Санхүүгийн зах зээл дээрх мэдээний нөлөөллийг тайлагнаж, дүн шинжилгээ хийж амьжиргаагаа залгуулж байсан хүний хувьд зах зээл дээрх мэдээг өөрөөр биш харин даруухан болгодог.
Бодлого боловсруулагчдын байр суурийг анхаарч үзээрэй. Зарим үндэслэлээр тэд зээлийн хүү эсвэл төсвийн асуудлаар гаргасан шийдвэр нь хувьцаа, бонд, валютын хувь заяаг тодорхойлдог гэж боддог. Гэсэн хэдий ч тэд одоо эдгээр зах зээлийг бодлогын хөтөч болгон харж байна.
Энэ нь хачирхалтай санал хүсэлтийн гогцоо үүсгэж болно. Бонд болон үнэт цаасны зах зээл нь ихэвчлэн мөнгөний эрх баригчдад үлддэг бодлогыг чангатгах таагүй ажлыг үр дүнтэй гүйцэтгэж байгаа эерэг өөрчлөлтүүд гэж үзэж болно. Үүний эсрэгээр, өр болон хөрөнгийн зах зээл дээрх сэргэлт нь төв банкны илүү хатуу арга хэмжээг шаарддаг нөхцөл байдлыг хөнгөвчлөхөд хүргэдэг. Тиймээс хөрөнгө оруулагчид баавгайн зах зээлийн өсөлтийг замаа улам чангаруулахын дохио гэж үзэж магадгүй юм.
Холбооны нөөцийн сан нь богино хугацааны хүүг тогтоох, үнэт цаас худалдан авах, худалдах гэсэн хоёр үндсэн бодлогын хэрэгсэлтэй. Эдгээр нь мөнгө болон засгийн газрын үнэт цаасны зах зээлээр дамждаг бөгөөд илүү өргөн хүрээний хүү болон үнэт цаасны үнэд шууд бусаар нөлөөлдөг.
Тэдний үйл ажиллагааны үр нөлөөг хэмжихийн тулд төв банкны ажилтнууд корпорацийн зээл, орон сууцны зээл, валют, хөрөнгийн зах зээл зэрэг санхүүгийн өргөн хүрээг хамардаг. Тэнд л бодит мөнгө босгож, хөрөнгө оруулалт хийж, мөнгөний бодлого нийт эдийн засагт нөлөөлдөг.
Зөвхөн ХНС-ын хийсэн зүйл дээр үндэслэн санхүүгийн нөхцөл байдал байх ёстой хэмжээнээсээ хамаагүй илүү чангарлаа. Үүний оронд тэд голчлон нөлөөлсөн албаны хүмүүс юу гэж хэлсэн. Тэдний үйл ажиллагаа нь холбооны сангийн зорилтот түвшинг бараг тэгээс ердөө 0.75%-1% болгон хоёрхон удаа өсгөж, үнэмлэхүй бага хувь, 8%-иас дээш үнийн хөөрөгдлийг харгалзан үзээд рекорд доод бодит ханшийг нэмэгдүүлсэн байна.
Хэл ярианы хувьд, ХНС-ын удирдагчид бодлогын байр сууриа яаралтай хэвийн болгох хэрэгтэй гэж хэлсэн. Энэ нь Холбооны нээлттэй зах зээлийн хорооны 14-р сарын 15-26, 27-р сарын XNUMX-XNUMX-ны хурлаар холбооны сангийн хүүг хагас нэгжээр нэмэгдүүлсэн гэсэн үг. протоколын дагуу Өнгөрсөн долоо хоногт энэ сард болсон Бодлого тодорхойлох хэсгийн хуралдаан болон Төв банкны олон албан тушаалтнуудын санал хүсэлтийг нийтэлжээ. Энэ жил XNUMX, XNUMX, XNUMX-р сард үлдсэн FOMC конфэйсүүд улирлын онооны нэмэлт өсөлтийг хүлээж байна.
