Аялал/ Дахин нээлтийн жүжиг цэцэглэн хөгжиж байна. Нэг сангийн менежер өөрийн дуртай аялалын хувьцаагаа хуваалцаж байна

2020 оны XNUMX-р сард тахлын эхэн үед аялал жуулчлалын хувьцаанууд хүнд цохилтод орсон боловч хөрөнгө оруулагчид тахлын төгсгөлийг хүлээж дахин нээлтийн сэдвийг хүлээн авч эхэлснээр тэд илүү сайн ажиллаж байна. АНУ-д өргөн цар хүрээтэй түгжрэлийн дараа ихэнх зүйл дахин нээгдсэн ч аялал жуулчлалын салбарын талаар зарим асуултын тэмдэг байсаар байна.

Жишээлбэл, олон шинж тэмдгүүд нь амралт зугаалгаар аялах эрэлт хэрэгцээ багасч байгааг харуулж байгаа ч бизнес аялал өндөр хэвээр байна. Тэгэхээр хөрөнгө оруулагчид аялал жуулчлалын аль хувьцаа нь бусдаас илүү болохыг яаж мэдэх вэ? Kovitz Investment Group баялгийн менежментийн фирмийн Брайан Энглер аялал жуулчлалын хамгийн дуртай хувьцааныхаа талаар хуваалцжээ.

Барааны туршлага

Энглер нэгэн ярилцлагадаа тахал өвчнөөс өмнө хүмүүс, ялангуяа өндөр хөгжилтэй орнуудад бараа бүтээгдэхүүнээс илүү туршлага олж авахыг хүсдэг байсан гэж үздэг. Хүмүүс баяжихын хэрээр туршлага хуримтлуулах хүсэл нь төсвийнхөө хуваарилалт улам бүр нэмэгдсээр байгааг тэрээр тайлбарлав.

КОВИД үүнийг түр зогсоосон боловч одоо тэрээр амралт зугаалгаар аялах "гайхалтай эрэлт хэрэгцээг" харж байна. Тэрээр өөрийн дуртай компаниудын ихэнх нь өргөн зах зээлээс илүү хөрөнгийн өгөөжийг санал болгодог бөгөөд дээд зэргийн үржвэрээр арилжаалах ёстой гэж нэмж хэлэв.

"Бид сансар огторгуйг ажиглахад дунджаас илүү олон бизнес эрхлэгчдийн аялал бараг тодорхой эргэн ирэлтийг харж байна, мөн эндээс маш сонирхолтой ашиг олох боломжтой хэвээр байна" гэж Энглер хэлэв.

Энглер Expedia болон Booking-ийг ялангуяа "гайхалтай бизнесүүд" гэж тодорхойлсон. Тэрээр онлайн аялал жуулчлалын агентлагуудад дуртай ч зочид буудлуудад тийм ч таатай ханддаггүй. Энглер мөн Уолт Дисней болон аялал жуулчлалын шууд бус эрсдэлтэй хэд хэдэн хувьцаануудын хувьд өсөлттэй байна.

Лас Вегас Элс

Энглер зочид буудалтай холбоотой хувьцааны нэг бол Лас Вегас Сэндсийг маш их үнэлдэг. Оны эцэст казиногийн амралтын газрын оператор Лас Вегас дахь нэрийн үл хөдлөх хөрөнгөө зарж, Макао, Сингапур дахь үл хөдлөх хөрөнгөө үлдээнэ гэж тэр тэмдэглэв. 

Лас Вегас Сэндс Вегас Стрип дэх үл хөдлөх хөрөнгөө зарах гүйлгээг аль хэдийн хийсэн бөгөөд 6 тэрбум орчим долларын орлого олно гэж найдаж байна. Марина Бэй Сэндс нь маш гайхамшигтай тул Сингапурын тухай бодоход түүний дүр төрх ихэвчлэн санаанд ордог. 

