BEVERLY HILLS, КАЛИФОРНИА – Гуравдугаар сарын 04: Жефф Безос (сол) болон Маккензи Безос нар 2018 оны Vanity-д оролцов … [+]
Getty Images
Гэр бүл салалт гэж нэг удаа туулсан (би болоогүй) хэн ч хэлэх болно, энэ нь үнэтэй байдаг. Жефф Безосоос асуу. 2019 онд Жефф, Маккензи нар салж, 160 тэрбум доллараар дэлхийн санхүүгийн дээд амжилтыг тогтоосон бөгөөд үүнийг даван туулахад хэцүү байх болно. Тэд хамтдаа байсан нь дээр үү, эсвэл өөр өөрсдийн жинхэнэ чадавхиа ухамсарлахын тулд эрх чөлөөтэй болсон уу? Цаг хугацаа харуулах биз ээ.
Хүмүүсийн харилцааны бүтэц, салалт бол миний шинжээч биш юм. Гэсэн хэдий ч миний 17 гаруй жил хийсэн зүйл бол шалгах явдал юм Корпораци гэр бүл салалт - компаниуд бизнесээ салгаж, бүр тодруулбал, аж ахуйн нэгжүүд хамтдаа илүү сайн байгаа эсэхийг олж мэдэх үед. Хэрэв тийм биш бол бодит үнэ цэнэ хаана байна, хөрөнгө оруулагч боломжоо хэрхэн ашиглах вэ? Хэрэв та хүсвэл намайг хотын хамгийн сайн компаний гэр бүл салалтын хуульч гэж нэрлээрэй, гэхдээ эдгээр тогтмол гол үйл явдлуудад дүн шинжилгээ хийх нь хөрөнгө оруулагчийн хувьд анхаарах ёстой зүйл бөгөөд эдгээр "Онцгой нөхцөл байдал" нь зөв дүн шинжилгээ хийвэл танд асар их баялгийг бий болгож чадна.
Корпорацын салалт, өөрөөр хэлбэл салалт, салалт, салалт нь бидний мэдэх гэр бүл салалттай адил боловч компанийн талд байдаг. Хувьцааны спиноф гэдэг нь компани өөрийн бизнесийн тодорхой хэсгийг шинэ бие даасан компани болгон хувааж, шинэ компанийн хувьцааг одоо байгаа хувьцаа эзэмшигчдэдээ хуваарилдаг корпорацийн үйл ажиллагаа юм. Энэ нь ихэвчлэн бизнесийн нэгжийн үнэ цэнийг нээх, бие даан ажиллах боломжийг олгох эсвэл үндсэн бизнест анхаарлаа хандуулах зорилгоор хийгддэг.
Компани нь бизнесийн нэгжийг задлахдаа толгой компаниас хараат бусаар арилжаалагддаг шинэ бизнесийг бий болгодог. Толгой компанийн хувьцаа эзэмшигчид шинэ компанийн хувьцааг толгой компанид эзэмшиж буй эзэмшиж байгаа хувь хэмжээгээр нь авдаг. Энэ нь үндсэн динамик бөгөөд хувьцаа худалдаж авахаар бүртгүүлсэн IPO-оос ялгаатай нь та хүссэн эсэхээс үл хамааран шинэ компанийн хувьцааг Spinoff-д авах болно.
Яагаад спинофууд үүсдэг вэ?
Том фирмийн конгломерат загвар нь компани эсвэл хэрэглэгчдийн хувьд түүхийн туршид хэзээ ч таалагдаж байгаагүй. Конгломерат гэдэг нь бүхэл бүтэн нэгдэл үүсгэхийн тулд хэд хэдэн өөр өөр хэсгүүдийг нэгтгэсэн боловч ялгаатай нэгж хэвээр үлддэг. Байгууллага томорч, олон төрөл болох тусам түүнийг удирдахад хэцүү, үр ашиг багатай болох ба ялангуяа компани интеграцчлах, худалдан авах замаар томрох үед байгууллагын соёл, үндсэн зорилго алдагдаж, үнэ цэнэ нь алдагдахад хүргэдэг. Энэ нь олон хэлбэртэй байж болох ч эцсийн дүндээ хувьцааны үнэд хүрэх замаа олдог.
