Та Холбооны нөөцийн сан болон түүний дарга Жером Пауэллийн тухай сайн мэдээ, бусад сайн мэдээ ... эсвэл муу мэдээ авахыг хүсч байна уу?
Эхний сайхан мэдээгээр эхэлцгээе. Пауэлл болон түүний ХНС-ийн хорооны гишүүд дөнгөж сая богино хугацааны хүүгээ 0.25 хувиар өсгөж 4.75% болгосон нь тэтгэвэр авагчид болон бусад хадгаламж эзэмшигчид сүүлийн үеийн хамгийн сайн хадгаламжийг авч байна гэсэн үг. Та 4.75%-ийн хүүг зарим банкны CD-ээр дамжуулан таван жил хүртэл хугацаагаар түгжих боломжтой. Магадгүй бүр илүү сайн, инфляциас хамгаалагдсан Төрийн сангийн бондоор дамжуулан инфляцийн хүүг (ямар ч байсан) гурван жилийн турш жилийн 1.6%, инфляцийг (үүнтэй адил) нэмээд 1.5 жилийн турш жилд бараг 25%-иар барьж болно. . (Таны сурвалжлагч эдгээр урт хугацааны TIPS бондын заримыг эзэмшдэг - энэ талаар доор дэлгэрэнгүй үзнэ үү.)
Хоёр дахь сайн мэдээ гэвэл Уолл Стритийн хэлснээр Пауэлл аз жаргалтай өдрүүд дахин ирж байгааг зарлав.
S&P 500
SPX,
+ 1.05%
ХНС-ийн мэдэгдэл болон Пауэллийн хэвлэлийн бага хурлын улмаас 1%-иар өссөн байна. Илүү тогтворгүй Рассел 2000
RUT,
+ 1.49%
жижиг дээд индекс болон технологийн хүнд Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.00%
хоёулаа 2 хувиар өссөн. Биткойн хүртэл
BTCUSD,
+ 0.89%
2%-иар өссөн байна. Холбооны нөөцийн сангийн хүүгийн өсөлт, тэр байтугай бууралтын төгсгөлд худалдаачид харандаа хийж эхлэв. Мөнгөний зах зээл намар гэхэд ХНС-ын хүү одоогийнхоос бага байх магадлал 60%-ийг өгч байна.
Ахиад л 2019 он болж байгаа юм шиг санагдаж байна.
Одоо арай бага сайн мэдээ байна. Уолл Стритийн энэхүү эйфоригийн аль нь ч Пауэллийнхээ хэвлэлийн бага хурлын үеэр хэлсэн зүйлийг тусгаагүй бололтой.
Пауэлл цаашид илүү их зовлон зүдгүүрийг урьдчилан таамаглаж, зээлийн хүүг хэт хурдан бууруулах эрсдэлээс илүү урт хугацаанд хэт өндөр өсгөх нь дээр гэж сануулж, зээлийн хүүг энэ жил аль ч үед бууруулах магадлал тун бага гэж мэдэгдэв. Тэр хэтэрхий тагтаа байх эрсдэлээс илүү дэндүү шонхор байх тал дээр андуурна гэдгээ маш тодорхой хэлсэн.
Хэвлэлийн асуултад хариулах бодит ишлэл: "Би үүнийг удирдахад маш хэцүү гэж бодсоор байна хэтэрхий бага зүйл хийж, 6 эсвэл 12 сарын дараа бид үнэхээр ойрхон байсан ч ажлаа амжаагүй гэдгээ олж мэдэх эрсдэл, инфляци буцаж, бид буцаж орох шаардлагатай болж, одоо та хүлээлттэй байх талаар санаа зовох хэрэгтэй болно. зангуугүй гэх мэт зүйлс. Энэ бол удирдахад маш хэцүү эрсдэл юм. Мэдээжийн хэрэг, бидэнд хэт чангалах хүсэл, хүсэл эрмэлзэл байхгүй, гэхдээ Хэрэв бид хэтэрхий хол явж, инфляци бидний бодож байснаас хурдан буурч байна гэж үзвэл үүн дээр ажиллах хэрэгслүүд бидэнд байгаа болно..” (Миний налуу.)