XNUMX-р сараас эхлэн ХНС-ын үнэт цаасны нөөцийг бууруулахаас эхлээд хөрвөх чадварыг татах зэрэг эдгээр үйлдлүүдийг урьдчилан таамаглах. Чикагогийн ХНС-ийн Үндэсний санхүүгийн нөхцөл байдлын индекс утга учиртай чангарчээ. Энэ нь дунд болон урт хугацааны бондын өгөөжийн огцом өсөлт, ипотекийн зээлийн хүүгийн өсөлт, долларын ханшийн өсөлт, мэдээжийн хэрэг хувьцааны ханшийн огцом уналт зэрэгтэй холбоотой.
S&P 500 индекс
20%-иар буурах баавгай зах зээлийн нутаг дэвсгэрт .
Хөрөнгө оруулагчдын хувьд эдгээр алхмууд нь хэцүү байж болох ч тэд эдийн засгийг хязгаарлах, инфляцийг удаашруулахын тулд ХНС-ын зарим ажлыг хийж байна. ХНС-ын дарга Жером Пауэлл саяхан "Эдийн засгийн талаар ярьж буй арга барилд тулгуурлан санхүүгийн зах зээлүүд урьдчилан хариу үйлдэл үзүүлж байгааг харахад таатай байна. Үүний үр дүнд... "Энэ бол бидэнд хэрэгтэй зүйл юм."
Нөхцөл байдлыг чангатгах нь зээлийн хүүг тэглэх, ХНС жилийн 1.4 их наяд ам.долларын дээд хурдаар хөрвөх чадварыг хүчээр тэжээж байсан өмнөх хэт өдөөгч бодлогоос зайлшгүй шаардлагатай алхам юм. Гэхдээ тэд инфляцийг дөрвөн арван жилийн оргил үеээсээ буулгаж чадах болов уу?
Өнгөрсөн долоо хоногт зээлийн хүү буурч, хөрөнгийн үнэ сэргэснийг харгалзан үзэхэд тийм гэж хариулна. Үнэн хэрэгтээ, тавдугаар сарын эхэн үеэс эхлэн ХНС-ийн фьючерсүүд чангаралт дээд цэгтээ хүрэх төлөвтэй байгаа 2023 оны эхний хагас гэхэд дөрөвний нэг оноогоор хоёр дахин бага өсөлтийг бууруулсан. 2.75-р сар гэхэд 3%-XNUMX% байх төлөвтэй байна CME FedWatch сайт.
Энэ нь 2.47-р сарын эхэн үеэс эхлэн Төрийн сангийн өгөөжийн огцом бууралтаас харагдаж байна. Хоёр жилийн хугацаатай үнэт цаасны өгөөж, ХНС-ийн хүлээгдэж буй алхамуудтай хамгийн их холбоотой байсан бөгөөд баасан гаригт өдрийн оргил 2.80%-иас 10% болж буурчээ. Үүний зэрэгцээ 3.20 жилийн хугацаатай үнэт цаасны ханш 2018%-иас 2.72 оны XNUMX-р сарын дээд цэгтээ хүрэхгүй байсан нь ХНС-ын сүүлийн чангаралтын мөчлөгийн үеэр XNUMX% болж буурсан байна.
Гэсэн хэдий ч өсөлтийн дараа айдас төрүүлдэг зарим жижиглэн худалдаачдаас болон
Snap
Өнгөрсөн долоо хоногт хөрөнгийн зах зээл сэргэсэн. Төрийн сангийн өгөөжийн бууралт нь хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой, өндөр өгөөжтэй хотын болон корпорацийн бондын зах зээлд ч нөлөөлсөн. Үүний зэрэгцээ хэлбэлзлийн хэмжүүр, тухайлбал
Cboe хэлбэлзлийн индекс,
эсвэл VIX, S&P 500 болон бондын зах зээлд ижил төстэй арга хэмжээнүүдийг мөн зогсоосон. Энэ бүхэн нь зах зээлийн өмнөх чангаралтын дараа санхүүгийн нөхцөл байдлыг хөнгөвчлөхөд хүргэдэг.
