Уоррен Баффетийн Аллегганигийн төлөөх гэрээ нь Беркширийн хувьд гайхалтай, Аллегганигийн хувьд ч гайхалтай.

Худалдан авах үнэ нь Аллегханигийн 1.26 оны эцсийн дансны үнээс 2021 дахин их буюу 675.58 доллар юм.

Alleghany бол Berkshire-ийн гүйцэтгэх захирал Уоррен Баффетийн удаан хугацааны турш хайж байсан "зааны хэмжээний худалдан авалт" биш ч энэ нь түүний 2016 онд Precision Castparts-ийн гэрээнээс хойшхи хамгийн том худалдан авалт байх болно. Мөн энэ нь Беркширийн орлого, дансны үнэ цэнэ, Баффетын сайн мэддэг бизнесийн дотоод үнэ цэнийг нэмэгдүүлэх ёстой. Одоо Беркшир 1.5 дахин илүү үнээр арилжаалагдаж байгаа нь сүүлийн жилүүдэд худалдаалагдаж буй хамгийн өндөр үзүүлэлт юм. 15 онд хувьцааны үнэ 2022%-иар өссөн байна.

Berkshire болон Alleghany-д олон жилийн хөрөнгө оруулагч Чарльз Фришер "Энэ бол Беркширийн хувьд маш том, Аллегганигийн хувьд дунд зэргийн юм" гэж хэлэв. "Энэ нь Беркширийн жинхэнэ үнэ цэнийг нэмэгдүүлж, Беркшир нь Ажит Жайны залгамжлагч болж байна."

Alleghany-ийн гүйцэтгэх захирал, 63 настай Жо Брэндон бол олон жил даатгалын албанд ажиллаж байсан нэр хүндтэй нэгэн юм. Брэндон нь 2001-2008 онд Беркширийн Ерөнхий дахин даатгалын хэлтсийн гүйцэтгэх захирлаар ажиллаж байсан тул Баффеттай танил юм.

Баффет хэлцлийн талаар хэвлэлийн хуудаснаа Брэндоныг магтаж, "Би эртний найз Жо Брэндонтой дахин хамтран ажиллах болсондоо маш их баяртай байна" гэжээ.

Жэйн бол Беркширийн дэд дарга бөгөөд компанийн давхар даатгал, автомашины даатгагч Geico зэрэг томоохон даатгалын бизнесүүдийн тэргүүн юм. Тэрээр 70 настай бөгөөд Беркширт түүнийг залгамжлах хүн байхгүй.

Даваа гарагийн арилжаагаар Alleghany-ийн хувьцааны үнэ 25%-иар өсч, нэгж хувьцаа нь 848.10 доллар болсон нь Беркширийн саналд өчүүхэн хэмжээний урамшуулал болсон нь сөрөг үнийн дүнгээс дээш гарах боломжийг харуулж байна. Даваа гарагт Беркширийн А ангиллын хувьцаа 1.3%-иар өсч 519,829 доллар болж, 766 тэрбум доллараар үнэлэгдэж байна.

Alleghany бол Беркширтэй төстэй компани юм -д нааштай хандсан Баррон Өнгөрсөн намар, хувьцаа нь 675 доллар орчим арилжаалагдаж байх үед. Энэ нь TransRe хэмээх давхар даатгалын томоохон нэгж болон RSUI хэмээх ашигтай тусгай бизнесийг ажиллуулдаг. Мөн тоглоом, ган хийц, оршуулгын бүтээгдэхүүн зэрэг Alleghany Capital нэрийн дор даатгалын бус бизнесүүдийг бий болгосон.

Худалдан авах хугацаа 25 хоногийн хугацаатай бөгөөд Аллегхани бусад тендерт оролцогчдын сонирхлыг татах боломжтой.

Беркширийн эсрэг хамгийн логик боломжит тендерт оролцогч нь Маркел (MKL) нь Alleghany-тай төстэй даатгагч бөгөөд зах зээлийн үнэлгээ нь бараг 20 тэрбум доллар юм.