Түүхэнд хэд хэдэн бүтэлгүйтсэн томоохон конгломератууд байсан бөгөөд бусад нь байнга асуудалтай байдаг. Тэдний бүтэлгүйтлийн үндсэн шалтгаан нь янз бүр байж болох ч нийтлэг асуудал нь хэт өргөтгөл, буруу менежмент, амжилтгүй нэгдэл, худалдан авалт зэрэг орно. Эдгээр шалтгаантай холбоотой гурван сонирхолтой зүйлийг энд оруулав.
Tyco International
Tyco International-ийн гүйцэтгэх захирал асан Деннис Козловски 22 оны 2005-р сарын XNUMX-ны өдөр. … [+]
Getty Images
ITT Corp.
General Electric – GE бол домогт компани. Энэ нь нэгэн цагт дэлхий дээрх хамгийн том, давамгайлсан корпораци байсан юм. Түүний хөгжилд шинийг санаачлагч Томас Эдисон, Жэй Пи Морган нар гол үүрэг гүйцэтгэсэн. Удирдлагын бүхэл бүтэн үеийнхэн манлайллын тухай №1 шилдэг таван ном бичсэн компанийн нэр хүндтэй гүйцэтгэх захирал Жек Уэлчийг харж байлаа. Тус компани 2000 онд оргилдоо хүрч, тэр цагаас хойш урагшаа явж байна. Welch 2001 онд явсан бөгөөд зах зээлийн үнэлгээ нь ойролцоогоор 130 тэрбум доллар байв. GE-ийн хамгийн том асуудлуудын нэг нь 2008-2009 оны дэлхийн санхүүгийн хямралын үеэр эрс буурсан санхүүгийн гүйцэтгэл байв. Тус компанийн санхүүгийн үйлчилгээний хэлтэс болох GE Capital нь аюултай хөрөнгөнд маш их өртөж, их хэмжээний хохирол учруулж, засгийн газраас аврах шаардлагатай болсон. Санхүүгийн асуудлаас гадна GE нь хангалтгүй гүйцэтгэлтэй компаниуд болон зохион байгуулалтын бүтэцтэй холбоотой сорилтуудтай тулгарсан. Тухайн үеийн гүйцэтгэх захирал Жеффри Иммелт Welch-ийг хүлээн авсан бүх хугацаанд борлуулалт хийж, хувьцааны үнэ буурсаар байв. Ларри Калп 2018 онд орж ирснээс хойш GE өр төлбөрөө тогтмол бууруулж, бизнесийнхээ зарим хэсгийг зарж байна. 2021 оны арваннэгдүгээр сард тус компани нисэх, эрүүл мэнд, эрчим хүч гэсэн үлдсэн гурван бизнесийн салбараа тусад нь олон нийтэд арилжаалагддаг компаниуд болгон хуваана гэж мэдэгдэв.
Женерал Электрик компанийн удирдлагууд Жек Уэлч, Жеффри Иммелт нар Нью-Йоркт болсон хэвлэлийн бага хуралд оролцож байна … [+]
Getty Images-ээр дамжуулан Корбис
Том конгломератууд нь хэрэглэгчдэд тийм ч таатай биш юм шиг санагддаг. Томоохон компаниудын зах зээлд давамгайлах нь өрсөлдөөнийг бууруулж, хэрэглэгчдийн сонголтыг бууруулдаг. Үүний үр дүнд конгломератыг шинийг санаачлах эсвэл саналаа сайжруулах хүсэл эрмэлзэл багасч, улмаар өндөр өртөг, чанар муутай барааг хүргэж болзошгүй юм. Түүнчлэн, зах зээлийн нэлээд хэсгийг аль хэдийн эзэмшиж байгаа тул томоохон корпорацууд R&D-д зарцуулах эсвэл шинэ бүтээгдэхүүн гаргах хүсэл эрмэлзэл багатай байж магадгүй юм. Энэ нь инновацийг нэвтрүүлэхэд саад болж, худалдан авагчдын сонгох боломжтой барааны нэр төрлийг хязгаарлаж болзошгүй юм. Эцэст нь хэлэхэд эрх мэдлийн төвлөрөл нь олон хүний асуудал юм. Том корпорацууд төрийн зохицуулагчдад маш их нөлөө үзүүлдэг бөгөөд энэ нь хяналт, хариуцлага сулрахад хүргэдэг. Энэ нь монополь буюу ёс зүйгүй бизнесийн үйл ажиллагаанд хүргэж болзошгүй бөгөөд энэ нь жижиг компаниуд болон үйлчлүүлэгчдэд муугаар нөлөөлнө.
