Яагаад хүчтэй доллар таны бодож байгаа шиг сайн биш байна вэ?

Ихэнх хүмүүсийн хувьд хүчтэй валют нь хүчирхэг улс гэсэн үг юм. Сул дорой орнууд сул мөнгөн тэмдэгттэй байдаг. Хүчтэй доллар...АНУ бух шиг хүчтэй.

Гэхдээ энэ бол Тарзаны түвшний сэтгэлгээ юм. Хүчтэй ам.долларын гол дэмжигчид бол Уолл Стритийн хөрөнгө оруулалтын томоохон пүүсүүд бөгөөд гадаадын иргэдэд хөрөнгийн менежер эсвэл брокер/дилерийн чиглэлээр ажилладаг. Хүчтэй ам.доллар гэдэг нь илүү олон хөрөнгө оруулагчид АНУ-ын үнэт цаас, тухайлбал Төрийн сангийн бонд эсвэл энгийн хуучин бэлэн мөнгө худалдан авч байна гэсэн үг.

Энэ утгаараа хүчтэй ам.долларын ханш АНУ-ын эдийн засгийг хэт санхүүжүүлэхэд хүргэдэг. Долларын индекс 100-аас бага зэрэг хямдарсан ч доллар үргэлж хүчтэй байх тул үүнийг хэт үнэлэгдсэн доллар гэж нэрлэх нь зүйтэй.

Санхүүгийн үнэт цаас нь хотын цорын ганц бизнес болох үед энэ нь эдийн засгийн бусад ихэнх салбарт хохирол учруулдаг. Энэ нь ялангуяа гадаадад ижил зүйл үйлдвэрлэдэг компаниудтай өрсөлддөг экспортлогч, үйлдвэрлэгчдийн хувьд үнэн юм. Boeing 737 Max одоо дэлхийн агаарын тээврийн компаниудын Airbus 320neo-ээс илүү үнэтэй.

Инфляци, эрэлт багассаны улмаас компаниудын ашиг багасч байгаа эдийн засагт ам.долларын чангаралт нь гадаадаас бараа бүтээгдэхүүнээ авахад хялбар болж, дотоодын ханган нийлүүлэгчдээ бизнесээ тасалдуулж болзошгүй юм. Хэрэв тэд өөрсдөө үйлдвэрлэгч бол тэд Мексик эсвэл Ази руу ажилладаг аутсорсинг хийх бөгөөд энэ нь ажилчдыг цомхотгох, дотооддоо цалин зогсонги байдалд хүргэдэг.

Citizens-ийн Гүйцэтгэх захирал, дэлхийн зах зээлийн хамтран дарга Эрик Мерлис “Хүчтэй ам.доллар нь хэд хэдэн үндэстэн дамнасан компаниудад өрсөлдөх чадвар багатай үнэ болон гадаад валют дахь эрсдэлгүй борлуулалтаас болж валютын ханшийн алдагдалд нөлөөлж байна. "Энэ нь хувьцааны үнийн өсөлтийг бууруулсан эсвэл саатуулсан."

Үндсэн хөрөнгийн менежментийн ахлах дэлхийн стратегич Сеема Шах Нью-Йорк Таймс сонинд хэлэвNYT
Пүрэв гарагт Холбооны нөөцийн сангийн одоогийн хүүгийн бодлого нь "ам.долларыг хэт өндөр үнээр өсгөж, дэлхийн бусад төв банкуудын эдийн засгаа зохих ёсоор удирдах боломжийг хязгаарлаж байна."

Өндөр хүү нь өндөр бондын өгөөж, тогтмол орлоготой хөрөнгө оруулагчид гэсэн үг. Тэд бусад зүйлсийн дунд Төрийн сангийн бонд худалдаж авдаг. The Times ХНС Европын Төв Банк (ECB), Английн Банк, Японы Төв банкийг өөрийн томоохон хөрөнгө оруулалтын фирмүүддээ доллар руу мөнгө урсгахаа болиулахын тулд хүүгээ АНУ-тай уялдуулан өсгөхийг ятгах гэж оролдсон нийтлэлээс зайлсхийсэн.

