Хүлээгдэж байсанчлан Жером Пауэлл болон Холбооны нөөцийн сан нэмэгдэв хүүгийн түвшин Энэ жил дөрөв дэх удаагаа 75 бит/с нэмэгдэж, 3.75% - 4% коридорт хүрчээ.
Энэ нь түүнээс хойшхи зах зээлийн хүлээлттэй нийцэж байсан CME-ийн FedWatch хэрэгсэл FOMC-ийн мэдэгдлийн өмнөхөн дөрөвний гурваас дээш хувиар өсөх магадлал 85% + байсан.
Хүчирхэг төв банкны эрх мэдлийг өргөжүүлэхийн хэрээр Пауэлл тус байгууллагын булчинг чангалж чадсан нь гарцаагүй. Гэсэн хэдий ч бодлогын арга хэмжээ нь зээлийн хүүгийн орчинд хэт өртөмтгий эдийн засгийн салбаруудад пропорциональ бус байдлаар нөлөөлсөн бололтой.
Жишээлбэл, саяхан Хэсэг, би яаж гэдгийг ярилцсан үл хөдлөх хөрөнгө Хөрөнгө оруулагч Жорж Гаммон ойрын хоёр жилийн хугацаанд орон сууцны үнэ 50 хувиар буурах магадлалтай гэж таамаглаж байсан.
Он гарсаар, өмчийн захууд бас живж, шал нь доороосоо унасан бонд үнэ, одоо моргэйжийн зээл хувь хэмжээ нь нүдийг хужирлах 7% -иас дээш байна.
Үүний зэрэгцээ инфляци өндөр хэвээр байна - ХҮИ болон ХНС-ийн илүүд үздэг арга хэмжээ болох PCE тохиолдолд. Түүгээр ч зогсохгүй, тус бүрийн үндсэн арга хэмжээ өнгөрсөн саруудад хурдассан нь ХНС инфляцийг тэдний бодож байсан шиг тийм ч хатуу барьж чадахгүй байгааг харуулж байна.
Хоукиш Пауэлл ба цэгийн графикууд
Түүний хэлсэн үгэнд Пауэллийн өнгө аяс төсөөлж байснаас илүү харгис байсан нь ойрын ирээдүйд явган аялал удаашрах тухай ойлголтыг үгүйсгэв.
Өндөр инфляци, өндөр орлого, хөдөлмөрийн зах зээлийн тогтвортой байдал, ажилгүйдлийн түүхэн доогуур түвшинтэй хослуулсан нь хувь хэмжээ өсөх шаардлагатай байгааг харуулж байна.
The NASDAQ нийлмэл, өндөр хөшүүрэгтэй технологи болон өсөлтийн хувьцаанаас ихээхэн хохирол амссан нь мэдэгдлийн үеэр хүнд цохилтод өртөж, тухайн өдөр 3.4%-иар буурсан байна.
Хувьцааны ханшийн өсөлтөөс харахад зах зээл эхэндээ илүү таагүй мэдээ хүлээж байсан байх.
Рамин Накиса, ахмад хөрөнгө оруулалтын банкир, Pension Craft-ийг үүсгэн байгуулагч хэлэхдээ,
… өсөлт NASDAQ болон S&P 500, гэхдээ үүнээс хэдхэн хормын дараа зах зээлүүд Пауэлл эргэлт эсвэл удаашралыг санал болгож буй зүйл хэлээгүй, үнэндээ тэр эсрэгээр хэлсэн гэдгийг ойлгосон гэж би бодож байна ... дараа нь зах зээл уналтад орсон.
Гэсэн хэдий ч хөдөлмөрийн зах зээл хүчтэй гүйлгээгээ үргэлжлүүлж, бүр нэг ажилчинд ногдох 1.7 сул орон тоо хэт нягт байсан нь одоо хүртэл өсч байна. 1.9, урт хугацаанд цалингийн үнийн спираль гал авалцах аюул заналхийлж байна (энэ тухай та энэ тавдугаар сард уншиж болно. Хэсэг).
Ажилчдын эрэлт нэмэгдэж байгаа нь тахлын үед олон өрхүүд хуримтлуулсан өндөр хэмнэлт болон түүнтэй холбоотой төсвийн дэмжлэгийн схемийн хариу байж болох юм. Түүгээр ч зогсохгүй инфляцийн өсөлт нь зарим худалдан авалтыг урагшлуулахад хүргэж болзошгүй юм.
