Хүссэн зайрмагны утгуур - 23 доллар/цаг - Тийм ээ, үйлчилгээний эдийн засаг хурдацтай хөгжиж байна

Бостоны дүүрэгт байрлах манай JP Licks зайрмагны дэлгүүрийн гадаа энэ тэмдгийг хараад миний гайхшралыг төсөөлөөд үз дээ. Энэ нь мэдээжийн хэрэг анекдот боловч инфляцийг 2% руу буцаах гэсэн ХНС-д тулгарч буй асуудлын нэг илрэл хэвээр байх шиг байна. Үйлчилгээний эдийн засаг хурдацтай хөгжиж, хөдөлмөрийн зах зээл чангарч, инфляцийн суурь арга хэмжээ эргэн сэргэж эхэлсэн. Миний нэгдүгээр сарын 3-нд^rd багана (Сармагчингууд 1966-67 онд маш их хит болсон. Инфляци ч ийм байсан (forbes.com)) Миний дүгнэлт бол уналт нь тодорхойгүй байсан тул та өөрийн хөрөнгийн хеджийг хамгаалах ёстой. Тэр үед сайхан санаа байсан. Бид удахгүй эдийн засгийн хямралыг хүлээх ёстой юу? Макро хэтийн төлөвийг судалж үзье.

Урьдчилсан байдлаар, ойрын 6-9 сард буух хатуу уналтыг харахад хэцүү байна. Саяхан л гэхэд 2 жилийн хугацаатай үнэт цаасны өгөөж ХНС-ийн төвшнөөс дээш ахилаа. Энэ нь "урвуугүй". Энэ нь урьд өмнө тохиолдож байгаагүй зүйл биш боловч эдийн засаг төсөөлж байснаас илүү хүчтэй байна гэсэн үг юм. Хувийн хэвшлийн хөдөлмөрийн орлого 8%-иар (жилийн 3 сарын хугацаатай) нэмэгдэж, хурдацтай байгаа гэх мэт олон шинж тэмдэг бий. Тиймээс бид цагт 23 долларын зайрмагны халбагатай болж байна. Мөн зайрмаг идэгчид бид төлөхөд сэтгэл хангалуун байна, учир нь өрхийн бэлэн мөнгө балансад байгаа 8 их наяд доллар хэвээр байгаа нь 2019 оныхоос хоёр дахин их байна. Бусад газар Хятад дахин өсөж, Японы Төвбанк дэмжлэг үзүүлэхийн тулд их наяд иен хэвлэсээр байна. Тэдний гарцын муруй хяналт. Та зургийг авах болно; нэрлэсэн өсөлт хүчтэй хэвээр байна.

ХНС ч мөн зургийг нь авдаг. Cleveland Fed Median болон Trimmed дундаж инфляцийн тайлангууд 3-р сард суурь инфляци дахин хурдацтай байгааг харуулсан. Дарга Пауэлл эдгээр хоёр арга хэмжээг анхааралтай ажиглаж байгааг бид мэднэ. Үүний зэрэгцээ, 6 онд таны төсөөлж байснаас 2019-4.5 сая хүнээр цөөн ажилчин байх магадлалтай. Тэд хөдөлмөрийн зах зээлд орохыг хараахан татаагүй бололтой. Бизнесүүд хүлээж чадахгүй байгаа тул үйлчилгээний хөдөлмөрийн зардал нэмэгдэж, түүнийг дагаад үнэ өсөх болно. Гуравдугаар сарын уулзалтаар ХНС-ийн тооцоололд анхаарлаа хандуулаарай. Хэрэв төлөвлөгөөнд ажилгүйдлийн түвшин 5-XNUMX% байгаа бол ХНС-ийн гишүүд үнийг бууруулахын тулд уналт хэрэгтэй гэж тодорхой хэлж байна. Түр зогсоох эсвэл эргүүлэхээ март, ХНС хөдөлмөрт суурилсан инфляцийг хөөж байна.

Манай мөнгөний удирдах байгууллага эцэст нь тэдний хүссэн зүйлд хүрдэг тул та тэдэнтэй тулалдах ёсгүй. Тиймээс 9-18 сарын хугацаанд ХНС инфляцийг дарахын тулд эдийн засгийн уналтыг хийнэ гэж би бодож байна. Энэ хугацаанд энэ чиглэлийг харуулсан олон үзүүлэлт бий. Гурван сарын хугацаатай үнэт цаасны өгөөж 3-р сард засгийн газрын 10 жилийн өгөөжийг эргүүлж (хувийн хувьд өндөр болсон) бөгөөд ихэнхдээ 12-18 сарын дараа бид уналтад ордог. Эдийн засгийн тэргүүлэх үзүүлэлтүүд (Хурлын зөвлөл ба ЭЗХАХБ) доошоо чиглэж, сайн үзүүлэлттэй байна. Түүнчлэн, хэрэглэгчдийн сэтгэл санааны ирээдүйн хүлээлт нь олон нийтийн бухимдлыг харуулж буй өнөөгийн нөхцөл байдлаас байнга дордож байсан бөгөөд түүхэндээ удахгүй болох уналтын сайн үзүүлэлт байсан юм.

Ирэх 6 сарын хугацаанд эдийн засаг хүчтэй хэвээр байвал бондын өгөөж, тийм ээ, хөрөнгийн үнэ өсөх магадлалтай. Бид 2022 оны 4300-р сарын хамгийн дээд цэг болох XNUMX-д хүрч магадгүй. Үнэлгээ, зээлийн хүүгийн түвшин өндөр байгаатай холбоотойгоор тэр түвшнээс дээш хүчилтөрөгч тийм ч их байдаггүй. Хүн бүр буулт хийхгүй гэж зарлаж, өсөх хандлагатай байх үед ХНС-ийн уналтын алх цохиж магадгүй юм.

Уналт үнэд хүрсэн үү? Ойрхон ч биш. Хямралын үеийн орлого 25-30%-иар амархан буурах боломжтой. Зээлийн зөрүү хамаагүй өндөр болж, түүнийг дагаад санхүүгийн нөхцөл байдал нэлээд чангарах болно. Энэ нь одоогийн хөрөнгө оруулагчийн тайван байдлыг сэгсрэх тийм ч сайхан зураг биш юм. Гэхдээ миний харж байгаагаар үнэ, илчлэгээ дааж чадвал зуны турш зайрмагаа идээрэй.

Bloomberg LP болон Ned Davis Research-ээс иш татсан бүх мэдээлэл.