Цахиурын хөндийн банкны тухай анхааруулах дохио бидний эргэн тойронд байсан

Цахиурын хөндийн банк дампуурснаар зээлийн хүү нэмэгдэж, хадгаламж эзэмшигчид сандарч, банкны зохицуулагчид, үнэлгээний агентлагуудыг буруутгах олон мэргэжилтнүүд бий. Үнийн өсөлт нь амьгүй жүжигчид бөгөөд хадгаламж эзэмшигчид, зохицуулагчид, үнэлгээний агентлагууд банк удирддаггүй. SVBVB
Гүйцэтгэх захирал Грег Бекер, түүний баг болон банкны Төлөөлөн удирдах зөвлөл энэхүү асар том бүтэлгүйтлийг хариуцаж байгаа бөгөөд энэ нь одоо олон тооны хадгаламж эзэмшигчдийг мөнгөгүй болгоод зогсохгүй SVB-д мөнгөтэй байсан компаниудыг ихээхэн цомхотгоход хүргэж болзошгүй юм.

Активын хэмжээ мэдэгдэхүйц нэмэгдэж, нэг төрлийн хадгаламж эзэмшигчдээс хамааралтай, мөн хөрөнгө оруулалт болон өр төлбөрийн төвлөрөл нь дор хаяж 2019 оноос хойш SVB-д хүндрэлтэй байгааг илтгэж байна. Банкууд бол тунгалаг байгууллагууд юм. Банкинд дүн шинжилгээ хийж буй хэн бүхэнд санхүүгийн мэдээлэлд дүн шинжилгээ хийхээс гадна эрсдэлд төвлөрдөг Базел III-ийн тодруулгад дүн шинжилгээ хийхэд тоо томшгүй олон цаг хэрэгтэй. Бидний хэн нь ч санхүүгийн тайлангаа харах үед энэ мэдээлэл аль хэдийн хуучирсан байдаг, учир нь санхүүгийн мэдээг ихэвчлэн улирал дууссанаас хойш хэдэн долоо хоногийн дараа нийтэлдэг. Гэсэн хэдий ч, SVB-ийн талаархи нэгдсэн өгөгдлийг харахад ч гэсэн хэд хэдэн шинж тэмдэг нь хөрөнгө оруулагчид, зээлдүүлэгчид, зээлийн шинжээчдэд SVB-д асуудалтай байгааг хэлэх байсан.

Хөрөнгийн өсөлт ба чанар

Банкны санхүүгийн эрүүл мэндэд дүн шинжилгээ хийх эхний алхам бол түүний хөрөнгийг харах явдал юм. Энэ нь хөрөнгийн өсөлт, төрөлжилт, зээлийн чанар, жижиг, ялангуяа их хэмжээний хүүгийн өөрчлөлтөд хөрөнгийн мэдрэмтгий байдлыг хэмжих талаар бидэнд хэлэх өгөгдлийг үзэх шаардлагатай. 2019 оноос 2020 оныг дуустал SVB-ийн хөрөнгө, өөрөөр хэлбэл зээл, зээлийн хэрэгсэл, үнэт цаас болон бусад хөрөнгө оруулалт 63%-иар өссөн байна. Мөн 2020 оноос 2021 оныг дуустал банкны нийт актив 83 гаруй хувиар өссөн байна. Энэхүү хөрөнгийн мэдэгдэхүйц өсөлт нь Ковид-19 үхэл, өвчин эмгэг, түгжрэлд хүргэсэн жилүүдэд болсон. Зөвхөн зээл 114-2019 онд бараг 2020%, дараа нь 30-2020 он хүртэл бараг 2021% өссөн байна.

Хөрөнгө өсөхөд эрсдэл нэмэгддэг. Хөрөнгө оруулалтын хэмжээ 13 оноос 2021 оны эцэс хүртэл бараг л хөдөлж амжаагүй байхад эрсдэлтэй хөрөнгийн хэмжээ 2022%-иар өссөн нь хөмсөг өргөх ёстой байсан юм.

Банкны мэдэгдэхүйц өсөлт нь эрсдэлийн менежерүүд, зээлийн шинжээчид, хөрөнгө оруулагчид, зохицуулагчид зээл олгох эсвэл хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргах үйл явцад шаардлагатай шалгалтын булангуудыг хасч байгаа эсэхэд эргэлзэхэд хүргэдэг. Өсөлт нь банк илүү их хөрөнгөтэй болохоос үүсэх эрсдэлийг удирдаж чадах өндөр ур чадвартай мэргэжилтнүүдтэй эсэхийг дахин үнэлэхэд үргэлж тохиромжтой цаг юм. Активын өсөлт мэдэгдэхүйц өндөр байгаа нь банкны технологи нь хөрөнгийн үнэд ихээхэн хэмжээний мэдээлэл авч, зээл, зах зээл, хөрвөх чадварын эрсдэлийг хэмжихэд нийцэж байгаа эсэхийг шалгахад тохиромжтой үе юм.

