Нэхэмжлэлийн үр дагавар, түүний тогтвортой коиндод үзүүлэх нөлөөллийн талаар гүнзгий судал

13-р сарын XNUMX-нд АНУ-ын Үнэт цаас, биржийн комисс (SEC) хэрэгжүүлэх хэлтэс гаргасан Уэллс Паксост мэдэгдэл гаргаж, компанийг олборлолтыг зогсоохыг тушаажээ Binance USD (BUSD) стаблекоин.

Энэхүү мэдэгдэл нь SEC-ийн Paxos болон түүний тогтвортой коин гаргасан Binance-тай харилцах харилцаанд хийсэн мөрдөн байцаалтын дараа тус компани үнэт цаасны тухай хуулийг зөрчсөн гэж дүгнэсэн байна. Гэсэн хэдий ч Wells-ийн мэдэгдэл нь SEC Паксосын эсрэг хэрэгжүүлэх арга хэмжээ авна гэсэн үг биш юм. SEC энэ асуудлыг цаашид үргэлжлүүлэхийн тулд түүний таван комиссар шүүхийн шийдвэр гаргах эсвэл шийдвэрлэхийг зөвшөөрөхийн тулд санал өгөх ёстой.

дагуу мэдээлэл, Санхүүгийн Үйлчилгээний Газар (DFS) Paxos-д "Paxos-ийн Binance-тай харилцах харилцаандаа хяналт тавихтай холбоотой хэд хэдэн шийдэгдээгүй асуудлын улмаас" BUSD-ийг гаргахаа зогсоохыг тушаажээ. Эдгээр асуудлын талаар нэмэлт тайлбар хийгээгүй — Binance-ийн гүйцэтгэх захирал Чанпэн Жао, гэж хэлсэн Шүүхийн шийдвэр гүйцэтгэх ажиллагааг хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр л мэдэж байсан.

Paxos нь Wells-ийн мэдэгдэлд хариу илгээж, яагаад шүүхэд өгөхгүй байх ёстой гэсэн байр сууриа илэрхийлэх төлөвтэй байна. Энэ хооронд компани шинэ BUSD гаргахаа зогсоож, бүх үйлчлүүлэгчиддээ BUSD-оо ам.доллараар эргүүлэн авах боломжийг олгох ёстой. Paxos байна хадгалагдаж байна доллараар илэрхийлэгдсэн нөөцтэй бүх BUSD жетонуудыг 1:1 харьцаатай байгаа бөгөөд үргэлж буцааж өгөх болно.

Харин доллараар илэрхийлэгдсэн эдгээр нөөц нь хэвийн хэмжээнээс хол байна. Paxos-ийн аудит хийгдээгүй BUSD эзэмшилд тайлан Энэ нь тогтвортой коиныг голчлон урт хугацааны хугацаатай хөрөнгөөр ​​хангадаг болохыг харуулж байна. 10-р сарын 16.14-нд тус компанийн тайланд XNUMX тэрбум BUSD-ийн үлдэгдэл токен болон хадгалагдаж байгаа хөрөнгийн үлдэгдэл тэнцүү буюу түүнээс дээш байгааг харуулсан.

3.1 оны 2023-р сарын дундуур дуусгавар болох АНУ-ын Төрийн сангийн богино хугацааны өрийн үлдэгдэл XNUMX тэрбум доллараас бага байна.

10-р сарын 12.5-нд Паксосын 16.4 тэрбум ам.долларын 2023 тэрбум ам.долларын нөөцийг АНУ-ын Төрийн сангийн урвуу буцаан худалдан авах гэрээнд оруулсан байна. Зөвхөн хоёр дахин худалдан авах гэрээний хугацаа 2024, 12.5 он буюу үлдсэн 2026 тэрбум ам.долларын гэрээний хугацаа 2052-XNUMX он хүртэл байна.

BUSD-ийн шалгалт нь зах зээлд урьд өмнө байгаагүй FUD-ийг үүсгэсэн. Энэ нь 13-р сарын 1-аас хойш XNUMX тэрбум гаруй долларын үнэ бүхий янз бүрийн тогтвортой коинууд Ethereum сүлжээг орхисон бөгөөд биржүүдээс их хэмжээний тогтвортой зоосны гадагш урссан нь илт байв.

