(Bloomberg) - Энэ бол дэлхийн зээлийн зах зээл дээрх хамгийн хачирхалтай бооцооны нэг юм: АНУ-ын хөрөнгө оруулагчдыг зах зээлд нэвтрүүлэхгүй, хориг арга хэмжээ авсан улсаас худалдсан дефолт болсон бондыг худалдаж авах.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Гэсэн хэдий ч эрсдэл хүлээх хүсэлтэй худалдаачдын хувьд долларыг 2 центээр арилжаалдаг өрийг дарахын тулд хэтэрхий их мөнгө олох хэрэгтэй. Сугалааны тасалбар худалдаж авахтай ижил төстэй Латин Америк, Европын цөөн хэдэн сан Вашингтон, Каракасын хооронд хурцадмал байдал намжсан шинж тэмдгүүдээс болж Венесуэлийн үнэт цаас руу хөлийнхөө хурууг дүрж байна.
Лондонд төвтэй EMFI брокерийн ахлах стратегич Гуиллермо Гуэрреро засгийн газар болон төрийн өмчит газрын тосны компанийн тэмдэглэлийг санал болгож, "Та Венесуэлийн бондыг ердийн бонд гэж бодож болохгүй - тэдгээр нь сонголттой төстэй" гэж хэлэв. PDVSA энэ сард үйлчлүүлэгчдэдээ. "Та боломжийн эрсдэлийг худалдан авахын тулд маш бага үнэ төлж байна."
Энэ нь Венесуэлийн засгийн газарт 60 тэрбум ам.долларын нэрлэсэн үнэт цаасны бүтцэд өөрчлөлт оруулах замыг засч, хориг арга хэмжээг цуцлах боломж юм. Хэлэлцээр бүтэлгүйтсэнээр өмнөх таамаглалууд эцэстээ хөрөнгө оруулагчдыг шатааж байсан бол саяхан Вашингтон, Каракас хоёрын харилцаа өөдрөг үзлийг нэмэгдүүлж байна. Шинжээчид төлбөрийг барагдуулахгүй гэж хэлэхээс дургүйцэж байгаа ч завсрын сонгуулийн дараа АНУ зарим шийтгэлийг хөнгөвчлөх болно гэж улам их найдаж байна.
"Венесуэлд өртөхийг эрэлхийлж буй хөрөнгө оруулагчдын хувьд одоогийн хамгийн доод үнэ нь сайн нэвтрэх цэг бөгөөд бид илүү сайн цаг тухайд нь бооцоо тавихыг зөвлөдөггүй" гэж Герреро үйлчлүүлэгчдэдээ бичсэн тэмдэглэлдээ хэлэв.
Сүүлийн зургаан сарын хугацаанд амьдралын шинж тэмдэг багатай байсан зах зээлд огцом өөрчлөлт гарч, Petroleos de Venezuela SA-гийн үнэт цаасны ам.долларын үнэ 2 цент, засгийн газрын өр 7 цент дөхөж байна. Ливан болон ОХУ-ын төрийн өмчит ВТБ банк, Внешэкономбанкны зарим дефолтод орсон бондуудаас бусад бүрэн эрхт буюу хагас бие даасан үнэт цааснууд ийм хямралтай түвшинд арилжаалагддаг.
Мадридад төвтэй Auriga Global Investors компанийн арилжаа хариуцсан дарга Франческо Марани худалдан авах боломж байгааг харж байна. Тэрээр энэ сарын эхээр Венесуэлийн Ерөнхийлөгч Николас Мадуро АНУ-д хоригдож байсан гэр бүлийн хоёр гишүүнээ сулласныхаа хариуд шоронд хоригдож байсан долоон америк иргэнийг сулласнаар эхэлсэн үйл явдлын гинжин хэлхээг онцолж байна. Энэхүү солилцоо нь хориг арга хэмжээг хөнгөвчлөхөд саад болж байсан саад бэрхшээлийг арилгасан. Эхний алхам нь Chevron Corp-д Венесуэл дахь хамтарсан үйлдвэрүүдийнхээ газрын тосны үйлдвэрлэлийг нэмэгдүүлэх боломжийг олгох явдал юм.
