(Bloomberg) - Хувьцааны стратегийн тэргүүн Крис Харви хэлэхдээ, Холбооны Нөөц мөнгөний бодлого болон үнэлгээний үржвэрийг шахаж байгаа тул хөрөнгийн зах зээл дэх "катартик өсөлт" нь S&P 500-ийг оны эхний хагаст 10%-иар унана. Wells Fargo & Co-д.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Харви энэ болон 2022 оны хэтийн төлөвийнхөө бусад зүйлсийн талаар ярихаар Bloomberg-ийн "Юу гарах вэ" подкастад нэгдсэн. Ярилцлагын хураангуй, бага зэрэг засварласан хуулбарыг доор харуулав. Нэвтрүүлгийг бүрэн эхээр нь сонсож, Apple Podcasts, Spotify эсвэл хаана ч сонссон газраа бүртгүүлэх бол энд дарна уу.
А: Лхагва гаригт ХНС-ийн протоколд зах зээлийн хариу үйлдэл боломжийн байсан уу?
Х: Энэ бол боломжийн хариу үйлдэл. Хэсэг хугацааны турш хүмүүс ХНС-д инфляцтай тэмцэх хөрөнгө, хүсэл эрмэлзэл байгаа эсэхэд эргэлзэж байсан. Шилжилтийн тухай дэндүү удаан ярьсан. Пауэлл саяхан энэ хэллэгийг зодог тайлсан эсвэл энэ хэллэгийг зодог тайлах гэж байгаа гэж хэлсэн. Тэгээд дараа нь минут сонсоход тэд бизнес гэсэн үг. ХНС инфляцтай тэмцэхийн тулд хийх ёстой зүйлээ хийх болно гэдгийг хүмүүс эцэст нь ойлгож байгаа бөгөөд энэ нь сэтгэл түгшээж байна.
Гэхдээ илүү чухал зүйл бол гадаргын доор болон тайзны ард юу болж байгааг та бодит ханшийг маш, маш хурц ажиглах хэрэгтэй. Өнгөрсөн жилийн туршид бидний анзаарсан зүйл бол бодит ханш өсөхийн хэрээр хөрөнгийн зах зээл дээрх харьцангуй үнийн ихэнх нь өөрчлөгддөг. Бодит ханш өсдөг тул мөчлөгийн арилжаа ажилладаг. Бодит ханш буурч, урт хугацааны эсвэл технологийн өсөлтийн арилжаа үр дүнтэй байдаг. Яг одоо болж байгаа зүйл бол бодит хувь хэмжээ нэмэгдэж, технологи, өндөр өсөлт эргэлдэж байна. Энэ бол зах зээлийн томоохон хэсэг юм.
Асуулт: ХНС-ын гишүүн Нил Кашкари, уламжлалт байдлаараа их догшин зантай байсан бөгөөд 2022 онд хоёр удаа аялал хийхээр төлөвлөж байна. Энэ нь ямар нэгэн хэмжээгээр нүүрэнд хүйтэн ус асгахтай адил уу?
Хариулт: Өнгөрсөн жил бид харж, хуулбарыг сонсож, үнийг харж байсан болохоор би бага зэрэг эргэлзсэн. Би Уолл Стритэд хорь гаруй жил амьдрахдаа ийм үнийн орчныг хэзээ ч харж байгаагүй. Би нэг удаа хамтрагчийнхаа нэгнээс “Хөөе, надад үнэ өсгөж байгаа хэдэн хувьцаа өгөөч” гэж гуйж байсан. Тэр гурвын аль нэгийг нь сонго гэж хэлсэн. Өдрийн төгсгөлд ХНС хариу үйлдэл үзүүлэх хүртэл ийм удсанд би гайхсан. Харин одоо ХНС хариу үйлдэл үзүүлж, та эдийн засгийн хямралыг харж, инфляцийн хүлээлт буурч байгааг харж байна.
Хоёр, гурав, дөрвөн сарын өмнө стагфляцийн тухай их ярьж байсан. ХНС инфляцийн эсрэг тэмцэж байгаа тул та стагфляцийг ширээн дээрээс нь хасах хэрэгтэй. Өөр нэг зүйл бол 1-р сарын XNUMX-нд Хятадын шинэ жил эхэлдэг. Тэр үед АНУ-д бараа бүтээгдэхүүн удааширч эхэлдэг. Би нийлүүлэлтийн сүлжээг засна гэж хэлэхгүй байна, гэхдээ үнэндээ зах зээл дээр тулгуурлана гэж бодож байгаа зүйл бол: Бид оргил ачааллыг эсвэл оргил ачааллыг харсан уу? Бид зарим нэг сайжруулалт хийж чадах болов уу? Хэрэв тийм бол энэ нь үнэ, үржвэр, маржинд ихээхэн үр дагавартай тул энэ нь үнэхээр чухал юм.
Асуулт: Та зуны улиралд 10% засвар хийнэ гэж найдаж байна. Энэ таамаглалд юу таныг итгэлтэй болгодог вэ?