Гэсэн хэдий ч болгоомжтой байх шалтгаан бий гэж сангийн менежер Хардинг Лоевнерийн хөрөнгийн хуваарилалтын стратегич Эдмунд Беллорд хэлэв. 2007-09 оны санхүүгийн хямралаас хойш хөрөнгийн үнийг өсгөх замаар зарцуулалтыг идэвхжүүлэх арга хэмжээний зайлшгүй үр дүн гэж ХНС инфляцийг барихын тулд хөрөнгийн үнийг бууруулах шаардлагатай болж магадгүй юм.
Одоогийн байдлаар хувьцааны нөлөөлөл нь ирээдүйн орлогод илүү өндөр хөнгөлөлт үзүүлэхэд нөлөөлсөн гэж Беллорд утсаар өгсөн ярилцлагадаа нэмж хэлэв. Дараагийн үе шат нь мөнгөн гүйлгээг бууруулах бөгөөд энэ нь зах зээлд "бухын нөлөө" үүсгэж болзошгүй гэж тэр хэллээ.
Энэ утгаараа хөрөнгийн зах зээлийн үнэ/орлого хэд дахин буурч, оны эхэнд дээд цэгтээ хүрч байсан 16.5 дахин их орлого 21 дахин их болсныг олон ажиглагчид тэмдэглэж байна. Гэвч Renaissance Macro Research-ийн тэргүүн Жефф деГраафын ажигласнаар шинжээчдийн орлогын тооцоолол нь хувьцааны үнийн хөдөлгөөнөөс хоцорч байгаагаараа алдартай. S&P 500-ийн ашгийн өөрчлөлтүүд нь хувьцааны ханш унаснаас хойш 500 долоо хоногийн дараа түүхэндээ доод түвшинд хүрдэг гэж тэр үйлчлүүлэгчийн тэмдэглэлдээ бичжээ. Үнэн хэрэгтээ, S&P XNUMX-д залруулга хийсэн ч ашгийн өөрчлөлтүүд бодитойгоор буураагүй байна.
Беллорд хувьцааны үнэ цаашид буурах ёстой гэсэн түүний захиас “нээлттэй булшны увидастай” гэдгийг хүлээн зөвшөөрсөн. Гэхдээ инфляцийг номхотгохын тулд эрэлт хэрэгцээг сүйрүүлэхийн тулд үл хөдлөх хөрөнгө, хувьцааны "ихэр бөмбөлгийг" "дэлбэлэх" ёстой гэж тэр хэллээ.
Хөрөнгийн дефляци нь хувьцаа болон өмчтэй хүмүүсийн зарцуулалтыг хязгаарлахад тохиромжтой. Сэтгэл зүйчдийн үзэж байгаагаар олзны таашаал авахаас илүү алдагдлын шаналал илүү хүчтэй мэдрэгддэг Амос Тверский, Даниел Каннеман нар, 2002 оны эдийн засгийн салбарын Нобелийн шагналыг дөч гаруй жилийн өмнө илэрхийлсэн. Гэвч хөрөнгийн үнийн хөөрөгдлөөс болж зардлаа олон жил нэмэгдүүлсний дараа эдгээр хөрөнгийг эзэмшиж чадах чинээлэг хүмүүсээс ирсэн гомдол нь бритизмийг ашиглан "хохирох" болно гэж Беллорд хэлэв.
Хэрэв ХНС-ын инфляцийн эсрэг хийсэн дайралт нь санхүүгийн зах зээл, тэр дундаа хувьцааны үнийг чиглүүлж байгаа бол хөрөнгийн болон зээлийн зах зээл дээрх өсөлтөд Төв банкнаас нэмэлт арга хэмжээ авах шаардлагатай болно. Хөрөнгө оруулагчид Пауэлл & Ко компани үйлдлээр бус үг хэллэгээрээ хатуурхаж байсныг санаж байвал сайн. Цаашид ханшийн мэдэгдэхүйц өсөлт, ХНС-ийн балансыг бууруулах нь зайлшгүй сөрөг үр дагавартай байх болно. Дараа нь зах зээлүүд илүү муу мэдээллүүд гаргах болно.
