Энэ загвар нь Баффетийн хамгийн том худалдан авалтыг урьдчилан таамаглаж байсан - Дараа нь юу байж болохыг энд харуулав

Энэ бол 2016 он байсан бөгөөд Уоррен Баффетийн Беркшир Хэтэуэй технологийн ганхуурын хувьцааг худалдан авч эхэлснээ зарлав. Apple-ийнAAPL
. Олон хөрөнгө оруулагчид Apple-ийн эзэмшлийн хувь хэмжээг гайхшруулж байсан бол (Баффет бизнесийн загвар, ашиг орлоготой холбоотой тодорхойгүй байдлын улмаас технологийн салбараас холддог байсан), би тийм биш байсан. Учир нь Баффетын хувьцааны шинжилгээний аргад тулгуурлан миний ажиллуулж буй загвар нь Баффетыг худалдаж авахаас нэг жилийн өмнө Apple-д 100% оноо авч байсантай холбоотой юм.

Өнгөрсөн долоо хоногт Беркшир 4 тэрбум долларын хувьцаа эзэмшиж байгаа тухай зарлахад загвар өмсөгч бүсгүйн мэргэн ухааныг дахин санууллаа. Тайвань хагас дамжуулагч (TSM). Тайвань Семи бол тэдний нэг юм хамгийн өндөр үнэлгээтэй хувьцаанууд мега cap орон зайд миний ажиллаж байгаа компьютержсэн Баффет загварын линз дамжуулан Валидея.

Энэхүү сүүлийн үеийн хөгжил нь стратегид ашигласан үндсэн шалгуурууд болон Баффетийн ирээдүйн "худалдан авах жагсаалт"-д багтах зарим хувьцааг судлах сайхан боломжийг олгоно гэж би бодсон.

Зах зээлийн тэргүүлэх байр суурь

Баффетт Apple-аас Bank of America хүртэлх зах зээлд тэргүүлэгч компаниудад дуртайBAC
Chevron, Coca-Cola рууKO
болон American ExpressAXP
. Түүний хамгийн том олон нийтийн хувьцааны албан тушаалууд нь тус тусын салбартаа дээгүүр эсвэл ойролцоо байдаг пүүсүүдэд байдаг. Тайвань Семи мэдээж энд хуулийн төслийг хангасан, мөн зарим тооцоонд үндэслэсэн Тус пүүс нь дэлхийн хагас дамжуулагчийн нийлүүлэлтийн 50%-ийн хойд хэсгийг үйлдвэрлэдэг. Зах зээлийн тэргүүлэгч компаниудын дийлэнх нь томоохон компаниуд бөгөөд энэ нь Беркшир болон Баффетт багт ашигтай бөгөөд тэд багцын үндсэн албан тушаалд хэдэн тэрбум, хэдэн арван тэрбумыг байршуулахыг эрмэлздэг. Беркширийн байршуулах хөрөнгийн хэмжээ маш их байгаа тул нийтийн хувьцааны ертөнц хөрөнгийн зах зээл дээрх хамгийн том пүүсүүдээр хязгаарлагддаг.

Бид компанийг тэргүүлэгч, том гэдгийг мэдсэний дараа хувьцаанууд нь Баффетт тохирох эсэхийг мэдэхийн тулд задаргааны бусад хэсэгт шилжиж болно.

Урьдчилан тооцоолсон ашиг

Загварын хамгийн чухал шалгууруудын нэг бол ашгийг урьдчилан таамаглах чадвар юм. Баффет пүүсийн ашиг орлогоо цаг хугацааны явцад хадгалж, өсгөх чадварт итгэхийг хүсдэг. Хэрэв ашиг нь тогтмол бөгөөд өсөж байвал энэ нь хувьцааны үнийн ирээдүйн эерэг үр дүнд чухал бүрэлдэхүүн хэсэг юм.

Энэхүү загвар нь сүүлийн XNUMX жилийн орлогыг урьдчилан таамаглах боломжтой бөгөөд өсөхийг хүсч байна. Арван жилийн хугацаанд ашиг орлогыг нь харснаар эдийн засгийн уналт, сул дорой байдлын үед тухайн компани хэрхэн ажилласныг ажиглах боломжтой бөгөөд хэрвээ тухайн компани ашиг орлогоо өгч чадах юм бол энэ нь бүх төрлийн бүтээгдэхүүн, үйлчилгээ сайн байгаагийн шинж юм. эдийн засгийн дэглэмийн төрлүүд.

Шүд хайж байна

Уоррений арга барилын нэг онцлог шинж чанар нь бизнесийнхээ эргэн тойронд ямар нэгэн хамгаалалтын суваг бүхий компаниудыг олох, ашиг орлого олох явдал юм. Шувуу нь олон янзын хэлбэртэй байж болох ч ерөнхийдөө шуудуу нь тухайн пүүсийн зах зээл дээрх өрсөлдөөний давуу талуудаар хөгжиж, хамгаалагдсан байдаг. Шуудуунууд тоон дээр "тоон" байдлаар илэрдэг нь дунджаас дээш урт хугацааны ашигт ажиллагаа юм. Миний ажиллуулж буй загвар нь санхүүгийн бус пүүсүүдэд зориулж шуудуу байгаа эсэхийг тодорхойлохын тулд өөрийн хөрөнгийн 10 жилийн өгөөж (ROE) болон нийт хөрөнгийн XNUMX жилийн өгөөж (ROTC) гэсэн хоёр ялгаатай хэмжигдэхүүнийг ашигладаг. Арван жилийн хугацаанд ROE болон ROTC-ийг судалж, ашиг орлого нь дунджаас тогтмол өндөр байгаа эсэхийг харах нь шуудуу байгаа бөгөөд өрсөлдөгчдөөс хамгаалагдахуйц гэдгийг баттай харуулж байна.

