ESG-ийн хөрөнгө оруулалтын эсрэг тэсрэг байдлын цаана юу байна

АНУ-д сүүлийн хоёр жил байгаль орчин, нийгэм, засаглалын (ESG) үр дүнг сайжруулахад чиглэсэн хөрөнгө оруулалтын хувьд туйлширсан үе байлаа. Санхүүгийн өгөөжийг нийгмийн сайн сайхантай хослуулахыг оролддог ийм төрлийн хөрөнгө оруулалт туйлын энгийн зүйл, ялангуяа Европт. Сүүлийн жилүүдэд хэлэлцүүлэг ерөнхийдөө гол анхаарлаа хандуулж байна хэрхэн хэмжиж, илүү сайн хэрэгжүүлэх Ногоон угаалга ид өрнөж, аюултай хэмжүүрүүдийн дунд - энэ дадлага нь үнэ цэнэтэй эсэх талаар биш.

Эцсийн эцэст, ESG-ийн асуудал бол санхүүгийн асуудал юм. Мөн цаг уурын аюул онцгой тулгамдсан асуудал юм. АНУ-ын бодлогын тэргүүн Грегори Хершман “Хараач, уур амьсгалын өөрчлөлт нь бодит эрсдэлтэй гэсэн тоо баримт улам бүр нэмэгдсээр байна. Хариуцлагатай хөрөнгө оруулалтын зарчмууд (PRI), НҮБ-тай холбоотой аль нэг нам бус хөрөнгө оруулалтын санаачилга. "Хөрөнгө оруулалтын менежер нь энэ эрсдэлийг харгалзан үзэх үүрэгтэй."

Гэсэн хэдий ч АНУ-ын баруун жигүүрийн хүчнүүд хөрөнгө оруулалтын менежерүүдийн ийм эрсдэлийг тооцох чадварыг бууруулахын тулд улс төрийн янз бүрийн арга хэрэгслийг ашиглаж байна.

Хершманы хэлснээр эдгээр улс төрийн довтолгоо нь техникийн үндэслэлээр байгаагүй. “Тогтвортой хөрөнгө оруулагч байх нь юу гэсэн үг вэ, үйлчлүүлэгчдэдээ тогтвортой өгөөжийг эрэлхийлэх талаар бид гүнзгий ярилцаж байна. Тиймээс цаг хугацааны хувьд бухимдал төрүүлж байна."

Байгаль орчны байгууллага Сьерра клуб ESG-тэй дайн зарлав уур амьсгалыг үгүйсгэх хамгийн сүүлийн хэлбэр. Уур амьсгалын кампанит ажлын сүлжээний санхүүгийн ахлах стратегич Диана Бест Нар мандах төсөл, зөвшөөрч байна. “Энэ бол ESG-ийн тухай ч биш. Энэ нь мушгин гуйвуулж, хувиргаж болох улс төрийн нэр томьёог ашиглах тухай юм” гэж Бест үзэж байна. Тэрээр үүнийг "ямар ч зарчимч байр суурь баримталж буй компаниудыг шийтгэх оролдлого" гэж нэрлэж, баруун жигүүр өмнө нь чухал мэт санагдах асуудлуудын талаар маргаан үүсгэхийн тулд ашигладаг байсан тоглоомын дэвтэрт үндэслэн.

A Бүгд найрамдах намын хяналтад байдаг Төлөөлөгчдийн танхим ESG-ийн хөрөнгө оруулалтын эсрэг дайсагналыг нэмэгдүүлж магадгүй юм. Гэвч өнөөг хүртэл ихэнх сөрөг хариу төрийн түвшинд гарч байна. Зарим мужууд ESG-ийн хөрөнгө оруулалтыг дэмжих хууль тогтоомжийг баталсан бол бусад муж улсын албан тушаалтнууд, тэр дундаа ерөнхий прокурорууд, няравууд олон нийтэд буруушаасан нийгэм, байгаль орчинд ээлтэй хөрөнгө оруулалт.

2022 оны XNUMX-р сард Флорида үүнийг зарлав 2 тэрбум доллар авч байна Дэлхийн хамгийн том хөрөнгийн менежер (мөн ESG-ийн шүүмжлэлийн хамгийн том аянга) BlackRock-ийн удирдлагаас гарсан. Энэ нь өнөөг хүртэл хамгийн том хөрөнгө оруулалт байсан юм.

