(Bloomberg) - Хөрөнгийн зах зээлийн өсөлтөд бооцоо тавих нь үргэлж хол байсан. Одоо бол сорогчийн бооцоо шиг харагдаж байна.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Урьдчилан таамаглаж байснаас илүү халуухан инфляци дахин гарч ирсэн нь сүүлийн уналтын ойрын шалтгаан байсан бол 500-р сараас хойшхи долоо хоног бүрийн уналтын хоёр дахь хамгийн урт цувралд өөр нэг хүчин зүйл нөлөөлж байна: өндөр үнэлгээ. S&P XNUMX-ийн орлогод хүлээгдэж буй цус багадалттай өсөлтийг харгалзан үзсэн нэг линз нь хувьцаанууд бараг гучин жилийн өгөгдлүүдийнх шиг өндөр үнэтэй байгааг харуулж байна.
Нэг үеийн өмнөх Fidelity Investments компанийн домогт Питер Линчийн хэрэглүүр болсон загвар нь PEG харьцаа буюу зах зээлийн үнийн ашгийн үржвэрийг түүний өсөлтийн таамаглалд хуваасан юм. Энэ нь өндөр байх тусам хувьцаа нь илүү үнэтэй байдаг бөгөөд яг одоо урт хугацааны тооцоогоор 1.8 орчим байгаа нь индикаторын мессеж олон хүнд аймшигтай санагдаж байна.
Холбооны нөөцийн сан чангарч байгаа энэ үед инфляцийг дарах шийдвэр нь хөрөнгө оруулагчдын 500-р сард хийхийг хүсээгүй коктейль юм. Амралтын өдрүүдээр богиноссон долоо хоногт Төв банкны илүүд үздэг инфляцийн хэмжигдэхүүн гэнэтийн өсөлтөөр өндөрлөсөн бөгөөд S&P 2.7 индекс 2023%-иар буурч, XNUMX оны бүх өсөлтийг арилгах эрсдэлтэй уналтын хугацааг сунгалаа.
Man Solutions компанийн олон хөрөнгийн шийдлийн дарга Питер ван Дуйжеверт утсаар ярихдаа "Үнэлгээ нь ихэнх ашгийн үржвэрт сунжирсан мэт боловч өсөлтийн түвшин болон өсөлт удааширч байгааг оруулахад улам сунадаг" гэж хэлжээ. . "Нэг бол ХНС эргэлт хийх шаардлагатай бөгөөд хүүгээ бууруулах ёстой, эсвэл ХНС эргэлт хийх үед орлого нь маш хүчтэй өсөлтийн замналаа үргэлжлүүлнэ. Эдгээр нь хүсэх маш том зүйл юм."
Энэ сарын эхээр дээд цэгтээ хүрснээс хойш S&P 500 жил хүртэлх хугацаанд бараг 10%-д хүрсэн өсөлтийн талаас илүү хувийг устгалаа. Dow Jones Industrial Average дөрвөн долоо хоног дараалан унасны дараа 2023 оны өсөлтөө аль хэдийн устгасан.
Энэ ухралт нь ашгийн бууралт, ханшийн өсөлтийг эсэргүүцэж, хувьцаагаа үнэлдэг бухнуудыг тооцох мөч юм. 18 дахин ашигтайгаар S&P 500 10 жилийн дунджаас арай дээгүүр арилжаалагдаж байна. Гэсэн хэдий ч ашгийн зэрэглэл буурах давалгааны хажуугаар овоолсон энэ дүр зураг итгэл найдвар төрүүлэхгүй байна.
Эдийн засгийн хямралын талаар санаа зовж байгаа энэ үед Уолл Стритийн шинжээчид ашгийн таамаглалыг бууруулж байна. 2023 онд орлогын өсөлтийн хүлээгдэж буй хувь хэмжээ 10-р сард бараг XNUMX%-иар өснө гэж таамаглаж байснаас сөрөг болж буурсан гэж Bloomberg Intelligence-аас мэдээлэв.
Зөвхөн энэ жилийн хувьд орлогын мэдрэмж муудаж байгаа юм биш. Yardeni Research-ийн эмхэтгэсэн мэдээллээс үзэхэд ойрын 2022-XNUMX жилийн ашиг орлого нь XNUMX он гарснаас хойш XNUMX дахин багассан байна.
Зэрэглэл бууруулж байгаагийн гол цөм нь засгийн газрын урьд өмнө хэзээ ч байгаагүй урамшуулал, онлайн зарцуулалт руу хурдан шилжсэнтэй холбоотой тахлын дараах өсөлт нь тогтворгүй байна гэсэн болгоомжлол юм.
