Энэхүү Odey сан нь шорт нь үнэмлэхүй өгөөжийг хэрхэн шууд бусаар нэмэгдүүлэх талаар тайлбарладаг

Odey's LF Brook Absolute Return Fund 4.6 оны бүтэн жилийн өгөөж нь 2021% байсан ч 9.9-р улиралд -22.95% -ийн өгөөжтэй хүнд хэцүү байсан. Нөгөөтэйгүүр, MSCI World Index 2021 онд 12.9%-иар өссөн байна. Брук сан 2009 онд байгуулагдсан цагаасаа хойш жилийн нийлмэл өсөлтийн хурд нь XNUMX%-иар өссөн байна.

Brook Asset Management-ийн Жеймс Ханбери дөрөвдүгээр улиралд хөрөнгө оруулагчдад хандсан захидалдаа тэдний богино хэмжээний ном нь 2021 онд нийт өгөөжөө нэмэгдүүлэхэд бодитой нөлөө үзүүлсэн гэж хэлсэн. АНУ-ын Хууль зүйн яам эрсдэлээс хамгаалах сангийн богино хэмжээний талаар мөрдөн байцаалтын явцад энэ мэдэгдэл чухал ач холбогдолтой юм. Шорт нь эрсдэлээс хамгаалах сангийн нийт багцад эерэг нөлөө үзүүлэхийн тулд эерэг өгөөжтэй байх албагүй.

Тэрээр мөн хамгийн том урт албан тушаалаасаа илт давуу гүйцэтгэлтэй байсан тэдний түүхэн амжилтын эсрэг өнгөрсөн жил тэдний шилдэг зургаан урт албан тушаал муу ажилласан гэж мэдээлсэн. Тэд сул талыг ашиглан итгэл үнэмшил өндөртэй албан тушаалыг нэмэгдүүлсэн.

Хамгийн том эсэргүүцэгчид

2009 оноос хойш Брук сангийн шилдэг зургаан байр суурь 22.1 оныг дуустал жилд дунджаар 2020%-ийн өгөөж авчирсан. Статистикийн дагуу эдгээр албан тушаалууд нь тус сан албан тушаалын хувиар хамгийн их альфа үүсгэдэг, гэхдээ 2021 он бол эхний жил байсан. Энэ нь чиг хандлагыг дагасангүй. Гэсэн хэдий ч сангийн бусад урт ном нь 2021 онд сайн ажиллаж, үндсэндээ төвийг сахисан альфа, урт номын 26.11%-ийн өгөөжийг олгосон.

Өнгөрсөн жил AO World компанийг 2020 онд "од гүйцэтгэгч" гэж Ханбери хэлсэн бөгөөд энэ нь хамгийн том доромжлол байсан юм. AO World нь аудио, телевиз, компьютер, тоглоом, хөдөлгөөнт төхөөрөмжүүдийн салбарт өрсөлдөгч бөгөөд энэ нь хамгийн муу зүйлтэй тулгарсан гэсэн үг юм. Түүний захиалга нь дарааллын өмнө байгаагүй тул нийлүүлэлтийн сүлжээтэй холбоотой асуудал гарсан.

Ханбери компанид тулгараад байгаа асуудлууд түр зуурынх гэж үзэж байгаа бөгөөд үйлчлүүлэгчдээ нэгдүгээрт тавьж, өсөлтөд хөрөнгө оруулалт хийснээрээ "өндөр чанартай" арга хэмжээ авсан гэж үзэж байна. Цаашилбал, AO World 2021 онд зах зээлд эзлэх хувийг нэмэгдүүлсэн.

Өнгөрсөн жил Brook сангийн хоёр дахь том доромжлогч нь Hanbury-ийн хамгийн өндөр итгэл үнэмшилтэй агаарын тээврийн компани болох Jet2 байв. Эхний улирлын төгсгөлд сансрын орон зайд болгоомжтой хандсаны улмаас бусад агаарын тээврийн компаниуд дахь хувьцаагаа бууруулахдаа тус сан байр сууриа бууруулаагүй.