Энэ алдагдлын дийлэнх хувийг BUSD-тэй холбон үзэж болох бөгөөд энэ нь үлдэгдэл токенуудын нийт тоог харсан бууралт 700,000-р сарын 10-аас 14-р сарын XNUMX-ний хооронд XNUMX орчим.

Энэ бол тав дахь том гадагшлах урсгал Сүүлийн хоёр жилийн хугацаанд Ethereum дээрх тогтвортой зоосны . 271-р сарын 16-нд бүртгэгдсэн 830 тэрбум долларын гадагшаа урсац нь 13-р сарын XNUMX-нд бүртгэгдсэн XNUMX тэрбум долларын багахан хэсэг боловч SEC-ийн Paxos-д хийсэн шалгалтын зах зээлд хэрхэн нөлөөлж байгааг харуулж байна.

Зах зээлийн үнэлгээгээр гурав дахь том тогтвортой зоосны хувьд BUSD-ийн туршлагад гарсан аливаа өөрчлөлт нь бусад тогтвортой коины салбарт хүчтэй нөлөө үзүүлэх нь дамжиггүй. Уг зоос 17 оны 2022-р сард бүртгэгдсэн 12%-иас 14-р сарын XNUMX-нд ноёрхлоо XNUMX% хүртэл бууруулжээ.

Он гарснаас хойш зах зээлийн ноёрхол буурсан үзүүлэлттэй байгаа USDC болон DAI зэрэг шилдэг stablecoins-ийн хувьд ч мөн адил.

USDT дээр урвуу хандлага ажиглагдаж болно. Tether-ийн тогтвортой коин 2022 оны XNUMX-р сараас хойш ноёрхлоо нэмэгдүүлсэн. 53%-иас давсан 15 оны 2023-р сарын XNUMX-нд.

Чанпэн Жао, Binance компанийн гүйцэтгэх захирал, гэж хэлсэн SEC-ийн Paxos-д өгсөн захиалга нь BUSD-ийн зах зээлийн үнэлгээг цаг хугацааны явцад бууруулахад хүргэнэ. Paxos бүтээгдэхүүнээ үргэлжлүүлэн үйлчилгээ үзүүлэх боловч зах зээл нь SEC-ийн шийдвэр гарах хүртэл эргүүлэн авах нь BUSD-ийн нийлүүлэлтийг улам бүр шавхах болно гэж найдаж байна.

Тэр болтол бид USDT-ийн зах зээлийн үнэлгээ болон салбарын давамгайлал улам бүр нэмэгдэж байгааг харж болно. Зах зээлийн үнэлгээгээр хамгийн том тогтвортой зоос болох USDT нь SEC Paxos-д шалгалт явуулснаас хойш мэдэгдэхүйц дотогшоо орж ирсэн.

Өнгөрсөн есдүгээр сард бирж USDC, USDDP болон TUSD-ээр илэрхийлэгдсэн хосуудыг платформоос хассан үед Tether-ийн тогтвортой коин Binance-ийн хөрвөх чадвар мэдэгдэхүйц нэмэгдсэн байна. Энэ алхам нь үнийн нээлт болон бирж дээрх нийт хөрвөх чадварыг сайжруулах зорилготой байв. Гэсэн хэдий ч ихэнх арилжааны хосууд болон хамгийн хөрвөх чадвартай хосууд нь BUSD-тэй холбоотой байсан тул үүнийг Binance-ийн босоо интеграцид хүрэх оролдлого гэж олон хүн үзсэн.

Binance дээрх BUSD хосуудын эзлэх хувь 2019 оны сүүлээр гарснаасаа хойш тогтмол өсч байгаа боловч бирж USDC, USDDP, TUSD-г бүртгэлээс хассанаас хойш мэдэгдэхүйц өсөлт ажиглагдаж байна.

BUSD-ийн зах зээлийн үнэлгээ буурах тусам бирж дээрх хос BUSD-ийн эзлэх хувь улам бүр буурна гэж бид найдаж болно. Мөн бирж дээрх USDT хосын эзлэх хувь мэдэгдэхүйц өсөөгүй ч улирлын эцэс гэхэд өсөх магадлал бий.