Америкийн бизнесүүд хаа нэгтээ 13%-15%-ийн ROE орлого олсон ба ROTC-ийн хувьд арай доогуур орлоготой байдаг тул түүнээс дээш урт хугацаанд үр дүнгээ өгч чадах компаниуд сонирхол татахуйц байдаг. Доор та Тайвань хагасын сүүлийн арван жилийн ROE болон ROTC-ийг харах болно. Дунджаар 23.8% ба 20.9% байна.

- Сүүлийн арван жилийн ROE нь эртнээс сүүлчийнх хүртэл 22.0%, 21.7%, 25.2%, 25.1%, 24.0%, 22.5%, 21.0%, 21.3%, 28.0%, 27.5%., мөн сүүлийн гурван жилийн дундаж ROTC байна 25.6% болон 23.8% сүүлийн арван жилийн хугацаанд.

- Сүүлийн арван жилийн ROTC нь эртнээс сүүлчийнх хүртэл 19.7%, 17.4%, 20.9%, 21.7%, 21.7%, 21.3%, 20.3%, 20.8%, 24.4%, 21.3%., мөн сүүлийн гурван жилийн дундаж ROTC байна 22.1% болон 20.9% сүүлийн арван жилийн хугацаанд.

Бизнесийн чанар

Байгуулагдсаны дараа пүүс тогтвортой ашиг орлоготой, хүчтэй өрсөлдөх чадвартай тул чанарын хүчин зүйл рүү шилждэг. Ашигтай харьцуулахад өрийн түвшин, мөнгөн гүйлгээ, хуримтлагдсан ашгийн удирдлагын ашиглалт, хувьцааг эргүүлэн худалдаж авах зэрэг нь эцсийн дүн шинжилгээнд тусгагдсан болно. Чанарын хэмжүүрүүдийг авч үзвэл энэ нь Баффетт пүүсийг сайн удирдаж, менежмент нь урт хугацаанд хувьцаа эзэмшигчдийн ашиг сонирхлын төлөө ажилладаг гэдэгт итгэх итгэлийг өгдөг.

Үнэ зөв үү?

Зарим хүмүүс Баффетыг үнэ цэнэтэй хөрөнгө оруулагч гэж боддог. Карьерийнхаа эхэн үед Бен Грахамаас тусламж авч байсан тул үнэ цэнэтэй хөрөнгө оруулалт нь Баффетын нэг хэсэг байх болно гэж би бодож байна. Гэсэн хэдий ч, манай Баффетийн загвар нь P/E харьцаа болон бусад үнэлгээний товчлолыг харахын оронд орлого, өсөлтийн хурд, ашигт ажиллагааг хардаг бөгөөд хувьцааны үнэ ирээдүйд хүлээгдэж буй өгөөжөөс дээш доош хөдөлж байгаа тул хувьцааны хүлээгдэж буй өгөөжийг харуулахыг оролддог. бас өөрчлөгдөнө. Сайн хувьцаанууд унаж, ирээдүйн өгөөж нь өсөхөд Баффет саяхан Тайвань Семитэй хийсэн хувьцааных нь адил 40 долоо хоногийн дээд хэмжээнээсээ 52%-иар доошилсонтой адил боломжоо олдог. Энэ стратеги нь урт хугацааны туршид жил бүр 12% -иас 15% -иар өгөөж өгөх боломжтой хувьцааг илүүд үздэг.

Тиймээс манай Баффетийн загварыг шалгахын тулд:

• Зах зээлийн тэргүүлэх байр суурь
• Арван жилийн хугацаанд урьдчилан таамаглах боломжтой орлого
• Дундаж урт хугацааны ROE болон ROTC-ээс өндөр байгаа нь бизнесийн эргэн тойронд шуудуу байгааг харуулж байна
• Чанар, цэнхэр чип компанийн онцлог
• Дунджаас дээш хүлээгдэж буй өгөөж

Одоо би шалгууруудыг кодчилсон тул бид өндөр оноо авсан нэрсийг шалгаснаар Баффет болон түүний Беркшир дэх дэслэгч нарын сонирхож буй бусад сонирхолтой боломжуудыг хайж олох боломжтой. Доорх жагсаалт нь хамгийн багадаа 50 тэрбум долларын зах зээлийн үнэлгээтэй компаниудаар хязгаарлагдаж байсан тул эдгээр нь Apple, Taiwan Semi зэрэг шинж чанартай томоохон пүүсүүд бөгөөд Баффетын худалдааны жагсаалтад багтахгүй байсан ч гэсэн тэд оноо авдаг гэдгийг та мэднэ. Түүний түүхэнд ашигласан үндсэн хэмжүүрүүд дээр тулгуурласан.