“Европ, Япон дахь зээлийн хүү нь дотооддоо маш чухал үүрэг гүйцэтгэдэг бөгөөд олон улсын үүрэг гүйцэтгэдэг. Гэхдээ та олон улсын хэрэгцээг дотоодын хэрэгцээнээс дээгүүр тавьж болохгүй” гэж DC-д төвтэй, Хөгжингүй Америкийн төлөөх эвслийн судалгааны төвийн ахлах эдийн засагч Жефф Ферри хэлэв. “Хэрэв ECB зээлийн хүүгээ манайхтай нийцүүлэхийн тулд нэмбэл улам дорддог эдийн засгийн уналтад хүргэж, эрчим хүчний зардлаас болж бизнесүүд аль хэдийн хана наасан байна. Долларын ханш 20-30 хувиар буурах ёстой гэж би бодож байна" гэж Ферри хэлэв.

Нордеа Ассет Менежментийн ахлах макро стратегич Себастьян Гали АНУ Япон болон ECB-д бодлогын хүүгээ өсгөх шахалт үзүүлж байна гэдэгтэй санал нэг байна. "Үүний дараагийн үе Японд тохиолдож магадгүй" гэж тэрээр Вашингтоноос зарим F-15 сөнөөгч онгоцуудыг Япон руу явуулахгүй гэж сүрдүүлснийг иш татан хэлэв.

Долларын индекс нь сүүлийн 20 жилийн хамгийн өндөр үзүүлэлт юм

Долларын индекс 111 орчимд арилжаалагдаж байгаа нь 2002 оноос хойших хамгийн өндөр ханш юм.

Яагаад ийм хүчтэй юм бэ? Үүний нэг шалтгаан нь доллар бол дэлхийн төв банкуудын гол нөөц валют юм. Дэлхийн эдийн засгийн хэтийн төлөв сул байгаа үед томоохон хөрөнгө оруулагчид тогтвортой, чанартай, тогтмол орлоготой байхыг хүсдэг. Үүний хамгийн том зах зээл нь АНУ юм Нөгөө нэг шалтгаан нь ХНС хүүгээ өсгөж байгаа нь Төрийн сангийн бондын өгөөжийг гадаад дахь хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татдаг.

Vanguard-ын ахлах эдийн засагч Рожер Алиага Диаз "Цөм төв банкууд ХНС-ийг гүйцэх хүртэл бид хэсэг хугацаанд энд байж магадгүй" гэж хэлэв.

Европ, Японтой өдөр бүр бизнес эрхэлдэг засгийн газрын хүмүүс болон зарим нөлөө бүхий хөрөнгө оруулалтын банкуудын хувьд ам.долларын ханш хөрөнгө оруулагчдын хүссэнээр хүчтэй эсвэл сул байх ёстой.

Гэхдээ зах зээл нь Төрийн сангийн нарийн бичгийн дарга нар болон BlackRock-ээс илүү юмBLK
. Гудамжинд болон орон даяарх хөрөнгө оруулалтын байшинд олон хүн ам.доллар зүгээр л хүссэн газар руугаа явах ёсгүй гэж хувийн хэвшилд хэлэх болно.

Бид өмнө нь энд байсан.

1985 онд ам.долларын ханш бүр ч хүчтэй байсан бол тэр үед долларын индекс 170 хүрсэн. Дэлхий дээр өөр мөнгөн тэмдэгт байхгүй юм шиг байсан. Чөлөөт зах зээлд дуртай Рональд Рейган ам.долларын ханшийг зохицуулж болохуйц хэмжээнд хүргэхийн тулд Plaza Accord хийсэн.