Хэрэв энэ нь "Хэтэрхий эрт таслах эрсдэлээс илүү урт хугацаанд хэт их мөнгө өсгөх нь дээр" гэсэн үг биш бол энэ нь үнэхээр тийм сонсогдож байсан.
Пауэлл нэмж хэлэхдээ: "Үнийн тогтвортой байдлыг сэргээх нь нэн чухал ... Америкийн олон нийтийн ашиг тусын тулд үнийн тогтвортой байдлыг сэргээж, инфляцийг 2% -д хүргэх нь бидний ажил юм ... бид энэ ажлыг дуусгах болно гэдэгт итгэлтэй байна."
Үүний зэрэгцээ, Пауэлл хэлэхдээ, өнөөг хүртэл инфляци зөвхөн барааны салбарт буурч эхэлсэн байна. "Орон сууцны бус үйлчилгээний" салбарт энэ нь бүр эхлээгүй байсан бөгөөд эдгээр нь түүний ажиглаж буй хэрэглээний үнийн нийт сагсны тал орчим хувийг бүрдүүлдэг. Тэрээр зээлийн хүүг одоогийн түвшнээс ч "байнгын өсөлт" гэж таамаглаж байна.
Мөн энэ оны үлдсэн хугацаанд эдийн засаг одоогийн таамаглалтай нийцэж байгаа тохиолдолд "энэ онд бодлогын хүүгээ бууруулж, энэ жил бодлогоо сулруулах нь зохимжгүй" гэж тэр хэллээ.
Пауэллийн хэлсэн үгэнд Уолл Стрийтийн хариу үйлдэл үзүүлэхийг хараад би толгойгоо маажиж, Марксын ах нарын тухай бодсон. Чикогоос уучлалт гуйхад: Надад эсвэл өөрийнхөө чихэнд чи хэнд итгэх вэ?
Үүний зэрэгцээ, урт хугацааны ЗӨВЛӨГӨӨ: 20 эсвэл 30 жилийн инфляциас хамгаалагдсан Төрийн сангийн бонд худалдаж авдаг хүмүүс одоогийн байдлаар жилийн 1.4% -аас 1.5% -ийн баталгаатай урт хугацааны хүүтэй, инфляцийг нэмсэн, Энэ нь ямар ч байсан. Өнгөрсөн хугацаанд та TIPS бондоос ч хамаагүй илүү урт хугацааны өгөөжтэй байх боломжтой байсан. Гэвч сүүлийн XNUMX жилийн жишгээс харахад эдгээр хувь хэмжээ нь хуурамч зүйл юм. Жилийн өмнө эдгээр хувь хэмжээ үнэндээ сөрөг байсан.
Нью-Йоркийн их сургуулийн Стерн бизнесийн сургуулийн өгөгдлийг ашиглан би хэдэн тоо гаргасан. Товчхондоо: Дэлхийн 1990-р дайнаас хойшхи Төрийн сангийн бондын дундаж хүү болон инфляцид үндэслэн одоогийн TIPS-ийн өгөөж гайхалтай биш бол боломжийн харагдаж байна. TIPS бондууд нь 1945-ээд оны сүүлээс л бий болсон боловч ердийн (инфляцийг тохируулаагүй) Төрийн сангийн бондууд мэдээжийн хэрэг илүү хол буцаж ирдэг. 10 оноос хойш тогтмол XNUMX жилийн Treasurys эзэмшдэг хүн эцэст нь орлого олдог. дунджаар, инфляцийн тухай нэмэх нь жилийн 1.5% -аас 1.6%.