Тэгэхээр том компаниудын эсрэг маргаанд хэрэг тодорхой харагдаж байна. "Том нь илүү" гэсэн уламжлалт санаа гайхалтай сонсогдож байгаа ч бүтэлгүйтэж магадгүй бөгөөд бидний харж байгаагаар энэ нь хөзрийн байшин шиг болдог. Дээрх бүх компаниуд жижиг, төвлөрсөн зүйл нь асуудалд орсныхоо дараа явах арга зам байж магадгүй гэсэн санааг эрэлхийлсэн бөгөөд цэвэр тоглолтууд утга учиртай бөгөөд олон жилийн турш Спиноффын үнэ цэнийг бий болгох гол шинж чанарууд юм.
Спиноффууд үүрд мөнхөд байсаар ирсэн
1911 онд АНУ-ын Дээд шүүх газрын тосны асар том корпораци болох Standard Oil-ийг 34 өөр фирм болгон задлахыг үүрэг болгожээ. Олон жилийн турш монополийн эсрэг зарга үүсгэсний эцэст газрын тосны салбарт өрсөлдөөнийг дэмжих, монополь үйлдлээс урьдчилан сэргийлэх зорилгоор ийм шийдвэр гаргасан.
80-аад он хүртэл хурдацтай урагшилж, АНУ-ын засгийн газар AT&T-ийг албадуулсан
Аж ахуйн нэгжийн бизнесийг Hewlett-Packard-ын удааширсан компьютерийн бизнесээс чөлөөлөхийн тулд
Standard Oil болон AT&T зэрэг зохицуулалтын арга хэмжээ, эсвэл Hewlett-Packard, General Electric зэрэг бизнесийн шийдвэрүүд нь компанийг задлахад хүргэдэг. Бүх хувилбарт гол зорилго нь бүтээмжийг нэмэгдүүлэх, өрсөлдөөнийг дэмжих эсвэл компанийн үйл ажиллагааг өөрийн үндсэн чадамжид төвлөрүүлэх явдал юм.
Идэвхтэн хөрөнгө оруулагчийн өсөлт
Компанийн зохицуулалт ба/эсвэл бизнесийн шийдвэр нь салалтын хөдөлгөгч хүч байж болно. Гэсэн хэдий ч (мөн сүүлийн үед илүү их) компаниуд өөрсдийн боломжоо бүрэн ашиглаж чадахгүй байна гэж үзэж, оролцохыг хүсдэг хувьцаа эзэмшигчдийн зүгээс сонгон хуваагдах болсон. Эдгээр нь ихэвчлэн урт хугацааны хөрөнгө оруулагчид биш, харин саналын эрхтэй хувьцааг хангалттай хуримтлуулсан байгууллагууд байдаг. хурдан самбар дээр суудал олж, өөрчлөлтийг түлхэх. 80-аад онд тэднийг "корпорацын довтлогчид" гэж нэрлэдэг байв. Одоо тэднийг Идэвхтэн гэж нэрлэдэг.
