Энэхүү өндөр үнэтэй ногдол ашгийн алдаа нь таны тэтгэвэрт гарах хугацааг хэдэн жилээр хойшлуулж болзошгүй юм

Америкийн зохиолч Уильям Фолкнер нэгэнтээ “Бичиж байхдаа хайртай хүмүүсээ алах ёстой” гэж хэлсэн байдаг. Энэ нь бусад зохиолчдод өөрсдийнхөө гар бичмэл, дүрүүддээ хэт зууралдах хэрэггүй, учир нь та бүтээлээ үнэхээр гайхалтай болгохын тулд үргэлж засварлаж, тайрахад бэлэн байх хэрэгтэй гэсэн анхааруулга байсан юм.

Энэ зөвлөгөө хөрөнгө оруулалтад ч хамаатай. Хэт олон хөрөнгө оруулагчид өөрсдийн хувьцаа, сандаа сэтгэл хөдлөлөөр ханддагийг би харсан бөгөөд энэ нь тэднийг хэт удаан хугацаанд ялагдагчдаа барьж, эсвэл дэлхий өөрчлөгдсөнийг хүлээн зөвшөөрөхгүй байхад хүргэдэг. Гэхдээ хэрэв бид алдагдлаа багасгахыг хүсч байвал (мэдээжийн хэрэг, бид үргэлж хий!), бид заримдаа "хайртуудаа алах" хэрэгтэй болдог.

Хөрөнгө оруулалтанд дурлах нь өндөр үр өгөөжтэй тоглоом шиг аюултай урхи юм хаалттай төгсгөлийн сангууд (CEFs), Хүмүүс CEF-ийн 7%+ ногдол ашигт маш их дурласан тул салхи хөдөлж, зарах цаг болсныг анзаардаггүй (эсвэл мэдэхгүй дүр эсгэж магадгүй).

CEF гэж нэрлэдэг PIMCO Өндөр Орлогын Сан (PHK) жишээг хүргэж байна. PHK нь өндөр өгөөжтэй корпорацийн бонд, дериватив, мөн моргейжийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаас (MBS) арилжаалдаг.

Арав гаруй жилийн өмнө, ипотекийн зээлийн хямралын улмаас олон гол хөрөнгө оруулагчдыг MBS-ээс салгасны дараа би тэр үед 12%-ийн өгөөжтэй байсан бөгөөд өнөөдөр 10.8%-ийн ашиг төлж байгаа энэ санд эсрэгээр шилжсэн. Эдгээр хүмүүс "саяны хэв маяг" гэж нэрлэгддэг зүйлээс болж зовж шаналж байсан ч үнэн хэрэгтээ MBS нь АНУ-ын орон сууцны зах зээл (болон эдийн засаг) уналтад хүргэсний дараа үнэхээр аюулгүй болсон байв.

2009 оноос хойш хагас арван жилийн хугацаанд PHK гайхалтай өгөөжөө өгсөн!

Мэдээжийн хэрэг, цаг хугацаа өөрчлөгдөж, одоо би PHK-ийг цэвэр хөрөнгийн үнэ цэнэ (NAV эсвэл түүний багц дахь хөрөнгө оруулалтын үнэ) хүртэл асар их хөнгөлөлттэй үнээр арилжаалсан ч худалдаж авахгүй. Мөн энд спойлер анхааруулга байна: тийм биш. Үүнээс зайлсхийхийг танд зөвлөж байна. Яагаад гэдгийг эндээс харж болно.

Анхааруулга №1 тэмдэг: Хэт их үнэлгээ

Би хэзээ ч NAV-аас өндөр үнээр CEF худалдаж авах дургүй, гэхдээ 2008/'09 оны хямралын дараа би PHK-г үл хамаарах зүйл хийсэн, учир нь сорвитой хөрөнгө оруулагчид MBS-ийн боломжид хэтэрхий сөрөг ханддаг байсан тул энэ нь эерэг байсан гэж би зөв бодсон. Асуудал нь тус сан урьдын адил өндөр үнээр арилжаалсаар байгаа явдал юм. Гэхдээ түүний дээд зэрэглэл нь нэг удаа утга учиртай байсан ч энэ нь утгагүй болсон (шалтгаануудын улмаас би бага зэрэг тайлбарлах болно).

