Зэрэгцээ орчлон ертөнцөд CloudWalk Хонконг эсвэл Нью-Йоркт хэдэн зуун сая доллар цуглуулсан байж магадгүй юм. Тус пүүс нь нүүр царай таних дэлхийн тэргүүлэгч хувцаснуудын нэг бөгөөд түүний технологи нь хүмүүсийг миллисекундэд гайхалтай нарийвчлалтайгаар таньж чаддаг. Гэвч орчин үеийн геополитик үүнийг өөр чиглэлд түлхсэн. Америк Хятадын армитай нэр хүндтэй холбоотой учраас хүний эрхийг зөрчсөн гэх тус фирмд хориг арга хэмжээ авсан. Тиймээс CloudWalk нь Нью-Йорк дахь nasdaq-д бүртгүүлэхийн оронд Хятадын өсөн нэмэгдэж буй технологийн компаниудыг татах зорилгоор 2019 онд байгуулагдсан Шанхайн од зах зээлийг сонгосон. Тус компанийн хувьцааны үнэ тавдугаар сард нээлтээ хийснээс хойш тавны нэгээр өссөн байна.
CloudWalk-ийн жагсаалт нь Шанхайн од болон өөр нэг технологид төвлөрсөн зах зээл болох Шенжений ChiNext-ийг энэ жил дэлхийн анхны олон нийтэд санал болгох (ipos)-ийн төвд оруулсан олон зуун компанийн нэг юм. Пүүсүүд Хятадын биржээс 63 тэрбум ам.доллар босгосон бол Нью-Йоркт ердөө 21 тэрбум доллар, Хонг Конгод 6 тэрбум доллар босгосон байна. Орлогын дийлэнх хувийг хагас дамжуулагч үйлдвэрлэгчид, хиймэл оюун ухаан, бизнесийн программ хангамжийн гарааны бизнес эрхлэгчид, роботын фирмүүд болон өндөр чанартай технологи хөгжүүлж буй бусад компаниуд цуглуулсан. Өнгөрсөн жил Бээжингийн хөрөнгийн бирж дээр харилцаа холбооны жижиг фирмүүд цугларчээ. Ши Жиньпин, Хятадын удирдагч.
Өнгөц харахад энэ нь Хятадыг шинэ үеийн технологид тэргүүлэгч болгох томоохон хүчин чармайлтын нэг хэсэг болох эрчимжсэн хөрөнгийн зах зээлтэй хөгжиж буй технологийн салбарыг хослуулах ноён Си-гийн төлөвлөгөө төгс төгөлдөр болж байгааг харуулж байна. Гэсэн хэдий ч бага зэрэг гүнзгий харвал зураг илүү харанхуй болно. Мужийн нийслэл буюу Коммунист намын хэллэгээр “удирдамжийн нийслэл” хөрөнгийн зах зээлд үерлэж байна. Энэ оны эхний гурван улирлын байдлаар Хятадын зах зээл дээрх хамгийн том 38 ipos буюу нийтдээ 242 тэрбум юань буюу 34 тэрбум ам.доллар буюу татан төвлөрүүлсэн бэлэн мөнгөний 50 орчим хувийг бүрдүүлсэн 22 хувьцааны талаарх бидний хийсэн дүн шинжилгээгээр төрийн байгууллагууд санхүүжилтийн 14 хувийг бүрдүүлсэн байна. Өнгөрсөн жил ижил төстэй ipos-ийн түүврийг тоймлон үзэхэд улсын хөрөнгийн 500% бага байгааг харуулж байна. CloudWalk гэрээ нь ердийн зүйл юм. Төрийн хөрөнгө оруулагчид, тэр дундаа Шанхай хотын захиргаа, зэвсэг үйлдвэрлэгч, орон нутгийн засгийн газрын сангууд XNUMX гаруй сая юаниар компанийн хувьцааны гуравны нэгээс бага хувийг худалдан авчээ.
Хэдийгээр Хятадын хөрөнгийн зах зээлийг Коммунист нам улам чиглүүлж байгаа ч өсөлт нь өөр шалтгаантай. Зарим ажиглагчид хөрвөх чадвартай хөрөнгийн зах зээлийн эрэлтийг хангах шинэлэг пүүсүүдийн өсөлтийг л харж байна. Хонг Конгийн хөрөнгийн биржийн гүйцэтгэх захирал Николас Агузин технологийн ipos-ийн эрч хүчийг "санхүүгийн том тэсрэлт" гэж нэрлэв. Хятадын төрийн хэвлэлүүд мөн Америктай хурцадмал байдлыг онцолжээ. CloudWalk-аас гадна Хятадын хэд хэдэн технологийн фирмд хориг арга хэмжээ авсан. Энэ жил Нью-Йоркийн зах зээлүүд Хятадын компаниудын үйл ажиллагааг зогсоосон байна (хэдийгээр нөхцөл байдал сайжирч эхэлж байгаа шинж тэмдэг байгаа ч).
