Инфляци эмх замбараагүй байдалд хүргэх үү?

Хятадаас, дараа нь Итали болон Европын бусад орнуудаар дамжин тархаж, түгжрэл бидний дээр ирснийг мэдсэн тэр мөчийг би мартахгүй. Тухайн үед би түгжрэл хоёр долоо хоног үргэлжилж магадгүй гэж бодож байсан ч үнэндээ энэ нь хоёр жил үргэлжилсэн (миний урьдчилан таамаглах чадвар маш их). Тэр үе нь нийгэм, эдийн засаг, бидний ертөнцийг үзэх үзлийг өөрчлөхөд маш их зүйлийг хийсэн. Энэ нь мөн КОВИД-ийн өмнөх үеийн чиг хандлага, дурсамжийг ихээхэн хэмжээгээр арилгасан.

Миний тэмдэглэлээс харахад энэ бол зах зээл, эдийн засагт маш ер бусын хүчирхэгжсэн үе байсан - дэлхийн эдийн засаг орчин үеийн эдийн засгийн түүхэн дэх хамгийн урт хугацааны тэлэлтийн төгсгөлд ойртож байхад хөрөнгийн зах зээл дээд цэгтээ хүрсээр байсан. Гэсэн хэдий ч капотны доор эвдрэлийн шинж тэмдэг илэрч байв.

Жагсаалын халдвар

2019 оны 18-р сарын дундаас сүүл хүртэл би 'Ne vous melez pas du pain' болон 'Жагсаалын халдвар' гэсэн гарчигтай хоёр тэмдэглэл бичсэн. Нэгэн дээр би XNUMX-р зууны Францын эдийн засгийн сэтгэгч, администратор Роберт Турготын хүнсний үнэ, эмх замбараагүй байдлын талаар XNUMX-р Людовикт өгсөн зөв зөвлөгөөг тэмдэглэв. Энэ бол хаан үл тоосон сайн зөвлөгөө байв.

Нөгөө талаар би "Гондурас дахь үймээн самуун, Хонконгод үргэлжилж буй хурцадмал байдал, Энэтхэгт цаг уурын нөлөөлөлтэй холбоотой жагсаал зэрэг янз бүрийн улс орнуудад гарсан эсэргүүцлийн гайхалтай дэгдэлт"-ийг онцолсон. Тухайн үед дэлхийн "эсэргүүцэл"-ийн талаарх Google хайлтын тоо таван жилийн дээд хэмжээнд хүрсэн.

Коронавирусын "завсарлага" -ыг хүлээн авснаар миний тавихыг хүсч буй асуулт бол инфляци олон арван жилийн дээд цэгтээ хүрч, эмх замбараагүй байдал, сэтгэл ханамжгүй байдал буцаж ирэх үү (хэдэн долоо хоногийн өмнө бид өндөр инфляци нь популистуудад бэлэг гэж бичиж байсныг санаж байна) коронавирусын үеийн ерөнхий дуулгавартай байдал, энэ нь ямар бодлогын хариу арга хэмжээ авч байна.

Бодит орлого буурч байна

Жишээлбэл, Их Британид татварын дараах орлого 2%-иар буурсан нь 1990 оноос хойших хамгийн том уналт юм. АНУ-д орон сууцны хүртээмж хэт туйлширч, Европын зарим хэсэгт инфляци хяналтаас гарсан байна. Тэгэхээр ерөнхийдөө бид сурах бичгийн хатуу чанга байдлын эсрэг улс төрийн шалтгаанаар хэсэг хугацаанд бодлого хэрэгжүүлдэг ертөнцтэй тулгарч магадгүй юм.

Боломжит уналтын талаархи зарим санааг энд оруулав.

Нэгдүгээрт, би төв банкныхан доромжлолтой тулгардаг (эсвэл зарим элэг доогтой хүмүүсээс ч илүү тохуурхаж) байгааг харж байна. Өнгөрсөн долоо хоногт бидний тэмдэглэснээр, Жером Пауэллийн ХНС инфляцийн дуудлагыг маш буруугаар хүлээн авч, хувь хүн амбан захирагчид өөрсдийн хувийн арилжаагаар тус байгууллагыг дорд үзсэн.