Бичих Рэндалл В.Форсит [имэйлээр хамгаалагдсан]
Эх сурвалж: https://www.barrons.com/articles/stock-market-rally-fed-interest-rates-higher-51653665564?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Энэхүү ралли нь ХНС-г хүүгээ өндөр өсгөхөд хүргэж болзошгүй юм
Санхүүгийн зах зээл дээрх мэдээний нөлөөллийг тайлагнаж, дүн шинжилгээ хийж амьжиргаагаа залгуулж байсан хүний хувьд зах зээл дээрх мэдээг өөрөөр биш харин даруухан болгодог.
Бодлого боловсруулагчдын байр суурийг анхаарч үзээрэй. Зарим үндэслэлээр тэд зээлийн хүү эсвэл төсвийн асуудлаар гаргасан шийдвэр нь хувьцаа, бонд, валютын хувь заяаг тодорхойлдог гэж боддог. Гэсэн хэдий ч тэд одоо эдгээр зах зээлийг бодлогын хөтөч болгон харж байна.
Энэ нь хачирхалтай санал хүсэлтийн гогцоо үүсгэж болно. Бонд болон үнэт цаасны зах зээл нь ихэвчлэн мөнгөний эрх баригчдад үлддэг бодлогыг чангатгах таагүй ажлыг үр дүнтэй гүйцэтгэж байгаа эерэг өөрчлөлтүүд гэж үзэж болно. Үүний эсрэгээр, өр болон хөрөнгийн зах зээл дээрх сэргэлт нь төв банкны илүү хатуу арга хэмжээг шаарддаг нөхцөл байдлыг хөнгөвчлөхөд хүргэдэг. Тиймээс хөрөнгө оруулагчид баавгайн зах зээлийн өсөлтийг замаа улам чангаруулахын дохио гэж үзэж магадгүй юм.
Холбооны нөөцийн сан нь богино хугацааны хүүг тогтоох, үнэт цаас худалдан авах, худалдах гэсэн хоёр үндсэн бодлогын хэрэгсэлтэй. Эдгээр нь мөнгө болон засгийн газрын үнэт цаасны зах зээлээр дамждаг бөгөөд илүү өргөн хүрээний хүү болон үнэт цаасны үнэд шууд бусаар нөлөөлдөг.
Тэдний үйл ажиллагааны үр нөлөөг хэмжихийн тулд төв банкны ажилтнууд корпорацийн зээл, орон сууцны зээл, валют, хөрөнгийн зах зээл зэрэг санхүүгийн өргөн хүрээг хамардаг. Тэнд л бодит мөнгө босгож, хөрөнгө оруулалт хийж, мөнгөний бодлого нийт эдийн засагт нөлөөлдөг.
Зөвхөн ХНС-ын хийсэн зүйл дээр үндэслэн санхүүгийн нөхцөл байдал байх ёстой хэмжээнээсээ хамаагүй илүү чангарлаа. Үүний оронд тэд голчлон нөлөөлсөн албаны хүмүүс юу гэж хэлсэн. Тэдний үйл ажиллагаа нь холбооны сангийн зорилтот түвшинг бараг тэгээс ердөө 0.75%-1% болгон хоёрхон удаа өсгөж, үнэмлэхүй бага хувь, 8%-иас дээш үнийн хөөрөгдлийг харгалзан үзээд рекорд доод бодит ханшийг нэмэгдүүлсэн байна.
Хэл ярианы хувьд, ХНС-ын удирдагчид бодлогын байр сууриа яаралтай хэвийн болгох хэрэгтэй гэж хэлсэн. Энэ нь Холбооны нээлттэй зах зээлийн хорооны 14-р сарын 15-26, 27-р сарын XNUMX-XNUMX-ны хурлаар холбооны сангийн хүүг хагас нэгжээр нэмэгдүүлсэн гэсэн үг. протоколын дагуу Өнгөрсөн долоо хоногт энэ сард болсон Бодлого тодорхойлох хэсгийн хуралдаан болон Төв банкны олон албан тушаалтнуудын санал хүсэлтийг нийтэлжээ. Энэ жил XNUMX, XNUMX, XNUMX-р сард үлдсэн FOMC конфэйсүүд улирлын онооны нэмэлт өсөлтийг хүлээж байна.
