Энэ нийтлэлийг анх нийтэлсэн TKer.co.
Уоррен Баффет компани хүлээлтийг давж чадах эсэх тухай бүхэл бүтэн хэлэлцүүлгийг асуудалтай гэж үзэж байна.
Шинээр нь Berkshire Hathaway компанийн хувьцаа эзэмшигчдэд илгээх жил бүр захидал, тэрбумтан хөрөнгө оруулагч сэтгэлээ барьж чадаагүй (онцлон нэмсэн):
“Эцэст нь нэг чухал анхааруулга: Бидний таашааж буй үйл ажиллагааны ашгийн үзүүлэлтийг ч гэсэн үүнийг хийхийг хүссэн менежерүүд амархан удирдаж болно. Гүйцэтгэх захирлууд, захирлууд болон тэдний зөвлөхүүд ийм хөндлөнгийн оролцоог ихэвчлэн нарийн төвөгтэй гэж үздэг. Сэтгүүлчид, шинжээчид ч түүний оршин тогтнолыг хүлээн зөвшөөрдөг. "Хүлээлт"-ийг даван туулах нь менежментийн ялалт гэж зарладаг.
Энэ үйл ажиллагаа нь жигшүүртэй юм. Тоонуудыг удирдах ямар ч авъяас шаарддаггүй: Зөвхөн хууран мэхлэх гүн хүсэл л хэрэгтэй. "Зоригтой төсөөлөлтэй нягтлан бодох бүртгэл" гэж нэгэн гүйцэтгэх захирал надад хууран мэхлэлтээ тайлбарлаж байсан нь капитализмын ичгүүрүүдийн нэг болжээ.. "
Орлогын хоёр төрөл байдаг бөгөөд хоёуланд нь дутагдалтай байдаг 👎
Улирал бүр олон нийтэд нээлттэй хувьцаат компани бүр санхүүгийн нягтлан бодох бүртгэлийн стандартын зөвлөлөөс тодорхойлсон нягтлан бодох бүртгэлийн нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн зарчмуудын дагуу улирлын дэлгэрэнгүй санхүүгийн үр дүнг тайлагнах үүрэгтэй.
GAAP нь орлогыг хэрхэн хүлээн зөвшөөрөх, зардлыг хэрхэн хуримтлуулах зэрэг компаниудад номоо хэрхэн хийх талаар уян хатан байдлыг зөвшөөрдөг. Компани нягтлан бодох бүртгэлдээ илүү их эрх чөлөөтэй байх тусам нягтлан бодох бүртгэл хийсэн гэж буруутгагдах болно. Шеннингиган эсвэл бүр нягтлан бодох бүртгэлийн шууд луйвар.
Гэвч эцэст нь GAAP нь компаниудыг давтагдахгүй, эсвэл богино хугацаанд маш тогтворгүй байж болох үнэт зүйлсийг оруулахыг албаддаг тул маш хатуу гэж үздэг.
Үүний үр дүнд олон компаниуд удирдлагын үзэмжээр эдгээр зүйлд тохируулсан тоонуудын хоёр дахь багцыг мэдээлэх болно. Энэ үйл явц нь үйл ажиллагааны орлого, тохируулсан орлого, проформын орлого эсвэл GAAP-ын бус ашиг гэж ихэвчлэн нэрлэгддэг зүйлийг олж авдаг. Удирдлага танд эдгээр орлого нь компанийн үндсэн, байнгын эрүүл мэндийг илүү сайн тусгах болно.
Баффетт GAAP стандарт болон GAAP-ын бус практикийн дагуу орлогыг хэрхэн тайлагнахтай холбоотой асуудал гардаг.
Тэр байна GAAP-ыг удаан хугацаанд шүүмжилсээр ирсэн, учир нь Berkshire Hathaway-аас улирал бүр өөрийн асар их хувьцааны багцын бодит бус ашиг, алдагдлыг тайлагнаж байхыг шаарддаг.
