(Bloomberg) - АНУ-ын хүүгийн стратегичид хөдөлмөрийн зах зээлийн нөхцөл байдал зөөлөрч, инфляци буурах үед 2023 оны хоёрдугаар хагаст өгөөжийг бууруулж, муруйгаа чангаруулна гэж Төрийн сан сүүлийн үеийн өсөлтөө сунгана гэж голчлон найдаж байна.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Citigroup Inc., Deutsche Bank AG болон TD Securities-ийн таамаглал зэрэг үндсэн дилерийн компаниудын нийтэлсэн таамаглалууд нь Холбооны Нөөц 2024 онд нэг шөнийн дотор жишиг үзүүлэлтээ бууруулна гэж таамаглаж байна. Инфляц өснө гэж таамаглаж буй Goldman Sachs Group Inc. Хүлээн зөвшөөрөгдөөгүй өндөр хэвээр байх бөгөөд АНУ-ын эдийн засаг гүнзгий уналтаас зайлсхийх болно гэж хамгийн бага таамаглаж байна.
Бодлого, инфляцийн хэтийн төлөвөөс гадна Төрийн сангийн нийлүүлэлтийн талаарх хүлээлт нь таамаглалыг бүрдүүлэх гол хүчин зүйл болдог. АНУ-ын шинэ өрийн нийлүүлэлт 2022 онд багассан ч ХНС эзэмшиж байсан хөрөнгөө тасалсаар байвал дахин өсөх магадлалтай.
Дараах нь 2022 оны сүүлийн хоёр сард нийтлэгдсэн янз бүрийн стратегичдийн урьдчилсан таамаглал, жилийн өмнөх үзэл бодлыг нэгтгэсэн болно.
Bank of America (Марк Кабана, Меган Свибер, Бруно Брайзинха, Ральф Аксел нар 20-р сарын XNUMX-ны тайлан)
"Хөдөлмөрийн зах зээлийг цаашид зөөлрүүлэхийг шаардах бөгөөд 2023 он хүртэл гарахгүй байж магадгүй ч ханш буурах магадлалтай" ба хэтийн төлөвийн эрсдэлүүд илүү тэнцвэртэй байна.
"Бид UST муруй эргэж, эерэг налуу руу шилжинэ гэж найдаж байна"
"Эдийн засаг удааширч, ХНС-ийн явган аялал түр зогсонги байдал болон бууралт нь UST эрэлтийг дэмжих ёстой." Харин олон нийтэд цэвэр купоны нийлүүлэлт буурах ёстой.
Citigroup (Жабаз Матай, Рагхав Датла нар 16-р сарын XNUMX-ны тайлан)
"Хоёрдугаар хагаст өсөлт гарахаас өмнө Төрийн сангууд хямдрах боломж бий" гэж 10 жилийн өгөөжийг жилийн эцэст 3.25% болгож буцаана.
Нэгдсэн сангийн хүү 5.25%-5.5%-д хүрч, зах зээлийн үнэ 275 оны 2023-р сараас 2024 оны XNUMX-р сар хүртэл нийт XNUMX барр.
Урагш чиглүүлж буй эгц эргүүлэгчид сэтгэл татам харагдаж байна: "Явган аялалын мөчлөгөөс түр зогсолт руу шилжих, дараа нь бодлогыг хөнгөвчлөхийн тулд мөчлөг эргэх тусам урагш муруй огцом өсөх магадлал нь 2023 онд өгөөж өгөх хамгийн ирээдүйтэй чиглэлүүдийн нэг юм."
Инфляцийн муруй огцом өсөхийн хэрээр эвдэрсэн байдал буурах болно; 10 жилийн алдагдал 2.1%-д хүрэх боломжтой.
