Идэвхтэй сангийн менежерүүдийн хувьд урт хугацаандаа гүйцэтгэл муутай байх нь "эцүү" юм

The S&P 500 2022 оны доод цэгт хүрч магадгүй ч шинэ тайланд идэвхтэй менежерүүд 2009 оноос хойш хамгийн сайн жилийг өнгөрөөж байгаа нь тогтоогдсон. Тоо баримтаас харахад тэдэнд маш их зам бий.

S&P Global саяхан 2022 оны дунд оны SPIVA US Scorecard-аа нийтэлсэн бөгөөд энэ нь АНУ-ын идэвхтэй удирддаг сангууд тодорхой шалгуур үзүүлэлттэй харьцуулахад хэр сайн ажиллаж байгааг хэмждэг. Судалгаанаас үзэхэд томоохон хэмжээний дотоодын хөрөнгийн сангуудын 51% нь 500 оны эхний хагаст S&P 2022-аас муу ажиллаж, сүүлийн 13 жилийн хугацаанд хамгийн сайн түвшинд хүрсэн нь өнгөрсөн жил 85%-иар буурсан үзүүлэлттэй байна.

Энэ нь зах зээлийн уналттай холбоотой гэж S&P Dow Jones индексийн индексийн хөрөнгө оруулалтын стратеги хариуцсан ахлах захирал Ану Ганти хэллээ. Ганти CNBC-д ярьжээ Боб Пискани on "ETF Edge" Энэ долоо хоногт хувьцаа болон тогтмол орлогын алдагдал, эрсдэл, инфляци өссөн нь идэвхтэй удирдлагын ур чадварыг энэ жил илүү үнэ цэнэтэй болгосон.

Ирээдүйтэй тоо байгаа хэдий ч, Писанигийн тэмдэглэснээр урт хугацааны дутуу гүйцэтгэл хэвээр байна. Таван жилийн дараа жишиг үзүүлэлтээс доогуур үзүүлэлттэй байгаа том дээд хязгаарын хувь 84% байгаа бол 90, 95 жилийн дараа энэ нь 10%, 20% болж өсдөг.

Жилийн эхний хагас жил өсөлтийн менежерүүдийн сэтгэл дундуур байсан бөгөөд том, жижиг, дунд түвшний өсөлтийн ангилалд тус бүр 79%, 84%, 89% хангалтгүй гүйцэтгэлтэй байсан.

Идэвхтэй менежерүүд идэвхгүй менежерүүдээс илүү өндөр зардалтай байсан тул ажлын гүйцэтгэлийн түвшин өндөр хэвээр байна гэж Ганти хэлэв. Хувьцаа нь хэвийн хуваарилагдаагүй тул хөрөнгийн зах зээл дээр давамгайлсан ялагчдын зүгээс идэвхтэй багцыг бий болгоход саад болдог.

Нэмж дурдахад, менежерүүд хоорондоо өрсөлддөг бөгөөд энэ нь альфа үүсгэхэд илүү хэцүү болгодог - 1960-аад онд зах зээлд жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчид ноёрхож байснаас хойш идэвхтэй менежерүүд мэдээллийн давуу талтай байсан бол өнөөдөр идэвхтэй менежерүүд үндсэндээ мэргэжлийн менежерүүдтэй өрсөлдөж байна. Бусад хүчин зүйлүүд нь арилжааны давтамж, ирээдүйг урьдчилан таамаглах боломжгүй байдаг.

"Бид хураамжийн талаар ярихад энэ нь гүйцэтгэлд сөрөг нөлөө үзүүлэх боловч ETF-ээс тийм ч их харагдахгүй байж магадгүй газарт хөл тавьж, олон тооны зар сурталчилгаа байрлуулах нь мэдээж тусалдаг" гэж Том Лайдон хэлэв. VettaFi компанийн дэд дарга.

Лидон 401(k) төлөвлөгөөнд хангалттай ETF байхгүй гэж нэмж хэлэв, үүнд олон идэвхтэй менежерүүд байдаг - Fidelity санд орж буй доллар бүрийн 75 цент нь 401 (k) төлөвлөгөөнд ордог. 401 (k) бизнест их хэмжээний арилжаагаар мөнгө олдог хүмүүс давамгайлж байгаа бөгөөд бага өртөгтэй ETF-ээс ялгаатай нь тийм ч их ашиг олдоггүй. Энэ жил ETF-д 400 тэрбум долларын шинэ хөрөнгө орж ирж, хамтын сангаас 120 тэрбум долларын хөрөнгө орж ирж байгаа тул эдгээр шугамыг давтал удаан хугацаа шаардаж магадгүй юм.

“Хөрөнгийн зах зээл уналттай, тогтмол орлогын зах зээл уналттай, идэвхтэй менежерүүд эргүүлэн төлөхийн тулд бага зардлаар хувьцаагаа зарж борлуулах шаардлагатай жилүүдийн нэгийг бид хүлээх болно. "Хөрөнгийн ашгийн хуваарилалтыг зогсооно" гэж Лидон хэлэв. "Чи ганцаараа зугаалж байсан жилдээ жилийн эцсийн гэнэтийн бөгөөд хүсээгүй бэлэг авахыг хүсэхгүй байна."

Судалгааны өөр нэг бүрэлдэхүүн хэсэг нь нэгдэж эсвэл татан буугдаж байгаа алдагдсан хөрөнгө индекст харагдахгүй, улмаар амьд үлдэх хувь нь хазайсан "амьд үлдэх тал дээр" байдаг. Судалгаанд эдгээр бүтэлгүйтсэн сангууд зэрэг бүхий л боломжийн багцыг тооцож, энэхүү өрөөсгөл байдлыг харгалзан үзсэн.

Тиймээс, Лидон хэлэхдээ, зах зээл уналттай байгаа энэ үед хөрөнгө оруулагчид урт хугацааны хэтийн төлөвийг баримталж, "хувьцааны жороочин" байхаас зайлсхийх хэрэгтэй, учир нь өнөөдрийн шилдэг менежер нь урт хугацаандаа шилдэг нь биш байж магадгүй юм.