Зээлийн үүднээс авч үзвэл SVB-ийн зээл, бонд нь зээлийн чанар сайтай байсан; Тэдний өгөгдөл нь анхдагч болох магадлал бага байгааг харуулсан. SVB-ийн хөрөнгөтэй холбоотой асуудал нь зээл биш харин зах зээлийн эрсдэл, ялангуяа хүүгийн эрсдэлд мэдрэмтгий байдал байсан юм. 2000-аад оны дунд үеэс хойш зах зээлд оролцогчид арав гаруй жилийн турш бодлогын хүүгээ бууруулсны дараа Холбооны нөөцийн сан хүүгээ өсгөх магадлалын талаар ярьж байна. Тэр мөч өнгөрсөн жил ирсэн нь гарцаагүй. Мөн Холбооны нөөцийн банк бодлогын хүүгээ нэмээгүй тул дэлхийн бараг бүх гол төв банкууд хүүгээ өсгөж байна. Банк өөрийн эзэмшиж буй бондын хүүгийн мэдрэмжийн шинжилгээ, стресс тест хийхээс өөр дохио гэж юу байхав?

SVB-ийн зовлон зүдгүүрийг ХНС-д буруутгах нь утгагүй юм. Зээлийн шинжилгээний нэг хэсэг болгон хүүгийн эрсдэлийн мэдрэмжийн шинжилгээ, стресс тестийг нухацтай авч үздэггүй хүн банкинд хамаарахгүй. Эдгээр хүүгийн амралт нь эрсдэлийн менежерүүдэд ямар үед банк илүү их актив эсвэл өр төлбөртэй байж болох эсвэл SVB-ийн хувьд активаас илүү өр төлбөртэй байж болох талаар өдөр бүр дүн шинжилгээ хийхэд нэн чухал юм.

2022 оны намар гэхэд SVB нь 100 тэрбум долларын Борлуулах боломжтой (AFS) үнэт цаасыг зарахдаа үнэлгээний бууралтаас үүдэн бараг 1 сая долларын алдагдал хүлээжээ.

Баярлалаа Баррон27-р сарын 12,451-нд SVB-ийн ерөнхийлөгч бөгөөд гүйцэтгэх захирал Грег Бекер 287.42 ширхэг хувьцааг дунджаар 3.6 долларын үнээр 105.18 сая доллараар зарсныг бидний ихэнх нь өчигдөр л мэдсэн. Тэр өдөр тэр мөн ижил тооны хувьцааг тус бүр нь 2022 долларын үнэтэй хувьцааны опцион ашиглан худалдаж авсан нь борлуулалтын үнээс хамаагүй доогуур үнэ юм. Энэ нь Беккер компанийхаа хувьцааг жил гаруйн хугацаанд зарсан анхны тохиолдол байв. Түүнд XNUMX оныг хүртэл өөрийн компанид тулгарч буй санхүүжилт, хөрвөх чадварын бүхий л асуудлыг ойроос, биечлэн харах хэрэгтэй байсан.

Санхүүжилт ба хөрвөх чадвар

Дараагийн алхам бол банкны санхүүжилт хэрхэн эрсдэлтэйг харах явдал юм. 2020-2021 онуудад SVB-ийн хадгаламж 100 хувиар өссөн. Ковид-19-ийн улмаас иргэд, аж ахуйн нэгжүүд засгийн газраас зээл авсан тул хадгаламж ийм их хэмжээгээр өссөн нь утга учиртай юм. Хадгаламжийн өсөлт нь зах зээлийн тогтворгүй байдлаас болж олон хөрөнгө оруулагчид хэрхэн хөрөнгө оруулахаа олж мэдэх хүртлээ банкинд мөнгөө байршуулахыг хүссэнтэй холбоотой юм. Хадгаламжийн ийм хурдацтай, их өсөлт нь хадгаламж эзэмшигчид орж ирэнгүүт хурдан гарахаар шийдсэн үед банкны хөрвөх чадварт юу тохиолдох вэ гэдгийг эрсдэлийн менежерүүдэд байнга шалгаж байх ёстой.

Санхүүжилтийн олон талт байдалд дүн шинжилгээ хийх нь бэрхшээлтэй байж болно. Харин энэ удаад SVB-ийн гүйцэтгэх захирал болон түүний баг үүнийг хөнгөвчилсөн. Тэд технологи, гарааны компаниуд, венчур капиталын фирмүүдийн банкирууд гэдгээ дахин дахин хэлж байсан. Энэ нь SVB нь эдийн засгийн харилцан уялдаатай сегментээс хэт хамааралтай гэсэн үг юм. Уламжлалт эрсдэлтэй компаниудын хадгаламжийн өндөр түвшин нь хөрвөх чадварын асуудалтай тулгарвал хурдан орж ирэх эрсдэл үргэлж байдаг гэсэн үг юм. их масс хадгаламжаа эргүүлэн татах. Өнгөрсөн жилээс эхлэн мэдээлэл технологийн компаниудад дефолт гарах магадлал нэмэгдэж байгаа бөгөөд харамсалтай нь тэд хүмүүсийг цомхотгож байна. Зөвхөн эдгээр хоёр өгөгдлийн цэг нь SVB-ийг хөрвөх чадвар, хөрөнгийн хэмжээгээ мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэх ёстой байсан ч тэгээгүй.