Карл Икан бол олон тооны ТУЗ-ийн тулаанд оролцож байсан өндөр түвшний идэвхтэн, хөрөнгө оруулагч гэдгээрээ ихэнх хөрөнгө оруулагчдыг мэддэг хүн юм. Тэрээр 1980-аад онд TWA агаарын тээврийн компанийг татан буулгахад тусалсан бөгөөд 2000-аад онд Time Warner болон Motorola компаниудыг татан буулгахыг дэмжсэн. Нэмж дурдахад тэрээр Texaco, RJR Nabisco, Netflix зэрэг бусад олон бизнесүүдийн корпорацийн өөрчлөлтөд үүрэг гүйцэтгэсэн.
НЬЮ ЙОРК, NY – 03-р сарын XNUMX: Icahn Enterprises-ийн дарга Карл Икан хэлэлцүүлэгт оролцож байна … [+]
хөөрхөн
Third Point ХХК-ийн Дан Лоеб бол эрсдэлийн сангийн менежер бөгөөд хэд хэдэн томоохон корпорацийг задлахад оролцож байсан өөр нэг Идэвхтэн юм. 2013 онд тэрээр Sony-г, 2015 онд Dow Chemical-ыг задлахыг уриалж байсан. Тэрээр мөн Yahoo болон Sotheby's-ийг задлахад оролцож байсан. Эцэст нь хэлэхэд, Барри Розенштейн тэргүүтэй JANA Partners нь хэд хэдэн компанийг задлахад оролцсон Идэвхтэн мөнгөний менежер юм. Идэвхтэн Qualcomm-ийг задлахын төлөө кампанит ажил хийсэн
Идэвхтнүүд компанид ашигтай эсэх нь маргаантай асуудал юм. Тэд богино хугацааны хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулагчдаа хурдан мөнгө хайж байна уу, эсвэл хувьцаа эзэмшигчийн сайн сайхны төлөө урт хугацааны үнэ цэнийг бүтээгчид үү? Хариулт нь ямар ч байсан, тэд өөрсдийн үйл ажиллагаа, зөвлөмжүүдээр дамжуулан корпорацийг задлахад чухал үүрэг гүйцэтгэсэн баримтууд хэвээр байна. Компанийн стратеги, засаглалд өөрчлөлт оруулахыг уриалснаар тэд хувьцаа эзэмшигчдэд үнэ цэнийг бий болгож, хөрөнгө оруулалт хийж буй компаниудынхаа гүйцэтгэлийг сайжруулж чадсан. Хөрөнгө оруулагчийн хувьд тэдний хөдөлгөөнийг ажиглаж, хөрөнгө оруулалт хийх анхны саналыг нь харах нь зүйтэй. Энэ нь үнэ цэнийг бий болгох боломжтой тул салангид байгаа зорилтот компани.
Спиноффт хэрхэн хөрөнгө оруулах вэ
Spinoff-д дүн шинжилгээ хийх хамгийн сайн арга бол компани нь Spinoff-ийн шалтгааныг юу гэж хэлж байгааг харах явдал юм. Миний туршлагаас харахад энэ нь бүхэл бүтэн түүх биш байж болох ч энэ бол таны эхлэх ёстой №1 газар юм. Олон жилийн туршид компаниуд Spinoff-ийн зарим танил болсон шалтгаанууд байдаг бөгөөд эндээс та аливаа боломжит үнэ цэнийг бий болгох ажлыг эхлүүлж болно.
- Бизнесүүд үндсэн давуу тал болон Spinoff-ийн чухал бус үйл ажиллагаанд анхаарлаа төвлөрүүлэхийн тулд хуваагдаж болно. Энэ нь тэдэнд нөөцийн хуваарилалт, үйл ажиллагааны үр ашгийг нэмэгдүүлэх боломжийг олгодог. Энэ нь ихэвчлэн шинэ менежменттэй холбоотой байдаг. Хэлтсийн менежерүүд түүхэндээ хэрхэн ажилласныг анхааралтай ажиглаарай. Ямар урамшуулал байгаа, юу өгөх гэж байгааг ажиглаарай. Энэхүү гүйлгээ нь олон жилийн турш нуугдаж байсан бизнес эрхлэх сэтгэлгээг чөлөөлж чадна. Заримдаа салах нь илүү сайн бизнес байдаг бөгөөд танд юунд хөрөнгө оруулахаа шийдэх боломжийг санал болгож магадгүй юм.