Эдгээр халдлагуудыг зохицуулсан. Мөрдөн байцаалт Нью-Йорк Таймс болон эрэн сурвалжлах сэтгүүл зүйн баримт бичигт уур амьсгалыг үгүйсгэгчид болон хар мөнгөний бүлгүүдээс санхүүждэг улс төрийн нөлөөллийн бүлэг болох Төрийн санхүүгийн ажилтнуудын сан (SFOF) 2021 онд "улсын санхүүчдийг зэвсэглэх замаар ESG-ийн эсрэг тусгайлан ажиллах ажлыг нэн тэргүүнд тавьж эхэлсэн" болохыг тогтоожээ. "Оффисууд цаг уурын эсрэг мөрийн хөтөлбөрийг дэвшүүлэх болно." Үүнд BlackRock-ийг бойкотлох уриалга багтсан.

Төрийн санхүүч, хянагч нар олон нийтэд төдийлөн танигдаагүй байж болох ч ESG-ийн эсрэг хийсэн загалмайтны аян дайнд зарим өндөр нэр хүндтэй хүмүүс байдаг. Хоёулаа Флоридагийн амбан захирагч Рон ДеСантис, дэд ерөнхийлөгч асан Майк Пенс нар Тэд дараагийн ерөнхийлөгчийн сонгуульд Бүгд найрамдах намаас нэр дэвшигчдийн тоонд багтаж байгаа бөгөөд хоёулаа ESG-тэй тэмцэхээр вагоноо хөдөлгөв.

Гэсэн хэдий ч Бүгд найрамдах нам энэ талаар нэгдмэл байр суурьтай байдаггүй. Байдаг нам доторх хагарал ESG-г харгалзан үзэх хөрөнгийн менежерүүдийн шийдвэрт саад болох эсэх талаар.

Олон нийтийн тухай ярих юм бол ESG гэдэг нь өрхийн нэр томъёо биш юм. Энэ туршлагын талаар олж мэдсэнийхээ дараа ихэнх Бүгд найрамдах намынхан ESG-ийг идэвхжүүлсэн хөрөнгө оруулалтыг дэмжиж байна. Пенн Стэйтийн Их Сургууль болон харилцаа холбооны ROKK Solutions компанийн хийсэн нэгэн судалгаагаар бүртгэлтэй Бүгд найрамдахчуудын 70% нь судалгаанд хамрагдсан байна. ESG-ийн хөрөнгө оруулалтад засгийн газрын хөндлөнгийн оролцоог эсэргүүцсэн. Энэ нь ижил байр суурьтай Ардчилсан намын бүлгийнхээс (57%) ч өндөр байв.

Өөрөөр хэлбэл, Бүгд найрамдах намын зарим удирдагчид ESG-г өөрсдийн үргэлжилж буй соёлын дайнд хөрөнгө оруулахыг оролдож байгаа ч Бүгд найрамдах намын сонгогчид Ардчилсан намынхнаас ч үүнийг дэмжихгүй байна.

Гэсэн хэдий ч тэдний шалтгаан нь өөр байх хандлагатай байдаг. Ардчилсан намынхан нийгэмд үзүүлэх ашиг тусын үүднээс ESG-ийн хөрөнгө оруулалтын хязгаарлалтыг эсэргүүцэх магадлал өндөр байдаг бол Бүгд найрамдахчууд чөлөөт зах зээлийн зарчмуудыг илүү эрмэлздэг.

Энэ нь ESG-ийн соёлын дайны гол инээдэмийг илчилж байна: баруун жигүүрийн шүүмжлэгчид хөрөнгө оруулалтын мэргэжилтнүүдийн үйлчлүүлэгчдийнхээ мөнгийг хэрхэн хамгаалах талаар гаргасан шийдвэрт идэвхтэй хөндлөнгөөс оролцохыг эрмэлздэг. Өөр нэг нөхцөл байдалд тэд энд хийж байгаа зүйлийнхээ талаар маргалдах болно.

Мөн зарим судалгаанаас үзэхэд ESG-ийн үйл ажиллагааг тасалдуулах нь санхүүгийн алдагдалд хүргэдэг бөгөөд энэ нь санхүүгийн консерватив зарчмуудтай зөрчилддөг. Пенсильванийн их сургуулийн судалгаа 2021 оны XNUMX-р сард хүчин төгөлдөр болсон Техасын хууль тогтоомжийг судалж үзээд, түлш, зэвсгийн хөрөнгө оруулалтыг хязгаарласан компаниудын хөрөнгө оруулалтыг хотуудад удирдахыг хориглосон. Дараа нь хэд хэдэн банк зах зээлээ орхиж, хотын удирдлагуудад хөрөнгө оруулалтын менежментийн сонголт цөөхөн болсон.

Хууль хэрэгжиж эхэлснээс хойшхи эхний найман сарын дүн шинжилгээнээс үзэхэд энэ нь зээлийн зардлыг эрс нэмэгдүүлсэн: Техасын хотууд хүүд 303-532 сая долларын нэмэлт төлбөр төлөх болно.

