Нэнси Дэвисийн 2019 онд нээлтээ хийхдээ тэмдэглэж байсан үнийн өсөлтөөс хамгаалах арга нь өрийн зах зээл дэх гэнэтийн нөхцөл байдлын улмаас жекпотыг хараахан хүртээгүй байна.
Бичигдсэн Брэндон Кочкодин, Forbes-ийн ажилтнууд
АРДАА УНАХ
Байгуулагдсан цагаасаа хойш IVOL-ийн нийт өгөөж нь Schwab-ийн TIPS ETF-ээс 8%-иар бага байна
Tбуцаан давхих 2019 оны алс холын нутаг руу цаг хугацааны манан. Инфляци, наад зах нь Жей Пауэллээс залуу хүмүүсийн хувьд ганц эвэрт, галаар амьсгалдаг луу эсвэл дэлхийн эдийн засгийг зогсоох алуурчин вирус шиг үнэмшилтэй домог байсан.
Квадратик Капитал Менежментийн CIO Нэнси Дэвисийн хувьд тийм биш. Инфляци байгаа эсэхийг бусад нь асууж байхад үхсэн, Дэвис өөрийн фирмийг санал болгож байв Хүүгийн хэлбэлзэл ба инфляцийн эрсдэлээс хамгаалах ETF (IVOL). IVOL бол химер, арслан, ямааны толгой нуруугаараа цухуйсан амьтан юм. Түүний ихэнх хөрөнгө нь ямар ч ээж эсвэл поп худалдаж авах боломжтой бондын ETF-д хадгалагддаг. Үлдсэн мөнгө нь хөрөнгө оруулагчдад цамцаа гээх нарийн арга замыг санал болгодог тул мэргэжлийн олон хөрөнгийн менежерүүдэд ч хязгаарлагдахгүй сонголтын бооцоонд ордог. Гэсэн хэдий ч IVOL-ийг өвөрмөц болгодог сонголтууд бөгөөд хэрэв инфляцийн хүлээлт огцом, хурдан өсвөл гэнэтийн ашгийг өгөх боломжтой.
Нэнси Дэвис, Квадрат капиталын менежментийн ерөнхий захирал
Жейкоб Кеплер/Блүүмберг
Дэвисийн цаг хугацаа илүү төгс байж чадахгүй байсан. 2021 он гэхэд инфляцитай холбоотой бухимдал захаас фронт руу шилжсэн. IVOL-ийн удирдлага дор байгаа хөрөнгийн хэмжээ 3.5 тэрбум доллараас давж өссөн нь ETFs-ийн эгзэгтэй ертөнцөд гарааны сангийн хувьд өчүүхэн амжилт биш юм. Гэвч Дэвисийн сэрэмжлүүлэг бараг л илэрхий байсан ч IVOL гуулин бөгжийг барьж чадаагүй. Наад зах нь, хараахан биш.
Инфляци сүүлийн 3 жилийн дээд түвшинд хүрсэн ч IVOL дебют хийснээсээ хойш ердөө 40%-иар өгөөжөө өгсөн. 2021 оны 2-р сараас хойш Хэрэглээний үнийн индекс Холбооны нөөцийн 15%-ийн инфляцийн зорилтыг зөрчсөнөөс хойш IVOL ETF 8%-иар буурчээ. Энэ хоёр хугацаанд инфляциас хамгаалах хамгийн энгийн, хямд бөгөөд хамгийн алдартай арга болох Төрийн сангийн инфляцаас хамгаалагдсан үнэт цаасанд (TIPS) оруулсан хөрөнгө оруулалт IVOL-оос 12%, XNUMX%-иар тус тус давсан байна.
Дэвистэй ярилцахдаа онцолжээ Forbes IVOL нь хэрэглээний үнийн индексийг бус инфляцийн хүлээлтээс хамгаалах зорилготой юм. Тэрээр мөн IVOL нь Schwab ETF-ээс илүү найрсаг татварын бүтэцтэй бөгөөд өгөөжийн зөрүү нь анх харахад харагдахаас илүү нарийссан гэсэн үг гэдгийг онцлон тэмдэглэв ( миль өөр өөр байж болох тул татварын зөвлөхөөсөө хэр их хэмжээтэй болохыг тодорхойлох хэрэгтэй).
Үүнээс гадна IVOL бол таны хямдхан гэж хэлэх зүйл биш юм. Жилийн 1%-ийн төлбөр нь Hyundais-аар дүүрсэн зогсоол дээр Феррари шиг харагдуулдаг. Энэ нь IVOL-ийн бүрээсний доор байгаа зүйлийг үл харгалзан - Яг 85% – эдгээр нь Чарльз Швабын TIPS ETF-д хадгалагдаж буй ижил хөрөнгө юм. Schwab-ийн төлбөр: жилд 0.04% буюу IVOL-ээс 25 дахин бага.
Дэвис хэлэв Forbes IVOL нь "бидний хийдэг зүйлд үнэхээр хямд байсан" бөгөөд түүний үйлчлүүлэгчдийн нэг нь үүнийг "гүдгэрийн авангард" гэж нэрлэсэн. Тэрээр мөн ижил төстэй зорилготой хамтын сангуудыг идэвхтэй удирдаж байгаатай харьцуулах нь илүү тохиромжтой гэж санал болгов.