Өсөлтийн төлөв муудаж байгаа нь PEG харьцааг тасралтгүй өсөхөд хүргэсэн. Одоогийн байдлаар, урт хугацааны ашгийн таамаглал дээр үндэслэн S&P 500 нь интернетийн хөөсөрсөн үеийнхээс ойролцоогоор 20% илүү үнэтэй байна.
"АНУ-ын PEG харьцааны үнэлгээний одоогийн хамрын цус алдалт нь хөрөнгө оруулагчдаас урт хугацааны EPS хивсний "өсөлт"-ийн үр дүн юм" гэж Societe Generale-ийн дэлхийн алдартай стратегич Альберт Эдвардс тэмдэглэлдээ бичжээ. энэ долоо хоногт. "Энэ бүхэн нь одоогийн PE нь 18x орчимд байгаа бөгөөд зөвхөн огцом өндөр мөнгө/бондын өгөөжийн эсрэг (TINA үхэж, оршуулсан) маш эмзэг гэсэн үг юм" гэж тэр хэлэв. хувьцаа.
Үнэлгээний олон загваруудын нэгэн адил PEG нь цагийг тодорхойлох гайхалтай хэрэгсэл биш юм. 2020 оны дундуур олсон өмнөх дээд үзүүлэлт нь хувьцааны ханш жил гаруйн хугацаанд өссөөр байна. Энэ харьцаа 2009, 2016 онд дээд цэгтээ хүрсэн бөгөөд аль аль нь бухыг шууд үхэлд хүргэсэнгүй.
Онолын хувьд аж ахуйн нэгжийн ашиг орлогыг гүйцэх боломжтой л бол үнэт цаасны хувьд уртасгасан үнэлгээ нь саад болохгүй. Энэ удаад ийм зүйл давтагдах уу гэдэг нь өнөөдөр хувьцааны хөрөнгө оруулагчдын өмнө тулгараад байгаа хамгийн том асуулт юм.
Түүний нэрээр нэрлэгдсэн пүүсийг үүсгэн байгуулагч Эд Ярденигийн нүдээр PEG харьцаа нь хоёр зөрчилдөөнтэй түүхийг тусгадаг бөгөөд нэг нь хөрөнгө оруулагчид аливаа богино хугацааны саад бэрхшээлийг даван туулж, хувьцааны төлбөрөө төлөхөд бэлэн байгааг харуулж байгаа бол нөгөө нь өсөлтөд эргэлзэж буйг харуулж байна.
"Та шинжээчдийн харьцангуй гутранги үзэл, хөрөнгө оруулагчдын харьцангуй өөдрөг үзэл хоёрын хооронд маргаан үүсгэсэн учраас энэ нь болгоомжтой байгаагийн дохио юм" гэж Ярдени хэлэв. "Энэ нь аль аль тал нь ямар ч ахиц дэвшил гаргадаггүй олс таталт болж магадгүй юм, энэ нь хэсэгхэн хугацаанд байж болох юм."
Зургадугаар сараас хойш S&P 500 голдуу 800 онооны зурваст гацсан нь бух болон баавгайн толгойн өвчинг үүсгэсэн. Энэ хугацаанд индексийн хаалтын үнэ дунджаар 3,939-д хүрч, баасан гаригт дууссан цэгээс 30 орчим пунктийн зөрүүтэй байна.
Жишиг хэмжигч 17-р сарын доод хэмжээнээсээ XNUMX%-иар өссөн тул зарим зах зээлийг ажиглагчид сэргэлтийг шинэ бухын зах зээлийн эхлэл гэж үзэж байна. АНУ-ын CIBC Private Wealth-ийн хөрөнгө оруулалтын ахлах ажилтан Дэвид Донабедиан хэлэхдээ, тодорхой хувьцаанууд нь наймаа шиг харагдаж эхлээгүй байна гэж хэлэхэд эрт байна.
"Бид энэ зах зээлийн ралли эхлэх үед аравдугаар сард ч тэгж хэлээгүй" гэж Донабедиан хэлэв. "Тиймээс миний хувьд, бид баавгайн зах зээл болгонд хөрөнгө оруулагчид алчуур шидэж, итгэл найдвараа алдаж, бодитой хямд харагдах зах зээлийг олж авдаг тэр бууж өгөх үе шатыг бид хараагүй. Бид хараахан ирээгүй байна."
-Вильдана Хажричийн тусламжтайгаар.
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2023 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/warnings-stock-market-bubble-finally-211445323.html