Өөр нэг хачирхалтай зүйл бол хэт сэрүүн байна гэж буруутгагдаж буй компаниуд сэрүүн гэж нэрлэгддэг зүйлийг сурталчлахын тулд тийм ч их зүйл хийхгүй байгаа явдал юм. BlackRock хэвээр байна чулуужсан түлшний дэлхийн хамгийн том хөрөнгө оруулагч. Дэлхийн хамгийн том хөрөнгө оруулалтын компаниуд мөн томоохон эзэмшилд байдаг мах, сүүний үйлдвэрүүд, Замби улсын сүйрлийн өрБолон зэвсэг үйлдвэрлэгчид, цөөн хэдэн жишээ хэлье. Sunrise төсөл нь уугуул иргэдийн эрх ашгийг үл тоомсорлож байгаад санаа зовж байна, жишээлбэл, олон нийтийн зөвшөөрөлгүйгээр уугуул нутаг дэвсгэрт үйл ажиллагаа явуулж буй компаниудыг хөрөнгө оруулалт дэмждэг.

PRI-ийн Хершман хэлэхдээ, ESG дээр хэт их эсвэл хэт бага зүйл хийх тухайд "тэд хоёр талаасаа хашгирч байна" гэж хэлэв.

Нэг хүнд хэт их ачаалал өгөх нь энгийн зүйл боловч ESG-ийн хөрөнгө оруулалтын гайхалтай замыг BlackRock-ийн гүйцэтгэх захирал Ларри Финк дүрсэлсэн байдаг. Финкийн 2020, 2021 онуудад Гүйцэтгэх захирлуудад илгээсэн захидлууд нь санхүүгийн салбарыг уур амьсгалын өөрчлөлтийн эсрэг ажиллахыг уриалж, BlackRock-ийг энэ салбарт тэргүүлэгч гэж тодорхойлсон. Захидал нь цаг уурын хүчинтэй хөрөнгө оруулалтын давалгааг өдөөж, эсрэгээрээ бохирдуулагчтай холбоотой ашиг сонирхлын хүчтэй лоббиг өдөөсөн гэж хэлж болно.

Энэ орон зайд BlackRock-ийн манлайллыг бий болгохын зэрэгцээ Финк Энэ нь сөрөг хариу урвал болно гэж төсөөлөөгүй баруун талаас. Хэдэн жилийн дараа тэр дэлхийгээс илүү их ядарсан байв.

Дэлхийн эдийн засгийн форум дээр 2023 оны XNUMX-р сарын эхээр Финк энэ төрлийн хөрөнгө оруулалт руу баруун жигүүрийн дайралтыг тайлбарлав: "Өгүүллэг нь муухай юм. Энэхүү өгүүлэмж нь энэхүү асар том туйлшралыг бий болгосон... Мэргэжлийн карьертаа анх удаа халдлага хувийн шинжтэй болсон. Тэд асуудлыг чөтгөр болгохыг оролдож байна."

Бест эдгээр хувийн халдлагууд, тэр дундаа Финкийн нүүрийг харуулсан хөдөлгөөнт самбарыг анзаарсан гэж хэлсэн. "BlackRock-ийн Big Problem (BlackRock-ээс уур амьсгалын талаар илүү хариуцлага хүлээхийг уриалсан кампанит ажлын сүлжээ) дээр бидний харсан зүйл бол Блэк Рок доторх тодорхой сэтгэл хөдлөм нөлөө байсан" гэж Бест хэлэв. "Тэд "Бид багийнхаа хамгийн тэргүүн эгнээнд байхыг хүсч байна" гэсэн байр сууринаас 2022 онд баруун талаас, үндсэндээ араар нь эргэлдсээр ирсэн довтолгооны дараагаар шилжсэн... Та үүнийг ухарч байгааг харсан. бага зэрэг, ядаж тэдний ярианаас."

(BlackRock энэ түүхэнд тайлбар өгөөгүй.)

Нар мандах төслийн санхүүгийн кампанит ажиллагч Роберта Жиордано BlackRock-ийг хоёр дахь том хөрөнгийн менежер болох Vanguard-тай харьцуулжээ. "Сүүлийн хоёр жилийн хугацаанд бидний харсан зүйл бол Vanguard болон түүний удирдлага нь BlackRock-ээс эрс ялгаатай юм" гэж Жиордано хэлэв. "Тэд үргэлж төвийг сахисан байр суурьтай байхын тулд чадах бүхнээ хийсэн."

