хөрөнгө оруулагчид, гарааны бизнес эрхлэгчдэд энэ нь юу гэсэн үг вэ

БЭЭЖИН - АНУ-д хувьцаа гаргах гэж буй эх газрын компаниудад шинэ журам ногдуулсан тул хөрөнгө оруулагчид Хятадын технологийн гарааны компаниудад бооцоо тавих эсэхээ хоёр удаа бодох хэрэгтэй болов уу.

Хэрэв Хонг Конг дахь хөрөнгийн биржид хувьцаагаа арилжаалах нь цорын ганц боломжит хувилбар болж хувирвал Нью-Йоркийн хөрөнгийн биржүүд олон нийтэд анхдагч зах зээлийг хэрхэн борлуулах талаар практик ялгаатай байгаа тул сангийн менежерүүд хөрөнгө оруулалтын стратегиа эргэн харах шаардлагатай болно.

Зунаас хойш Хятад, АНУ хоёулаа Нью-Йоркт худалдаа хийх хүсэлтэй Хятадын компаниудын эсрэг хатуу чанга тавьсан.

Үүнд зөвхөн хөрөнгө оруулагчид өртөхгүй. Шинжээчдийн үзэж байгаагаар хөрөнгө босгох хүсэлтэй Хятадын компаниуд олон нийтийн хөрөнгийн зах зээлд гарах замдаа ихээхэн эргэлзээтэй, магадгүй үнэлгээ буурч магадгүй юм.

Бээжингийн үйл ажиллагаа илүү ойрын үр дагавартай. 15-р сарын XNUMX-наас эхлэн Хятадын Кибер орон зайн удирдлага улам бүр хүчирхэгжиж байгаа нь тодорхой компаниудыг гадаадад бүртгэлд оруулахаас өмнө мэдээллийн аюулгүй байдлын шалгалтыг албан ёсоор шаардах болно.

Хятадын компаниуд АНУ-д бүртгүүлэхийн тулд гадаадын институциональ хөрөнгө оруулагчидтай яагаад, хэрхэн хамтран ажилласан талаарх техникийн нарийн түвэгтэй байдлыг хойш тавьж, шинэ журам нь ирээдүйд ижил төстэй IPO-г Хонг Конг руу явуулах шаардлагатай болно гэсэн үг юм.

Технологийн компаниудын хувьд энэ нь Нью-Йоркт бүртгэлтэй байснаас бага үнэлгээтэй байх болно гэж Alvarez & Marsal's Transaction Advisory Group-ийн Ази дахь гүйцэтгэх захирал Ричард Чен хэлэв.

Тэрээр хэлэхдээ, "Цахиурын хөндий"-ийг мэддэг зах зээл нь технологийн компанийн өсөлтийн чадавхийг өндөр үнээр өсгөж чадна, харин Хонг Конг биет дэлгүүр ажиллуулдаг эсвэл хагас дамжуулагч, нарийн инженерчлэл гэх мэт салбарт ажилладаг компаниудын ашигт ажиллагаа, бизнесийн загвартай танилцахад илүү их анхаарал хандуулдагтай харьцуулахад өндөр үнээр үнэлдэг.

Хятадын шинэ дүрэм журмын дагуу Чен хэлэхдээ, түүний үйлчлүүлэгчид ихэвчлэн уламжлалт хувийн өмчийн фирмүүд нь бусад бизнест зардаг, эсвэл технологид төдийлөн найдалгүйгээр хэрэглэгчдэд зардаг уламжлалт аж үйлдвэрийн компаниуд болон бизнесүүдийг илүү анхаарч байна.

"Манай үйлчлүүлэгчид энэ талаар бодож байна: "Хэрэв хууль эрх зүйн зохицуулалтын асуудлаас болж АНУ-д жагсаалтад ороход хэцүү байх юм бол эдгээр салбарыг харах нь утга учиртай юу?" гэж Чен хэлэв. Хонг Конгийн хөрөнгийн биржид бүртгэлтэй байсан нь үнэлгээ буурсан тул өгөөжийн доод зорилгод хүрэхэд хэцүү байж магадгүй эсэхийг харгалзан үйлчлүүлэгчид хөрөнгө оруулалтын стратегиа дахин бодож байгаа гэж тэр нэмж хэлэв.

Бага өгөөжтэй буюу урьдчилан таамагласан хугацаанд хөрөнгө оруулалтаа орхиж чадахгүй байх магадлалтай тул Хятад дахь олон хөрөнгө оруулагчид шинэ бооцоо тавихаас татгалзаж байна. Өөрөөр хэлбэл, тэд эхэндээ сандаа зориулж мөнгө босгож чадвал.

