(Bloomberg) - Хувьцааны борлуулалтын талаар нэг зүйлийг ойлгох хэрэгтэй: Та үүнийг дуусгахаас хойш удалгүй дуусгахыг мэдэхгүй байх болно. Гэхдээ энэ нь хүмүүсийг ёроолыг сонгохыг оролдоход саад болохгүй. Үнэлгээ, мэдрэмж, түүх тус бүр нь судлах үндэс болдог.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Дундаж руу буцах нь хүлээлт юм. Буцах нь асуудал юм. Өндөр үнэлгээ хэвийн хэмжээнд эргэж ирдэг энгийн загвар нь "хэвийн" гэж хэрхэн тодорхойлсоноос хамааран цэцэрлэгийн төрөл бүрийн уналт, эсвэл үнэхээр аймшигтай гэсэн үг юм. Хэт их урам зоригтой бухнуудын дунд амьтдын сүнсийг цэвэрлэх нь шалыг хэрхэн сонгох юм бол бид тэнд байхгүй байна гэсэн тохиолдол гарч болно.
Washington Crossing Advisors компанийн багцын ахлах менежер Чад Морганландер "Тодорхой бус байдлын цаг үеийн тогтолцоотой байх нь зайлшгүй шаардлагатай" гэж хэлэв. "Эрсдэлийн зөв протокол, эрсдэлийн тогтолцоо байхгүй байх нь танай гэрт нүүрстөрөгчийн дутуу ислийн мэдрэгч, гал мэдрэгч байхгүйтэй адил юм. Эсвэл согтуугаар Ferrari машинд нүдийг нь таглаж жолоодох."
Зах зээл эцсийн дүндээ хаашаа орж болохыг харгалзан үзэх хэд хэдэн загварыг доор харуулав.
Үнэлгээ
Эхлээд сайн мэдээ. Энэ жил 17%-иар буурсан S&P 500 индексийг бүрдүүлэгчдийн үнийг нийт орлогод нь хуваасан байдлаар хэмжихэд сүүлийн үеийн дундажтай нийцэж байна. Гурван арван жилийн өмнөх дундаж P/E үржвэрийг ашиглах нь - цэгийн хөөсөөр өгөөмөр гуйвуулсан үе, гэхдээ энэ нь буцаан худалдаж авах болон биет бус хөрөнгийн эрин үеийн үнэлгээний шинэчлэгдсэн үзэл бодлыг олон хүний үзэж буйг илэрхийлдэг - жишиг үзүүлэлт нь 19.5, бага зэрэг юм. түүхэн дунджаас доогуур буюу 20.3.
Өөдрөг бус аргачлал нь түүхийн цувралыг уртасгаж, зах зээлийн дундаж үнэлгээг мэдэгдэхүйц бууруулж, хэвийн байдалд орохын тулд илүү их уналт шаарддаг. Хамгийн гутранги үзэл баримтлалуудын нэг бол Роберт Шиллерийн мөчлөгийн тохируулгатай үнийн ашгийн (CAPE) загвар нь 10 гаруй жилийн хугацаанд буцаж ирсэн бөгөөд энэ харьцааг 500 жилийн интервалаар жигдрүүлдэг. Үүнийг ашигласнаар S&P 47 илүүдлийг арилгахын тулд үсээ XNUMX%-иар өсгөх шаардлагатай болно.
Гурав дахь линз нь баавгайн зах зээл рүү ухрах үед юу тохиолдохыг авч үздэг. S&P 500 индекс 18-р сарын дээд цэгээсээ аль хэдийн 20%-иар буурч, баавгайн зах зээлд ойртож, эсвэл оргил цэгээсээ дор хаяж XNUMX%-иар буурсан байна.
Баавгайн зах зээлийн хувилбар нь хууран мэхлэх нэг элементийг танилцуулж байна, учир нь энэ нь "хэрэв бүх зүйл улам дордох юм бол улам дордох болно" гэсэн утгатай боловч контекстийг өгдөг. Дэлхийн 12.6-р дайнаас хойш P/E харьцаа дунджаар 35-д хүрэхэд баавгайн бүрэн уналтад орсон хувьцаанууд унахаа больсон. Үүнтэй ижил төлөвлөгөөг дагаж мөрдвөл S&P 500 дахин XNUMX% буурна гэсэн үг.
ХНС-ын загвар
Сүүлийн XNUMX жилийн үнэт цаасны хувьд томоохон бухын жишээ бол бондын өгөөж түүхэн доод түвшиндээ гацсан тул компанийн ашиг өссөөр байх цорын ганц газар бол хувьцаанууд гэсэн маргаан юм. Энэ жил Холбооны нөөцийн банк инфляцтай тэмцэхийн тулд хүүгээ өсгөх циклийг эхлүүлсэнтэй холбогдуулан энэхүү яриаг эсэргүүцэж байна.
Бондын өгөөж болон корпорацийн ашгийн хоорондын хамаарлыг харуулсан нэг арга бол ХНС-ын загвар гэж нэрлэгддэг зүйл юм. Хэдийгээр нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдөөгүй ч энэ техник нь шинэ өндөр хүүтэй дэглэмийн хувьцааны хувь заяаны талаар мэдээлэл өгөх боломжтой үргэлж өөрчлөгддөг бонд-хувийн хөрөнгийн холбоос руу орох цонхыг санал болгодог.