Жиорданогийн хэлснээр, Vanguard төвийг сахих эдгээр хүчин чармайлт нь үр дүнгүй болохыг мэдээд NZAM-ийн дагуу хүлээсэн үүрэг нь үе тэнгийнхнийхээ амлалтаас доогуур байсан ч Net Zero Asset Manager санаачилгыг (NZAM) орхисон. "Энэ бол эдгээр халдлагыг саармагжуулахын тулд Vanguard-ын хүчин чармайлт байсан нь бидэнд маш тодорхой байсан" гэж Жиордано хэлэв.

Vanguard хүртэл буруутгагдаж байсан уур амьсгалын кампанит ажлын вэбсайтад цензур тавих ажилчдын төхөөрөмж дээр.

(Компани энэ асуудалд хариу өгөөгүй. Илүү өргөн хүрээнд, Vanguard мэдэгдэлдээ, “Хөрөнгө оруулагчдын эзэмшдэг хөрөнгийн менежерийн хувьд Vanguard нь үйлчлүүлэгчдийнхээ өгөөжийг нэмэгдүүлэх, хөрөнгө оруулалтын амжилтанд хүрэх хамгийн сайн боломжийг олгоход онцгой анхаардаг. Уур амьсгалын эрсдэлд хандах бидний хандлага бол хөрөнгө оруулагчдын өгөөжийг хамгаалах явдал юм. Уур амьсгалын өөрчлөлт нь дэлхий дахины хариу үйлдэлтэй зэрэгцэн компаниуд болон санхүүгийн зах зээлд, улмаар хөрөнгө оруулагчдад асар их хэмжээний эдийн засгийн үр дагавар авчирч байна. Үүний үр дүнд уур амьсгалын эрсдэл нь тодорхой компаниуд болон тэдний хувьцаа эзэмшигчдийн урт хугацааны санхүүгийн амжилтын хувьд санхүүгийн материаллаг эрсдэл юм.”)

Ерөнхийдөө компаниуд улс төрийн сөрөг салхинд анхаарлаа хандуулж байгаа зарим шинж тэмдэг үнэхээр байдаг. Том хөрөнгийн менежерүүд ESG-тэй холбоотой хувьцаа эзэмшигчдийн шийдвэрийн эсрэг санал өгөх нь улам бүр нэмэгдсээр байна. ESG-ийн хөрөнгө оруулалт нь монополийн эсрэг дүрмийг зөрчиж байна гэсэн ESG-ийн эсрэг бригадын аргумент нөлөөлсөн. Саяхан монополийн эсрэг санаа зовоосон асуудал нь Глазгоу дахь Net Zero санхүүгийн холбоог ийм байдалд хүргэсэн гишүүдийн чулуужсан түлшнээс татгалзах бодлогоо буцаах.

Гэвч ESG-ийн эсрэг хүмүүсийн хурааж авсан мөнгөний хэмжээ нь харьцуулахад өчүүхэн хэвээр байна. Бэст савлуур буцаж эргэлдэж эхэлсэн гэдэгт итгэдэг.

Зарим хөрөнгийн менежментийн пүүсүүд ESG-ийн эсрэг тэсрэг байдлыг эсэргүүцэж байна. Холбооны Гермесийг жишээ болгон хамгийн сайн оноо. Тус компани нь өмнө нь ESG-д халдлага үйлдэг SFOF группын цагаан алт ивээн тэтгэгч байсан боловч цаг уурын мессежтэй нийцэхгүй байгааг харуулсан дотоод болон гадаад дарамт шахалтын дагуу энэхүү дэмжлэгийг зогсоосон.

Хэдийгээр ESG-ийн сөрөг нөлөөлөл одоо замд овойлт болж магадгүй ч энэ нь ерөнхий замыг замаас гаргах магадлал багатай юм.

Тэтгэвэрт гарахын тулд мөнгө хуримтлуулж, хөрөнгө оруулалт хийж эхэлж буй залуу хүмүүс хөрөнгө оруулалтын агуулгын талаар асуух нь ихсэж байгааг Хершман онцолж байна. "Энэ чиг хандлага цаашид өсөх болно гэж би бодож байна."

Бест ч үүнийг хүлээн зөвшөөрч, "Хөрөнгийн менежерүүд байр сууриа эзлэх ёстой гэдгийг хүлээн зөвшөөрдөг." Улс төр нь анхаарал сарниулах зүйл байж болох ч эцсийн дүндээ "Бидэнд үнэхээр хэрэгтэй зүйл бол уур амьсгалын эрсдэлийн удирдлагыг бизнесийн стратегийнхаа төвд тавьсан хөрөнгийн менежерүүдийн хатуу бөгөөд тууштай арга барил юм."