Ханбери Jet2-ын гол асуудал бол Их Британи "дэлхийн хэмжээнд хамгийн хатуу нислэгийн бодлого"-той байсан бөгөөд удирдамж нь байнга өөрчлөгдөж байдаг гэж үздэг. Гэсэн хэдий ч Hanbury Jet2 нь энэ салбарын хамгийн хүчирхэг баланстай бөгөөд хувьцаагаа авна гэж найдаж байна гэж хэлэв.

2021 оны бусад томоохон эсэргүүцэгчид нь IWG болон Plus500 байв.

Хамгийн том урт хугацааны хувь нэмэр оруулагчид

Oxford Nanopore болон Frasers Group нь 2021 онд Брук сангийн хоёр том хандивлагч байсан. Nanopore 60-р сарын сүүлчээр амжилттай IPO хийсний дараа дунд хэсэгт нь 2021 орчим хувиар удирдамжаа нэмэгдүүлсэн. Nanopore энэ сард удирдамжаа ахин нэмэгдүүлсэн нь 120 оны хоёрдугаар хагасын орлого нь валютыг саармагжуулах зарчмаар IPO хийхээр төлөвлөснөөс XNUMX орчим хувиар илүү байх болно гэсэн үг юм.

Арванхоёрдугаар сард Frasers Group нь бизнесийнхээ эрүүл мэндийг харуулсан өндөр ашгийн талаар мэдээлсэн. Тус компани борлуулалтаа 24%, ашиг нь 70 гаруй хувиар өссөн байна. Консерватив нягтлан бодох бүртгэл нь бүх барилга байгууламж, түрээсийг сул байсан бол үнэ цэнийг нь бууруулахад хүргэдэг тул бэлэн мөнгөний орлого нь орлогоосоо илүү хүчтэй байсан.

Ханбури Фрейзер группын хамгийн буруу ойлгогдож, дутуу үнэлэгдсэн салбар бол тансаг хэрэглээний салбар болох Фланелс гэж үздэг. Түүний тооцоолсноор Flannels борлуулалтаа 50 орчим хувиар, 20 хувиас дээш ашиг орлоготойгоор өссөн байна. Ханбери тус групп 2 он гэхэд 2025 тэрбум фунт стерлингийн зорилтот түвшинд хүрэх замдаа явж байгаа гэж үзэж байгаа бөгөөд энэ нь зөвхөн Фланелс компанид нийт бүлгийнхээс хэд дахин өндөр үнэлгээ өгөх болно.

Бусад өртөлтүүд

Odey сан нь газрын тос, үнэт металлыг эс тооцвол түүхий эдийн эрсдэлээс 6.51%-иар өгөөжөө өгчээ. 2.15% -иар Glencore хамгийн их хувь нэмэр оруулсан бөгөөд Брүүк газрын тосонд өртсөн нь 2.31% -ийн хатуу өгөөжийг бий болгосон. Тус сангийн хоёр өрөмдөгч дөрөвдүгээр улиралд эерэг өөрчлөлтүүд гарсан тухай мэдээлсэн бөгөөд Maersk Drilling-ийг Noble компани бүх хувьцааг нэгтгэх санал тавьсан бол сансрын хамгийн том хөрөнгө оруулагчдын нэг Жон Фредриксен Валарис компанийн 6%-ийг эзэмшиж байна.

Брук мөн өнгөрсөн жил банкны эрсдэлээс 5.87%-иар өндөр өгөөж авсан. Түүний сансарт хамгийн их хувь нэмэр оруулсан нь TCS байсан бөгөөд одоо зарагдсан байна. Ханбери Европын банкуудын тайлагнасан болон хуулиар тогтоосон орлогын хоорондох зөрүү мэдэгдэхүйц арилсан гэж онцлон тэмдэглэв. Тиймээс тэд хөрөнгө босгож, түүнийгээ хувьцаа эзэмшигчдэдээ буцааж өгөх боломж илүү их болсон.

Их Британийн барилгын салбар 2.67 онд Брук санд 2021%-ийн өгөөж өгсөн бөгөөд нэрс нь тус салбараас илт давуу байсан. Ханбери тэдний сонгосон нэрс нь зах зээлийн таамаглаж буй инфляцийг даван туулахад илүү тохиромжтой гэж үзэж байна.

