Яагаад стандарт хазайлт нь баавгайн зах зээл дэх эрсдэлийг хэмжих буруу арга юм бэ?

Текстийн хэмжээ

Зохиогчийн Тухай: Рик Лир нь Lear Investment Management-ийн үүсгэн байгуулагч, хөрөнгө оруулалтын ахлах захирал юм.

Зах зээлийн айдас ихэссэн энэ үед тогтмол орлогыг нэмэгдүүлэх эсвэл хадгалах санаа нь эрсдэлийг шийдвэрлэх логик арга мэт санагдаж байна. Гэвч сүүлийн үед санхүүгийн төлөвлөгчид болон тэдний үйлчлүүлэгчдийн хүлээж байсан шиг болоогүй байна.

Өөрсдийгөө хүчирхэгжүүлсэн хүмүүс бондын өртөлт Сүүлийн хоёр жилийн хугацаанд сүүлийн үеийн түүхэн дэх хамгийн муу бондын арилжааны нэг болох үед тогтмол орлогоо нэмэгдүүлэв. Bloomberg Aggregate Bond Index-ээр хэмжсэн өргөн хүрээний бондын зах зээл энэ жил 13-р сарын сүүл хүртэл бараг 2021%-иар буурсан байна. Энэ нь XNUMX онд сөрөг өгөөжийн дараа юм.

Юу буруу болсон бэ? Хөрөнгө оруулалтын нийгэмлэг өөр нэг хар хунгийн үйл явдалд асуудал үүсгэж магадгүй ч энэхүү буруу тооцоолол нь зах зээлийн эрсдэлийн үндсэн буруу ойлголтоос үүдэлтэй байв.

Уламжлалт санхүүгийн төлөвлөлт нь хөрөнгө оруулагчдад "эрсдэл"-ийг удирдахын тулд зах зээлийн нөхцөл байдлаас үл хамааран тогтмол орлогыг тогтмол хуваарилахыг зааварчилдаг. Санхүүгийн үйлчилгээний салбарынхан тогтмол орлоготой байх нь таны багцын эрсдэлийг хэрхэн бууруулах талаар ярилцахад их цаг, мөнгө, хүч зарцуулсан. Гэхдээ эрсдэл гэж юу вэ?

Эрсдэл бол бизнест хамгийн их яригддаг сэдвүүдийн нэг юм. Энэ нь бас хамгийн буруу ойлголтуудын нэг юм. Хөрөнгө оруулалтын салбар эрсдэлийг хэмжихийн тулд стандарт хазайлт гэж нэрлэгддэг статистикийн хэрэгсэлд ихээхэн тулгуурладаг. Техникийн хэллэгээр стандарт хазайлт нь өгөгдлийн багцын тархалтыг дундажтай нь харьцуулан тооцдог. Өөрөөр хэлбэл, хөрөнгө оруулалтын стратегийн өгөөж нь дундаж өгөөжтэй харьцуулахад илүү олон янз байх тусам стратеги нь эрсдэлтэй гэж үздэг. Стандарт хазайлт багатай, өгөөж нь түүхэн дундажтай ойролцоо байдаг стратегиудыг урьдчилан таамаглах боломжтой, тиймээс эрсдэл багатай гэж үздэг.

Сүүлийн гурван жилийн хугацаанд тогтмол орлогын зах зээлийн стандарт хазайлт хувьцааныхаас тавны нэг орчим байсан тул зах зээлийн хямрал өсөн нэмэгдэж буй энэ үед эрсдэлийн талаарх энэхүү үзэл бодол нь хөрөнгө оруулагчдыг бонд болгон тэнцвэржүүлэхэд түлхэц өгсөн. буурсан жилийн хувьцаанаас бага.

Гэхдээ эрсдэлийг хэмжихийн тулд стандарт хазайлтад найдах нь буруу юм. Энэ нь тогтвортой байдлыг хэмждэг шиг эрсдэлийг төдийлөн хэмждэггүй. Энэ хоёрын ялгаа нь бухын зах зээлд ихэвчлэн ажиглагддаггүй ч баавгайн зах зээл дээр тод илэрдэг. Стандарт хазайлт нь зөвхөн ойрын үеийнхтэй харьцуулахад тогтвортой байдлыг хэмждэг бөгөөд ирээдүйд хүлээгдэж буй гүйцэтгэл биш юм.