Хамгийн энгийнээр хэлбэл, ХНС-ын загвар нь 10 жилийн төрийн сангийн өгөөж болон S&P 500-ийн ашгийн өгөөжийг харьцуулдаг бөгөөд энэ нь хувьцааны ханштай харьцуулахад компаниуд бэлэн мөнгөний урсгал хэлбэрээр хэр их ашиг олж байгааг хэмждэг P/E-ийн эсрэг юм. Яг одоо үнэт цаасны зах зээл хумигдаж, бондын өгөөж 3 оноос хойш анх удаа 2018%-иас давсан ч энэ нь ядаж түүхтэй харьцуулахад зохистой буферийг санал болгосоор байна.
Одоогийн байдлаар энэ зураг дээр хувьцаанууд хямралын дараах бухын зах зээлийн түүхтэй харьцуулахад дунд зэргийн үнэтэй хэвээр байгаа боловч урт түүхэн цувралтай харьцуулахад нэлээд хямд байгааг харуулж байна - бондын өгөөж ерөнхийдөө илүү өндөр байсан үе.
Мэдрэмжийг угаах
Үнэлгээ нь зах зээл хаашаа чиглэхийг зааж өгдөг ч олон тооны хөрөнгө оруулагчид болон стратегичид сэтгэл хөдлөл арилах хүртэл эцсийн эргэлт ирэхгүй байж магадгүй гэж хэлж байна.
Evercore ISI-ийн хувьцаа, тоон стратегич Жулиан Эмануэл борлуулалт дууссан эсэхийг тодорхойлохын тулд гурван зүйлийг ажиглаж байна: Cboe тогтворгүй байдлын индекс 40-өөс хойшхи арилжаа, Cboe ханшийн ханш 1.35-аас дээш, нэг өдөр. 27 оны 2021-р сарын 23.7-ны өдөр XNUMX тэрбум хувьцаа гараа сольсонтой ижил хэмжээний өсөлттэй байна.
VIX ихэвчлэн S&P 500-ийн эсрэг чиглэлд хөдөлж байгаа ч Лхагва гаригт хувьцааны хэмжигдэхүүнтэй зэрэгцэн унасан нь эрсдэлээс хамгаалах эрэлт хомс байгааг илтгэж, хамгийн сүүлд 33-т арилжаалагдсан. Үүний зэрэгцээ, энэ долоо хоногийн зах зээл дээр ч эрэмбэлэгдсэнгүй. 2022 оны хамгийн их ачаалалтай таван өдөр бөгөөд өгөгдлийн / дуудлагын харьцаа 1.3 болж зогссон.
Хедж сан гэх мэт мэргэжлийн хөрөнгө оруулагчид өөрийн хөрөнгийн эрсдэлийг шинэхэн доод түвшинд хүртэл бууруулж байсан ч өдөр тутмын арилжаачдын арми өсөн нэмэгдэж буй алдагдалтай тулгарсан ч XNUMX-р сард бага хурдтай ч хувьцаа руу мөнгөө цутгасаар байв.
Nuveen-ийн хөрөнгө оруулалтын ахлах стратегич Брайан Никийн хэлснээр зах зээл хамгийн доод цэгт ойрхон байна.
"Зах зээлийн үнэ ямар байх нь ХНС-ийн хийх ёстой зүйл" гэж тэр хэлэв. "Тиймээс илүү олон муу мэдээ ирэх ёсгүй."
Диаграмын удирдамж
Диаграм ажиглагчдын ашигладаг техникийн дохионуудын дотроос Фибоначчийн цуврал нь 1202 онд Пизагийн Леонардогийн "Либер Абачи"-д тодорхойлсон тооны дараалалд үндэслэсэн хамгийн бага зөн совингийн нэг юм. Гэсэн хэдий ч шинжээчид энэ аргачлалыг тангараглаж байна. Хүмүүс арилжаа хийхдээ тоог харгалзан үздэг.
Fundstrat Global Advisors-ийн техникийн стратегич Марк Ньютоны хэлснээр, S&P 500 улам доошилж, Фибоначчийн 38.2% -ийн бууралтын түвшинг 3,815 дээр туршиж, зарим дэмжлэгийг олох болно. Энэ нь 2020 оны XNUMX-р сарын доод цэгээс бух зах зээлийн өсөлтийн бууралтын хэмжээг хэлж байна. Зах зээлийн техникчид Фибоначчийн тоон дээр тулгуурлан ухрах түвшинг хянадаг бөгөөд хувьцааны ханш урвуу чиглэлтэй байж болзошгүй дэмжлэг, эсэргүүцлийн цэгүүдийг тодорхойлдог.
Strategas Securities-ийн Крис Верроне ижил график хэрэгсэл дээр үндэслэн тахлын эсрэг тэмцлийн гол цэг болох илүү том сөрөг зорилт гэж үзэж байна. Энэ нь S&P 500 индексийг 3,505-д хүргэх болно.
Үр дүн нь маш өргөн хүрээтэй байдаг тул дасгал нь аливаа хэрэгсэлд хэт их найдах эрсдэлийг онцолж өгдөг.
Bespoke Investment Group-ийн үүсгэн байгуулагч Пол Хики "Харамсалтай нь ямар ч үзүүлэлт үргэлж үнэн зөв байдаггүй бөгөөд сэтгэл хөдлөлийг тэгшитгэлээс хасах нь чухал" гэж цахим шуудангаар мэдэгдэв. "Бид хэд хэдэн өөр зүйлд анхаарлаа төвлөрүүлж, аль чиглэлийг зааж байгааг харах дуртай."
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/stock-selloff-raging-views-abound-171453824.html