Хедж сан эсвэл бусад идэвхтэй арилжаалагддаг санг ажиллуулах, хөрөнгө оруулах хамгийн чухал элементүүдийн нэг бол жишиг тогтоох явдал юм. Жишиг үнэлгээ нь сангийн менежерүүдэд арилжаа хийдэг өргөн зах зээлийн эсрэг хэрхэн ажиллаж байгаагаа харуулах боломжийг олгодог. Сангийн менежерүүд өөрсдийн жишиг үзүүлэлтийг ашиглан боломжит хөрөнгө оруулагчдад илүү өргөн зах зээлээс илүү сайн ажиллаж байгаагаа харуулж чадна.
Цахим дэлгэц нь Нью-Йорк дахь Нью-Йоркийн хөрөнгийн биржийн NYSE-ийн арилжааны мэдээллийг харуулдаг … [+]
Синьхуа агентлаг Getty Images-ээр дамжуулан мэдээлэв
S&P 500: индекс эсвэл дурын жагсаалт уу?
Үүний үр дүнд олон сангийн менежерүүд S&P 500-ийг АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлийн гол төлөөлөгч гэж үздэг тул жишиг үзүүлэлтийнхээ нэг болгон ашигладаг. Гэсэн хэдий ч нэг сангийн менежер S&P нь сан болон хувь хөрөнгө оруулагчдын аль алинд нь огт ашиггүй жишиг гэж үздэг.
ETF-ийн менежер GCI Investors-ийн Гай Дэвис S&P 500-ийг идэвхтэй удирддаг биржийн арилжааны сангийн жишиг болгон ашигладаг, учир нь тэрээр хөрөнгө оруулагчид ETF-ийг ашигласан эсэхээс үл хамааран түүнтэй харьцуулна гэдэгт итгэдэг. Тэрээр GCIG тэмдгийн дор арилжаалагддаг, 20-30 хувьцаа эзэмшдэг Жинхэнэ хөрөнгө оруулагчдын ETF хэмээх төвлөрсөн, зөвхөн АНУ-ын хувьцааны стратегийг хэрэгжүүлдэг.
Дэвисийн шилдэг 10 хувьцаа нь одоогоор GFL Environmental, Microsoft юм
Яагаад S&P 500 зах зээлийн гүйцэтгэлийг хянах боломжгүй болсон бэ?
Дэвис S&P 500-ийг ямар ч ашиггүй жишиг гэж үзэх хэд хэдэн шалтгааныг санал болгож байна. Нэг зүйлийг хэлэхэд, өнөөгийн S&P 500 өмнөх жилүүдийнхтэй адил биш гэдгийг тэрээр онцолжээ. Үүний үр дүнд индексийн одоогийн гүйцэтгэлийг өмнөх үзүүлэлттэй нь харьцуулах нь утгагүй гэж тэр хэлэв.
Дэвис ярилцлагадаа "Хүмүүс S&P 500-ийг цаг хугацааны явцад харьцуулдаг." "Тэд S&P нь түүхэн дэх бүх цаг үеийн өндөр үржвэртэй арилжаалагдаж байгааг харуулсан графикуудыг харуулж байна ... Миний бодлоор эдгээр бүх харьцуулалт нь утгагүй юм. Шал өөр жингийн үзүүлэлтүүд байдаг. Тэд алимыг алимтай харьцуулдаггүй."
S&P нь АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлийг бүхэлд нь төлөөлөхөд өргөн хэрэглэгддэг тул олон шинжээчид жилийн эцэст индекс хаана байх талаар таамаг дэвшүүлдэг ч Дэвис үүнийг инээдтэй зүйл гэж үзэж байна.
"CNBC дээрх эдгээр бүх залуус S&P 500 жилийн эцсийн зорилтоо иш татсан" гэж тэр хэлэв. "Өдөр бүрийн түвшинг тодорхойлдог сая сая хувьсагчийн талаар хэн нэгэн яаж төсөөлдөг вэ? Хэдийгээр та эдгээр хувьсагчдыг өдөр бүр урьдчилан таамаглаж, хүн бүр тэдгээрийг индексийн зорилтот түвшинд хэрхэн тайлбарлахыг харж байсан ч гэсэн ... Миний бодлоор энэ нь 10 жилийн дараа цаг агаарыг таамаглахыг оролдохтой адил инээдтэй юм."
