Урсгалын дээд талын аж үйлдвэр нь өрөмдлөгөөс илүү их өгөөжтэй байдаг

Олон нийтэд арилжаалагддаг дээд талын үйлдвэрлэгчдийн хоёрдугаар улирлын орлого нэмэгдэж, эрчим хүчний салбарт ашиг орлого эргэн ирж байна. Энэ хооронд засгийн газрын албан тушаалтнууд шатах түлшний үнэ буурах хандлагатай байхад үнийг бууруулах зорилгоор нийлүүлэлтийн түр зуурын хөнгөлөлт үзүүлэхийг хүсч, дээд талын салбар руу холимог мессеж илгээж байна. Салбарын хариу: баярлалаа, гэхдээ үгүй ​​баярлалаа (эелдэг арга). Үйлдвэрлэгчид Байдены засаг захиргаанаас ирэх дарамтыг няцаах, буцаан өгөөжийг бууруулах чиглэлээр олон жилийн өмнө тогтоосон чиглэлийг голчлон баримталж ирсэн. Нефтийн үнэ 100 ам.доллар, байгалийн хийн үнэ 2008 оноос хойших хамгийн өндөр түвшинд хүрч байгаа энэ үед үйлдвэрлэлээ нэмэгдүүлэх нь үйлдвэрлэгчдийн сонирхлыг татсаар ирсэн. Гэсэн хэдий ч нийлүүлэлтийн сүлжээний асуудал, ажиллах хүчний хомсдол зэргээс үүдэн уриалга намжсан.

Мөнгөний урсгал хаан хэвээр байна

Сүүлийн үед Даллас ХНС-ын Эрчим хүчний судалгаа, бизнесийн нөхцөл нь судалгааны түүхэн дэх хамгийн өндөр хэвээр байна. Үүний зэрэгцээ ашиг орлого нэмэгдсээр байна. Шинжээчид сэтгэл хангалуун байгаа бөгөөд удирдлагын багууд чөлөөт мөнгөн гүйлгээ, өрийн удирдлага, хувьцааг эргүүлэн худалдаж авах талаар идэвхтэй ярьж байна. Дашрамд дурдахад, Антерогийн хөрөнгө оруулагчдын илтгэлээс нэгэн сонирхолтой баримт: газрын тос, байгалийн хийн ихэнх компаниуд одоо S&P 500-ийн хамтрагчидтайгаа харьцуулахад хамаагүй бага хөшүүрэг болсон байна. EBITDAX-ийн цэвэр өрийн тухай ярихадDAX
олон тоогоор, үндсэн чиглэлүүд дунджаар 0.9x орчим байхад S&P 500 дунджаар 2.8x байна. Миний хянан үзсэн ихэнх бие даагчид ойролцоогоор 1x хөшүүргийг зорьж байсан.

Аж үйлдвэр үүнийг хадгалах чадвартай байх ёстой. Өнгөрсөн жил энэ үед би энэ байдал хэр удаан үргэлжлэх бол гэж эргэлзэж байсан. Өрөмдсөн боловч дуусаагүй худгийг (“DUC”) ашигтай худгийн байршлын хувьд хямд үнээр тооцдог болохыг би тэмдэглэсэн. Гэсэн хэдий ч өнөөгийн үнээр DUC нь хөрөнгө оруулалтын шийдвэрийн үүднээс авч үзвэл хамаагүй бага ач холбогдолтой юм.

Би дээд талын зургаан компанийн (санамсаргүй байдлаар сонгосон) одоогийн хөрөнгө оруулалтын танилцуулгаас дээж авч, хөрөнгө оруулагчдад хандаж буй гол сэдвүүдийг олж мэдэхийн тулд тэдгээрийг уншсан. Холимог дээр шинэ өрмийн машин нэмэх нь тэдний хэлэлцэх асуудлын аль нь ч байсангүй. Өнгөрсөн таван сарын хугацаанд хийсэн өөрчлөлтүүдийн дунд ч оны эхэн үеэс эхлэн хөрөнгө оруулалтын төлөвлөгөөндөө өөрчлөлт оруулах тухай хэн ч зарлаагүй байна.

Төлөвлөгөөгөө хурдасгаж байгаа зарим компаниуд байсан ч тийм ч олон биш. ХНС-ын Эрчим хүчний судалгаанаас гаргасан энэхүү ишлэл нь энэ чиглэлийн сэтгэл хөдлөлийн илэрхийлэл байв.

"Засгийн газар манай салбарт дайсагналцаж байгаа нь биднийг шинэ төсөл хэрэгжүүлэхээс татгалзаж байна."

Одоогийн байдлаар АНУ-д 752 өрмийн машин байна Shaleexperts.com. Гуравдугаар сарын эхээр, тахал нь салбарыг сүйрүүлэхээс долоо хоногийн өмнөхөн 792 байсан. Тийм ээ, бид тахлын өмнөх өрмийн тоонд хараахан хүрээгүй байна. Ачаалахын тулд өрмийн машинууд харьцангуй өрмийн төхөөрөмж тус бүрээр бага бүтээмж, юуны түрүүнд ихэнх шинэ өрөмдлөгийн газрууд нь өмнө нь өрөмдсөн газруудтай харьцуулахад сонирхол багатай, бүтээмж багатай байдаг. Capex calvary бас аврахаар ирэхгүй байна. Рэймонд Жеймсийн хэлснээр, дэлхийн шилдэг 50 үйлдвэрлэгчийн нэг Capex 300 онд 600 тэрбум ам.доллар байсан бол энэ жил 2013 гаруй тэрбум доллар болох төлөвтэй байна. 2013 он бол нэг баррель нефтийн үнэ 100 ам.доллар давсан сүүлийн жил байлаа. Өмнө дурьдсанчлан үйлдвэрлэл өсөх ёстой, гэхдээ тийм ч хурдан биш.