Баффет "GAAP-ын орлогыг улирал бүр эсвэл бүр жил бүр үзэхэд 100% төөрөгдүүлдэг." бичсэн. "Хөрөнгийн олз нь сүүлийн хэдэн арван жилийн хугацаанд Беркширийн хувьд асар их ач холбогдолтой байсан бөгөөд бид ирээдүйн хэдэн арван жилд эерэгээр нөлөөлнө гэж найдаж байна. Гэвч хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр тогтмол, ухаангүй гарчигласан тэдний улирал тутам эргэлдэж байгаа нь хөрөнгө оруулагчдыг буруу ташаа мэдээлдэг."
Гэхдээ түүний өмнөх ишлэлээс харахад Баффет удирдах ажилтнууд GAAP-аас бусад үйл ажиллагааны орлогоо хэрхэн хүртдэг гэдэгт эргэлзэж байна. Энэ нь Уолл Стритийн шинжээчид улирлын орлогын таамаглалыг гаргаж зах зээлийн богино хугацааны хүлээлтийг тодорхойлоход тусалдагтай холбоотой юм.
Би TKer сэтгүүлийн 1 оны 2021-р сарын XNUMX-ний дугаарт энэ тухай ярьсан: "Таамаглаж байснаас илүү" гэдэг утгаа алдсан 🤷🏻♂️. Хэсэгээс:
Хүлээлт нь муу зан үйлийг өдөөдөг
Таны төсөөлж байгаачлан ямар ч менежер хүлээгдэж байснаас доогуур орлогоо тайлагнах хариуцлага хүлээхийг хүсдэггүй бөгөөд энэ нь компанийн хувьцааны борлуулалтыг өдөөж болзошгүй юм. Эцсийн эцэст олон менежерүүд, түүнчлэн ажилчид, цалинтай байдаг хувьцаанд суурилсан нөхөн олговрын зарим хэлбэрээр.
Тиймээс, хэрэв бизнес хүлээлтээс доогуур байвал менежерүүд олон төрлийн зүйлийг хийж болно:
Орлогын менежмент: Компаниуд санхүүгийн үр дүнг тайлагнах ёстой байхад Нягтлан бодох бүртгэлийн нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн зарчмууд, тэдгээр зарчмууд нь зарим уян хатан байдлыг зөвшөөрдөг. Заримтай нь бүтээлч нягтлан бодох бүртгэл, компани богино хугацааны орлогоо бодит байдлаасаа илүү хүчтэй харагдуулах боломжтой.
Хүлээлтийн менежмент: Улирлын туршид удирдлага нь шинжээчдэд дохио илгээж, тэдгээр шинжээчид тооцоололдоо хэт консерватив байх болно. Сүүлийн үеийн түүхийг авч үзье: 2021 оны 2-р улирлын орлогын улирал эхлэхээс өмнө корпорацийн Америк инфляци хэрхэн өсөх талаар цуст аллага уйлж байна ашигт ажиллагаанд заналхийлж байсан. Мэдээжийн хэрэг, S&P 87-ийн компаниудын 500% нь цааш явсан 2-р улиралд хүлээлтийг давсан. Зөвхөн үүгээр зогсохгүй: Ашгийн хэмжээ нь үнэндээ өргөжсөн хугацаанд дээд амжилт тогтоох!
Ажиллаж байгаа ажилчдын бөгс унасан: Хэрэв та том корпорацид ажиллаж байсан бол улирлын төгсгөл эсвэл жилийн эцсээр даргынхаа стрессийн түвшин дээшлэхийг харсан байх. Та "улирлын төгсгөлийн спринт" эсвэл "зардлуудыг царцаасан" гэх мэт зүйлийг сонсож эхэлдэг. Ажилчдыг хурдан эргэдэг зүйл рүү шилжүүлснээр урт хугацааны төслүүд зогсдог. Бэлэн мөнгө эсвэл хоол хүнс гэх мэт санамсаргүй урамшуулал хэний ч хийхийг хүсдэггүй ажилд зарцуулагдаж эхэлдэг.