Тогтвортой шимтгэлтэй CEF нь тийм ч муу худалдан авалт биш ч гэсэн та ерөнхийдөө хямдралтай үед (эсвэл наад зах нь урамшуулал нь урт хугацаанаасаа доош унах үед) ихэвчлэн өндөр үнээр арилжаалагддаг санг худалдаж авахыг хүсдэг. - хугацааны дундаж).

Таны хүсэхгүй байгаа зүйл бол нэг удаа өндөр урамшуулалтайгаар арилжаалагдаж байсан сан нь цаг хугацааны явцад шимтгэл нь тогтмол буурч байгааг харж байна. Энэ нь ихэвчлэн зөрүүд хөрөнгө оруулагчид нэгэн цагт зах зээлийн од болж хувирсан тэрхүү оддоо бууж өгөхийг хүсэхгүй байгаагийн шинж юм. Энэ бол PHK яг одоо байгаа зүйл бөгөөд бид үүнийг харахад тодорхой харагдаж байна ...

Анхааруулга №2: Ногдол ашиг буурч байна

Арван жилийн өмнө PHK-ийн амжилтын нууц нь түүний өгөөж байсан бөгөөд би хэдхэн секундын өмнө дурдсанчлан тэр үед тогтмол 12% (эсвэл түүнээс дээш) өгөөжтэй байсан. Гэвч дараа нь PHK 2015 онд анх удаа ногдол ашгаа бууруулсан нь CEF-ийн ертөнцийг цочирдуулсан, учир нь тус сангийн төлбөр сүүлийн арван жилийн турш маш тогтвортой байсан бөгөөд Их хямралын өмнөх өдрүүдэд ч мөн адил асар их хэмжээний тусгай төлбөр төлж байсан.

Түүнээс хойш PHK их хэмжээний өгөөжөө хадгалж чадаагүй тул төлбөрөө хэд хэдэн удаа бууруулсан. Мөн түүний одоогийн 10.8%-ийн төлбөр нь бас тогтворгүй мэт харагдаж байна, учир нь сан өөрийн багц дахь хөрөнгө оруулалтыг заралгүйгээр эдгээр төлбөрийг үргэлжлүүлэн төлөхөд хангалттай орлого олдоггүй (ингэснээр түүний үнэ цэнийг бууруулж, орлого нь буурдаг).

Энэ нь биднийг…

Анхааруулга №3: ​​Сүүлийн үеийн гүйцэтгэл муу байна

PHK-ийн томоохон өгөөж нь арван жилийн өмнө гоо үзэсгэлэнгийн зүйл байсан ч сүүлийн үед тэд өөр түүх болсон.

Энэ нь зүгээр л PHK хангалтгүй ажиллаж байгаа биш, хаашаа ч явахгүй байгаа юм! Олон жилийн турш үндсэндээ тэг ашиг олохын тулд өндөр өгөөжтэй бондын багцыг барих нь хүлээн зөвшөөрөгдөхгүй, ялангуяа ижил хугацаанд сайн гүйцэтгэлтэй 7% + өгөөжтэй олон арван бондын CEF байгаа үед, мөн ирэх жилүүдэд илүү сайн өсөх боломжтой. .

Майкл Фостер бол тэргүүлэх судалгааны шинжээч юм Эсрэг OutlookБайна. Орлогын талаар илүү их ойлголттой бол манай хамгийн сүүлийн тайланг энд дарж “Үл барагдуулах орлого: Аюулгүй 5 хувийн ногдол ашиг бүхий 8.4 ашигтай сан."

Мэдээлэл: байхгүй