Миний өмнө дугаар ХНС-ын есдүгээр сарын хурал дээр би цэгийн схем болон гишүүд хүү хаашаа чиглэж байгааг ярилцсан. Энэ мөчид амбан захирагч Пауэллийн түрэмгий байр суурийг харгалзан үзвэл XNUMX-р сарын цэгийн төлөвлөгөө илүү өндөр шилжих боломжтой байж магадгүй юм.
ХНС 50-р сарын хүүгээ 50 битээр өсгөнө гэсэн дохиог тууштай өгч байсан ч CME-ийн FedWatch хэрэгсэл нь 75 бит эсвэл XNUMX битээр өсөх магадлал бараг дундуур хуваагдаж байгааг харуулж байна.
Энэ нь зах зээл ойрын хугацаанд илүү өндөр ханштай байх боломжтой гэж үзэж байгааг харуулж байна.
ХНС-ийн урсац
ХНС-ын тоон чангаруулах хурд нь төлөвлөсөн дээд хэмжээндээ шилжсэн Сард 95 тэрбум доллар есдүгээр сард, хослуулан дамжуулан засгийн газрын цаас ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаас.
Купон болон зарчмыг дахин хөрөнгө оруулахын оронд ХНС системээс илүүдэл хөрвөх чадварыг сорж авахын тулд эдгээр хэрэгслүүдийг зогсооно.
ХНС-аас тахлын дараа тоон хөнгөвчлөх замаар эдийн засагт сард 120 тэрбум доллар оруулах хөтөлбөр хэрэгжүүлснээр хөрвөх чадвар мэдэгдэхүйц нэмэгдсэн.
Мөнгөний бодлого болон QT-ийн нөлөө нь ХҮИ, ХНС-ын илүүд үздэг PCE зэрэг үндсэн үзүүлэлтүүдэд хараахан тодорхойгүй байгаа ч ХНС-ын баланс хумигдаж эхэлж байна. 13-нд оргилдоо хүрсэн цагаасаа хойшth 2022 оны 2.704-р сарын 26-ны байдлаар баланс XNUMX%-иар буурсан байна.th Аравдугаар сар 2022.
Хөрвөх чадвар хумигдаж байгаатай холбоотойгоор эрэлтийг бууруулж буй Төв банк болох инфляцийн хяналт нь жижиг, дунд, том пүүсүүдийн зээл авах болон эргэн төлөлтийн нөхцөл байдалд нөлөөлж байгаа бололтой.
Зомби сүйрэх
Холбооны Нөөцийн банк бодлогын хүүгээ үргэлжлүүлэн өсгөх хүсэл эрмэлзэл, шийдэмгий байдлыг харгалзан өндөр хөшүүрэгтэй, ашиггүй аж ахуйн нэгжүүдэд тогтвортой байх нь улам бүр хэцүү болж байна.
Дотор судалгаа Олон улсын төлбөр тооцооны банкны судалгаагаар 14 сонгосон эдийн засагт зомби компаниудын эзлэх хувь 15-аад онд 2017% байсан бол 4 онд 1980% болтлоо өссөн нь хялбар мөнгөний бодлогын үр дүн юм.
Швейцарийн Re Эдийн засагч Жером Хейгели, Фиона Гиллеспи нар эдийн засгийн хямралын нөхцөл байдал үүсвэл өндөр өгөөжийн өгөөж 15%-д хүрч болзошгүй гэж таамаглаж байна. Үүнийг сүүлийн 4 жилийн дундаж өндөр өгөөжийн 10 орчим хувьтай харьцуулж байна.
Зохиогчид энэ дефолт давалгаа нь хөрөнгийн хуваарилалтад ашигтай бөгөөд үүнийг хойшлуулах нь зогсонги байдлын эрсдэлийг нэмэгдүүлэхэд хүргэж болзошгүй гэж үзэж байна.
Тэд эрх баригчдад урт хугацаанд амжилтанд хүрэх боломжтой аж ахуйн нэгжүүдийг аврах талаар бодох хэрэгтэй гэж зөвлөж байна, энэ нь хийхэд хялбар ажил юм.
Жижиг хэмжээтэй болон өсөлттэй хувьцаанууд ялангуяа эмзэг байх магадлалтай бөгөөд 0%-ийн хүүтэй удаан үргэлжилсэн, хэзээ ч дуусашгүй мэт санагдах орчиноос саяхан гарч ирсэн хэд хэдэн татан буугдах болно.