Түүнчлэн, энэ нь зөвхөн улирлын төгсгөлд тоогоо өсгөх тухай биш юм.
Заримдаа та менежерүүд таныг тоормос дарах эсвэл энэ гайхалтай төслийг ирэх улирал эсвэл ирэх жил хадгалахыг хэлэхийг сонсох болно. Танай компанийн санхүүгийн байдал хүлээлтээс давж байна. Маргааш "газар цохих" боломжтой байтал яагаад өнөөдөр асар их талбайгаар өөрийгөө босгох вэ?
Богино хугацааны санхүүгийн удирдамж, шинжээчид богино хугацааны орлогыг тооцдог корпорацийн энэхүү тоглоом нь богино хугацааны худалдаачдын сонирхлыг татдаг.
Удирдамж, улирал тутмын шинэчлэлтүүд нь корпорациуд урт хугацааны зорилгодоо хүрэх замдаа хэр зэрэг явж байгааг хөрөнгө оруулагчдад илчилж чадна.
Гэхдээ бидний ярилцсанчлан, ийм богино хугацааны ихэнх нь зарим үр ашиггүй зан үйлийг өдөөж болох бөгөөд энэ нь урт хугацаанд үнэ цэнийг устгах эрсдэлтэй байдаг. (Компани шинжээчдийн тооцооллыг давж гарах эсвэл алдах эсэх нь тухайн компанийг буруутгаж байгаа шиг шинжээчийг буруутгаж буйг мартаж болохгүй. Морган Хаусл байнга хэлдэг, “орлого нь тооцооллыг орхигдуулдаггүй; алдагдсан орлогыг тооцдог.")
Хамгийн гол нь 😉
Компани нь шинжээчдийн ашгийн хүлээлтийг давж чадах эсэх нь үйлчлүүлэгчид, борлуулагчид, ажилчид болон бизнест оролцож буй бусад бүх хүмүүсийн богино хугацааны зан төлөвийг нарийн таамаглаж чаддаг сайн менежерүүд болон шинжээчид танд хэлж өгдөг. Хэрэв тоо нь хязгаараас хол байгаа бол ямар нэг зүйл болж магадгүй юм. Хэрэв тэд бага зэрэг хоцрох юм бол шуугиан дэгдээх зүйл байхгүй байж магадгүй юм.
Энэхүү гарчигтай үзэгдлээс гадна компаниуд өөрсдийн бизнес, үйл ажиллагаа явуулж буй салбарынхаа талаар олон сонирхолтой дэлгэрэнгүй мэдээллийг өгдөг. Мөн тэдний удирдах албан тушаалтнууд өөрсдийн өвөрмөц байрнаасаа эдийн засгийн талаар гэрэл гэгээтэй үзэл бодлоо хуваалцдаг. Энэ бүхэн нь хөрөнгө оруулагчид болон бизнесийн ертөнцөд болж буй үйл явдлын талаар санаа тавьдаг хэн бүхэнд маш хэрэгтэй байж болох юм. Тиймээс улирал тутам тайлагнах нь тийм ч муу биш юм.
Хөрөнгө оруулалт хийх нь амаргүй бөгөөд компаниудад дүн шинжилгээ хийх нь маш хэцүү байдаг. Харамсалтай нь, улирлын орлогын тайлангаас үүдэлтэй зөрчилдөөнийг хэрхэн шийдвэрлэх талаар зөвшилцөлд хүрээгүй байна. Одоогийн байдлаар бидний хийж чадах хамгийн сайн зүйл бол урт хугацааны зорилгодоо хүрэхэд анхаарлаа төвлөрүүлэхийн зэрэгцээ боловсролтой байж, богино хугацааны бэрхшээлийг санаж байх явдал юм.
