Франчайзын группт Коль юу гэсэн үг вэ?

Франчайзын групп нь төрөлжсөн багцтай болсон нь түүнд сайнаар нөлөөлж, өсөлтийн стратегидаа түрэмгий хандсан гэж үзэж байна.

Хоёр жилийн өмнө The Vitamin Shoppe компанийн толгой компани болох TFG нь бүс нутгийн тавилга, цахилгаан хэрэгсэл, гудасны жижиглэнгийн худалдаа эрхэлдэг FFO Home-г худалдан авч, Америкийн ачаа тээвэр болгон өөрчилсөн. Гурван жилийн өмнө The Vitamin Shoppe-г худалдаж авсан. Франчайз группын бусад бизнесүүдэд Pet Supplies Plus, Badcock Home Furniture & More, Buddy's Home Furnishings болон Sylvan сургалтын төвүүд багтдаг.

Дэлхийн бусад орнуудаас

Одоо Виржиниа Бич, Виржиниа мужид төвтэй, олон нийтэд нээлттэй жижиглэн худалдааны компани Kohl's Corp-ийг худалдан авахаар хөөцөлдөж байна. Kohls нь ямар ч франчайзинггүй их дэлгүүр гэж үзвэл TFG-ийн багцыг төрөлжүүлэх шинэ түвшинд хүргэх нь гарцаагүй. Нийтдээ TFG нь ихэвчлэн АНУ-д байдаг 3,000 гаруй дэлгүүрийн байршилд үйл ажиллагаа явуулдаг бөгөөд голдуу франчайз буюу дилерийн гэрээгээр ажилладаг хэдий ч компанийн удирддаг дэлгүүрүүд байдаг.

Даваа гарагийн орой Kohl's болон TFG нар TFG-д Kohl's Corp-ийг хувьцаа бүрийг нь 60 доллараар бэлнээр авах боломжийг олгохын тулд гурван долоо хоногийн онцгой хэлэлцээ хийж, Кольсыг 8 тэрбум доллараар үнэллээ.

The Franchise Group-ийн жилийн 3.26 тэрбум ам.доллар, Колынх 19.4 тэрбум доллараар хэмжигддэгийг тооцвол Дэвид Голиатыг авахтай адил юм. Гэсэн хэдий ч жижиг жижиглэнгийн компаниуд том компаниудыг худалдаж авсан тохиолдол гарч байсан. Ле Тоте Lord & Taylor-ийг худалдаж авсны дараа дампуурлаа зарласан.

Санхүүжилтийн асуудал бас бий - TFG-тэй хийсэн хэлцэл нь Коль өрийн дарамтад орохгүй байх уу. Neiman Marcus Group-т юу тохиолдсоныг санаарай - түүнийг худалдаж авснаасаа үүдэлтэй өрийг барагдуулахын тулд жил бүр 300-400 сая долларын хүүгийн төлбөр төлж байсан. Энэ нь тахлын хажуугаар тансаг зэрэглэлийн жижиглэнгийн худалдаачдыг дампууралд хүргэв.

Хэрэв Kohl's-Franchise Group-ийн яриа хэлэлцээ тодорхой тохиролцоонд хүрвэл TFG гүйлгээнд ойролцоогоор 1 тэрбум долларын хөрөнгө оруулахаар төлөвлөж байгаа бөгөөд энэ бүх хөрөнгийг барьцаалсан өрийн хэмжээгээ зохих хэмжээгээр нэмэгдүүлэх замаар санхүүжүүлэхээр төлөвлөж байна. The Wall Street Journal мэдээлснээр Oak Street үл хөдлөх хөрөнгийн капитал санхүүжилт дээр Франчайз групптэй хамтран ажиллаж байна.

Түүх үргэлжилж байна

Идэвхтэн хувьцаа эзэмшигчид, ялангуяа Macellum Advisors компани Кольын үл хөдлөх хөрөнгийг 8 тэрбум доллараар үнэлжээ. Macellum нь хувьцаа эзэмшигчийн үнэ цэнийг өсгөхийн тулд үл хөдлөх хөрөнгөө зарж, буцааж түрээслэхийг Kohl-д шахаж байсан ч Коль энэ санаагаа няцаасан юм.

