Хөрөнгийн зах зээлийн уналт нь ХНС-ыг чангатгахаас сэргийлж чадахгүй бололтой

Хөрөнгийн зах зээл дээрх одоогийн уналт нь зарим хөрөнгө оруулагчдыг айлгаж магадгүй ч Холбооны нөөцийн сангийн ажилтнуудыг одоогийн бодлогоосоо хазайхад хангалттай айлгах магадлал багатай гэж үзэж байна.

Үнэн хэрэгтээ Уолл Стрит зах зээлийн үймээн дунд үе үеийн инфляцийн эсрэг тэмцэлд түгжигдсэн бололтой энэ долоо хоногт илүү хатуу ярьж магадгүй ХНС-г харж байна.

Goldman Sachs болон Bank of America хоёулаа сүүлийн өдрүүдэд улам хүчтэй төв банк бий болох магадлал нэмэгдэж байна гэж мэдэгдээд байгаа нь АНУ-ын түүхэн дэх хамгийн хялбар мөнгөний бодлогыг буцаах бодлогын хүүг нэмэгдүүлэх болон бусад арга хэмжээ авах магадлал өндөр байна гэсэн үг юм.

Энэхүү сэтгэл хөдлөл нь улам бүр газар авч, хөрөнгө оруулагчдыг түүхэн дээд цэгтээ тууштай хүрч байсан ч 2022 онд нөгөө чиглэлд огцом эргэлт хийсэн хөрөнгийн зах зээлийг дахин үнэлэхэд хүргэж байна.

“S&P 10%-иар буурсан. Энэ нь ХНС сул нуруутай явахад хангалтгүй юм. Тэд инфляцийн талаар тодорхой хэмжээний итгэл үнэмшилтэй байх ёстой" гэж Bleakley Advisory Group-ийн хөрөнгө оруулалтын ахлах ажилтан Питер Буквар хэлэв. "Инфляцитай холбоотой юу ч хийхгүйгээр зах зээлд маш хурдан орох нь тэдний хувьд муу харагдах болно."

Сүүлийн хоёр сарын хугацаанд ХНС сүүлийн 40 гаруй жилийн дээд түвшинд хүрээд байгаа инфляцид огцом өөрчлөлт оруулсан.

Төв банкны албан тушаалтнууд 2021 оны ихэнх хугацаанд үнийн огцом өсөлтийг "түр зуурын" гэж нэрлээд, бүрэн ажилтай болох хүртлээ богино хугацааны зээлийн хүүг тэг орчим барихаа амласан. Гэвч инфляци ХНС-ийн таамаглаж байснаас илүү бат бөх, хүчтэй байгаа тул бодлого боловсруулагчид гуравдугаар сараас бодлогын хүүгээ өсгөж, бусад газруудад бодлогоо чангатгана гэж мэдэгдэв.

Өмнөх засварын үеэр ХНС бодлого зөөлрүүлнэ гэдэгт зах зээл найдаж байсан бол инфляцитай тэмцэх үүрэг хүлээсэн ХНС орж ирж, цус алдалтыг зогсоох магадлал багатай гэж үзэж байна.

"Энэ нь мөнгөний бодлогын дугуй хэлбэртэй байдаг. Хөрөнгийн үнийг металлд дөрөөлөхөд бууруулж, буцах үед хөрөнгийн үнэ буурдаг" гэж Буквар хэлэв. “Энэ удаагийн ялгаа нь тэд тэг хүүтэй, инфляци долоон хувьтай байна. Тиймээс тэдэнд хариу үйлдэл үзүүлэхээс өөр арга байхгүй. Яг одоо тэд зах зээлд шилжихгүй байна."

Зээлийн хүүг тогтоодог Холбооны нээлттэй зах зээлийн хороо мягмар, лхагва гаригт хуралддаг.

ХНС зах зээлийн үймээн самуунтай тулгараад байсан чигээ эргүүлж байсан нэлээдгүй түүхтэй.

Хамгийн сүүлд 2018 оны XNUMX-р сард дээд цэгтээ хүрсэн хүүгийн хэд хэдэн өсөлтийн дараа бодлого боловсруулагчид чиг хандлагаа өөрчилсөн. ХНС чангарсны улмаас дэлхийн эдийн засаг удаашрах вий гэсэн болгоомжлол нь тухайн жилдээ Зул сарын баярын өмнөхөн зах зээлд хамгийн муу хямралд хүргэсэн бөгөөд дараа жил нь олон удаа ханшийн өсөлт үзүүлсэн. сандарсан хөрөнгө оруулагчдыг тайвшруулахын тулд хүүгийн бууралт.

Энэ үе болон зах зээлийн угаалтын хооронд инфляциас гадна ялгаа бий.

DataTrek Research 2018 оны 2022-р сарыг XNUMX оны XNUMX-р сартай харьцуулж үзээд зарим гол ялгааг олж мэдэв.

• Баасан гарагийн хаалтын байдлаар S&P 14.8 индекс одоогийн 500%-иар 8.3%-иар буурсан байна.
• Dow Jones-ын салбарууд тэр үед 14.7% байсан бол одоо 6.9% болж буурсан.
• Cboe хэлбэлзлийн индекс 36.1-д хүрч, одоо 28.9-д хүрчээ.
• Хөрөнгө оруулалтын зэрэгтэй бондын тархалт 159 суурь пунктээр (1.59 хувь) одоо 100 болж байна.
• Одоо 533 суурь нэгжтэй харьцуулахад өндөр өгөөжийн зөрүү 310 суурь оноотой байна.