- Утгыг тайлах нь хуваагдлын түгээмэл шалтгаан болдог. Заримдаа бизнес бүрийг дангаараа арилжаалж, нэгдмэл байснаас илүү өндөр үнэлгээ авах боломжийг олгосноор бизнесийн нэгжийг хуваах нь хувьцаа эзэмшигчдэд чухал ач холбогдолтой үнэ цэнийг нээж өгдөг. Эндээс эхлэх газар бол бие даасан бизнесүүдийг харж, Spin-ийн өмнөх өргөн хүрээний зах зээлийн хүрээнд үе тэнгийнхэнтэйгээ харьцуулсан үнэлгээг олох явдал юм. Хэрэв бизнесээ салгасны дараа илүү өндөр үнэлгээ авахыг зорьсон бол эргэлт хийх үед бизнес өсөх магадлал өндөр байдаг - иймээс "Үнэ цэнийн түгжээг тайлах" гэсэн нэр томъёо.
- Циклийн дээд эсвэл доод хэсэгт байгаа компаниуд бол миний бодлоор ан агнуурын гайхалтай газар юм. Асуудалтай байгаа бизнесүүд мөнгө босгох, өрөө төлөх эсвэл ашиг орлогоо нэмэгдүүлэхийн тулд хуваагдах шийдвэр гаргаж магадгүй. Та компаниудыг хоёр аргаар ажиглах ёстой. Эхнийх нь зах зээл онцгой өсөлттэй байх үед юм. Бүх зүйл сайхан байна, хувьцаанууд өсөж байна, муу мэдээ алга. Хүн бүр суут ухаантан бөгөөд бид бүрэн цагаар хөрөнгө оруулахын тулд ажлаа орхиж чадна! Энэ үед олон компани болон тэдгээрийн аж ахуйн нэгжүүд бүрэн үнэлэгдэж, компани ямар нэг зүйлийг эргүүлэх шийдвэр гаргаж магадгүй юм. Эдгээр бүрэн үнэлэгдсэн хөрөнгөд анхаарлаа хандуулаарай, учир нь тэдгээр нь ихэвчлэн хамгийн сайн хөрөнгө оруулалт биш бөгөөд зах зээл дээр доошилж байгаа тул хөрөнгө оруулагчид сайн мэдэхгүй эзэмшилээсээ татгалзвал маш хурдан унаж магадгүй юм. Энэ бол 2021 онд болсон явдал юм. Зах зээлийн үймээн самуунд хамгийн түрүүнд спинофууд орсон. Хэрэв та хувьцааг богино талаас нь тоглож чадвал энэ нь маш том боломж юм. Хэрэв та эцэг эхийн эзэн бол зах зээл эргэж ирэхэд дахин хямд үнээр худалдаж авахын тулд Spinoff-ийг зарах талаар бодож болно. Мэдрэмж муудаж, зах зээл хямарч байгаа үед компаниудыг ажиглаарай, учир нь тэд зарж чадахгүй, тайлан балансаа сайжруулах шаардлагатай тул албадан гарахын шинж тэмдэг юм. Эдгээр нь миний дуртай нөхцөл байдал юм. Хямдралтай худалдах нь хэн нэгэнд хэзээ ч агуу шинж тэмдэг биш бөгөөд та үүнийг ашиглахад бэлэн байх ёстой. Гудамж эдгээр компаниудыг замаас доош хүртэл авах нь ховор бөгөөд тэд анхаарал хандуулахгүйгээр хэсэг хугацаанд хямд хэвээр үлдэж, сайн хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой.
Спинофст дүн шинжилгээ хийхдээ анхаарах гурван талбар
Миний туршлагаас харахад шинжээчид Spins-ийн шинжилгээнд хогийн ургамалд баригддаг. Би гурван талбарт анхаарлаа хандуулдаг: 1) хоёр компанийн үндэс суурь ба хэмжүүрүүд; 2) Spin нь тухайн үйл явдлын индекс рүү шилжих эсвэл гарах боломжтой техникийн үзүүлэлтүүд; болон 3) Инсайдерууд (хүмүүс тэднийг гялалзуулах хандлагатай байдаг). Тэдний үнэ цэнийг бий болгох үндэс суурь, урамшуулал, хувьцааны үнэтэй холбоотой эсэхийг хар. Хүмүүс агуу компаниудын гол хөдөлгөгч хүч гэдгийг санаарай.