Стресстэй үед бид хэр шингэн байхыг харахын тулд SVB стресстэй байсан уу? Бид мэдэхгүй. 250 тэрбум доллараас доош хөрөнгөтэй банкуудад тавих эрсдэлийн удирдлагын шаардлагыг бууруулахын төлөө шаргуу тэмцсэн улс төрчид болон банкны лоббичдын ачаар SVB стресстэй үед цэвэр мөнгөн урсгалыг нөхөхөд туслахын тулд өндөр чанартай хөрвөх чадвартай хөрөнгөө хэдий хэмжээний нөөцтэй байгааг ил болгох шаардлагагүй болсон. . Базелийн III-ийн стрессийн тодорхойлолтын нэг хэсэг нь зугтаж буй ордуудыг турших явдал юм.

Мэдээжийн хэрэг, SVB-ийн 8-р сарын XNUMX зар Худалдах боломжтой бүх үнэт цаасаа худалдсан нь хадгаламж эзэмшигчдийг сандаргасан нь ойлгомжтой. Өрөөнд хамгийн сүүлд гэрлээ унтраах нь хэнд ч таалагддаггүй. Пүрэв гарагт хадгаламж эзэмшигчид 42 тэрбум ам.долларын хадгаламжаа татахыг оролдсон. Олон хадгаламж эзэмшигчид SVB дансанд 250,000 доллараас дээш мөнгөтэй байсан нь үймээн самууны томоохон хэсэг байв; Эдгээрийг Холбооны Хадгаламжийн Даатгалын Корпораци (FDIC) даатгадаггүй. SVB-ийн дагуу 10-K, “31 оны 2022-р сарын 31, 2021 оны 151.5-р сарын 166.0-ний байдлаар FDIC даатгалын хязгаараас хэтэрсэн АНУ-ын оффисуудад даатгуулаагүй хадгаламжийн тооцоолсон хэмжээ тус бүр 31 тэрбум доллар ба 2022 тэрбум доллар байна. 31 оны 2021-р сарын 13.9, 16.1 оны XNUMX-р сарын XNUMX-ний байдлаар XNUMX тэрбум долларын гадаад хадгаламж болон XNUMX тэрбум долларын хадгаламж АНУ-ын холбооны болон муж улсын хадгаламжийн даатгалын тогтолцоонд хамрагдаагүй. Дээр дурдсан дүнгүүд нь зохицуулалтын тайлангийн шаардлагад ашигласан ижил аргачлал, таамаглалыг ашиглан гаргаж авсан болно.”

Хадгаламж эзэмшигчид хувьцааны ханш унасантай зэрэгцэн хаалгаа дарсан нь SVB-ийн төлбөрийн чадваргүй байдал удахгүй төлбөрийн чадваргүй болж хувирна гэсэн зах зээлийн хамгийн чанга дохио байв. Өчигдөр SVB-ийн хувьцаа 150 гаруй хувиар унасны дараа хувьцааны арилжааг зогсоолоо.

Банкны санхүүг гүйлгэх нь хүн бүрийн аяга биш гэдгийг би ойлгож байна. Гэсэн хэдий ч, хувьцааны үнэ, зээлийн төлбөрийн своп гэх мэт банкны санхүү, зах зээлийн дохиог харахыг юу ч орлож чадахгүй; хамтдаа энэ мэдээлэл нь банкны санхүүгийн эрүүл мэндийг ойлгох хамгийн сайн найдвар юм. Лхагва гараг хүртэл Moody's болон S&P Global агентлаг Silicon Valley банкийг хөрөнгө оруулалтын зэрэгтэй үнэт цаас гаргагчаар ажиллуулж байсан. Энэ нь SVB нь анхдагч болон алдагдлын ноцтой байдлын магадлал багатай гэсэн үг юм. Пүрэв гарагт Moody's болон S&P Global агентлагууд банкны төлөвийг тогтвортой байснаас сөрөг болгож өөрчилсөн байна.

Баасан гарагт үнэлгээний агентлагууд SVB-ийн зэрэглэлийг бууруулж, өндөр өгөөжтэй үнэт цаас гаргагч гэгддэг.

250 тэрбум ам.долларын активтай банкуудын хөрвөх чадварын дарамтыг бууруулж чадсан бүх улс төрчид, банкны лоббичид одоо маш их бахархаж байгаа байх. Тэд мөнгөө авч чадахгүй байгаа бүх хадгаламж эзэмшигчид болон одоо ажилгүйдлийн шугаманд хамрагдах хүмүүст, ялангуяа Калифорнид туслах болно гэдэгт итгэлтэй байна.