Энэ оны эхээр болсон бага хурлын үеэр TFG-ийн ерөнхийлөгч бөгөөд гүйцэтгэх захирал Брайан Р.Кан Kohl's-ийг худалдан авах боломжийн талаарх асуултад хариулав.

"Бид ирээдүйд юу хийх гэж байгааг би хэлж чадахгүй. Гэхдээ би танд хэлж чадна, би M&A болон бидний үе үе хардаг зүйлсийн тухай ярихдаа манай философийн талаар их боддог” гэж Кан хэлэв. "Тиймээс эхлээд бид одоо ажиллаж байгаа брэндүүддээ маш их итгэл үнэмшилтэй болсон. Тиймээс бидний үйл ажиллагаа явуулж буй эдгээр брэндүүд нь цаг хугацааны явцад мэдэгдэхүйц органик өсөлтийг бий болгож, эрүүл, өсөн нэмэгдэж буй ногдол ашгийг дэмжих хангалттай чөлөөт мөнгөн урсгалыг бий болгож, M&A-д дотоод болон гадаад хөрөнгө оруулалт хийх нэмэлт чөлөөт мөнгөн урсгалыг бий болгоно гэдэгт бид маш их итгэдэг. . Мөн бид ямар ч гүйлгээ хийхдээ эрсдэлд оруулах сонирхолгүй байна...бид нэг гүйлгээ хийхийн тулд фермийг барьцаанд тавихгүй... Бид боломжтой бүх зүйлийг хардаг. Мөн зарим зүйл нь утга учиртай, зарим нь утгагүй байдаг.

“Хэмжээтэй аливаа ажил гүйлгээ нь хувьцаанд ногдох СБНХУ-ын ашиг болон нэгж хувьцаанд ногдох мөнгөн гүйлгээг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэх шаардлагатай. Мөн та манай зээлдүүлэгчид шиг гайхамшигтай ч гэсэн бид хөрөнгийн хувьд чадавхи хязгаарлагдмал байдаг бөгөөд томоохон гүйлгээ нь ФРГ-ын хувьд маш эерэг байх ёстой гэж би бодож байна. Миний хувийн бодлоор биднийг уях нь модонд мөнгө ургадаггүй” гэж тэр хэлэв.

“Бидний хувьд менежмент бол үргэлж түлхүүр юм. Та намайг бага зэрэг өмнө манайд байгаа бизнесүүдийн талаар менежментийн талаар ярихыг сонссон гэж бодож байна. Бидэнд Франчайз Группт үнэхээр хөрөнгө оруулалт хийх чадвартай удирдлагын багууд бий…бид маш жижиг гүйлгээ хийдэг ч бай, маш том гүйлгээ хийдэг ч бай менежмент нь бидний хайж буй зүйлийн гол түлхүүр байх болно."

TFG даваа гарагт хийсэн мэдэгдэлдээ хөшүүргийн зорилтот түвшин, чөлөөт мөнгөн урсгалыг нэмэгдүүлэх зэрэг консерватив санхүүгийн бодлогыг тууштай баримталсаар байгаагаа илэрхийлэв. "Хэрэв гүйлгээ хийгдсэн бол Франчайз группын чөлөөт мөнгөн гүйлгээ, тохируулсан EBITDA болон GAAP бус EPS мэдэгдэхүйц нэмэгдэх төлөвтэй байна" гэж компани мэдэгдэв. "Чөлөөт мөнгөн гүйлгээний урсгалыг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэх нь Франчайз группын ногдол ашиг болон хувьцаа эзэмшигчдэд олгох бусад хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх зорилтыг хэрэгжүүлэхийн зэрэгцээ Франчайз группт органик болон органик бус хөрөнгө оруулалтыг үргэлжлүүлэх боломжийг олгоно гэж найдаж байна."

Kohl's болон TFG аль аль нь гүйлгээ нь баталгаатай биш гэдгийг тодорхой болгосон. Бусад талууд, тэр дундаа Sycamore Partners хувийн өмчийн фирмүүд Kohl's-ийг худалдаж авах санал тавьсан.