Энглер Las Vegas Sands-ийн Сингапур дахь үл хөдлөх хөрөнгийг "магадгүй дэлхийн хамгийн шилдэг зочид буудал" гэж тодорхойлсон. COVID-ээс өмнө энэ нь EBITDA-д ойролцоогоор 1.7 тэрбум доллар хийж байсан бөгөөд энэ нь "дэлхий дээрх хамгийн том, хамгийн ашигтай өмч" байж магадгүй юм.

"Тэд энэ цагийг COVID-ийн үед уулзалтын өрөө, казино зэрэг сансарт дахин хөрөнгө оруулалт хийхэд зарцуулсан" гэж Энглер хэлэв. "Цаг хугацаа өнгөрөх тусам эд хөрөнгө, эрэлт хэрэгцээ нь бидний COVID-ээс өмнө харж байснаас хамаагүй илүү байх болно гэж бид бодож байна."

Тэрээр одоо хүн бүр Макао дахь үл хөдлөх хөрөнгийн талаар сандарч байна гэж нэмж хэлээд тэнд болж буй хэд хэдэн асуудлыг онцлон тэмдэглэв. Энглер Хятад улс заримдаа мөнгө угааж, эх орноосоо гаргахад ашигладаг junket болон VIP мөрийтэй тоглоомыг таслан зогсоож байгааг тэмдэглэв.

Гэсэн хэдий ч Las Vegas Sands нь Хятадад ийм төрлийн VIP мөрийтэй тоглоомд маш бага өртдөг бөгөөд дээд зэргийн массын орон зайд илүү анхаардаг. Энглер Хятад улсыг COVID-ийн эсрэг бодлогоо устгаж, компанийн концессыг COVID-ээс өмнө бидний харж байсан хэлбэрээр сунгана гэж найдаж байна.

"Хэрэв та энэ бүгдийг нэгтгэж чадвал би ирээдүйд буюу 2025, 2026 онуудад дэлхий дахин хэвийн болох үед энэ бизнес өмнөх оргил үеээсээ хамаагүй илүү ашиг орлоготой байх магадлалтай гэж харж болно."

Энглер Лас Вегас Сэндсийн хувьд "аюулгүй байдлын асар их нөөц бололцоотой" гэж үзэж байгаа бөгөөд энэ нь Лас Вегас Стрипт үл хөдлөх хөрөнгө зарсны дараа өр барагдуулахгүй байх болно, энэ нь казиногийн операторын хувьд ховор тохиолдол юм. Тус компани нь 2021 оны хоёрдугаар хагаст худалдаж авсан Ковицын хувьд шинэ байр суурь юм. 

Энглерийн хэлснээр, Сингапур, Лас Вегас Стрипийн үл хөдлөх хөрөнгийн үнэ цэнийг хасахад та Макаогийн бүх зүйлийг үнэгүй авах боломжтой. Хятад улс хязгаарлалтаа цуцалснаар Макаогийн өмч хөөрнө гэж тэр үзэж байна. 

Энглер "Тэр бүсийн хүмүүс мөрийтэй тоглох дуртай" гэж хэлэв. "Тэд ийм зүйл тохиолдвол Макао руу хошуурах болно ... Лас Вегас Сэндс зүгээр л мөрийтэй тоглоомын газар байхыг хүсдэггүй. Олон жилийн өмнө энэ нь зүгээр л мөрийтэй тоглоомын газар байсан ч тэр бүх зугаа цэнгэлийн хүчин чадлыг нэмснээр ашиг тусаа өгсөн. Энэ бол Макао гэр бүлд илүү ээлтэй, дээд зэрэглэлийн газар очихыг хүсдэг."

Expedia ба Booking Holdings

Ковиц Booking болон Expedia хоёрыг хоёуланг нь эзэмшдэг ч Энглер тэдний бичсэн диссертацууд арай өөр гэж хэлсэн. Тэрээр Booking-ийг "дэлхийн шилдэг OTA" гэж тодорхойлсон. 