XNUMX-р сараас эхлэн ХНС-ын үнэт цаасны нөөцийг бууруулахаас эхлээд хөрвөх чадварыг татах зэрэг эдгээр үйлдлүүдийг урьдчилан таамаглах. Чикагогийн ХНС-ийн Үндэсний санхүүгийн нөхцөл байдлын индекс утга учиртай чангарчээ. Энэ нь дунд болон урт хугацааны бондын өгөөжийн огцом өсөлт, ипотекийн зээлийн хүүгийн өсөлт, долларын ханшийн өсөлт, мэдээжийн хэрэг хувьцааны ханшийн огцом уналт зэрэгтэй холбоотой.
S&P 500 индекс
20%-иар буурах баавгай зах зээлийн нутаг дэвсгэрт .
Хөрөнгө оруулагчдын хувьд эдгээр алхмууд нь хэцүү байж болох ч тэд эдийн засгийг хязгаарлах, инфляцийг удаашруулахын тулд ХНС-ын зарим ажлыг хийж байна. ХНС-ын дарга Жером Пауэлл саяхан "Эдийн засгийн талаар ярьж буй арга барилд тулгуурлан санхүүгийн зах зээлүүд урьдчилан хариу үйлдэл үзүүлж байгааг харахад таатай байна. Үүний үр дүнд... "Энэ бол бидэнд хэрэгтэй зүйл юм."
Нөхцөл байдлыг чангатгах нь зээлийн хүүг тэглэх, ХНС жилийн 1.4 их наяд ам.долларын дээд хурдаар хөрвөх чадварыг хүчээр тэжээж байсан өмнөх хэт өдөөгч бодлогоос зайлшгүй шаардлагатай алхам юм. Гэхдээ тэд инфляцийг дөрвөн арван жилийн оргил үеээсээ буулгаж чадах болов уу?
Өнгөрсөн долоо хоногт зээлийн хүү буурч, хөрөнгийн үнэ сэргэснийг харгалзан үзэхэд тийм гэж хариулна. Үнэн хэрэгтээ, тавдугаар сарын эхэн үеэс эхлэн ХНС-ийн фьючерсүүд чангаралт дээд цэгтээ хүрэх төлөвтэй байгаа 2023 оны эхний хагас гэхэд дөрөвний нэг оноогоор хоёр дахин бага өсөлтийг бууруулсан. 2.75-р сар гэхэд 3%-XNUMX% байх төлөвтэй байна CME FedWatch сайт.
Энэ нь 2.47-р сарын эхэн үеэс эхлэн Төрийн сангийн өгөөжийн огцом бууралтаас харагдаж байна. Хоёр жилийн хугацаатай үнэт цаасны өгөөж, ХНС-ийн хүлээгдэж буй алхамуудтай хамгийн их холбоотой байсан бөгөөд баасан гаригт өдрийн оргил 2.80%-иас 10% болж буурчээ. Үүний зэрэгцээ 3.20 жилийн хугацаатай үнэт цаасны ханш 2018%-иас 2.72 оны XNUMX-р сарын дээд цэгтээ хүрэхгүй байсан нь ХНС-ын сүүлийн чангаралтын мөчлөгийн үеэр XNUMX% болж буурсан байна.
Гэсэн хэдий ч өсөлтийн дараа айдас төрүүлдэг зарим жижиглэн худалдаачдаас болон
Snap
Өнгөрсөн долоо хоногт хөрөнгийн зах зээл сэргэсэн. Төрийн сангийн өгөөжийн бууралт нь хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой, өндөр өгөөжтэй хотын болон корпорацийн бондын зах зээлд ч нөлөөлсөн. Үүний зэрэгцээ хэлбэлзлийн хэмжүүр, тухайлбал
Cboe хэлбэлзлийн индекс,
эсвэл VIX, S&P 500 болон бондын зах зээлд ижил төстэй арга хэмжээнүүдийг мөн зогсоосон. Энэ бүхэн нь зах зээлийн өмнөх чангаралтын дараа санхүүгийн нөхцөл байдлыг хөнгөвчлөхөд хүргэдэг.