Маркел

олон жилийн турш худалдан авалт хийсэн бөгөөд Alleghany эзэмшигчдэд таалагдах хувьцааны гүйлгээг санал болгож чадна.  

Berkshire нь Alleghany-ийн хувьцааны үнэд сайн урамшуулал санал болгож байгаа ч зах зээлд нийлүүлэх үнэ хэд дахин өндөр биш юм. Alleghany-ийн чанар. Беркшир 11 оны орлогоо 2022 дахин их төлж байна. Жилийн эцэс гэхэд Alleghany-ийн дансны үнэ 725 доллар дөхөж магадгүй бөгөөд энэ нь Беркшир цаашдын дансны үнээс илүү бага хэмжээний шимтгэл төлж байна гэсэн үг юм.

Брэндон гэж хэлэв Баррон XNUMX-р сард хөрөнгө оруулагчид олон жил сүйрлийн улмаас хохирсоны дараа "давхар даатгалын салбарыг үхэлд хүргэсэн". Энэ хөрөнгө оруулагчийн үзэл бодол нь Баффетын овсгоотойгоор ашигласан Аллегханигийн бага үнэлгээнд тусгагдсан юм.

Гэсэн хэдий ч Alleghany сүүлийн жилүүдэд ерөнхийдөө дансны үнэд ойртсон тул зарим хувьцаа эзэмшигчид Беркширийн санал болгож буй урамшууллыг сонирхолтой гэж үзэж магадгүй юм.

Berkshire мөн 23 тэрбум долларын томоохон хөрөнгө оруулалтын багцыг цуглуулж байгаа бөгөөд одоо ихэнх нь бондод хөрөнгө оруулалт хийж байна.

Хөрөнгө оруулагч Фришер олонх нь урт хугацааны хөрөнгө оруулагчид бөгөөд хөрөнгийн ашгийн татвар төлөх санааг таашгүй Аллегганигийн хувьцаа эзэмшигчдэд зориулж Berkshire-ийн хувьцааны сонголтыг харахыг хүсч байна. Alleghany нь Беркшир шиг татвараас татгалздаг бүлэг эзэмшигчдийг татдаг.

 Баффет худалдан авалтад бэлэн мөнгөөр ​​төлөхийг илүүд үздэг ч Alleghany эзэмшигчдэд татварын хэмнэлттэй сонголт хийх боломжийг олгохын тулд 75% бэлэн мөнгө, 25% Беркширийн хувьцаагаар хэлцлийг хялбархан зохион байгуулж болно.

Брэндон Беркширтэй холбоотой төвөгтэй түүхтэй. Тэрээр 2008 оны дөрөвдүгээр сард Gen Re-ээс огцорсон мэдээ Холбооны прокурорууд Беркширт шахалт үзүүлж, түүнийг шахаж гаргав.

Тухайн үед Gen Re давхар даатгалын хуурамч гүйлгээтэй холбоотой дуулианд орооцолдсон Америкийн олон улсын групп (AIG) энэ нь Gen Re болон AIG-ийн таван хуучин удирдлагуудыг яллахад хүргэсэн. Эдгээр ял нь дараа нь байсан хаягдсан давж заалдах дээр. Брэндон холбооны прокуроруудтай хамтран ажиллаж байсан бөгөөд энэ хэрэгт хэзээ ч буруутгагдаагүй.

Баффет Брэндоныг шүтэн бишрэгч байсан бөгөөд түүний тухай бичдэг 2001 оны жилийн захидал: "Өнгөрсөн намар Чарли (Беркширийн дэд захирал Чарли Мунгер) бид хоёр Жек Уэлчийн гайхалтай номыг уншсан. Жак, Шулуун гэдэснээс (хуулбар авах!). Үүнийг ярилцахдаа Жод Жакын олон шинж чанарууд байдаг гэдэгтэй санал нэгдэв: Тэр ухаалаг, эрч хүчтэй, ажил хэрэгч, өөрөөсөө болон байгууллагаасаа ихийг хүсдэг.”