Тэрээр захиалгын үйлчилгээ нь маркетингийн сайн тал дээр онцгой анхаарал хандуулдаг соёлтой холбоотой "одоохондоо байгаа хамгийн шилдэг OTA" гэж тэр үзэж байна. Энглерт компанийн удирдлагын баг болон үүнтэй холбоотой бараг бүх зүйл таалагддаг. Захиалга 103 тэрбум долларын зах зээлийн үнэлгээгээр дээд цэгтээ хүрч байсан ч түүнээс хойш буурсан байна.

"Бид COVID-ийг даван туулахад хэвийн үйл ажиллагаа хэрхэн харагдахыг харахад идэвхжил 2019 оны түвшнээс хамаагүй өндөр байх болно" гэж Энглер хэлэв. "... Энэ нь нэгдмэл хүн ямар харагддагийг харуулах бүх шинж чанартай байдаг."

Хэрэв Booking байхгүй байсан бол Expedia дэлхийн шилдэг компаниудын нэг байх байсан гэж тэр үзэж байна. Энглер Expedia нь АНУ-д илүү төвлөрсөн боловч Booking нь Европт маш их өртдөг гэдгийг тэмдэглэв. Тэрээр Барри Диллер Ковид-оос өмнө Expedia-д ирж, удирдлагын багийг бүхэлд нь сольсон гэж тайлбарлав. Диллер "үр ашиггүй хөрөнгийн зарцуулалтыг" арилгаж эхлэв.

"Бид одоо илүү сайн үйл ажиллагаа явуулах бизнесийг хайж байна, энэ нь Захиалгатай хэрхэн өрсөлдөх, эдийн засаг нь орлогын тайланд хэрхэн урсах талаар судалж байна" гэж Энглер тайлбарлав. "Энэ бол өөрөө өөртөө туслах өөрчлөлтийн түүх боловч аялалын бүх арын салхинууд буцаж ирсэн хэвээр байна."

Уолт Диснэй

Тэгшитгэлийн туршлага тал дээр пүүсийн өртөж байгаа нэг хувьцаа бол Уолт Дисней юм. Тэрээр хэлэхдээ, COVID-ийн улмаас хүчин чадал нь сонголтоор хязгаарлагдаж байгаа ч компанийн паркуудын эрэлт 2019 оны түвшнээс өндөр байгаа нь тодорхой байна. 

Энглер Диснейн цэцэрлэгт хүрээлэнгүүдийн эргэн тойронд хийсэн бүх зүйлд дуртай бөгөөд цэцэрлэгт хүрээлэнд ирсэн хүмүүсийн дундаж зардал мэдэгдэхүйц нэмэгддэг гэж нэмж хэлэв. Цэцэрлэгт хүрээлэнгийн үзэгчдийн 20 орчим хувийг хараахан буцаж амжаагүй гадаадын иргэд эзэлдэг.

"Бид зун Диснейландад байсан бөгөөд тэнд дүүрэн байсан" гэж тэр хэлэв. “Энэ нь маск эсвэл маскгүй байх нь хамаагүй. Ирц дүүрэн байна. Тэдний олон салбар дахь хамгийн том асуудал, ялангуяа зочломтгой байдал, тэд ажиллах хүчээ бүрэн эргүүлэн авчрах гэж тэмцэж байгаа ч энэ нь түр зуурынх гэж би бодож байна."

Энглер Дисней бол зүгээр нэг аялал биш учраас илүү төвөгтэй гэдгийг тэмдэглэжээ. Энэ бол маш том зугаа цэнгэлийн бизнес юм. Гэсэн хэдий ч тэрээр энэ компанийг "зуун жилийн хөрөнгө" байсан бөгөөд яг одоо зуун жилийнхээ ойг угтаж байгааг онцлон тэмдэглэв. 

"Энэ бол бидний хамгийн итгэлтэй бизнесүүдийн нэг" гэж Энглер хэлэв. “Үүний өмнө дахиад зуун жил байна. Энэ бол бизнесийн тэнхлэгийнхээ бүх хэсгийг хооронд нь холбох онцгой чадвартай контентын хүчирхэг төв юм."