Энэ хооронд Хятадын зохицуулалтын дэглэм илүү найрсаг болсон. Тун удалгүй шинэ жагсаалт гаргахын тулд хүнд шүүмжлэл шаардагддаг. Энэ нь хоцрогдолд хүргэж, заримдаа олон мянган пүүсийг хамарч, хувийн хөрөнгө оруулагчдыг хөрөнгө оруулалтаас гарахад саад болж байв. Од болон ChiNext биржид туршиж үзсэн шинэ системийг энэ оны сүүлээр бусдад нэвтрүүлэх болно. Энэ нь олон улсын жишигт илүү нийцэж, жагсаалтад тавигдах шаардлага тавьдаг ч нөр их шалгалтыг орхисон. Хөрвөх чадвар, тогтвортой байдал ч сайжирсан. Сүүлийн таван жилийн хугацаанд хийсэн шинэчлэл нь хөрөнгө оруулалтыг мэргэжлийн түвшинд хүргэхэд түлхэц өгсөн. Хятадын бирж дээр тогтворгүй жижиглэнгийн арилжаа багассан. Энэ бүхэн нь санхүүгийн зах зээл хөндлөнгөөс оролцохоос ангид байх, Америкийн зах зээлтэй адил үйл ажиллагаа явуулах тухай ноён Си-гийн олон нийтэд тодорхойлсон алсын хараатай нийцэж байна.
Гэсэн хэдий ч улсын мөнгө яаравчлахыг үл тоомсорлож болохгүй. Хэдийгээр бэлэн мөнгөний зарим хэсгийг даатгагчид болон тэтгэврийн сангаас авдаг ч ихэнх нь төрийн болон хувийн зах зээлд хөрөнгө оруулалт хийх үүрэгтэй засгийн газрын дэмжлэгтэй сангаас ирдэг бөгөөд ихэнхдээ хагас дамжуулагч эсвэл үйлдвэрлэлийн робот үйлдвэрлэгч зэрэг тодорхой салбарыг дэмжих зорилготой байдаг. Аюулгүй байдал ба хөгжиж буй технологийн төвийн ажилтан Нгор Луонгийн тэмдэглэснээр, энэ мөнгө бусад хөрөнгө оруулагчдад аль пүүс санхүүжилт авах нь зохистой болохыг илтгэдэг бөгөөд энэ нь нэмэлт ач холбогдолтой гэсэн үг юм.
Төрийн мөнгөөр хувийн хөрөнгө оруулалтыг чиглүүлэх нь хувийн хэвшлийнхнээс төрийн зах зээлд нэвтэрсэн арга юм. 2015-2021 оны хооронд засгийн газрын дэмжлэгтэй хувийн хэвшлийн хувцаснууд 7 тэрбум гаруй юань цуглуулсан. Төрийн хөрөнгийг эхэн үедээ авч байгаа компани дараа нь хувийн хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татахуйц болж, энэ нь пүүс инновацийн албан ёсны алсын хараатай нийцэж байгааг харуулж байна. Эдгээр компаниуд татварын хөнгөлөлт, хямд түрээс, хүнд сурталт бага зэрэг төрийн бусад тусламжаас ихэвчлэн ашиг хүртдэг. Үүнтэй адилаар төрийн дэмжлэгтэй хөрөнгө оруулагчдыг ipo-д оруулах нь одоо хэлэлцээр хийх эсвэл цуцлах боломжтой. Хятадын ipos дээр ажиллаж буй банкирын хэлснээр, энэ нь бодлого боловсруулагчид хувийн хөрөнгөө тэргүүлэх ач холбогдол өгөхийг хүсч буй салбартаа улам амжилттай чиглүүлж байна гэсэн үг юм.
Бодлого боловсруулагчид чухал гэж үзсэн технологид хамрагдсан компаниуд одоо амьдралынхаа туршид улсын хөрөнгийг авах боломжтой. Бээжинд төвтэй, төв боловсруулах нэгжийн загвар зохион бүтээдэг хагас дамжуулагч компани болох Take Loongson. Тус компанийн ихэнх хувьцааг үүсгэн байгуулагч Ху Вэй Вү эзэмшдэг. Гэхдээ энэ пүүсийг 2008 онд Хятадын Шинжлэх Ухааны Академи болон Бээжин хотын засгийн газрын хөрөнгөөр байгуулжээ. 200 тэрбум юанийн хөрөнгө оруулалт хийсэн хагас дамжуулагчийг дэмжигч зэрэг улсын сангууд хувийн өмчийн статустай байсан ч сүүлийн жилүүдэд Лоонсонд татаас олгожээ. Энэ жил тус компани хувьцаагаа арилжаалагдах үед улсын хөрөнгө оруулагчид ipo-д овоолсон бөгөөд санал болгож буй үнийн дүнгийн 10-аас доошгүй хувийг худалдаж авсан.