Гэвч CFA хүрээлэнгийн судалгааны сангийн итгэмжлэгдсэн төлөөлөгч, хөрөнгө оруулалтын Liberum компанийн стратегич Йоахим Клемент хэлэхдээ дэлхий өөрчлөгдөж байна. Урт хугацааны зээлийн хүү буурч байна гэж тэр үзэж байна. Энэ бол сүүлийн үеийн зүйл биш: Английн банкны судалгаагаар энэ нь найман зууны турш үргэлжилж байна.
"Өнөөдөр 1.5% -ийн бодит өгөөж маш их анхаарал татаж байна" гэж тэр надад хэлэв. “Зах зээл илүү үр ашигтай болж, хүн ам зүй болон бусад хүчин зүйлсээс шалтгаалж бодит өсөлт буурч байгаа тул бодит өгөөж олон зуун жилийн турш буурсаар байгааг бид мэднэ. Энэ нь жил бүр бодит ургац бага зэрэг буурч, дараагийн 10 эсвэл 30 жилийн дундаж нь 1.5% -иас бага байх магадлалтай гэсэн үг юм. Цаашид TIPS нь яг одоо хямд үнээр үнэлэгдэж байгаа бөгөөд тэд инфляциас 100% хамгаалагдсан, АНУ-ын засгийн газрын бүрэн итгэл, зээлээр баталгаатай орлоготой болж байна."
Үүний зэрэгцээ бондын зах зээлүүд Жером Пауэлл инфляцийн эсрэг тэмцэлд ялна гэж бооцоо тавьж, түүнийг бүх зүйлээ хийнэ гэж хэлэхэд итгэхээс татгалзаж байна.
Үүнийг хүссэнээрээ хий. Бондын зах зээл юу гэж хэлэхийг нэг их тоохгүй байх нь би инфляцаас хамгаалагдсан Төрийн сангийн бондыг ердийн төрлөөс илүүд үзэх болсон бас нэг шалтгаан юм.
Уолл Стритээс Жером Пауэллд: Бид танд итгэхгүй байна
Та Холбооны нөөцийн сан болон түүний дарга Жером Пауэллийн тухай сайн мэдээ, бусад сайн мэдээ ... эсвэл муу мэдээ авахыг хүсч байна уу?
Эхний сайхан мэдээгээр эхэлцгээе. Пауэлл болон түүний ХНС-ийн хорооны гишүүд дөнгөж сая богино хугацааны хүүгээ 0.25 хувиар өсгөж 4.75% болгосон нь тэтгэвэр авагчид болон бусад хадгаламж эзэмшигчид сүүлийн үеийн хамгийн сайн хадгаламжийг авч байна гэсэн үг. Та 4.75%-ийн хүүг зарим банкны CD-ээр дамжуулан таван жил хүртэл хугацаагаар түгжих боломжтой. Магадгүй бүр илүү сайн, инфляциас хамгаалагдсан Төрийн сангийн бондоор дамжуулан инфляцийн хүүг (ямар ч байсан) гурван жилийн турш жилийн 1.6%, инфляцийг (үүнтэй адил) нэмээд 1.5 жилийн турш жилд бараг 25%-иар барьж болно. . (Таны сурвалжлагч эдгээр урт хугацааны TIPS бондын заримыг эзэмшдэг - энэ талаар доор дэлгэрэнгүй үзнэ үү.)
Хоёр дахь сайн мэдээ гэвэл Уолл Стритийн хэлснээр Пауэлл аз жаргалтай өдрүүд дахин ирж байгааг зарлав.
S&P 500
+ 1.05%
+ 1.49%
+ 2.00%
+ 0.89%
SPX,
ХНС-ийн мэдэгдэл болон Пауэллийн хэвлэлийн бага хурлын улмаас 1%-иар өссөн байна. Илүү тогтворгүй Рассел 2000
RUT,
жижиг дээд индекс болон технологийн хүнд Nasdaq Composite
COMP,
хоёулаа 2 хувиар өссөн. Биткойн хүртэл
BTCUSD,
2%-иар өссөн байна. Холбооны нөөцийн сангийн хүүгийн өсөлт, тэр байтугай бууралтын төгсгөлд худалдаачид харандаа хийж эхлэв. Мөнгөний зах зээл намар гэхэд ХНС-ын хүү одоогийнхоос бага байх магадлал 60%-ийг өгч байна.