Deutsche Bank (Matthew Raskin, Steven Zeng, Aleksandar Kocic, 13-р сарын XNUMX-ны тайлан)
"АНУ-ын өгөөжийн мөчлөгийн оргил үе ард хоцорч магадгүй ч бид АНУ-ын хөдөлмөрийн зах зээлийн сул дорой байдлын нотолгоог урт хугацааны үзэл баримтлалд шилжүүлэхийг хүлээж байна"
"АНУ-ын эдийн засгийн уналт болон ХНС-ын хүүгийн бууралт нь өгөөжийг цаашид буурахаас сэргийлж байгаа гурван хүчин зүйл нь илүү огцом муруй авчрах болно: ХНС-ын бодлогыг үргэлжлүүлэн хязгаарлахыг шаардаж буй инфляцийн дарамт, ХНС-ийн урт хугацааны нэрлэсэн сангийн хүү, өндөр хугацаатай урамшуулал"
“Инфляци өндөр, инфляци тодорхойгүй байгаа үед бонд болон хөрөнгийн өгөөж эерэг хамааралтай байдаг. Энэ нь бондын эрсдэлээс хамгаалах үр ашгийг бууруулж, бондын эрсдэлийн урамшуулал зохих хэмжээгээр өсөх ёстой. Мөн бондын нийлүүлэлт нэмэгдэж, төв банкны QE буурсан нь эрэлт, нийлүүлэлтийн тэгшитгэлд материаллаг өөрчлөлтийг бий болгож байна”
Голдман Сакс (Правен Корапати, Уильям Маршалл болон бусад, 21-р сарын XNUMX-ний тайлан)
"Ирэх зургаан сарын хугацаанд бидний төсөөлөл өмнөхөөсөө хамаагүй өндөр байгаа бөгөөд бид энэ мөчлөгт өнөөг хүртэл харж байснаас өндөр оргил үеийг хайж байна"
Шалтгаан нь: эдийн засаг гүнзгий уналтаас зайлсхийх магадлалтай бөгөөд инфляци наалдамхай байх тул илүү урт хугацаанд хязгаарлах бодлого шаардагдана.
Мөн “Төв банкны тэнцэл мэдэгдэхүйц буурснаар” олон нийтэд нийлүүлэх нийлүүлэлт нэмэгдэж, илүүдэл хөрвөх чадвар буурна”
JPMorgan Chase & Co. (Jay Barry and Phoebe White, 23-р сарын XNUMX-ны тайлан)
4.75-р сард 5%-XNUMX% байх төлөвтэй байсан "ХНС зогссоны дараа өгөөж буурч, урт хугацааны төгсгөл огцом нэмэгдэх ёстой."
“Эрэлтийн динамик хүндрэлтэй хэвээр байж магадгүй” гэсэн хэдий ч QT үргэлжлэхийн хэрээр гадаад эрэлт нь нөөцийн хуримтлал, сонирхол татахуйц бус үнэлгээг илэрхийлж, арилжааны банкуудад хадгаламжийн өсөлт бага зэрэг ажиглагдаж байна; Тэтгэвэр болон харилцан эрэлт хэрэгцээ сайжрах ёстой боловч орон зайг нөхөхөд хангалтгүй
Морган Стэнли (Guneet Dhingra, 19-р сарын XNUMX-ний тайлан)
XNUMX-р сар гэхэд ХНС-ын өсөлтийн мөчлөгийг дуусгаж, инфляцийг бууруулж, АНУ-ын эдийн засагт зөөлөн буулт хийх нь өгөөжийг аажмаар бууруулна.
2s10s болон 2s30s муруйнууд жилийн эцэс гэхэд урагшаа муруйгаас илүү эгц байх ба эгцжилт 2H-д төвлөрөх болно
Гол сэдвүүд нь зах зээлийн таамаглаж байснаас доогуур ХНС-ийн зам (25 онд зах зээлийн үнийн бууралттай харьцуулбал 2024-р сард XNUMX бартерийн бууралт) болон инфляцийн наалдамхай байдал, Төрийн сангийн зах зээлийн хөрвөх чадвар зэрэг хүчин зүйлсийн нөлөөгөөр нэмэгдсэн хугацааны урамшуулал зэрэг багтана.
MUFG (Жорж Гонкалвес)
"АНУ-ын хүү, ялангуяа урт хугацааны хугацаатай ханш нь зөв алхам хийхээс өмнө дор хаяж нэг удаа дахин хямдрах болно (ХНС-ийн үлдсэн өсөлт, корпорацийн үнэт цаасны өгөөж, ECB QT, еврогийн нийлүүлэлт болон BoJ YCC-ийн сулрал зэргээс шалтгаалсан). бага ханш эхэлж болно"
Бусад төв банкууд хүүгээ өсгөж байхад АНУ-ын муруй "мини баавгайн огцом өсөлтийг хэд хэдэн үе шаттайгаар харах болно" гэхдээ "ХНС албан ёсоор сулрах циклд орох хүртэл муруйг эргүүлэх боломжгүй.