Эрчим хүчний үнэлгээ: Гэрэлт цэг

Эдгээр аж үйлдвэр, түүхий эдийн хүчнүүд нь хувьцааны үнэ болон үнэлгээний үүднээс эрчим хүчний салбарыг онцлох жилийг өнгөрүүлэхэд хувь нэмрээ оруулсан. Буцаан өгөөж нь бусад бүх салбараас давж гарсан бөгөөд Пермийн операторууд салбарынхаа дээд талд ажилласан. АНУ хоёр дахь улиралдаа ДНБ-ийхээ уналтад өртөж, хөрөнгийн зах зээл албан ёсоор баавгай болсон ч эрчим хүчний өгөөж тодроод байна.

Зарим хөрөнгө оруулагчид ийм үр дүнд хүрч, эрчим хүчний салбарт хандах хандлагаа өөрчилж байгаа бололтой, үнэлгээ нь үүнийг харуулж байна. Эрчим хүчний салбарын хувьд урт хугацааны "супер цикл"-д орж, энэ салбар ирэх жилүүдэд илүү гарах боломжтой байгааг илтгэх зарим үзүүлэлтүүд бий. Өнгөрсөн жил миний иш татсан санааг хэрэгжүүлэхийн тулд үүнийг баталж байна Даллас ХНС-ийн судалгаа:

"Бид 400 орчим институциональ хөрөнгө оруулагчтай, 100 орчим хөрөнгө оруулагчтай ойр дотно харилцаатай байдаг. Ойролцоогоор нэг нь газрын тос, байгалийн хийн хөрөнгө оруулалтад шинэ хөрөнгө оруулахад бэлэн байна... Энэхүү дутуу хөрөнгө оруулалт, занарын огцом бууралт нь ойрын хоёроос гурван жилд үнэ өсөхөд хүргэнэ. Хэн ч үүнд бэлэн байгаа гэж би бодохгүй байна, гэхдээ АНУ-ын үйлдвэрлэгчид хөрөнгийн зардлаа нэмэгдүүлэх боломжгүй: ОПЕК+-ийн Дамоклийн сэлэм нь томоохон олон нийт хөрөнгийн зардлын өсөлтийг зарлах тэр мөчид газрын тосны үнэ дахин унах аюул заналхийлсээр байна."

Тэр зөгнөл биелсэн.

Нийлүүлэлтийн сүлжээний зовлон бэрхшээл

Үйлдвэрлэгчдэд тулгарч буй бэрхшээл нь өсөлтийн талаар бага, засвар үйлчилгээтэй холбоотой байж болох юм. Даллас ХНС-ийн судалгаанд оролцогчдын 94% нь фирмийн нийлүүлэлтийн сүлжээний асуудлаас бага зэрэг эсвэл мэдэгдэхүйц сөрөг нөлөө үзүүлсэн байна. Ажиллах хүч, ачааны машины жолооч нар, өрөмдлөгийн хоолой, яндангийн хангамж, тоног төхөөрөмж, элс зэрэг асуудал нь одоо байгаа өрөмдлөгийн төлөвлөгөөг хэрэгжүүлэхэд саад болж байгаа бөгөөд өргөтгөлийн талаар юу ч хэлэхгүй.

“Нийлүүлэлтийн сүлжээ, ажиллах хүчний хомсдолтой холбоотой асуудлууд байсаар байна. Зарим материалд хандахад хэцүү байгаа нь бидний төлөвлөх чадварт саад болж, чанарын стандарттай холбоотой тодорхой түүхэн туршлагаас татгалзах хүсэлгүй байна." - Даллас ХНС-ын хариуцагч

Гэсэн хэдий ч дэлхийн нөөцийн хэмжээ буурсаар байна. АНУ-ын Эрчим хүчний мэдээллийн албаны богино хугацааны эрчим хүчний хэтийн төлөв үйлдвэрлэлээ гүйцээнэ гэж найдаж байгаа ч одоо энэ нь АНУ-д яг ямар байхыг хэн ч мэдэхгүй байна гэж төсөөлөхөд хэцүү бололтой. БОНБҮ нь илүү олон өрмийн машин байрлуулсан үнийн босго нь тэдний таамаглал дахь гол тодорхой бус байдал гэдгийг хүлээн зөвшөөрсөн.

Дээд талын компаниуд хэдий хэр удаан хугацаанд захиргаагаа тохируулж, эцэст нь түүхий эдийн үнийн хариуд өсөлтийн төлөвлөгөөгөө шинэчлэхийг оролдохыг хэн мэдэх вэ? 2026 оны 70-р сарын NYMEX-ийн фьючерсийн зурвас яг одоо 70 доллараас давж байна. Тэнд XNUMX ам.долларын үнээр газрын тос гаргаж авах боломжтой маш олон цооног бий. Гэсэн хэдий ч менежментийн багууд үнэ хурдан өөрчлөгдөж болохыг маш сайн мэддэг. Бид харах болно.