DataTrek-ийг үүсгэн байгуулагч Ник Колас өдөр тутмын тэмдэглэлдээ "Холбооны нөөц хөрөнгийн зах зээлийн стрессийг үнэлэх гэж байгаа ямар ч хэмжүүрээр ... бид 2018 онд Төв банк мөнгөний бодлогынхоо байр суурийг эргэн харж байсантай ижил түвшинд хүрэхгүй байна" гэж бичжээ.

"Өөрөөр хэлбэл: бид эрсдэлтэй хөрөнгийн зардлаа нэмэгдүүлэх хүртэл ХНС 2022 онд зээлийн хүүгээ өсгөж, балансынхаа хэмжээг бууруулснаар эдийн засгийн уналт биш харин уналтад хүргэх магадлал өндөр гэдэгт ХНС зүгээр л итгэхгүй байх болно." нэмсэн.

Гэвч даваа гаригийн зах зээлийн үйл ажиллагаа ширүүн усыг нэмсэн.

Үд дунд гэхэд гол дундаж үзүүлэлтүүд 2%-иас илүү буурч, Nasdaq дээрх ханшид мэдрэмтгий технологийн хувьцаанууд хамгийн муу буюу 4%-иар буурсан байна.

Зах зээлийн ахмад зүтгэлтэн Арт Кашин хэлэхдээ, ХНС сүүлийн үеийн борлуулалтыг анзаарч, аллага үргэлжилбэл чангатгасан байр сууриа орхиж магадгүй гэж бодож байна.

“Холбооны нөөц эдгээр зүйлд маш их сандарч байна. Энэ нь тэдний алхамыг бага зэрэг удаашруулах шалтгаан болж магадгүй гэж UBS-ийн шалны үйл ажиллагаа хариуцсан захирал Кашин Даваа гарагт CNBC-ийн "Squawk on Street" нэвтрүүлэгт хэлэв. “Тэд энэ талаар хэт илэн далангүй байхыг хүсдэг гэж би бодохгүй байна. Гэхдээ надад итгээрэй, хэрвээ нөхцөл байдал муудаж, бид доошоо эргэж, хаврын сүүл, зуны эхэн сар хүртэл зарсаар байх юм бол тэд зах зээлээ авах болно гэж би бодож байна."

Гэсэн хэдий ч Америкийн банкны стратегичид болон эдийн засагчид даваа гарагт хийсэн хамтарсан тэмдэглэлдээ Холбооны нөөцийн нөөц ганхах магадлал багатай гэж мэдэгдэв.

ХНС-ын дарга Жером Пауэлл лхагва гарагт бодлогын хүүгээ өсгөх эсвэл нэмэлт чангатгах арга хэмжээний талаар "хурал бүр шууд байна" гэж мэдэгдэнэ гэж тус банк мэдэгдэв. Зах зээлүүд энэ жил дор хаяж дөрвөн удаа үнийг өсгөж байгаа бөгөөд хэрэв инфляци буурахгүй бол Холбооны Нөөц гуравдугаар сараас эхлэн хуралдах бүх хурал дээр ханшаа өсгөж магадгүй гэж Goldman Sachs мэдэгдэв.

ХНС тодорхой төлөвлөгөө гаргахгүй байгаа ч Банк оф Америка болон Голдман Сакс хоёулаа Төв банк ирэх сар эсвэл хоёр дахь актив худалдан авалтаа дуусгах тал руугаа толгой дохиж, балансын тоймыг оны дунд үеэс эхэлнэ гэж харж байна.

Хэдийгээр хөрөнгийн худалдан авалт XNUMX-р сард бүрэн дуусна гэж зах зээлүүд таамаглаж байсан ч XNUMX, XNUMX-р сард тоон хөнгөвчлөх хөтөлбөрийг зогсоох магадлал байгаа гэж BofA мэдэгдэв. Энэ нь эргээд ханшийн талаар чухал дохио өгч магадгүй юм.

"Бид энэ нь зах зээлийг гайхшруулж, хүлээгдэж байснаас ч илүү хачирхалтай эргэлт болно гэж бид итгэж байна" гэж банкны судалгааны баг тэмдэглэлдээ дурджээ. "Энэ хурлаар зарласан нарийссан дүгнэлт нь 50-р сард 50 бит, XNUMX-р сард дахин XNUMX битийн өсөлт хийх магадлалыг нэмэгдүүлэх болно."

Зах зээлүүд энэ жил аль хэдийн дөрөвний дөрөвний нэг нэгжээр үнээ нэмсэн бөгөөд даваа гарагт эдгээр магадлалыг бууруулахаас өмнө тавны нэг рүү хазайж байсан.

Цаашид уг тэмдэглэлд инфляцийн талаар санаа зовж буй зах зээл "энэ онд Холбооны Нөөцийг хүүгээ өсгөхөд дарамталсаар байх болно, бид Пауэллээс хязгаарлагдмал түлхэц үзүүлнэ гэж найдаж байна" гэж бичжээ.

Энэ нөхцөл байдал нь 2020 онд батлагдсан ХНС-аас ажлын байрыг инфляцаас илүүд үздэг "дундаж инфляцийг онилох" бодлого бүтэлгүйтсэний үр дүн гэж Бүүквар хэлэв. Энэ нь Төв банкны хялбар бодлоготой үед 1970-аад оны сүүл, 1980-аад оны эхэн үетэй харьцуулах хэмжээнд хүрсэн юм.

"Тэд ажлын байрыг хэвлэх боломжгүй тул хүмүүсийг ажилд авах ресторан авахгүй" гэж тэр хэлэв. "Тиймээс ХНС ажлын байруудад ямар нэгэн байдлаар нөлөөлж чадна гэсэн энэ бүх санаа нь богино хугацаанд эргэлзээтэй байх болно. 1970-аад оны үед алдсан олон сургамж энд байна."