Энэ нь "хямдралыг хүлээж, урагш чиглүүлэгч муруйг нэмэгдүүлэх боломжийг" бий болгосон.
NatWest зах зээл (Жан Неврузи, Жон Бриггс)
2023 онд эдийн засгийн уналт болох магадлалтай ба терминалын санхүүжилтийн 5% байх төлөвтэй байгаа тул "сайн үнэтэй, хэрэв амжаагүй бол бид өгөөжөө дээд цэгтээ хүргэхийг хайж байна"
Гэсэн хэдий ч инфляци зорилтот түвшиндээ эргэж очиход удаашралтай байгаа тул ХНС-ийн догшин чиг хандлагаас урьдчилан сэргийлж, үхрийн өсөлт өмнөх мөчлөгтэй харьцуулахад хойшлогдож магадгүй юм.
5s30s-ийн эгц эгц болон 10s30s-ийн бодит уналттай өргөгчийг илүүд үздэг.
2024 оны эхээр ХНС-ын бодлогыг зөөлрүүлэх төлөв, "Төрийн сан нь дотоодын болон олон улсын хөрөнгө оруулагчдын хувьд илүү сонирхолтой хөрөнгө оруулалт болно"
RBC Capital Markets (Blake Gwinn, 22-р сарын XNUMX-ны тайлан)
UST муруй нь 1 оны 2023-р улиралд баавгайтай тэгшлэх хандлагатай хэвээр байж, дараа нь эцсийн сангийн хүү 5%-5.25%-д хүрч, "инфляци илүү тогтвортой буурах" ба хүүг бууруулах хүлээлт нь "бухын өсөлт, үргэлжлэх хугацаатай таатай орчинд шилжих боломжийг олгоно" халдвар авах"
50 оны 2-р улиралд 2023 бариул бууралт хийх бөгөөд эрсдэл нь "том хэмжээний зөөлрүүлэх цикл биш харин аажмаар төвийг сахисан байдал руу буцах" замаар илүү их эрсдэлтэй болно.
Хөрөнгө оруулагчид түүхэн өндөр өгөөжийг ашиглахыг эрмэлзэж байгаа тул UST-ийн дотоодын эрэлт сэргэх ёстой
Societe Generale SA (Субадра Ражаппа ба Шакиб Хуликатти нар 24-р сарын XNUMX-ний тайлан)
Төрийн сангийн өгөөж аажмаар буурч, өгөөжийн муруй Н2-д урвуу хэвээр үлдэнэ, дараа нь “бид 2 оны эхээр эдийн засгийн уналтад орох төлөвтэй байгаа тул” Н2024-д аажмаар огцом өснө гэж найдаж байна.
ХНС-ын хүү 5%-5.25%-д хүрч, "хямрал бодитоор эхлэх хүртэл" хэвээр байх болно.
TD Securities (Прия Мисра болон Геннадий Голдберг нар 18-р сарын XNUMX-ны тайлан)
"Бид ханшийн хувьд дахин тогтворгүй жил хүлээж байгаа ч эрсдэлийг хоёр талтай гэж харж байна"
ХНС хүүгээ 5.5% хүртэл өсгөж, "инфляци маш аажмаар буурч байгаа нөхцөл байдлаас" шалтгаалан хэсэг хугацаанд хэвээр үлдээж, хөдөлмөрийн зах зээл суларч байгаа тул 2023 оны XNUMX-р сараас эхлэн бууруулж эхэлнэ.
"Бид зах зээл нь терминалын сангийн хүү болон 2024 онд хүүгийн бууралтын хэмжээг доогуур үнэлж байна гэж бид бодож байгаа нь манай SOFR H3-H5 хавтгайруулагчийн цаадах ажил юм."
ХНС-ийн явган аялалын мөчлөгийн төгсгөл нь "хямралын орчинд хөрвөх чадвар, аюулгүй байдлыг хангах" урт хугацаатай Төрийн сангийн эрэлтийг сайжруулах ёстой.
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/treasury-strategists-expect-lower-yields-193501573.html