Салбарын жин ба төрөлжилт
Дэвис хэлэхдээ, S&P 500 дахь салбарын өнөөгийн жин нь 10 жилийн өмнөх эрчим хүчний жин 13%, технологийн жин 20% хүрэхгүй байсан үеийнхээс тэс өөр байна. Гэсэн хэдий ч өнөөдөр S&P Dow Jones индексийн төрөлжилтийн тухай мэдэгдлийг үл харгалзан технологи нь индексийн 40 гаруй хувийг эзэлж байна.
"S&P технологи нь 40% -иас хэтрэхгүй гэдгийг танд хэлэх болно" гэж Дэвис тайлбарлав. “Цорын ганц шалтгаан нь хоёр жилийн өмнө тэд харилцаа холбооны үйлчилгээ хэмээх шинэ салбарыг хаанаас ч юм бий болгосон. Тэд технологийн үйлчилгээний тал хувийг тэнд байрлуулсан боловч индекс нь 40% технологийн хэвээр байна. Би үүнийг эрсдэлтэй гэж бодож байна. Тэд дур мэдэн шинэ салбар бий болгосон. Компаниуд нь адилхан; Тэд зүгээр л тэднийг хөдөлгөсөн."
Ихэнх багц хуваарилагчид төрөлжүүлэхийн ач холбогдлыг онцлон тэмдэглэдэг боловч S&P нь 40% технологийн хувьд энэ нь өмнөх шигээ төрөлжсөнгүй. Дэвис хөрөнгө оруулагчид өнөөдөр S&P 500-д хөрөнгө оруулахдаа таван жилийн өмнөхтэй харьцуулахад илүү их эрсдэл хүлээж байгааг анхааруулж байна.
Тэрээр энгийн хөрөнгө оруулагчид илүү их хувьцаа худалдаж авах нь илүү олон төрөлжилттэй тэнцэх бөгөөд ингэснээр эрсдэл багатай гэж бодож магадгүй гэж тайлбарлав. Гэсэн хэдий ч тэрээр өөрийн бүх зүйлийг мэддэг таван хувьцааг худалдаж авах нь юу ч мэдэхгүй 500 хувьцааг дур мэдэн сонгохоос эрсдэл багатай гэж тэр үзэж байна. Тиймээс S&P 500-ийг худалдаж авах нь багцаа төрөлжүүлэх маш сайн арга юм гэсэн маргаан буруу байна.
"Математикийн хувьд та 15-20 хувьцааг давсан бол төрөлжүүлэхээс авах математикийн ашиг бараг тэг болж буурдаг" гэж Дэвис хэлэв. “Та 500 хувьцаа руу орох шаардлагагүй... Миний бодлоор энэ салбарын олон хөрөнгө оруулагчид төрөлжилтийг хүнд ажил хийхгүй, цөөн тооны компани сонгох шалтаг болгон ашигладаг. Мөн салбарын хувьд ихэнх портфолио менежерүүд бүтээгдэхүүнээ зарж борлуулдаг бөгөөд төрөлжүүлэх нэг зүйл бол та өгөөжөө дундаж хэмжээнд хүргэх явдал юм."
Олны танил болсон бүтээгдэхүүн
Дэвис хэлэхдээ, S&P 500-тэй холбоотой гол асуудлын нэг бол энэ нь S&P Dow Jones индексийн борлуулахыг оролдож буй бүтээгдэхүүн юм. Тэрээр S&P-ийн индексээр хийдэг бүх зүйл нь зүгээр л "цонхны чимэглэл" гэж үздэг, учир нь энэ нь хүмүүсийг жишиг болгон ашиглахаас холдохыг хүсэхгүй байна. Дэвис S&P үүнийг төрөлжүүлсэн индекс шиг харагдуулахыг хүсэж байна гэж үзэж байгаа ч жингийн 40%-ийг технологи бүрдүүлдэг тул төрөлжүүлэх аргумент буруу юм шиг санагдаж байна.
Тэрээр мөн S&P 500 нь агуулагдаж буй компаниудын цар хүрээнээс илүүтэй нэр хүндэд тулгуурладаг гэдгийг онцолсон. Энэ индекс нь нэг удаа АНУ-ын 500 том компанийг төлөөлдөг байсан бол өнөөдөр энэ нь тийм ч хол биш юм.