Тэрээр Диснейд өөр ямар ч тоглогчийн санал болгож чадахгүй виртуаль мөчлөг таалагддаг гэдэгт итгэдэг. Энглер Диснейн энтертайнмент салбар нь дэлхийн хамгийн үр бүтээлтэй энтертайнмент салбар байж магадгүй гэж үзэж байгаа тул тус компани нь бокс оффист тэргүүлдэг. Гэсэн хэдий ч тэрээр ESPN гэх мэт компанийн шугаман бүтээгдэхүүнүүд хэрэглэгчид утсыг тасалж, урсгал руу шилжихэд бэрхшээлтэй тулгардаг гэдгийг онцолсон. 

Гэсэн хэдий ч Disney+ нь стриминг зах зээлд ноёрхож байгаа бөгөөд түүний захиалагчдын тоо огцом нэмэгдэж, хүлээлтээс хамаагүй өндөр байна. Стрийминг үйлчилгээ нь эхний зорилтоо эрт тавьсан. Энглер Disney+-ийг Netflix-ийн дараа орох хоёр дахь үйлчилгээ гэж үздэг.

Аялал жуулчлалын үүсмэл хувьцаа

Энглер мөн Visa, Mastercard, American Express зэрэг "үүсмэл аялал жуулчлалын хувьцаа" гэж тодорхойлсон зүйлийнхээ талаархи диссертацуудыг хэлэлцсэн. Эдгээр компаниудын хамгийн ашигтай бизнесүүдийн зарим нь хил дамнасан үйл ажиллагаанаас бүрддэг бөгөөд буцаж ирэхийн тулд тодорхой хэмжээний олон улсын аялал шаарддаг.

Хөрөнгө оруулагчид зарим төлбөрийн шинэ загварт санаа зовж эхэлснээр Visa болон Mastercard дарамт шахалтанд орсон гэдгийг тэрээр онцолсон. Хил дамнасан үйл ажиллагаа нь зээлийн картын компаниудын хамгийн ашигтай бизнес тул олон улсын аялал бүрэн сэргэх ёстой. 

Гэсэн хэдий ч Энглер буцаж ирэх шинж тэмдгийг олж хардаг. Тэрээр Визаг "дэлхийн хамгийн бат бөх шуудууны нэг" гэж тодорхойлсон. Энглер одоо худалдаж ав, дараа нь төл гэсэн хандлага нь аюул заналхийлэл гэж боддоггүй. Тэрээр зах зээлд гарч ирж буй олон финтек бизнесийн загварууд бизнесээ өргөжүүлэхийн тулд Visa эсвэл Mastercard-ын төмөр зам дээр явж байгаа тул тэднийг "найз" гэж хардаг гэдгийг онцолсон.

"Хүн бүр зээлийн картын шимтгэлийг үзэн ядах дуртай бөгөөд зээлийн систем нь гүйлгээнээс хэр их татдаг" гэж Энглер хэлэв. "... гэхдээ тэд эдгээр хураамжийн дийлэнх хувийг авдаг зах зээлийн хэсэг биш."

Филип Моррис

Тэрээр Филип Моррисыг аялагчдын байнга очдог татваргүй дэлгүүрт бүтээгдэхүүнээ борлуулснаар ашиг хүртдэг тул аялал жуулчлалын өөр нэг уламжлал гэж үздэг. Тамхи үйлдвэрлэгч нь Ковицын XNUMX-р байр суурь эзэлдэг бөгөөд пүүсийг хэдэн жилийн турш эзэмшиж ирсэн. 

Филип Моррисыг эзэмшээгүй нь алдаа гэж Энглер үзэж байна. Хэдийгээр энэ нь тамхины хувьцаа боловч 2025 он гэхэд компанийн орлогын талаас илүү хувийг эрсдэл багатай багцаас бүрдүүлэхээр төлөвлөж байна. Тус компани нь хорт хавдрын эрсдэлийг 95-98 хувиар бууруулах бүтээгдэхүүн санал болгодог бөгөөд эрсдэл багатай багц нь одоогоор дэлхийн хэмжээнд сансар огторгуйн тодорхой тэргүүлэгч.

Мишель Жонс энэ нийтлэлд хувь нэмрээ оруулсан.