Хариулт: Зах зээл нугалж болно, гэхдээ эвдэрч чадахгүй гэсэн ойлголт түгээмэл байдаг. Зах зээл 5%-иар буурч, бид 50 хоногийг давж, 100 хоногийг давж чадна, гэхдээ бид үнэхээр сүйрч чадахгүй. За, бид хоёр дахь жилдээ эдгэрч байна, ихэвчлэн хоёр дахь жилдээ та олон удаа шахаж, өөр олон сонирхолтой зүйл тохиолддог. Танд байгаа зүйл бол өсөлт удааширч, танд илүү түрэмгий ХНС байгаа, та маш хэцүү харьцуулалт хийж, таамаглал дэвшүүлж байна.
Эдгээр нэрсийн ихэнхэд тусалсан нэг зүйл бол гүйцэтгэлийн хойноос хөөцөлдөж мөнгөтэй байсан явдал юм - гүйцэтгэл байхгүй үед мөнгө алга болдог. Хүмүүс техникийн шалтгааны улмаас үндсэн шалтгаанаар хэсэг хугацааны дараа анх удаа сул дорой байдлыг зарах гэж байна гэж бид бодож байна. 2022 оны өөр нэг үйл ажиллагааны үг бол хэвийн байдал юм. Бид энэ үгийг дахин дахин ашиглах болно.
Асуулт: Та үйлчлүүлэгчдэд хаана хөрөнгө оруулалт хийх талаар юу гэж зөвлөх вэ?
Хариулт: 5,000 футын түвшнээс эхлээд бид тэдэнд юу гэж хэлэх вэ гэвэл та чанарын хувьд дээшилж, эрсдэлд орохыг хүсч байна. Чанарын тухай ярихад энэ нь илүү сайн баланстай компаниуд, та балансад бэлэн мөнгө хүсч байгаа, та бага хөшүүрэг, илүү сайн менежментийн багууд, хөрөнгийн сайн няравуудыг хүсч байна. Тэгээд чи ядуу ертөнцийн түүхээс хол байхыг хүсч байна. Тиймээс та илүү сонирхолтой ашгийн түвшинд анхаарлаа хандуулахыг хүсч байна. Мөн бид зүгээр л илүү эрсдэлтэй түүхээс хол байхыг хүсч байна, учир нь бид таныг цалин авч байна гэж бодохгүй байна. Жил хагасын өмнө энэ бол өөр түүх байсан. Яг одоо та үүний төлөө цалин авахгүй байна.
Бид хүчин зүйл, хэв маягт илүү анхаардаг. Чанарт бидний дуртай нэг зүйл бол та төлбөрөө төлөхгүй байгаа явдал юм. Та илүү сайн чанарын төлөө хамраа төлдөггүй. Хоёрдугаарт, та мөчлөгт хоцорч байна, ихэвчлэн мөчлөгийн хоцрогдол нь чанарын хувьд зөв цаг байдаг - өсөлт нь үнэхээр хурдацтай явагдаж байгаа мөчлөгийн эхэн үеэс өсөлт удааширч байгаа үед чанар илүү сайн байдаг. Хамгийн сүүлчийн зүйл бол чанар нь сөрөг талдаа илүү сайн нөлөө үзүүлдэг. Та эерэг тал руугаа оролцож болно, гэхдээ үнэндээ бидний гол анхаарал сул тал дээр байгаа бөгөөд чанар нь танд туслах болно. Тиймээс, үнэхээр та илүү чанартай байхыг хүсч байна, та багцын эрсдэлийг бууруулахыг хүсч байна. Бороотой өдөр хуурай нунтаг бэлдэж эхлэх цаг болжээ.
Асуулт: Ямар ч үнээр өсөх арилжаа үхсэн үү?
Х: Хөрөнгийн зах зээл дээр та хүссэн хүсээгүй юу болж байна, мөнгө гүйцэтгэлийг хөөж, дараа нь гүйцэтгэл байхгүй үед мөнгө гарч ирдэг. Тиймээс та тэр угаалтыг харах хэрэгтэй. Бид бодит ханшийн үнэ цэнийг өөрчлөхийг хүсч байна. Цаг хугацаа өнгөрөхөд бид цаашаа явахыг харахыг хүсч байна. Гүйцэтгэлийг дахин бууруулмаар байна. Тэгээд бид эцэст нь худалдагч нар ядарч туйлдсан, эцсийн татан буугдаж байгааг хармаар байна - би маш сайхан график хэллэг ашиглах болно.
Яг одоо энэ болзоонд болно гэж хэлэхэд хэцүү. Үгүй ээ, бид мэдэхгүй. Гэхдээ эдгээр нь бидний ашиглаж байгаа дохиолол юм. Мөн энэ жил бидний хэлсэн зүйл бол бодит ханш өсөх хандлагатай байгаа бөгөөд өнөөдрийн харж байгаа зүйлээс шалтгаалан ямар ч үнээр өсдөг хувьцаанууд эхний хагаст хүнд байх болно гэж бодож байна. Гэхдээ бид хоёрдугаар хагаст хаалгыг нээлттэй үлдээсэн, учир нь та эдийн засаг удааширч байгааг харж, үнийн дахин өөрчлөлтийг харж, тэрхүү катартик апчакийг харж, эсвэл худалдагч нар ядарсан байхыг харж болно.
Подкастыг бүрэн эхээр нь сонсох бол энд дарна уу.
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/veteran-equity-strategist-expects-cathartic-173019739.html