Спинофуудын сөрөг талууд
Гүйлгээний нарийн төвөгтэй байдлаас гадна Spinoff-д компанийн хувьд нэг их сул тал байхгүй. Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулагчийн хувьд эдгээр төрлийн гүйлгээнд оролцохыг зорьж байгаа бол хэд хэдэн зүйлийг анхаарч үзэх хэрэгтэй. Ерөнхийдөө хөрөнгө оруулагчид ямар ч компанид, тэр дундаа Spinoffs-д хөрөнгө оруулалт хийхээсээ өмнө анхаарал татахуйц хөрөнгө оруулалтын хэтийн төлөвийг үзүүлж чадах байсан ч болгоомжтой байх хэрэгтэй.
Салбарын сөрөг хандлага, зах зээлийн сул нөхцөл, гүйцэтгэлийн гүйцэтгэлээс шалтгаалж зарим спинофууд тэмцэж магадгүй юм. Хөрөнгө оруулагчид компанийн санхүүгийн тогтвортой байдал, өрсөлдөх чадвар, өсөлтийн чадавхи, үнэ цэнийг харгалзан тус тусад нь Spinoffs-ийг анхааралтай авч үзэх хэрэгтэй. Олон нийтийн санаа бодлын эсрэгээр тэд тэгдэггүй бүх мөнгө олох.
Өгөгдөл юуг харуулж байна вэ?
2022 оны сүүлээр бид 1,100 оны 2000-р сараас 31 оны 2022-р сарын 500-ний хооронд АНУ болон Европын 70 гаруй компанийг нэгтгэн дүн шинжилгээ хийсэн бөгөөд тус компани задрахаас өмнө XNUMX сая долларын зах зээлийн үнэлгээнээс давсан байна. Spinoffs-ийн XNUMX орчим хувь нь АНУ-д явагддаг. Спиноффууд цаг хугацааны явцад эцэг эхээсээ болон зах зээлээс илүү гарсан: Корпорацын задралын эргэн тойронд гүйлгээний аль хэсэг нь илүү сайн ажилладаг вэ гэдэг асуултууд ихэвчлэн өөрийн салбарыг салгаж буй эцэг эх эсвэл өөрөө эргүүлэн татдаг.
Мэдээллийн дагуу, Spinoffs нь хосолсон үндсэн дээр (АНУ болон Европ дахь жагсаалт) өмнөх Толгой компаниудаасаа илүү сайн гүйцэтгэлийг үзүүлж, жишиг индексүүдийг (MSCI World Index, S&P 500, Euro Stoxx 600) давж, давсан байна. Дунджаар Spinoffs хүчин төгөлдөр болсноос хойш нэг жилийн дараа 17% -ийн өгөөж өгдөг бол ижил хугацаанд эцэг эхчүүд 5% -ийн өгөөжийг бий болгодог. Үүний нэгэн адил Spinoffs хүчин төгөлдөр болсноос хойш хоёр жилийн дараа 25%-ийн өгөөжийг бий болгосон бол Эцэг эх нь 9%-ийн өгөөжийг бий болгосон.
Edge Spinoff-ийн гарын авлагын дүгнэлтээс харахад спиноффууд ерөнхийдөө эцэг эх, зах зээлээсээ илүү байдаг. … [+]
Ирмэг судлалын хэлтэс
Юу болж байна вэ?
Хэрэв та Spinoffs болон хуанли дээрх дараагийн 40-ийг ашиглах сонирхолтой байгаа бол бидэнтэй чатаар холбогдоорой. энд.
Эх сурвалж: https://www.forbes.com/sites/jimosman/2023/03/09/why-every-good-stock-market-investor-needs-a-breakup/