугацааны хөрөнгө оруулалтын хүрээ нь хувийн өмчийн хөрөнгө оруулагчид дээд зэргийн чанартай бизнес хэвээр байж болох ч одоо эрс өөрөөр үнэлэгдэж байгаа ийм төрлийн компаниудыг дэмжихэд маш тохиромжтой гэсэн үг юм.

Vista Equity Partners-ийн саяхан олон нийтэд арилжаалагддаг татварын автоматжуулалтын программ хангамжийн компани болох Avalara-г худалдан авах гэрээ хийсэн тухай мэдэгдэл нь энэ чиг хандлагын жишээ юм. 8.4 тэрбум доллар буюу нэгж хувьцааны 93.50 ам.долларын худалдан авалтын үнэ нь Аваларагийн 27 оны 2022-р сарын хувьцааны үнийн дүнгээс 2021%-иар өссөн боловч 191.67 оны XNUMX-р сарын дээд хэмжээ болох $XNUMX-ийн талаас бага байна.. Тома Браво мөн 2022 онд энэ салбарт идэвхтэй ажиллаж, SailPoint, Anaplan олон нийтийн компаниудыг худалдаж авсан.ТӨЛӨВ
болон Ping Identity нийлээд ойролцоогоор 20 тэрбум доллар.

Эдгээр динамикууд нь Европт илүү хамааралтай. Энэ тивийн хөрөнгийн зах зээлүүд нь АНУ-ын техник технологид суурилсан зах зээлээс илүү "хуучин эдийн засагтай" компаниудаар бүрхэгдсэн байдаг ба NYSE эсвэл Nasdaq-д бүртгүүлэхээр сонгосон Европ дахь төв оффистой олон том өсөлттэй компаниуд нэмэгддэг. Энэ нь Европын шинэ, илүү технологид суурилсан биржүүдэд бүртгэлтэй дижитал удирдлагатай бизнесүүдийн хувьцаа нь гүехэн, хөрвөх чадвар багатай зах зээл дээр арилжаалагдаж, илүү төлөвшсөн биржүүдээс илүү бага судалгааны хамрах хүрээг татаж, олон нийтийн эзэмшлийн үр ашгийг бага санал болгодог гэсэн үг юм.

Түүгээр ч барахгүй тэд энэ жил хувьцааны ханшийн уналтаас дутахгүй хохирол амссан. The STOXX Europe 600 технологийн индекс 28 онд өнөөдрийг хүртэл 2022%-иар буурсан үзүүлэлттэй байна. Мөн АНУ-ын хамгийн том технологийн аваргуудаас ялгаатай нь эдгээр Европын олон нийтийн технологийн компаниуд дунд зах зээлийн болон томоохон хэмжээний хувийн өмчийн худалдан авагчдын дунд төгс байрлаж, бизнесийг чиглүүлдэг. 1 тэрбум долларын үнэлгээний босго тал.

Эцэст нь долоон улсыг хамарсан бүх Европын хөрөнгийн зах зээл болох Euronext нь тахлын үед олон нийтэд нээлттэй болж, хямд хөрөнгө олж авах гэсэн технологийн компаниудын идэвх зүтгэлээс үл хамааран ашиг хүртэгч байсан. Бага зардалтай, жижиг биржид бүртгүүлэх хугацаа богино байсан нь олон нийтийн эзэмшил гэж үзэхгүй байж болзошгүй компаниудыг хамарсан IPO-г гаргахад хүргэв. 2020 оны дөрөвдүгээр сараас хойшхи хоёр жилийн хугацаанд Euronext биржид бүртгэлтэй 329 компани - өмнөх хоёр жилийн хугацаатай харьцуулахад 250% өссөн. Эдгээрийн зарим нь одоо "хувийн" худалдан авах гол нэр дэвшигчид байх болно.

Харин Европын хувийн зах зээлд гүйлгээний хэмжээ болон үнэлгээний түвшин харьцангуй тогтвортой байгааг бид харж байна, ялангуяа аж ахуйн нэгжийн программ хангамж, өгөгдөл зэрэг уян хатан сегмент дэх технологийн компаниудын хувьд. Хувийн хөрөнгийн хөрөнгө оруулагчид зах зээлийн орчноос үл хамааран ашиглахаар зорьж буй томоохон хөрөнгийн нөөцтэй байдаг. Энэ нь 22.4 оны 1-р улиралд Европын хувийн хэвшлийн үйл ажиллагааны хуримтлагдсан үнэ цэнийг 2022%-иар нэмэгдүүлэхэд тусалсан. 17.5 тэрбум еврогийн үнийн дүнтэй хэлцэл хаагдсан байна, PitchBook-ийн дагуу.

Сүүлийн үеийн жишээнүүдэд Hg Их Британийн стандартын шаардлага хангасан програм хангамжийн үйлчилгээ үзүүлэгч Ideagen-ийг LSE-ийн Альтернатив хөрөнгө оруулалтын зах зээлээс хассан; Apax Partners Норвегийн байгаль орчин, эрүүл мэнд, аюулгүй байдлын программ хангамжийн EcoOnline компаниас 401 сая доллар авахаар хүлээгдэж байна; мөн Финляндын санхүүгийн програм хангамжийн үйлчилгээ үзүүлэгч Basware-д зориулсан Accel-KKR тэргүүтэй консорциумын саяхан амжилттай тендер зарласан.

Гэхдээ энэ чиг хандлага нь илүү чухал нислэгийн зурвастай хэвээр байна. Хувийн өмч нь зах зээлийн ийм төрлийн засварыг шууд авч, өндөр чанартай олон нийтийн компаниудыг татах боломжгүй байдаг. Ер нь худалдан авагчид хэт борлуулсан зах зээл дээрх боломжуудыг тодорхойлох, борлуулагчид үнийн хүлээлтийг тохируулах хооронд хоцрогдол байдаг. Гэхдээ бид одоо зах зээлийн энэ залруулгад зургаан сар болж байна, мөн шуургатай үүл бүрэлдэж байна. Удирдлагын багууд болон олон нийтийн хувьцаа эзэмшигчид хувийн өмчид, тэр ч байтугай харьцангуй сүүлийн үеийн хамгийн өндөр үнээр хямд үнээр зарах нь бүх оролцогчдын хувьд сайн наймаа гэдгийг ойлгох болно.

Тиймээс бид Европын технологийн компаниудыг хувийн өмчид буцааж өгөх хувийн өмчийг худалдан авах энэхүү тогтвортой урсгал үргэлжлэх болно гэж найдаж байна. Олон нийтэд арилжаалагдаж байгаа санхүүгийн гүйцэтгэлийг улирал бүр шалгахгүйгээр технологийн компаниуд (болон тэдний хувийн өмчийн ивээн тэтгэгчид) бизнесийн санхүүгийн байдлыг засахын тулд шаардлагатай, тэр ч байтугай эрс арга хэмжээ авч, өсөлт ба ашигт ажиллагааны хоорондын тогтвортой чиглэлийг тодорхойлох боломжтой.

Дижитал эдийн засагт идэвхтэй үйл ажиллагаа явуулдаг Европын компаниудын хувьд хувийн зах зээл хэзээ ч алга болоогүй ч өнөөдрийнх шиг хамааралтай байгаагүй.