Нь сонирхолтой юм! 💡
JM Smucker жил бүр хагас тэрбум гаруй долларын Uncrustables зардаг. Компаниас CAGNY танилцуулга (ht Брайн Ченг):
Макро хөндлөн гүйдлийг хянаж байна 🔀
Өнгөрсөн долоо хоногт авч үзэх ёстой хэд хэдэн онцлох мэдээлэл байна:
🎈 Инфляци өсдөг. The хувийн хэрэглээний зардлын (PCE) үнийн индекс 5.4-р сард өмнөх оны мөн үеийнхээс 5.3%-иар өссөн нь 4.7-р сард ажиглагдсан 4.6%-ийн өсөлтөөс гэнэтийн өндөр үзүүлэлт байв. Холбооны нөөцийн сангийн инфляцийн хэмжүүр болох PCE үнийн үндсэн индекс нь өмнөх сард XNUMX%-иар өссөний дараа сарын хугацаанд XNUMX%-иар өссөн байна.
0.6-р сард PCE үнийн индекс болон үндсэн PCE үнийн индекс тус бүр XNUMX% болж хурдацтай өссөн байна.
Хамгийн гол нь инфляцийн түвшин байсан буурах хандлагатай байна, тэд Холбооны нөөцийн сангийн зорилтот 2% -иас дээгүүр хэвээр байна. Хөргөх инфляцийн үр дагаврын талаар дэлгэрэнгүй мэдээллийг уншина уу: Хүн бүрийн хүсч буй "алтан цоож"-ын зөөлөн буух хувилбар 😀.
🛍️ Хэрэглэгчийн зарлага халж байна. Нэгдүгээр сард хувийн хэрэглээний зардал 1.8 хувиар өссөн байна.
Инфляцид тохируулан тооцвол бодит зардал 1.1%-иар гайхалтай өссөн байна 2021 оны гуравдугаар сараас хойших хамгийн том ашиг.
💼 Ажилгүйдлийн тэтгэмж бага хэвээр байна. Ажилгүйдлийн тэтгэмж авах анхны нэхэмжлэл 192,000-р сарын 18-нд дууссан долоо хоногт 195,000 болж буурч, өмнөх долоо хоногт 166,000-аас буурсан байна. Энэ тоо 2022 оны XNUMX-р сард XNUMX байсан зургаан арван жилийн доод хэмжээнээсээ өссөн ч эдийн засгийн тэлэлтийн үед ажиглагдсан түвшинд ойртсон хэвээр байна.
Ажилгүйдлийн түвшин бага байгаа талаар дэлгэрэнгүй мэдээллийг уншина уу: Энэ бол маш их ажилд авах явдал юм 🍾, Хөдөлмөрийн зах зээлийн хүчирхэг байдалд та гайхах хэрэггүй 💪, мөн Эдийн засаг, зах зээлийг өөдрөгөөр харах 9 шалтгаан 💪.
🏚 Орон сууцны хямдралтай байна. Өмнө нь эзэмшиж байсан орон сууцны борлуулалт 0.7-р сард 4.0%-иар буурч, жилийн XNUMX сая нэгж болсон байна. -аас NAR-ын ахлах эдийн засагч Лоуренс Юн: “Байрны борлуулалт доод цэгтээ хүрч байна... Зах зээлийн боломжоос хамааран үнэ нь өөр өөр байдаг ба хямд үнэтэй бүс нутагт бага зэрэг өсөлт ажиглагдаж, илүү үнэтэй бүс нутагт уналт ажиглагдаж байна... Бараа материал бага хэвээр байгаа ч худалдан авагчдын тохиролцох чадвар сайжирч байна... Зах зээл дээрх орон сууцууд 60 хоногоос дээш хугацаатай барааг анхны үнийн дүнгээс 10%-иар хямд үнээр худалдаж авах боломжтой.