Дэвисийн сан нь лангуунаас гадуурх хүүгийн деривативыг нэгтгэсэн анхны ETF байсан учраас зарим талаар шимтгэл хүсдэг. Мэдэхгүй хүмүүсийн хувьд энэ нь тийм ч их ач холбогдолтой биш байж болох ч IVOL нь гэр бүлийн зарим боловсронгуй оффис, хишиг хүртэх газар хүртэл нэвтэрч чадахгүй байсан хатуу хилийг үр дүнтэй нээж өгсөн юм. Дээрээс нь Goldman Sachs-ын наймаачин асан Дэвис. идэвхтэй удирддаг номын сонголт тал.
IVOL бол "бидний хийдэг зүйлд маш хямд"
IVOL хэрхэн ажилладаг талаар энгийн тайлбар бол: инфляциас хамгаалахын тулд TIPS худалдаж аваад, дараа нь бүх зүйл сайн байвал өгөөжөө өгөхийн тулд зарим сонголтуудыг цацдаг. Богино хугацаанд, сонголтууд бэлэн болоогүй үед сан нь TIPS ETF-ээс хоцрох болно (энд нууц биш гэж IVOL хэлж байна. хуудас). Гэхдээ эдгээр сонголтууд тохиолдвол жекпот гарч болзошгүй.
Ямар ч баталгаа байхгүй ч инфляцийн хүлээлт өсөх нь ихэвчлэн өгөөжийн муруй руу хүргэдэг (энэ нь урт хугацаанд мөнгө зээлэх зардал нь богино хугацааны зээлээс илүү хурдан өснө гэсэн үг юм). Холбооны нөөцийн банк бодлогын хүүгээ өсгөх талаар эргэлзэж эхэлнэ гэж хүлээж буй хөрөнгө оруулагчид (магадгүй амьсгаадах ч байж магадгүй) муруйгаас түрүүлэхийг хүсч байна. Эдгээр одод зэрэгцэх үед IVOL-ийн сонголтуудын ашиг нь давхрага мандалд өгөөжөө өгч, Дэвисийг баатар болгож чадна.
Хөшгийг өргөснөөс хойш бараг дөрвөн жилийн дараа IVOL хөөргөх тавцан дээр хэвээр байна.
Хэрэв IVOL гацсан бол зээлийн хүүгийн хөдөлгөөн, ялангуяа IVOL-ийн бооцоо тавьсан 10 жилийн Төрийн сангийн хүү болон 2 жилийн хоорондох зөрүү хамтран ажиллахгүй байгаатай холбоотой.
IVOL-ийн сонголтууд нь 10 жилийн өгөөж нь 2 жилийнхээс давж мөнгө олдог. Түүхээс харахад зөрүү нь өнөөдрийнхөөс илүү их байх ёстой. Харин ч тархалт багассан.
Өнөөдөр 2 жилийн өгөөж 10 жилээс илүү байна. Үүнийг урвуу өгөөжийн муруй гэж нэрлэдэг. Яагаад ийм зүйл болсон бэ гэдэг нь маргаантай байгаа ч IVOL-ийн хувьд хамгийн чухал зүйл бол урвуу хувилбарын бооцоог саармагжуулж, өгөөжөө чирсэн явдал юм.
Morningstar-ын идэвхгүй стратеги хариуцсан захирал Брайан Армур хэлэхдээ "Энэ нь тодорхой нөхцөл байдалд үнэхээр сайн байх цаг ирнэ гэж би бодож байна" гэжээ. Forbes. “Энэ бол зах зээлийн цаг хугацааны хувьд хүндрэлтэй зүйл. IVOL эцэст нь ажиллах хүртлээ олон жил, дутуу гүйцэтгэлийг даван туулж чадна."
Мэдээжийн хэрэг, эдгээрийн аль нь ч IVOL-ийн сонголтууд эцэст нь алт цохих боломжийг үгүйсгэхгүй. Дэвисийн хэлснээр бид одоо төгс тохиргоог даван туулж байж магадгүй гэж тэр сан нь амжилтанд хүрэх боломжтой гэж үздэг. стагфляци дэлгүүрт байгаа зүйл юм.
"Хэрэв та одоо санг худалдаж авбал эдгээр бүх сонголтыг үнэгүй авах боломжтой" гэж Дэвис хэлэв Forbes. “Манай хөрөнгө оруулагчид бид өгөөжийн муруйд өртөж байгааг мэдэж байгаа. Манай хөрөнгө оруулагчид намайг өндөр үнэлдэг."
Гэхдээ энэ нь аль хэдийн хийгдсэн зүйлийг нөхөхөд хангалттай байх эсэх нь IVOL-ийг тактикийн хувьд ашиглахын оронд худалдан авч, барихаар төлөвлөж буй хэн бүхэнд анхаарах ёстой зүйл юм.
Morningstar's Armor хэлэхдээ "Та сонголтууд дээр төвөгтэй зүйлсийг нэмж оруулаад, дээр нь 1 үндсэн онооны TIPS ETF дээр XNUMX% -ийн хураамж байдаг" гэж хэлэв. Forbes. "Урт хугацаанд сайн ажиллаж байгааг харахад хэцүү байна."
МӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН НЭГ
Эх сурвалж: https://www.forbes.com/sites/brandonkochkodin/2023/01/22/this-investment-fund-once-35-billion-was-designed-to-combat-inflation-how-could-it- тулалдаанд ялагдах/