Ахиад л 2019 он болж байгаа юм шиг санагдаж байна.
Одоо арай бага сайн мэдээ байна. Уолл Стритийн энэхүү эйфоригийн аль нь ч Пауэллийнхээ хэвлэлийн бага хурлын үеэр хэлсэн зүйлийг тусгаагүй бололтой.
Пауэлл цаашид илүү их зовлон зүдгүүрийг урьдчилан таамаглаж, зээлийн хүүг хэт хурдан бууруулах эрсдэлээс илүү урт хугацаанд хэт өндөр өсгөх нь дээр гэж сануулж, зээлийн хүүг энэ жил аль ч үед бууруулах магадлал тун бага гэж мэдэгдэв. Тэр хэтэрхий тагтаа байх эрсдэлээс илүү дэндүү шонхор байх тал дээр андуурна гэдгээ маш тодорхой хэлсэн.
Хэвлэлийн асуултад хариулах бодит ишлэл: "Би үүнийг удирдахад маш хэцүү гэж бодсоор байна хэтэрхий бага зүйл хийж, 6 эсвэл 12 сарын дараа бид үнэхээр ойрхон байсан ч ажлаа амжаагүй гэдгээ олж мэдэх эрсдэл, инфляци буцаж, бид буцаж орох шаардлагатай болж, одоо та хүлээлттэй байх талаар санаа зовох хэрэгтэй болно. зангуугүй гэх мэт зүйлс. Энэ бол удирдахад маш хэцүү эрсдэл юм. Мэдээжийн хэрэг, бидэнд хэт чангалах хүсэл, хүсэл эрмэлзэл байхгүй, гэхдээ Хэрэв бид хэтэрхий хол явж, инфляци бидний бодож байснаас хурдан буурч байна гэж үзвэл үүн дээр ажиллах хэрэгслүүд бидэнд байгаа болно..” (Миний налуу.)
Хэрэв энэ нь "Хэтэрхий эрт таслах эрсдэлээс илүү урт хугацаанд хэт их мөнгө өсгөх нь дээр" гэсэн үг биш бол энэ нь үнэхээр тийм сонсогдож байсан.
Пауэлл нэмж хэлэхдээ: "Үнийн тогтвортой байдлыг сэргээх нь нэн чухал ... Америкийн олон нийтийн ашиг тусын тулд үнийн тогтвортой байдлыг сэргээж, инфляцийг 2% -д хүргэх нь бидний ажил юм ... бид энэ ажлыг дуусгах болно гэдэгт итгэлтэй байна."
Үүний зэрэгцээ, Пауэлл хэлэхдээ, өнөөг хүртэл инфляци зөвхөн барааны салбарт буурч эхэлсэн байна. "Орон сууцны бус үйлчилгээний" салбарт энэ нь бүр эхлээгүй байсан бөгөөд эдгээр нь түүний ажиглаж буй хэрэглээний үнийн нийт сагсны тал орчим хувийг бүрдүүлдэг. Тэрээр зээлийн хүүг одоогийн түвшнээс ч "байнгын өсөлт" гэж таамаглаж байна.
Мөн энэ оны үлдсэн хугацаанд эдийн засаг одоогийн таамаглалтай нийцэж байгаа тохиолдолд "энэ онд бодлогын хүүгээ бууруулж, энэ жил бодлогоо сулруулах нь зохимжгүй" гэж тэр хэллээ.
Пауэллийн хэлсэн үгэнд Уолл Стрийтийн хариу үйлдэл үзүүлэхийг хараад би толгойгоо маажиж, Марксын ах нарын тухай бодсон. Чикогоос уучлалт гуйхад: Надад эсвэл өөрийнхөө чихэнд чи хэнд итгэх вэ?