"S&P байгуулагдах үед энэ нь АНУ-ын хамгийн том 500 компани байсан" гэж Дэвис хэлэв. “Өнөөдөр бизнесийн хэмжээ ямар ч хамаагүй. S&P 500 нь хэмжээсийн индекс гэхээсээ илүү алдартай байдлын индекс юм. Эдгээр нь хамгийн алдартай 500 хувьцаа юм. Энэ нь компанийн хэмжээтэй ямар ч холбоогүй” гэв.
Дэлхийн санхүүгийн үйлчилгээ үзүүлэгч Apex Group-ийн Жейсон Меклински ч мөн санал нэг байна.
Меклинский ярилцлагадаа "Хувь хүний хөрөнгө оруулагчид болон эрсдэлээс хамгаалах сангууд хоёулаа S&P-тэй нягт холбоотой байдаг, учир нь энэ нь танил учраас үүнийг харьцуулах индекс юм." "Тэд үүнийг ойлгодог, тэд үүнийг задалж, хэрчиж, шоо болгон, жижиглэнгийн худалдааны үүднээс хөрөнгө оруулалтын менежер хэрхэн хийсэнтэй харьцуулж болно. Гэхдээ энэ нь хамгийн том компаниуд биш юм. Энэ бол алдартай уралдаан бөгөөд миний бодлоор дэлхийн хамгийн том 500 нөлөө бүхий компанийг тусгадаггүй. Тэд хэрхэн индекст багтдаг нь чанарын хувьд бус тоон үзүүлэлттэй байдаг ч хүн бүр S&P-тэй харьцуулах дуртай."
Зах зээлийн үнэлгээний жин
S&P 500 нь зах зээлийн үнэлгээгээр жинлэгддэг бөгөөд энэ нь зах зээлийн хамгийн том үнэлгээтэй хувьцааны хөдөлгөөн нь тэдний гүйцэтгэлд асар их нөлөө үзүүлдэг гэсэн үг юм. 2021 онд ердөө таван хувьцаа (Tesla
Нэмж дурдахад, индексийн хамгийн том 10 хувьцаа нь зах зээлийн үнийн бараг 30% -ийг бүрдүүлдэг. Дэвис Тесла АНУ-ын шилдэг 10 компанийн нэгд багтахгүй ч зах зээлийн үнэлгээг нь өсгөсөн нэр хүндээрээ S&P-ийн шилдэг 10 хувьцаанд багтаж байгааг онцолсон.
Нөгөө талаар Уолмарт
Дурын сонголтууд
Дэвис бизнесийн үнэ цэнэ нь хувьцааны үнэ эсвэл зах зээлийн үнэлгээтэй ижил зүйл биш гэдгийг онцлон тэмдэглээд S&P дахь компаниудыг сонгох нь бүхэлдээ дур зоргоороо гэдгийг онцлон тэмдэглэв.
"Дотоод хороо аль хувьцааг шийддэг бөгөөд яг тодорхой үндэслэл, үндэслэл нь бусад хүмүүст хэзээ ч байхгүй" гэж тэр хэлэв. “Тэсла хэзээ орох ёстой байсан ч хэсэг хугацаанд ороогүй байсныг та санаж байгаа байх. Энэ нь хачин юм. [Компаниудыг сонгохдоо] нууц шалгуурыг хэрэгжүүлдэг нууц баг хөшигний ард сууж байна."
Сонгон шалгаруулалтын мөн чанарыг харгалзан Дэвис Excel дээр хэн ч өөрийн S&P 500-г үүсгэж болно гэж үздэг. Гэсэн хэдий ч хүмүүс S&P нэрийн төлөө мөнгө төлдөг.
"Арван таван жилийн өмнө энэ нь ямар ч үндсэн үнэ цэнэгүй байсан, учир нь хэн ч үүнийг бүтээж чадна" гэж Дэвис хэлэв. “Индексүүд одоо зарагдах бүтээгдэхүүн учраас тэрбум долларын үнэтэй байна. Аж үйлдвэрийн томоохон өөрчлөлт гарсан."
Эх сурвалж: https://www.forbes.com/sites/jacobwolinsky/2022/01/20/why-the-sp-500-is-a-useless-benchmark-for-actively-traded-funds/