Энэ аргын сул талыг ойлгохын тулд Bloomberg Aggregate Bond Index-ийг харна уу. Энэ оны эхэнд энэхүү өргөн хүрээтэй бондын жишиг үзүүлэлтийн гурван жилийн стандарт хазайлт 3.4%, жилийн дундаж өгөөж 4.8% байв. Энэ нь энэ онд бондын өгөөж нь 68%, доод түвшинд 8.1% байх магадлал 1.4% байгааг харуулж байна. Бонд 99.7% хүртэл өгөөж эсвэл 14.8% алдах магадлалтай 5.3% байсан.

Гэсэн хэдий ч бондын зах зээл мэдэгдэхүйц буурчээ: Стандарт хазайлтаар ийм хэмжээний алдагдал хүлээх магадлал 9.7% -иас бага байсан ч 0.5-р сарын дундуур нийт бондын индекс XNUMX% -иар буурсан байна.

Энд дутагдаж байсан зүйл бол контекст байв. 2022 оны зах зээлийн эрсдэлүүд нь гүйцэтгэлийн дундаж үзүүлэлтийн хэлбэлзэлтэй холбоотой байсангүй. Эдгээр нь юуны түрүүнд зах зээлд түгшүүр төрүүлэхэд хүргэсэн эдийн засаг, зах зээлийн тодорхой хүчин зүйлсийн тухай байв. Тодруулбал, тэд хувьцаанд дарамт учруулж буй зээлийн хүүгийн өсөлт, бондын үнийг улам ихээр заналхийлж байгаа, бондын ханшид сөргөөр нөлөөлж байгаа боловч аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэлтэй холбоотой түүхий эдэд ашигтай инфляцийн өгөөжийн тухай байв. Хөрөнгийн ангилалд эдийн засгийн хүчин зүйлсийн нөлөөллийг ойлгох нь өнгөрсөн хугацаанд өгөөж нь дундаж хэмжээнд хүрсэнтэй адил чухал юм.

Эдгээр анхаарах зүйлс нь одоогийн нөхцөл байдлыг тусган стратегиа өөрчлөхөд онцгой чухал юм. Зарим хүмүүс хөрөнгө оруулалтын энэ хэв маягийг "тактикийн" гэж нэрлэдэг боловч бид тактикийн зохицуулалтыг зах зээл дээрх тодорхой эрсдэлд үндэслэн хуваарилах шийдвэрээс хальж, хувь хүний ​​эзэмшилд өрөмдлөг хийхээс цааш алхам хийх шаардлагатай гэж бид үзэж байна.

Өнгөрсөн оны сүүлчээр бондыг хоёр дахин өсгөх цаг болоогүй. Тогтмол орлогоо эргүүлэн авах цаг болсон. Энэ нь эдийн засаг, геополитикийн асуудлаас хамааран түүхий эдийн эрсдэлийг нэмж, ямар төрлийн бараа бүтээгдэхүүн хамгийн ашигтай болохыг тодорхойлох боломж байлаа. Жишээлбэл, Орос Украин руу довтолсон нь нийлүүлэлтийн гинжин хэлхээний асуудалд анхаарал хандуулж эхэлсэн. Байгалийн хий.

Хөрөнгө оруулалтын салбар нь хөрөнгийн хуваарилалтад статик хандлагыг эсвэл ETF-д тулгуурласан тактикийн хандлагыг өргөн хүрээтэй залруулга хийхийг зөвлөж байна. Эдгээр арга барил хангалтгүй байгааг энэ жил харууллаа.

Харамсалтай нь эрсдэлийг буруу тайлбарлах эрсдэл сүүлийн үеийнхээс өндөр байна. 1990-ээд оны үед хөрөнгө оруулагчид АНУ-ын Төрийн сангийн бондоос 6%-ийн өгөөжтэй байх боломжтой байсан бол өнөөдөр “эрсдэлгүй” Төрийн сангийн өгөөж 3.5%-д ойртож байгаа нь хөрөнгө оруулагчдаас олсон өгөөжийнхээ хэмжээгээр илүү эрсдэл хүлээхийг шаардаж байна. өнгөрсөн. Хөрөнгө оруулагчдын өмнө тулгарч буй сорилт бол илүү их эрсдэл хүлээх явдал юм, гэхдээ зөв замаар.

Энэ мэт зочин сэтгэгдлийг Barron's, MarketWatch мэдээллийн редакцийн гадна зохиогчид бичдэг. Эдгээр нь зохиогчдын үзэл бодол, үзэл бодлыг тусгасан болно. Тайлбар санал, бусад санал хүсэлтээ илгээнэ үү [имэйлээр хамгаалагдсан].