SEC-ийн Paxos-ын эсрэг хэрэгжүүлэх арга хэмжээ нь Binance-д сөрөг нөлөө үзүүлэхээр төлөвлөж байна. SEC-ийн мэдэгдэлд Паксосын биржтэй харилцах харилцааг хэрэгжүүлэх шалтгаан болсон байна. Хэдийгээр Binance нь АНУ-д байрладаггүй тул АНУ-ын зохицуулалтад хамрагддаггүй ч BUSD-ийг онилсон нь зах зээлийн биржид итгэх итгэлийг ганхуулсан нь гарцаагүй.

FTX унасны дараа 2022 оны XNUMX-р сард түүхэн татан авалтыг гэрчлэснээс хойш Binance маш их хяналтанд байсан. Энэ оны XNUMX-р сард бирж нь Ethereum дээрх Paxos-аас гаргасан BUSD-тэй үнэ нь тогтоогдсон бусад блокчейн дээр гаргадаг тогтвортой зоос болох Binance-peg BUSD-ийн нөөцийг хадгалж чадаагүйгээ хүлээн зөвшөөрсөн.

ChainArgos блокчейн аналитик компанийн эмхэтгэсэн, Bloomberg-ийн дүн шинжилгээ хийсэн мэдээллээс харахад Binance-peg BUSD-ийг 2020-2021 оны хооронд байнга дутуу барьцаалж байсан. Гурван өөр тохиолдлоор Binance-ын эзэмшиж байсан BUSD-ийн нөөц болон Binance-peg BUSD-ийн нийлүүлэлтийн хоорондох зөрүү 1 тэрбум доллараас давсан байна. .

Бирж нь Binance-peg BUSD-ийн нөөцийг хадгалахад урьд өмнө тулгарч байсан бэрхшээлээ хүлээн зөвшөөрч, токеныг BUSD-тэй 1:1-ээр баталгаажуулахын тулд сайжруулсан зөрүүг шалгах замаар үйл явцыг сайжруулсан гэж мэдэгдэв.

Binance-ийн уугуул токен, BNB нь Paxos мэдээнд дархлаагүй байсан.

Хөрөнгө оруулагчид Binance-ийн зохицуулалтын хяналтыг нэмэгдүүлэх хэтийн төлөвийг эргэцүүлэн бодоход токен 11 цагийн дотор үнэ нь 24% -иар унасан байна. Гэсэн хэдий ч BNB 16-р сарын 9-нд ихэнх алдагдлаа эргүүлэн авч, 13-р сарын XNUMX-ны мэдээнээс хойш XNUMX% -иар өссөн тул итгэл найдвар нь богино хугацаанд байсан бололтой.

SEC-ийн Paxos-д хийсэн шалгалтын үр нөлөө хараахан мэдрэгдээгүй байна.

Хэрэв SEC Paxos-ийн эсрэг албадлагын арга хэмжээ авч, үнэт цаасны тухай хууль зөрчсөн асуудлаар шүүхэд хандахаар шийдсэн бол зах зээл урьд өмнө байгаагүй тогтворгүй байдлын үе рүү орж магадгүй юм. Олон шинжээчид BUSD нь хөрөнгийг үнэт цаасны ангилалд хамаарах эсэхийг тодорхойлох зорилгоор SEC-ээс тогтоосон шалгуур болох Howey тестийг давж чадаагүй гэж маргаж байна. Хэрэв Комисс энэ асуудлыг шүүхээр үргэлжлүүлбэл энэ нь крипто үйлдвэрлэлийн бусад салбарт жишиг болж, бусад бүх томоохон тогтвортой коин гаргагчдад заналхийлж болзошгүй юм.

Зохицуулалтын тодорхойгүй байдал нэмэгдэж байгаа нь FTX-ийн уналтаас хойш удаан сэргэж эхэлсэн зах зээлийг тогтворгүй болгож болзошгүй юм. Энэ нь АНУ-ын криптографийн ландшафтыг эрс өөрчилж болзошгүй тул олон компаниуд зохицуулалтад ээлтэй орчинд үндэс сууриа тавихыг эрэлхийлж магадгүй юм.