Preqin Pro-ийн мэдээллээс харахад 2021 оны гурав, дөрөвдүгээр улиралд Хятадад төвлөрсөн венчур капитал болон хувийн хөрөнгийн сангаас ам.доллар, юаниар илэрхийлсэн хөрөнгө босгох хэмжээ огцом буурчээ.

2020 онд тахал өвчин эхэлснээс хойшхи Хятадын эхэн үеийн бизнесүүдэд чиглэсэн ам.долларын санхүүжилтийн хувьд жил бүр 1 тэрбум доллараас доош буурсан нь 2.43 онд 2019 тэрбум доллар, 5.13 онд 2018 тэрбум доллар байсан гэж Preqin мэдээлэв.

Гарааны бизнесүүд дэмжлэг хайж байгаа ч Хятадад төвлөрсөн ам.доллараар хэмжигдэх сангууд капитал дээр суусаар байна. Хуурай нунтаг гэгддэг ашиглагдаагүй хөрөнгийн хэмжээ 45 оны 2021-р сард 10 тэрбум долларт хүрсэн нь хамгийн сүүлийн үеийн Preqin мэдээллээр дор хаяж XNUMX жилийн хамгийн дээд түвшин юм.

Бээжинд төвтэй Prospect Avenue Capital компанийн үүсгэн байгуулагч Мин Ляо "Гарах эсэх нь тодорхойгүй байсны улмаас бид өнгөрсөн оны сүүлийн хагаст хөрөнгө оруулалтынхаа хурдыг удаашруулсан" гэж CNBC-ийн орчуулгад дурдсан байна. Тус пүүс зуны байдлаар 500 сая долларын хөрөнгө оруулалт хийж байсан бөгөөд өнгөрсөн жил АНУ-д хөрөнгө оруулалт хийсэн зарим компаниудаа бүртгүүлэхээр төлөвлөж байсан юм.

"Бодит байдал дээр бол АНУ бол Хятадын интернет, технологийн компаниудын хувьд гарах хамгийн сайн зам юм" гэж Ляо хэлэв. "Шинэ загваруудыг хүлээн зөвшөөрч, ашиггүй байдалд тэсвэртэй, хөрвөх чадвар маш сайн байдаг."

Энэ сарын эхээр Хятадын сэргэн мандалтын тайланд дурдсанаар Хонг Конгийн хөрөнгийн биржийн өнгөрсөн оны өдрийн дундаж эргэлт нь хөрвөх чадварыг хэмждэг бөгөөд АНУ-ын Nasdaq болон Нью-Йоркийн хөрөнгийн биржийнхтэй харьцуулахад ойролцоогоор 5.4% байна.

Alibaba, JD.com зэрэг Хятадын томоохон компаниудын хувьд ч Хонконгод арилжаалагддаг хувьцааных нь өдрийн дундаж эргэлт нь Нью-Йоркт арилжигдсан хувьцааных нь 20-30 хувийг эзэлж байна гэж тайланд дурджээ. Шинжээчид АНУ-д бүртгэлтэй Хятадын компаниуд Хонконг дахь хоёрдогч хөрөнгийн биржийн үнийг ихэвчлэн хөнгөлөлттэй үнээр үнэлдэг гэж нэмж хэлэв.

2021-р сарын сүүлчээр Нью-Йоркийн хөрөнгийн бирж дээр Хятадын Didi компанийн хувьцааг гаргах хүртэл XNUMX онд Хятадын IPO нь АНУ-д дээд амжилт тогтоосон жил байлаа. Хэдхэн хоногийн дотор Хятадын кибер аюулгүй байдлын зохицуулагч Didi-д шинэ хэрэглэгчийн бүртгэлийг түдгэлзүүлж, апп-ыг нь програмын дэлгүүрээс устгахыг тушаажээ.

Энэхүү арга хэмжээ нь Хятадын компаниудын улсын хэмжээнд дагаж мөрдөх эрсдэл асар их байгааг харуулж, гадаадад IPO гаргах үйл явцыг шинэчлэх эхлэлийг тавьсан юм.