"Худалдааны хориг хэвээр үлдэнэ гэж бид бодож байгаа ч бусад хориг арга хэмжээг аажмаар зөөлрүүлнэ" гэж Марани хэлэв.
Төрийн нарийн бичгийн дарга Антони Блинкен хэлэхдээ, хэрэв Мадуро ардчиллыг сэргээх талаар бүтээлч алхам хийвэл өмнөх засаг захиргаанаас авсан хориг арга хэмжээний бодлогодоо өөрчлөлт оруулах асуудлыг авч үзэхэд бэлэн байна. Энэ нь 2024 онд болох Ерөнхийлөгчийн сонгуулийн дүрмийн талаар сөрөг хүчинтэй хэлэлцээгээ дахин эхлүүлэхээр шийдсэнээс эхэлж болох юм. Хэлэлцээ нэг жилийн турш гацсан ч хурдан үргэлжлүүлнэ гэсэн хүлээлт нэмэгдэж байна.
Зургаан сарын өмнө Байдены албаны хүмүүс өнгөрсөн гуравдугаар сард Каракас руу ховорхон айлчилж Мадуротой уулзсаны адил шинэ эрч хүч хурдан уналтад орж магадгүй юм. Энэ нь бондын үнэ 56% -иар өсөхөд хүргэсэн бөгөөд энэ нь дараагийн саруудад алга болсон юм.
Үнэхээр ч энэ удаад бондын үнэ бараг л унасангүй. Хөрөнгө оруулагчдын үзэж байгаагаар энэ нь хөгжиж буй орнуудын өрийн хэмжээ огцом буурч, АНУ-ын худалдан авагчид түгжигдсэн хэвээр байгаатай холбоотой.
Лондонд төвтэй дэлхийн зах зээлийн тэргүүн Дин Тайлер хэлэхдээ: "Үнийн огцом өөрчлөлт, ялангуяа дэлхийн бондын зах зээл дээрх өнөөгийн нөхцөл байдлын хувьд мэдэгдэхүйц өөрчлөлт гарахаас өмнө нийлүүлэлтийн энэ хэт их ачааллыг шингээх хэд хэдэн томоохон худалдан авагч бидэнд хэрэгтэй байна" гэж хэлэв. BancTrust дээр. "Одоогийн байдлаар бонд арилжаалагдаж байгаа бол энэ нь дараагийн сонгууль болон түүнээс цааш үргэлжлэх гайхалтай арилжаа байж магадгүй юм."
Толлингын гэрээ
Боломжит худалдан авагчдад тунгаан бодох өөр нэг асуудал байна. Бондын төлбөр төлөгдөөгүй болоод бараг таван жил болж байгаа бөгөөд үнэт цаас эзэмшигчид зургаан жилийн ой хүртэл ямар нэгэн арга хэмжээ авахгүй бол эргэн төлөгдөх хүсэлт гаргах эрхээ алдана гэж үнэт цаасанд тусгасан дүрэм журамд заасан байдаг.
Тиймээс хөрөнгө оруулагчид мөнгөө эргүүлэн авахын тулд зарга мэдүүлэхэд зарцуулах уу, юу ч хийхгүй байж, бүтцийн өөрчлөлт хийх бүрд хариуцлага хүлээх үү, эсвэл гурав дахь удаагаа хийх үү гэсэн асуулттай тулгараад байна. сонголт: Венесуэльтэй хөөн хэлэлцэх хугацааг түдгэлзүүлэхийн зэрэгцээ бонд эзэмшигчид шүүхэд нэхэмжлэл гаргахаас зайлсхийх боломжтой толлингын гэрээ байгуулахыг хичээх.
Хэсэг бонд эзэмшигчид энэ замаар явж байна. Гэхдээ Венесуэлтэй холбоотой бүх зүйлийн нэгэн адил АНУ-ын хориг арга хэмжээ нь Мадуротой ямар нэгэн тохиролцоо хийхийг хориглодог тул энэ нь төвөгтэй юм. Эзэмшигчид АНУ-д хүлээн зөвшөөрөгдсөн нэлээн хүч чадалгүй сүүдрийн засгийн газрыг удирдаж буй сөрөг хүчний удирдагч Хуан Гуайдотой тохиролцоонд хүрэхийг оролдож болох ч түүний алба хөрөнгө оруулагчдын саналд хариу өгөөгүй байна.