Европт ECB онцгой анхаарал хандуулах ёстой. Инфляци болон ханшийн таамаглалын талаарх тэдний амжилт үнэхээр аймшигтай байгаа нь ECB-ийн Удирдах зөвлөлийн гишүүдийн маш цөөхөн нь аж үйлдвэр, санхүү, хөрөнгө оруулалтын чиглэлээр ямар нэгэн туршлагатай, өөрөөр хэлбэл, нотлогдсон тохиолдолд хүмүүсийг бодлоо өөрчлөхөд хүргэдэг мэргэжлээс үүдэлтэй байж магадгүй юм. буруу. Хэрэв та ECB-ийн захирагч нарын гэрэл зургуудыг үзэх юм бол энэ нь тэдний сэтгэн бодох, үйлдлээрээ ялгаатай ч гэсэн гайхалтай нэгэн төрлийн бүлэг юм.

ECB дарамтанд байна

Төв банкныхан инфляцийн эсрэг тэмцэлдээ хоцорсон нь ирэх онд айл өрхүүдэд ханшийн өсөлт, өндөр үнэ, баялгийн сөрөг нөлөөлөл бий болно гэсэн үг. Энэхүү коктейль нь олон нийтийн анхаарлыг ХНС болон Франкфурт дахь ECB цамхаг руу чиглүүлэхэд хангалттай байх ёстой. Европт ээдрээтэй байгаа нэмэлт зүйл бол евро бүсийн орнуудын өсөлт ба инфляцийн зөрүү, мөн евро бүсийн төв банкууд инфляцийг дарахын тулд макро зохистой бодлого ашиглахыг хүсэхгүй байгаа явдал юм. Цаг хугацаа өнгөрөхөд бид төв банкны ажилтнуудыг яагаад инфляциас зугтахыг зөвшөөрснөө тайлбарлахын тулд сенат/парламентын хороодын өмнө чирэгдэхийг харах болно.

Олон нийтийн шүүмжлэл дор төв банкныхан эвгүй байдалд орохын хэрээр улстөрчид айл өрхүүдийг аврахаар баатарлагаар мордохоор шийдэж магадгүй. Тухайлбал, Ирланд, Их Британи, Францын засгийн газрууд сүүлийн хэдэн өдрийн турш хүмүүст эрчим хүчний төлбөрөө төлөхөд нь туслах нөхөн олговрын төлбөр гаргажээ. Миний харсан нэг тооцоогоор Францын айл өрхүүдийн цахилгааны үнэ үндсэн 4% байсан бол энэхүү "дэр"-ийн үр дүнтэй өсөлт ердөө 45% байна. Gilets Jaunes (шатахууны үнийн өсөлтөөс үүдэлтэй хөдөлгөөн) болон Францад удахгүй болох ерөнхийлөгчийн сонгуулийг эргэн санахад ийм алхам хийх логик тодорхой харагдаж байна.

Эрсдэл нь эдгээр арга хэмжээ нь инфляцийг тогтвортой байлгаж, засгийн газраас илүү их хараат байдлыг бий болгодог.

Өөр нэг илүү шинэлэг арга зам бол нийлүүлэлтийн сүлжээ болон өмчлөлийн бүтцэд үүссэн саад бэрхшээлийг арилгахад ашиглаж болохуйц төсвийн бодлогыг ерөнхийд нь дахин үнэлэх явдал юм. Эндээс "инфляцийн хямрал"-аас гарах нэг чухал үр дүн нь аж үйлдвэр, өргөн хэрэглээний барааны монополийг задлах, үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээл дэх өмчлөлийн төвлөрөл, хагас дамжуулагч зэрэг чухал салбаруудад хөрөнгө оруулалтыг нэмэгдүүлэхэд чиглэсэн бодлогод илүү анхаарал хандуулах явдал байж болох юм.

Энэ хооронд зах зээлүүд "инфляцийн" худалдааны дараагийн үе шат руу шилжиж байна. Үнэт цаасны үнэ огцом хямдарсан тул зээлийн эрсдэл өсөж эхлэх нь санаа зовоож байна – энэ нь бодит эдийн засагт шууд нөлөөлж, бусад хөрөнгийн ангиллыг үргэлжлүүлэн сулруулж байх нь аюултай. Инфляци ийм тохиолдлоор буурч магадгүй ч хэсэг хугацаанд хүмүүс "өндөр үнэ" төлсөөр байх болно. Өсөлт, эд баялаг буурах үед сэтгэл дундуур байдал улам бүр нэмэгдэж, бид 2019 он руу буцаж ирж магадгүй юм.