Гэсэн хэдий ч болгоомжтой байх шалтгаан бий гэж сангийн менежер Хардинг Лоевнерийн хөрөнгийн хуваарилалтын стратегич Эдмунд Беллорд хэлэв. 2007-09 оны санхүүгийн хямралаас хойш хөрөнгийн үнийг өсгөх замаар зарцуулалтыг идэвхжүүлэх арга хэмжээний зайлшгүй үр дүн гэж ХНС инфляцийг барихын тулд хөрөнгийн үнийг бууруулах шаардлагатай болж магадгүй юм.
Одоогийн байдлаар хувьцааны нөлөөлөл нь ирээдүйн орлогод илүү өндөр хөнгөлөлт үзүүлэхэд нөлөөлсөн гэж Беллорд утсаар өгсөн ярилцлагадаа нэмж хэлэв. Дараагийн үе шат нь мөнгөн гүйлгээг бууруулах бөгөөд энэ нь зах зээлд "бухын нөлөө" үүсгэж болзошгүй гэж тэр хэллээ.
Энэ утгаараа хөрөнгийн зах зээлийн үнэ/орлого хэд дахин буурч, оны эхэнд дээд цэгтээ хүрч байсан 16.5 дахин их орлого 21 дахин их болсныг олон ажиглагчид тэмдэглэж байна. Гэвч Renaissance Macro Research-ийн тэргүүн Жефф деГраафын ажигласнаар шинжээчдийн орлогын тооцоолол нь хувьцааны үнийн хөдөлгөөнөөс хоцорч байгаагаараа алдартай. S&P 500-ийн ашгийн өөрчлөлтүүд нь хувьцааны ханш унаснаас хойш 500 долоо хоногийн дараа түүхэндээ доод түвшинд хүрдэг гэж тэр үйлчлүүлэгчийн тэмдэглэлдээ бичжээ. Үнэн хэрэгтээ, S&P XNUMX-д залруулга хийсэн ч ашгийн өөрчлөлтүүд бодитойгоор буураагүй байна.
Беллорд хувьцааны үнэ цаашид буурах ёстой гэсэн түүний захиас “нээлттэй булшны увидастай” гэдгийг хүлээн зөвшөөрсөн. Гэхдээ инфляцийг номхотгохын тулд эрэлт хэрэгцээг сүйрүүлэхийн тулд үл хөдлөх хөрөнгө, хувьцааны "ихэр бөмбөлгийг" "дэлбэлэх" ёстой гэж тэр хэллээ.
Хөрөнгийн дефляци нь хувьцаа болон өмчтэй хүмүүсийн зарцуулалтыг хязгаарлахад тохиромжтой. Сэтгэл зүйчдийн үзэж байгаагаар олзны таашаал авахаас илүү алдагдлын шаналал илүү хүчтэй мэдрэгддэг Амос Тверский, Даниел Каннеман нар, 2002 оны эдийн засгийн салбарын Нобелийн шагналыг дөч гаруй жилийн өмнө илэрхийлсэн. Гэвч хөрөнгийн үнийн хөөрөгдлөөс болж зардлаа олон жил нэмэгдүүлсний дараа эдгээр хөрөнгийг эзэмшиж чадах чинээлэг хүмүүсээс ирсэн гомдол нь бритизмийг ашиглан "хохирох" болно гэж Беллорд хэлэв.
Хэрэв ХНС-ын инфляцийн эсрэг хийсэн дайралт нь санхүүгийн зах зээл, тэр дундаа хувьцааны үнийг чиглүүлж байгаа бол хөрөнгийн болон зээлийн зах зээл дээрх өсөлтөд Төв банкнаас нэмэлт арга хэмжээ авах шаардлагатай болно. Хөрөнгө оруулагчид Пауэлл & Ко компани үйлдлээр бус үг хэллэгээрээ хатуурхаж байсныг санаж байвал сайн. Цаашид ханшийн мэдэгдэхүйц өсөлт, ХНС-ийн балансыг бууруулах нь зайлшгүй сөрөг үр дагавартай байх болно. Дараа нь зах зээлүүд илүү муу мэдээллүүд гаргах болно.
Бичих Рэндалл В.Форсит [имэйлээр хамгаалагдсан]
Эх сурвалж: https://www.barrons.com/articles/stock-market-rally-fed-interest-rates-higher-51653665564?siteid=yhoof2&yptr=yahoo