Хэд хэдэн арга хэмжээний дотор Хятадын Үнэт цаасны зохицуулах хороо 20-р сард гадаадад хөрөнгийн биржид бүртгүүлэхэд тавигдах тодорхой шаардлагуудыг тусгасан шинэ дүрмийн төслийг зарлаж, комисс бүх материалыг хүлээн авснаас хойш ажлын 23 хоногийн дотор ийм хүсэлтэд хариу өгөх болно гэжээ. Комисс хэрэгжих хугацааг зарлаагүй байхад олон нийтээс санал авах хугацааг нэгдүгээр сарын XNUMX-нд дуусгасан.

Засгийн газрын дэмжлэгтэй Санхүү, хөгжлийн үндэсний хүрээлэнгийн дарга Ли Ян өнгөрсөн долоо хоногт сэтгүүлчдэд хандан хэлэхдээ, Хятадын гадаадад IPO гаргах тухай шинэ дүрмийн төслийг институциональ хөрөнгө оруулалтын олон улсын жишигт нийцүүлэх гэж байна.

Үүний зэрэгцээ, XNUMX-р сард АНУ-ын Үнэт цаас, биржийн хороо Хятадын компаниудад зохицуулалтын эрсдэл, засгийн газрын дэмжигчидтэй холбоотой талаар илүү дэлгэрэнгүй мэдээлэл өгөхийг хүссэн. Цагаан ордны SenseTime зэрэг Хятадын зарим компаниудад тавьсан хориг арга хэмжээ нь IPO хийх төлөвлөгөөг богино хугацаанд тасалдуулжээ.

Хятадын IPO-д оролцож буй гадаадын санхүүгийн байгууллагууд АНУ-ын засгийн газрын нэр хүндээс болж хориг арга хэмжээнд өртөж, хөрөнгө оруулалт хийсэн компани нь "арилжааны эрсдэл"-ийн өсөлттэй тулгарч байна гэж Хонг Конг дахь Steptoe & Johnson хуулийн фирмийн зөвлөх Ник Тернер хэлэв. "Энэ бол одоо IPO хийхээс өмнө зохих шалгалтын явцад анхаарах гол чиглэлүүдийн нэг юм."

Үнэ таатай байсан ч Их Хятадад эсвэл өөр газар IPO хийх зам тодорхойгүй хэвээр байна.

Шинжээчид "Хятадын) гадаадад бүртгүүлэх хүсэлт гаргаж буй компаниудын хувьд хоёр талын зохицуулагчдаас нэмэлт тодруулга хүлээх ёстой бөгөөд өөр өөр агентлаг, эрх баригчдаас илүү хатуу хяналт, зохицуулалтын зөвшөөрөл, урьдчилан зөвшөөрөл авахыг хүлээж магадгүй" гэж шинжээчид хэлэв.

Шинжээчид "Шинэ журам нь гадаадад бүртгүүлэх гэж буй компаниудад удаан хүлээх хугацааг ногдуулж болзошгүй" гэж шинжээчид хэлэв. "Бид энэхүү тодорхойгүй байдал нь хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл санааг бууруулж, Хятадын IPO-г АНУ-д хийх үнэлгээг бууруулж, Хятадын компаниудыг гадаадад хөрөнгө босгоход хүндрэл учруулах болно гэж бид найдаж байна."

2020 оны сүүлээр Алибабагийн нэгдэл Ant-ын Хонг Конг, Шанхайд хийхээр төлөвлөж байсан IPO-г цуцалсны дараа эрх баригчид өнгөрсөн жил компьютер үйлдвэрлэгч Lenovo болон Швейцарийн үрийн компани Syngenta-г олон нийтэд зарлахыг хойшлуулсан.

Хонконгийн биржийн цахим хуудсанд мэдээлснээр 140 гаруй компани Хонг Конгийн IPO хийх хүсэлтээ идэвхтэй гаргаж байна. EY-ийн тайланд эх газрын хувьцаанд гарах хүсэлтэй компаниудын тоо 960 оны эцэс гэхэд Хонконг 2021-аас дээш хэвээр байгаа нь хамгийн сүүлийн үеийн зохицуулалтын шалгалтаас өмнө зургадугаар сараас бага зэрэг өөрчлөгдсөн байна.

CB Insights-ийн мэдээлснээр, IPO хийхээс өмнөхөн өнгөрсөн оны хоёрдугаар хагаст Хятадын 12 компани нэг тэрбум ам.доллар ба түүнээс дээш үнэлгээтэй шинэ ганц эвэртний жагсаалтад нэгджээ. Үүний эсрэгээр Энэтхэг 1 ганц эвэрт, АНУ 26 ганц эвэрттэй болсон байна.