Бразил: Валютын менежментийн жишээ

2009 онд Бразилийн Сангийн сайд Гидо Мантега АНУ болон Европ бодлогын хүүгээ тэг болгон бууруулснаар хөгжингүй орнуудын эсрэг “валютын дайн” явуулж байна гэж мэдэгджээ. Хэн ч долларын тогтмол орлоготой байхыг хүсээгүй. Энэ нь бага, бага ургацтай байсан. Америк, Европчууд өндөр өгөөжтэй, гүнзгий арилжаалагдсан зах зээлд овоолсон. Тэдний нэг нь Бразил байв. Хэдийгээр эдийн засаг нь их хямралаас унасан хэвээр байсан ч Бразилийн реал нэг ам.доллартай харьцах ханш 1.50-д хүрч дээд цэгтээ хүрэв. Тиймээс Мантега Бразилийн бонд худалдаж авсан бүх гадаадын хөрөнгө оруулагчдад татвар ногдуулсан. Уолл Стритийн сангийн менежерүүд гомдоллож байсан. Гэвч урт хугацааны залуус гацсан. Бразил гэнэт сүйрээгүй. Мөн Бразилийн реал суларсаар Бразилийн экспортыг дахин өрсөлдөх чадвартай болгов.

Гали хэлэхдээ: "Зах зээл Бразилд эрсдэлийн удирдлагын талаар ямар нэг зүйлийг сурч мэдсэн." "Эрх баригчдын хариу арга хэмжээ авахгүйгээр (эцэст нь) хэт өндөр үнэлэгдсэн валюттай улс орныг хана хэрэм рүү түлхэж чадахгүй."

Гэсэн хэдий ч АНУ-ын эрх баригчид ам.долларын ханш чангарахад зүгээр байна. Үүнийг даах хэмжээнд хүртэл зохицуулах тухай яриа байхгүй. Мөн ХНС ойрын хугацаанд хүүгээ өсгөхөөс татгалзахгүй.

Ферри "Гадаадын хөрөнгө оруулагчдын эсрэг зах зээлд нэвтрэх төлбөр тогтоох замаар ам.долларын ханшийг уян хатан байдлаар удирдах нь дээр" гэж хэлэв. “Энэ нь ХНС-д ам.долларын ханшийг хэсэг хугацаанд буулгаж, сүүлийн хэдэн сарын турш 20%-иар огцом өсөхийг зөвшөөрөхгүй. Та үүнийг байнга ашиглах шаардлагагүй, гэхдээ хэрэв та гадаадаас АНУ-ын үнэт цаасны гүйлгээ бүрээс 2% -иас 3% -ийн зах зээлд нэвтрэх хураамжтай байсан бол энэ нь долларыг илүү эрүүл түвшинд хүргэх болно "гэж Ферри бодож байна. "Мөнгө нь Төрийн сан руу ордог. Та үүнийг холбооны өрийг төлөхөд ашиглах болно."

2009-10 онд өөрийн мөнгөн тэмдэгтийг сулруулсан Бразилийн шимтгэлийн нэгэн адил зах зээлд нэвтрэх хураамж нь 100 долларын Төрийн сангийн бонд худалдаж авахыг хүсч буй Японы хөрөнгө оруулалтын байгууллага 3% -тай бол 3 доллар төлөх ёстой бөгөөд 100 долларын бонд нь 103 долларын үнэтэй болно гэсэн үг юм. . Урт хугацааны хүмүүс үүнд зүгээр байж магадгүй. Богино хугацааны худалдаачид хоёр удаа бодох болно. Бразилийн хандлагыг дэмжигчдийн хувьд зах зээлд нэвтрэх төлбөр нь ийм мөчид долларын урам зоригийг дарах түр зуурын арга юм.

Сангийн яам болон ХНС шинэ Плаза Аккорд гэрээ гэх мэт ямар нэг зүйлийг сануулаагүй байна. Энэ сарын эхээр The Санхүүгийн цаг Вашингтоныг тийм ч нарийн биш гарчигаар энэ тухай бодох ч хэрэггүй гэж анхааруулав. "Шинэ Plaza Accord-ыг март."