Үүний зэрэгцээ, урт хугацааны ЗӨВЛӨГӨӨ: 20 эсвэл 30 жилийн инфляциас хамгаалагдсан Төрийн сангийн бонд худалдаж авдаг хүмүүс одоогийн байдлаар жилийн 1.4% -аас 1.5% -ийн баталгаатай урт хугацааны хүүтэй, инфляцийг нэмсэн, Энэ нь ямар ч байсан. Өнгөрсөн хугацаанд та TIPS бондоос ч хамаагүй илүү урт хугацааны өгөөжтэй байх боломжтой байсан. Гэвч сүүлийн XNUMX жилийн жишгээс харахад эдгээр хувь хэмжээ нь хуурамч зүйл юм. Жилийн өмнө эдгээр хувь хэмжээ үнэндээ сөрөг байсан.
Нью-Йоркийн их сургуулийн Стерн бизнесийн сургуулийн өгөгдлийг ашиглан би хэдэн тоо гаргасан. Товчхондоо: Дэлхийн 1990-р дайнаас хойшхи Төрийн сангийн бондын дундаж хүү болон инфляцид үндэслэн одоогийн TIPS-ийн өгөөж гайхалтай биш бол боломжийн харагдаж байна. TIPS бондууд нь 1945-ээд оны сүүлээс л бий болсон боловч ердийн (инфляцийг тохируулаагүй) Төрийн сангийн бондууд мэдээжийн хэрэг илүү хол буцаж ирдэг. 10 оноос хойш тогтмол XNUMX жилийн Treasurys эзэмшдэг хүн эцэст нь орлого олдог. дунджаар, инфляцийн тухай нэмэх нь жилийн 1.5% -аас 1.6%.
Гэвч CFA хүрээлэнгийн судалгааны сангийн итгэмжлэгдсэн төлөөлөгч, хөрөнгө оруулалтын Liberum компанийн стратегич Йоахим Клемент хэлэхдээ дэлхий өөрчлөгдөж байна. Урт хугацааны зээлийн хүү буурч байна гэж тэр үзэж байна. Энэ бол сүүлийн үеийн зүйл биш: Английн банкны судалгаагаар энэ нь найман зууны турш үргэлжилж байна.
"Өнөөдөр 1.5% -ийн бодит өгөөж маш их анхаарал татаж байна" гэж тэр надад хэлэв. “Зах зээл илүү үр ашигтай болж, хүн ам зүй болон бусад хүчин зүйлсээс шалтгаалж бодит өсөлт буурч байгаа тул бодит өгөөж олон зуун жилийн турш буурсаар байгааг бид мэднэ. Энэ нь жил бүр бодит ургац бага зэрэг буурч, дараагийн 10 эсвэл 30 жилийн дундаж нь 1.5% -иас бага байх магадлалтай гэсэн үг юм. Цаашид TIPS нь яг одоо хямд үнээр үнэлэгдэж байгаа бөгөөд тэд инфляциас 100% хамгаалагдсан, АНУ-ын засгийн газрын бүрэн итгэл, зээлээр баталгаатай орлоготой болж байна."
Үүний зэрэгцээ бондын зах зээлүүд Жером Пауэлл инфляцийн эсрэг тэмцэлд ялна гэж бооцоо тавьж, түүнийг бүх зүйлээ хийнэ гэж хэлэхэд итгэхээс татгалзаж байна.
Үүнийг хүссэнээрээ хий. Бондын зах зээл юу гэж хэлэхийг нэг их тоохгүй байх нь би инфляцаас хамгаалагдсан Төрийн сангийн бондыг ердийн төрлөөс илүүд үзэх болсон бас нэг шалтгаан юм.
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/wall-street-to-jerome-powell-we-dont-believe-you-11675298311?siteid=yhoof2&yptr=yahoo