Энэ төрлийн хөрөнгө оруулалт нь зөвхөн таатай үйлдвэрүүдийг хөгжүүлэхэд чиглэгддэггүй. Бээжингийн Багшийн их сургуулийн Пан Фэнхуа хэлэхдээ, албаны хүмүүс зах зээлд улсын хөрөнгийн ач холбогдлын тухай мессеж илгээсээр ирсэн. Өнгөрсөн жил зохицуулагчид эдийн засгийн тэнцвэргүй байдалд хүргэсэн "хөрөнгийн эмх замбараагүй тэлэлт"-ийн талаар ярьж эхэлсэн. Чөлөөт зах зээлийн капитал нь олон өвчнийг авчирсан гэж саяхан нэгэн улсын сонинд гарсан нийтлэлд дурджээ. Үүнд, баялгийн зөрүү нэмэгдэж, байгаль орчны асуудал, санхүүгийн эрсдэл, монополь байдал орно. Хятад гэх мэт социалист зах зээлийн эдийн засагт капиталыг Коммунист нам удирдан чиглүүлэх ёстой.
Маш олон пүүс улсын хөрөнгө оруулалтыг авсан тул хөрөнгө оруулагчид одоо нэг бол Намын төлөвлөгөөг худалдаж авах эсвэл гадуур үлдэх ёстой гэж Шанхай дахь хөрөнгө оруулалтын менежер хэлэв. Намын төлөвлөгөөг худалдаж авах нь сонирхолгүй санал байж магадгүй юм. Засгийн газар илүү их үүрэг гүйцэтгэж эхлэхээс өмнө ч гэсэн. Хятадын зах зээлийн гүйцэтгэл муу байна. Хэд хэдэн хурдацтай өсөлт, уналтыг эс тооцвол Хятадын үндсэн хувьцааны индексүүд сүүлийн 27 жилийн хугацаанд бараг л үнэ цэнээ олсонгүй. 2019-2021 оны хооронд хувьцаагаа олон нийтэд таниулсан компаниудын 44 орчим хувь нь ipo үнээсээ доогуур арилжаа хийж байна. Энэ үзүүлэлт саяхан жагсаагдсан хүмүүсийн дунд 60% болж өссөн, учир нь улсын хөрөнгө зах зээлд цутгажээ. Ноён Си Зиньпинийн санаа болсон Бээжингийн хөрөнгийн бирж дээр энэ үзүүлэлт XNUMX%-д хүрсэн байна.
Шанхай, Шэньжэнь хотууд технологийн ipos-ын дэлхийн тэргүүлэх чиглэл болсон байж магадгүй ч тэд дэлхийн хэмжээний маш бага хөрөнгөөр үүнийг хийсэн. Хятадын догшин ковид-19 дүрмийн талаар санаа зовж байгаагаас болоод үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээл тогтворгүй байна, гадаадын хөрөнгө оруулагчид олноороо эх орноо орхин гарч байна. Худалдааны холбоо болох Олон улсын санхүүгийн хүрээлэнгийн мэдээлснээр зөвхөн аравдугаар сард тус улсын хөрөнгийн зах зээлээс цэвэр 7.6 тэрбум долларын олон улсын хөрөнгө урссан байна. Нью-Йорк, Хонг Конг дахь зах зээлийн өсөлт нь дэлхийн өргөн хүрээний хөрөнгө оруулагчдаас ухаалаг хөрөнгө татдаг. Үүний эсрэгээр, ноён Си-гийн их тэсрэлт нь маш эмзэг мэт харагдаж байна. Гадаадын санхүүчдийн гүйцэтгэх үүргийг төр гүйцэтгэнэ гэж тэр үзэж байна. Энэ бол хамгийн багадаа зоригтой туршилт юм.
© 2022 The Economist Newspaper Limited. Бүх эрх хуулиар хамгаалагдсан.
Лицензийн дагуу хэвлэгдсэн The Economist сэтгүүлээс. Жинхэнэ агуулгыг эндээс үзэх боломжтой https://www.economist.com/finance-and-economics/2022/11/22/xi-jinpings-initial-public-offering-boom
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/xi-jinping-initial-public-offering-213757742.html