“Би Кольс ба Франчайз группийг тохирохгүй гэж бодож байна. Франчайз групп загварын бизнесийн талаар юу ч мэдэхгүй, тэр байтугай банкууд ч үүнд эргэлзэх болно" гэж жижиглэн худалдааны туршлагатай шинжээч Уолтер Лоеб хэлэв.

Customer Growth Partners-ийн ерөнхийлөгч Крейг Жонсон "Sycamore-д тохирох нь илүү дээр байх болно." "Тэд Talbots гэх мэт асуудалтай олон брэндүүдийг худалдаж авсан туршлагатай, бас сайн дэлгүүр хэвээр байгаа Белкийг худалдаж авсан. Sycamore нь жижиглэн худалдаа, ялангуяа их дэлгүүрийн жижиглэнгийн худалдааны туршлагатай. Тэднийг худалдаж авснаар үнэ цэнийг бий болгох илүү боломж байна гэж бид бодож байна."

"Гурван долоо хоногийн онцгой тоглолт хурдан дуусч, Sycamore эсвэл гуравдагч этгээд өөр санал ирвэл би гайхахгүй" гэж Жонсон санал болгов. "Хэрэв та Kohl-ийн хувьцаа эзэмшигч бол хувьцааныхаа төлөө аль болох ихийг авахыг хүсч байна."

MMG Advisors-ийн үүсгэн байгуулагч, ахлах менежер Аллан Эллингер "Энэ бол толгой маажих" гэж нэмж хэлэв. "Энэ бол франчайзын оператор юм. Энэ нь их дэлгүүрүүдийн талаар юу мэддэг вэ, тэд гэрээг хэрхэн санхүүжүүлэх вэ? Тэдний стратеги юу болохыг би ойлгохгүй байна. Энэ нь тэдний хувьд үнэхээр том залгих болно. Хэрэв та стратегиа өөрчилж, үндсэн чадвараасаа холдох гэж байгаа бол үүнийг бага багаар хий."

Жижиглэнгийн худалдааны шинжээчид Кольс хэсэг хугацаанд засвар хийх шаардлагатай байсан бөгөөд Sephora болон идэвхтэй, энгийн санал болгоход чиглэсэн олон үндэсний брэндүүдийг авчрах зэрэг тоглоомоо сайжруулахын тулд маш их зүйлийг хийж байгаа гэдэгтэй санал нэг байна. Гэхдээ өөрчлөлтийг эхлүүлэхэд цаг хугацаа хэрэгтэй байгаа бөгөөд одоог хүртэл Коль сайжирсан шинж тэмдэг илрээгүй байна. Үүний оронд Виск хотод байрладаг Menomonee Falls жижиглэнгийн худалдаа эрхлэгчид жижиглэнгийн худалдааны салбарт үе тэнгийнхнээсээ доогуур үзүүлэлттэй байна. Мөн зарим хувьцаа эзэмшигчид тэвчээргүй болж байна.

Жонсон хэлэхдээ "Кольс бусад их дэлгүүрт эргэлдэж байсангүй." "Macy's болон Nordstrom нь эрэлт хэрэгцээнд нийцүүлэн хүчин чадлыг илүү сайн гүйцэтгэсэн." Дэлгүүрүүд их хэмжээгээр хаагдсан.

"Миний сэжиглэж байгаа зүйл бол худалдан авагч тал. Энэ нь Франчайз Групп, Sycamore эсвэл өөр ямар нэгэн пүүс Колын дэлгүүрийн тоог цөөлөхийг хичээх болно." "Гэхдээ та хэтэрхий гүнзгий зүсэхийг хүсэхгүй байна. Kohl-ийн нэг давуу тал нь түүний байршил юм. Тэд хүмүүсийн ажиллаж амьдардаг газартай илүү ойр байдаг" гэж Жонсон хэлэв.

"Би хэлцэл хийх шаардлагагүй, гэхдээ Kohl's-ийн гүйцэтгэлийг сайжруулахын тулд ямар нэгэн зүйл хийх хэрэгтэй байна."