💸 Орон сууцны үнэ хямдарч байна. БНАСАУ-аас: “Нэгдүгээр сард бүх төрлийн орон сууцны дундаж үнэ 359,000 доллар байсан нь 1.3 оны нэгдүгээр сараас (2022 ам.доллар) 354,300%-иар өссөн байна. Энэ нь АНУ-ын дөрвөн бүс нутгийн гуравт нь үнэ өсч, баруунд буурч байхад. Энэ нь жилээс жилд 131 сар дараалан өссөн үзүүлэлт бөгөөд түүхэн дэх хамгийн удаан үргэлжилсэн өсөлт юм."
эхлэн Редфин: "АНУ-ын орон сууцны нийт үнэ 45.3 оны эцсээр 2022 их наяд доллар болсон нь зургадугаар сард 4.9 их наяд доллар байсан дээд амжилтаас 2.3%-иар (47.7 их наяд доллар) буурсан байна. Энэ нь 2008 оноос хойших 6.5-р сараас 2020-р сар хүртэл хувиар буурсан хамгийн том үзүүлэлт юм. XNUMX-р сард АНУ-ын орон сууцны нийт үнэ өмнөх оны мөн үеийнхээс XNUMX%-иар өссөн байсан ч энэ нь XNUMX оны XNUMX-р сараас хойшхи аль ч сарын өмнөх жилийн хамгийн бага өсөлт юм."
Орон сууцны зах зээлийн талаарх дэлгэрэнгүй мэдээллийг уншина уу: АНУ-ын орон сууцны зах зээл хүйтэрсэн 🥶
📈 Шинэ орон сууцны борлуулалт нэмэгдсээр байна. Шинээр баригдсан орон сууцны борлуулалт 7.2-р сард 670,000% -иар өсч, XNUMX нэгж болсон.
🏢 Оффисууд ихэвчлэн хоосон хэвээр байна. Эхлээд Kastle системүүд: “Оффисуудын ачаалал 50%-иас бага зэрэг доогуур хэвээр байна. Өнгөрсөн долоо хоногт 10 хотын "Ажилдаа буцах" барометрийн ачаалал 49.8%-д хүрсэн байна. Өсөлтийг Даллас, Техасын Остин хотууд тэргүүлсэн бөгөөд 10% ба 53.2% буюу 65.3 ба XNUMX оноогоор тус тус өссөн байна. Хоёр хот сүүлийн үеийн цаг агаарын таагүй байдлаас сэргэж байгаа тул эдгээр тоо өсч, нэгдүгээр сарын сүүлчээр дээд цэгтээ хүрнэ гэж бид найдаж байна."
Оффисын ашиглалтын талаар дэлгэрэнгүй мэдээллийг уншина уу: Оффисуудын талаарх энэхүү статистик нь хэвийн зүйлээс хол байгааг бидэнд сануулж байна 🏢
???? Судалгаанаас харахад бүх зүйл тийм ч муу биш байна. Заасны дагуу S&P Global Flash АНУ-ын нийлмэл PMI, 2009-р сард хувийн хэвшлийн идэвхжил өсөлтөд эргэн орж, үйлдвэрлэлийн үйл ажиллагааны бууралтаас илүү үйлчилгээний салбарын үйл ажиллагаа нэмэгдсэн байна. S&P Global-ын Крис Уильямсоноос: "Зээлийн хүүгийн өсөлт, амьжиргааны өртөг шахалтаас үүдсэн салхи шуургатай байсан ч инфляци дээд цэгтээ хүрч, эдийн засгийн уналтын эрсдэл арилсан шинж тэмдгүүдийн дунд бизнесийн сэтгэл санаа сэргэж байна. Үүний зэрэгцээ, нийлүүлэлтийн хязгаарлалт нь XNUMX оноос хойш байгаагүй хурдацтай нэмэгдэж байгаа тул үйлдвэрүүдэд нийлүүлэх орцыг хөнгөвчилсөн ..."