Odey сан дөрөвдүгээр улиралд АНУ-ын ABF, Flutter болон Altice-д гурван шинэ утга учиртай урт албан тушаал нэмсэн. Ханбури тэдний урт ном нь үнэ цэнийн нэрсийн талаар өрөөсгөл хэвээр байна гэж нэмж хэлэв.

Богино ном урт номонд хэрхэн түлхэц өгсөн бэ

Hanbury тэдний богино ном 11.02 онд үнэмлэхүй утгаараа 2021%-иар буурсан гэж мэдээлсэн ч 7.88%-ийн онцгой хүчтэй альфа-г үүсгэсэн байна. Энэ альфа нь Одей санд илүү том хэмжээний урт номтой болох боломжийг олгож, түүний үнэмлэхүй өгөөжийг шууд бусаар нэмэгдүүлсэн.

Богино талын хамгийн том хувь нэмэр оруулагч нь Брук санд 3.25% буцаан өгсөн Пелотон байв. Тус сангийн диссертаци нь тус компанийн бүтээгдэхүүний COVID-ийн эрэлтийг хэт их тооцоолсон бөгөөд үнэ тогтоох чадвар нь зах зээлийн таамаглаж байсан шиг хүчтэй биш байсан. Пелотон өнгөрсөн жил үнээ хэд хэдэн удаа бууруулсан нь дөрөвдүгээр улиралд их хэмжээний ашгийн анхааруулга өгсөн юм. Дараа нь Odey сан энэ байр сууриа хаасан.

Сангийн удирдлагууд 2020 онд шилдэг хувь нэмэр оруулагчдын нэг болох Plug Power-д амжилттай урт байр сууриа тогтоохдоо олж авсан мэдлэгээ ашигласан тул сангийн хоёр шилдэг шорт устөрөгчийн түлшний эсийн бизнест байсан. Hanbury S&P Global Clean Energy Index 27 нэгжээр буурсан гэж мэдээлэв. 2021 онд % байсан ч тэдний Nel and Ballard дахь шорт нь индексээс хамаагүй доогуур үзүүлэлттэй байсан.

Нел Брүүк сангийн өгөөжид 0.67%-ийг нэмсэн бол Баллард 1.48%-ийг оруулсан. Ханбури устөрөгч нь эрчим хүчний шилжилтэд чухал үүрэг гүйцэтгэнэ гэдэгт итгэлтэй хэвээр байгаа ч сансарт байгаа олон компаниуд амжилтанд хүрэхгүй. Хоёр компани хоёулаа мөнгө алдаж, бэлэн мөнгө идэж байна.

2021 онд богино хэмжээний бусад гол хувь нэмэр оруулагчид нь Ашмор, Чег нар байсан бөгөөд Брүүк сан өнгөрсөн жил Чегг дэх байр сууриа хаасан. 2021 онд тус сангийн кино театрын богино өмд чухал хувь нэмэр оруулсан бөгөөд орон зайтай холбоотой бүтцийн асуудал улам тодорхой болсон гэж Ханбери үзэж байна.

Чухал ач холбогдол бүхий богино доромжлогчид

Odey сангийн хамгийн том сөрөг хүчин нь EQT болон Partners Group-ийн хувийн өмчийн шорт байсан бөгөөд тус тус 4.16% ба 1.89% хасагдсан байна. Ханбури хэлэхдээ, 2021 онд өсгөх, худалдах нөхцөл нь онцгой таатай хэвээр байсан ч хоёр компанийн хувьцаа жилийн турш "асар их" өссөн байна.

Ханбери зах зээл нь Partners Group-ийн санхүүгийн тайлангийн чанар болон хоёр компанийн мөчлөгийн нөлөөллийг буруу ойлгож байгаад санаа зовж байгаа тул сан хоёр богино хувилбарыг хэвээр үлдээсэн.

Ханбури богино номондоо албан тушаалуудыг өндөр борлуулалт, ашгийн үржүүлгийн арилжаа гэж тодорхойлдог боловч тэдний богино хугацаанд нийлүүлж буй компаниудын төрлүүдэд ихээхэн холимог байдаг.