Илүү хүчтэй доллар. Сул дорой орнууд.

Ам.долларын хэт үнэлэмж нь хөгжиж буй зах зээлийн орнуудад бас муу.

"Тэд долларын өрийн улмаас толгойны салхитай тулгарч байна" гэж Иргэдээс Мерлис хэлэв. "Хөгжиж буй зах зээлийн дефолтод зах зээл одоохондоо үнэ тогтоогоогүй байгаа ч ам.долларын ханш үргэлжлэн чангарвал үүнийг анхаарч үзэх хэрэгтэй."

Египет, Пакистан зэрэг орнууд ам.долларын гадаад өртэй тэмцэж байна. Экспорт нь хөгжиж буй зах зээлд долларын орлого олдог боловч эдгээр улс орнууд эх орондоо үйлдвэрлэдэггүй, газрын тос, байгалийн хий, үр тариа, ашигт малтмал гэх мэт түүхий эдээ худалдаж авахад энэ орлого хэрэгтэй.

Хүчтэй ам.доллар бол сул дорой орнуудын хувьд муу мэдээ юм. Энэ нь тэднийг улам сулруулдаг.

Нэг зүйл бол Парисын клубт мөнгө төлж чадахгүй байна. Улаанбуудай, тосоо импортоор оруулж ирж чадахгүй байгаа нь бас нэг зүйл. Энэ нь уналтад орсон эдийн засаг, хоол хүнс, түлш шатахуунгүй улс орнуудад "Бастилийн ордыг дайрах" мөчүүдэд хүргэж болзошгүй юм.

Мэдээжийн хэрэг, эдгээр нь аль хэдийн суларсан, үнэ цэнээ алдсан валюттай улс орнуудтай харьцуулахад ам.долларын ханш чангарснаар илүү муу хувилбарууд юм. Гэсэн хэдий ч санхүүгийн зах зээлд хохирол учруулахгүйгээр ийм хямралаас зайлсхийхийн тулд ийм үед хүчтэй долларыг удирдаж болно.

Мэдээжийн хэрэг, доллар хүчтэй байна гэдэг нь АНУ-ын хэрэглэгч гадаадаас хямд бараа авах боломжтой гэдгийг бүгд мэднэ. Гэсэн хэдий ч энэ нь үнээр ирдэг. Аж үйлдвэрийн бааз нь импортыг илүүдүүлэн хаа сайгүй холдсоор байгаа тул тэд гадаадаас хямд бараа худалдаж авахаас өөр аргагүйд хүрч байна. Мөн тэдний хуучин үйлдвэрлэлийн орлого нь оронд нь Macy's жижиглэнгийн худалдаа болон W зочид буудлын хаалгачны түвшний орлогод шилжсэн.

"Санхүүгийн салбар хүчтэй долларт дуртай, учир нь энэ нь лангуундаа байгаа зүйлээ буюу доллараар үнэлэгдсэн үнэт цаасыг зарахад хялбар болгодог" гэж Ферри хэлэв. “Аж үйлдвэрийн бүтээгдэхүүн, хөдөө аж ахуйн олон улсын худалдаа маш их байгаа тул долларын хүчтэй орчинд байгаа Америкийн үйлдвэрлэгч бүр бараа бүтээгдэхүүнээ дэлхийн зах зээл дээр илүү үнэтэй байхад гадаадын өрсөлдөгчид хямд байхыг хардаг. Та тэгж зах зээлд эзлэх хувийг алдах болно" гэж Ферри хэлэв. “Долларын ханш хэт өндөр байна. Үүнийг бид бүгд мэднэ. Санхүүгийн үнэт цаас зардаг хүмүүсээс бусад нь ихэнх хүмүүст муу."