Өмнө нь дугаар, би үүнийг тэмдэглэсэн Жозеф Ван, ХНС-ийн нээлттэй зах зээлийн ахлах арилжаачин асан эрийн сангийн зах зээлийн үймээн, корпорацийн бондын зах зээлийн тогтворгүй байдал, банкны хямралыг зохицуулах своп шугам, репо болон өрийг буцаан худалдан авах зэрэг шинэ хэрэгслүүд ханшийн өсөлтийг сунгах боломжтой гэж үзэж байна.
Үндсэндээ тэрээр ХНС хагарал үүсэх үед стратегийн оролцоотойгоор өсөлтөө үргэлжлүүлнэ гэж тэр үзэж байна.
Томас Хоениг, Канзас хотын Холбооны нөөцийн сангийн ерөнхийлөгч асан, гүйцэтгэх захирал мөн ХНС-д хүүгээ өсгөх эцсийн цэг байхгүй гэж үзэж байгаа бөгөөд энэ нь мэдээж тэмцэж буй аж ахуйн нэгжүүдийн дийлэнх нь сүйрэлд хүргэх болно.
Хэдийгээр энэ нь үнэн байж болох ч хүүгийн төлбөрийн дарамт нь ХНС-д дарамт болж, эдийн засаг дахь зээл олголтыг хязгаарлах улс төрийн таагүй байдал зэрэгт дарамт учруулах болно гэж би найдаж байна.
Гэсэн хэдий ч 2018-19 оны үед үүссэн бухимдал, шүүмжлэл ХНС-ын хамтын оюун санаанд шинэлэг байх болно. Тус байгууллага нь үгүйсгэгчдийн дунд итгэлийг сэргээхийг хүсч байгаа нь эргэлзээгүй бөгөөд бид 1 оны 2023-р улиралд ямар ч үед үг хэллэг, үйл ажиллагааны эргэлтийг хүлээх ёсгүй.
Нийгэм, санхүүгийн зардал нэмэгдэж байгаа нөхцөлд ХНС инфляцийг дарахад бэлэн байгааг гуйвшгүй дохио өгөх итгэлийг сэргээх тэмцлийн нэг хэсэг юм.
2% урхи
Магадгүй дэлхийн төв банкууд итгэл үнэмшилээ хадгалахын тулд 2%-ийн түвшинд хэт хатуу үүрэг хүлээсэн байх.
Миний мэдэж байгаагаар энэ тоонд онцгүй зүйл байхгүй бөгөөд энэ нь олон арван жилийн турш олон улс оронд жигд хэрэгжих нь утгагүй юм.
Эдийн засагч Эдгээр нөхцлөөр зорилтот 2%-ийн өсөлтийг хэлэлцсэн,
Шинэ Зеландын парламент 1989 оны 2-р сард тус улсын төв банкны инфляцийг 2%-д хүргэх зорилт тавих шийдвэр гаргахад хууль тогтоогчдын хэн нь ч зул сарын баяраар гэр лүүгээ явах хүсэлтэй байсан тул эсэргүүцээгүй юм... Сайд аа... XNUMX% гэсэн дур зоргоороо байдгийг өөрчлөх ёстой юу?
Уян хатан байдал нь инфляци хойд зүг рүү чиглэх болно гэдгийг хүлээн зөвшөөрөх уян хатан байдал нь урт хугацаанд 3% нь мөнгөний эрх баригчдад нэн шаардлагатай амьсгалах орон зайг олгосон байж магадгүй юм.
Гэсэн хэдий ч өнөөдөр инфляцийг онилсон төв банкууд өөрсдийгөө буланд шахаж байгаа нь энэ хоёр хувийн тоог эрэлхийлэхийн тулд эдийн засагт асар их зардал гаргах боломжтой юм.
Тэдний зүгээс аливаа бууж өгөх нь зогсонги байдлыг бий болгож, итгэл үнэмшил алдагдах болно.
Шууд эргэлт хийх боломжгүй ч гэсэн ХНС-ын 2%-ийн бүрэн эрх нь зомби компаниудад хүндээр туссаар байх бөгөөд энэ салбарт ажлын байрыг ихээхэн хэмжээгээр алдахад нөлөөлнө.
Хэдийгээр бид 1-р улиралд эргэлт хийх магадлал багатай ч ХНС арын хаалгыг нээлттэй орхиж,
...мөнгөний бодлогын хуримтлагдсан чангаралт, мөнгөний бодлого нь эдийн засгийн идэвхжил, инфляцид нөлөөлж буй хоцрогдол, эдийн засаг, санхүүгийн хөгжлийг харгалзан үзнэ.