Венесуэлд ажилладаг Cleary Gottlieb-ийн бүтцийн өөрчлөлтийн ахлах хамтрагч Ричард Купер "Энэ бол гайхмаар бас урам хугарсан" гэж хэлэв. Тэрээр хэлэхдээ, хэрэв тохиролцоонд хүрэхгүй бол хөрөнгө оруулагчид шүүхэд нэхэмжлэл гаргахаас өөр аргагүйд хүрч, Венесуэлийн ард түмэн хуулийн төлбөрийг их хэмжээгээр төлөх болно.
Гуайдогийн засаг захиргаа 2019, 2020 онд хоёр удаа олон нийтэд зарлаж, аливаа зээлдүүлэгчийн оруулсан төлбөр хураамжийн саналыг авч үзэхээ амласан. Гэвч түүний байгуулсан өрийн комисс өнгөрсөн жил татан буугдаж, боломжит хэлэлцээг хариуцах хүн үлдээгүй. Гуайдогийн сүүдрийн засгийн газрын ерөнхий прокурор тайлбар өгөх хүсэлтэд хариу өгөөгүй байна.
Харин Мадурогийн засаг захиргаа төлбөр төлөх гэрээ байгуулах санааг нээлттэй гэдгээ илэрхийлсэн ч засгийн газрын санаа бодлыг мэддэг хүмүүсийн үзэж байгаагаар ихэнх бонд эзэмшигчид хориг арга хэмжээ авснаас болж оролцох боломжгүй тул хэлэлцээр хийхээр суух нь утгагүй гэж албаныхан үзэж байна.
Одоогийн байдлаар төлөгдөөгүй өрийн 8.7 хувийг эзэмшигчид бүрэн барагдуулахаар шүүхэд нэхэмжлэл гаргасан байна. Хэрэв толлингийн гэрээ байхгүй бол илүү олон бондын хөөн хэлэлцэх хугацаа дуусах дөхөх тусам энэ тоо өснө гэж шинжээчид үзэж байна.
Энэ бол Нью-Йорк дахь Elliott Management Corp-ийн сангийн менежер асан Жей Ньюманы хүлээлт бөгөөд тэрээр Аргентинтай унасан бондынхоо төлөө олон жилийн турш тэмцэл өрнүүлсэн юм. Одоогийн байдлаар АНУ-ын хориг арга хэмжээ болон Гуайдогийн хуаран сонирхолгүй байгаа нь төлбөр төлөх хэлэлцээрт хүрэхэд хүндрэл учруулах болно гэж тэр хэлэв.
"Та үүнд эрх бүхий байгууллага оруулах ёстой" гэж тэр хэлэв. "Хэн хууль ёсны эрх мэдэлтэй вэ? Гуайдо мөн үү? Мадуро мөн үү?"
Хөрөнгө оруулагчид ирэх саруудад энэ асуултын хариултыг олох боломжтой. Лондонд төвтэй шинжээч Пилар Наваррогийн хэлснээр, ирэх сард болох АНУ-ын завсрын сонгуулийн дараа буюу Ардчилсан намынхны хувьд улс төрийн хувьд илүү тааламжтай болсон үед, мөн 2023 оны эхний улирал дуусахаас өмнө Венесуэлд тавьсан хориг арга хэмжээг хөнгөвчлөх болно. Медлигийн зөвлөхүүд.
"Мадуро болон сөрөг хүчний хоорондын хэлэлцээр нь Венесуэлийн засгийн газрыг олон улсын эрх мэдэлд хүлээн зөвшөөрөх асуудлыг шийдвэрлэхэд хүргэсэн нь өрийн бүтцийн өөрчлөлт хийх замыг хаах болно" гэж Наварро хэлэв.
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/two-cent-venezuela-bonds-lure-130000542.html