Санал асуулгын хувьд: Бизнесүүд юу хийдэг > бизнесүүд юу гэж хэлдэг 🙊
Бүгдийг нэгтгэж байна 🤔
Бид авч магадгүй гэсэн олон нотлох баримтыг олж авч байна өсөлтийн "Goldilocks" зөөлөн буух хувилбар Инфляц эдийн засаг уналтад орохгүйгээр зохицуулагдах хэмжээнд хүрдэг.
Мөн Холбооны нөөцийн сан сүүлийн үед арай бүдүүлэг өнгө аястай болсон. хоёрдугаар сарын 1-нд хүлээн зөвшөөрч байна "Анх удаа инфляцийг бууруулах үйл явц эхэлсэн."
Гэсэн хэдий ч ХНС үнийн түвшинд таатай байхаас өмнө инфляци илүү буурах ёстой. Тиймээс бид хүлээх ёстой Төв банк мөнгөний хатуу бодлогоо үргэлжлүүлнэ, энэ нь бид санхүүгийн хатуу нөхцөл байдалд (жишээлбэл, өндөр хүү, зээлийн хатуу стандарт, хувьцааны үнэлгээ бага) бэлэн байх ёстой гэсэн үг юм. Энэ бүхэн гэсэн үг зах зээлийн цохилт үргэлжилж магадгүй мөн эрсдэл нь эдийн засаг унана уналтад орох нь харьцангуй өндөр байх болно.
Хямралын эрсдэл өндөр байгаа хэдий ч гэдгийг санах нь чухал. хэрэглэгчид маш хүчтэй санхүүгийн байдлаас ирж байна. Ажилгүй хүмүүс ажилд орох. Ажилтай хүмүүс цалингаа нэмдэг. Мөн олон нь хэвээр байна илүүдэл хадгаламж нэвтрэх. Үнэн хэрэгтээ, зардлын хүчтэй өгөгдөл нь энэхүү санхүүгийн тогтвортой байдлыг баталж байна. Тэгэхээр тийм байна хэрэглээний үүднээс дохио өгөхөд эрт байна.
Энэ үед ямар ч уналт нь эдийн засгийн сүйрэл болж хувирах нь юу л бол гэж үзвэл хэрэглэгчид болон бизнес эрхлэгчдийн санхүүгийн эрүүл мэнд маш хүчтэй хэвээр байна.
Урт хугацааны хөрөнгө оруулагчид үүнийг үргэлж санаж байх ёстой уналт болон баавгай зах зээлд зүгээр л гэрээний нэг хэсэг урт хугацааны өгөөжийг бий болгох зорилгоор хөрөнгийн зах зээлд ороход. байхад зах зээлүүд аймшигтай жил болж байна, хувьцааны урт хугацааны хэтийн төлөв эерэг хэвээр байна.
Энэ нь яагаад хөрөнгийн зах зээлд ер бусын таагүй орчин болж байгаа талаар илүү ихийг мэдэхийг хүсвэл дараахь зүйлийг уншина уу. Инфляц сайжрах хүртэл зах зээлийн цохилт үргэлжилнэ 🥊 »
Бидний хаана байгаа, хэрхэн энд ирсэн тухай дэлгэрэнгүй харахыг хүсвэл дараахыг уншина уу. Зах зээл, эдийн засгийн ээдрээтэй эмх замбараагүй байдлыг тайлбарлав 🧩 »
-
Сэм Ро бол Tker.co-г үүсгэн байгуулагч юм. Та түүнийг Twitter хаягаар дагаж болно @ SamRo
Yahoo Finance-ийн санхүүгийн болон бизнесийн хамгийн сүүлийн үеийн мэдээг уншина уу
Yahoo Finance програмыг татаж аваарай Apple-ийн or Android
Yahoo Finance-г дага Twitter, Facebook-ийн, Instagram, Flipboard, LinkedInБолон YouTube-ийн
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/warren-buffett-blasts-one-of-the-shames-of-capitalism-130152214.html