Беркширийн гэрээ маш хурдан хийгдсэн бололтой, энэ нь хурдан шийдвэр гаргах хандлагатай Баффетын хувьд ердийн зүйл юм. Беркшир ердийнх шигээ хөрөнгө оруулалтын банкир ашигладаггүй байсан нь Баффет тэднийг үл тоомсорлож байсныг илтгэж байв. Хэлэлцээрийг мэддэг хүний ​​хэлснээр Беркшир гүйлгээний яриа хэлэлцээг эхлүүлсэн. 

Брэндон 400,000-р сарын 4-нд нээлттэй зах зээл дээр Alleghany-ийн 7 орчим долларын хувьцааг худалдаж авсан бөгөөд хэрэв тэр компанийг худалдах хэлэлцээрийн талаар мэдлэгтэй байсан бол үүнийг хийхгүй байх байсан. Alleghany-ийн санхүүгийн захирал Керри Жэйкобс XNUMX-р сарын XNUMX-нд хувьцаа худалдаж авсан.

Баффет Беркшир корпорацийн дуудлага худалдаанд оролцохгүй гэж мэдэгдсэн бөгөөд Аллегхани дуудлага худалдаанд оролцох хугацааг харгалзан үзэхгүй байна.

"Alleghany нь нэгдэх гэрээний нөхцөл, болзлын дагуу go-shop хугацаанд дээд зэргийн саналыг хүлээн авахын тулд нэгдэх гэрээг цуцлах эрхтэй" гэж хэвлэлийн мэдэгдэлд дурджээ.

Салалтын хураамж байхгүй.

Баффет хэлцэл хийх гэж байгаа юм шиг санагдсан.

"Беркшир бол миний 60 жилийн турш анхааралтай ажиглаж байсан Alleghany компанийн хувьд төгс байнгын гэр байх болно" гэж тэр бичжээ. "85 жилийн турш Кирбигийн гэр бүл Berkshire Hathaway-тэй ижил төстэй бизнесийг бий болгосон."

Кирбигийн гэр бүл Alleghany-д нэлээдгүй хувь эзэмшдэг байсан ч одоо гэр бүлийн гишүүдийн эзэмшилд хэдийг байгаа нь тодорхойгүй байна. Компанийн 2.5 хувийг эзэмшдэг Аллегханигийн ТУЗ-ийн дарга Жефферсон Кирби хэлэлцээрийг дэмжсэн санал өгөхийг зөвшөөрчээ.

Хэлэлцээрийн талаар инээдтэй түүх бий. Alleghany 2011 онд одоо Alleghany-ийн хамгийн том бизнес болж байгаа Transatlantic Holdings-ийн хувьд Беркширээс илүү үнийн санал өгсөн. Одоо Berkshire бүхэл бүтэн компанитай гэрээ байгууллаа.

Гүйлгээ нь зарим асуултыг төрүүлдэг. Аллегхани яагаад одоо зарахыг зөвшөөрсөн бэ? Брэндон зөвхөн 31-р сарын XNUMX-нд Гүйцэтгэх захирал болсон бөгөөд Alleghany-д олон жил ажилласан Гүйцэтгэх захирал Уэстон Хикс тэтгэвэртээ гарсан. Ялангуяа Брэндон Хиксийг залгамжлахыг хэдэн жил хүлээж байсныг бодоход шинэ гүйцэтгэх захирал зарагдах нь ер бусын зүйл юм.

Эд хөрөнгө, хохирогчдын бизнес нь сайн үнээр хүчтэй бөгөөд Alleghany нь маш сайн франчайзтай. Сүүлийн жилүүдэд давхар даатгалын бизнесийн тогтворгүй байдал, цаг агаарын нөлөөллөөс шалтгаалсан алдагдал зэрэг нь түүний үнэлгээг бууруулж байна.

"Яагаад Кирбигийн гэр бүл ийм бага үнээр ийм гэрээ хийсэн юм бэ?" Фришер хэлэв. "Тэдний Alleghany Capital дахь бизнесүүд маш сайн бөгөөд мэдээжийн хэрэг номын 126% -иас илүү үнэтэй байдаг."

Эндрю Барид бичээрэй [имэйлээр хамгаалагдсан]