ХНС-ын ажил хэцүү гэж бодож байна уу? Наад зах нь АНУ-ын Холбооны нөөцийн банк чадна инфляцитай тэмцэхэд анхаарлаа хандуулна. Япон болон Европт төв банкууд үнийн өсөлттэй зогсохгүй зах зээлтэй тэмцэж байна. Энэ нь маш хачирхалтай, бүр зөрчилтэй бодлогод хүргэж байна.
Гурван төв банкны асуудал нь хөрөнгө оруулагчид үнийн огцом өөрчлөлтөд хүргэх магадлал багатай, өндөр эрсдэлтэй эрсдэлд бэлтгэх ёстой гэсэн үг юм. Төв банкууд гэнэтийн байдлаар урвуу байдалд орох үед болгоомжтой байгаарай. Эрсдэлийг даван туулж үзье.
ХНС “Өгөгдөлд тулгуурласан” бодлогынхоо хүрээнд өнгөрсөн үеийг дэндүү удаан харж, хэт удаан ханшийг хэт доогуур барьсны улмаас инфляцийг зогсоож чадаагүй юм. Өгөгдөлд тулгуурласан тарнидаа тууштай ажилласнаар энэ нь алдаагаа эсрэг чиглэлд давтах эрсдэлтэй бөгөөд энэ нь дараагийн уналтыг үүсгэж, 180-д хүрэх магадлалыг нэмэгдүүлдэг. эдийн засгийн уналтын үед үнээ барагдуулж эхлээгүй байна Тэгээд орлого нь буурвал энэ нь гэмтэх болно.
Лхагва гарагт ХНС-ийн дарга
Jerome Powell
Инфляци хэдэн сараар буурах хүртэл инфляцийг ялахаа зарлахгүй гэж хэлээд бүр цаашиллаа. Инфляци нь уналтын эхэн үед эсвэл эхэлсний дараа дээд цэгтээ хүрдэг тул энэ нь ХНС-ыг чангаруулахаа зогсооход хэцүү болгодог.
Ноён Пауэлл талаар ярилцав Зээлийн хүү ямар түвшинд байгаа нь эдийн засгийг хангалттай удаашруулж байгааг эмпирик байдлаар олж мэдэх. Миний уншсан зүйл бол ХНС ямар нэгэн зүйл эвдрэх хүртэл явган аялалаа үргэлжлүүлэх үүрэг хүлээсэн.
Европын Төв Банк танил асуудал байна: улс төр. Лхагва гаригт ECB яаралтай хурал хийлээ Итали, бага хэмжээгээр Грекийн асуудлыг шийдвэрлэх. Италийн бондын өгөөж нь ECB-ийн үйл ажиллагааны дараа буурахаас өмнө 10 жилийн хугацаатай Германыхаас 2.48 нэгж хувиар өссөн байсан Италийн бондын өсөлтийг ECB бууруулахыг хүсч байна.
Арван жилийн өмнөхөөс ялгаатай нь тухайн үеийн ECB-ны тэргүүн, одоо Италийн Ерөнхий сайд байсан үе
Марио Драги
“Юу ч байсан хийхээ” амласан Төв банкны арга хэмжээ гал гарахаас өмнө болсон нь сайшаалтай. Гэхдээ тахал өвчнийг өдөөх зорилгоор худалдаж авсан зарим хугацаа нь дуусч буй бондуудыг Евро бүсийн асуудалтай орнууд руу шилжүүлэх түр зуурын арга хэмжээ харьцангуй бага байна.
ECB урт хугацааны шийдэл болгон шинэ "бутархайн эсрэг хэрэгсэл"-ийн ажлыг хурдасгана гэж амласан боловч энэ нь улс төрд орж ирэх газар юм. Хойд баячууд хямралтай орнууд руу мөнгө урсгах нөхцлүүдийг үргэлж шаардаж, бондын өгөөжийг бууруулж, илүү тогтворгүй зээл авах шалтаг болгон ашиглахгүй байхыг баталгаажуулдаг. Гэвч галын дөл эдийн засгийг бүрхэх хүртэл хямралд орсон улс орнууд Олон улсын валютын сан болон бусад Европын хяналтыг хүлээж авахаас болж ичгүүр, улс төрийн сүйрлийг хүсэхгүй байна.
ӨӨРИЙНХӨӨ БОДЛОО ХУВААЛЦААРАЙ
Өнөөгийн зах зээлд магадлал багатай, өндөр эрсдэлтэй үйл явдлуудыг та хэрхэн дүгнэж байна вэ? Доорх ярилцлагад нэгдээрэй.
ECB өөр газар зээлийн хүүгээ өсгөж байх үед өгөөжөө бууруулахын тулд Италид бонд худалдаж авахад хэцүү байх болно. Наад зах нь бусад улс орнуудад бусдаас илүү хатуу бодлого хэрэгжүүлэх шаардлагатай болно. Муугаар бодоход Грекийн нэгэн адил Итали хэзээ нэгэн цагт дефолт зарлаж, ECB-ийн өөрийн санхүүг сүйрүүлж болзошгүй эрсдэлийг үүрэх болно. Аль аль нь улс төрийн хувьд хортой.
Одоогийн байдлаар Европын инфляцийн асуудал АНУ-ынхаас өөр байна, учир нь цалин нь зэрлэг биш байна. Гэвч хэрэв Европ АНУ-ыг дагаж мөрдвөл хүү нь маш их өсөх шаардлагатай болж, удаашралтай хөгжиж буй Итали улс дотоодын нийт бүтээгдэхүүний 150% -ийг эзэлдэг засгийн газрын өрийнхөө хүүг төлөхөд хэцүү байх болно. Германы бонд.
Итали асуудалд орох багахан эрсдэл ч гэсэн өндөр өгөөж нь өөрөө биелдэг тул бондоо хаяхыг зөвтгөдөг. Өндөр өгөөж нь дефолт хийх эрсдэлийг нэмэгдүүлснээр бондыг илүү сонирхол татахуйц биш харин сонирхолгүй болгодог. Өөртөө үлдвэл зах зээл тэднийг эцэс төгсгөлгүй спираль хэлбэрээр түлхэсээр байх болно.
Японы банк ECB-ээс илүү ялах магадлал өндөр байгаа хэдий ч зах зээлтэй тэмцэж байна. Хөрөнгө оруулагчид энэ талаар бооцоо тавьж байсан
өгөөж-муруй хяналт гэгддэг бондын өгөөжийн дээд хязгаарыг нэмэгдүүлэхээс өөр аргагүй болно. Зарчмын хувьд Монголбанк хязгааргүй тооны бонд худалдаж авах боломжтой тул хэрэв хүсвэл дээд хязгаарыг хадгалах боломжтой. Гэвч хэрэв хөрөнгө оруулагчид инфляцийг өндөр өгөөжтэй байх үндэслэлтэй гэж үзвэл Монголбанк байнга өсөн нэмэгдэж буй бонд худалдаж авах шаардлагатай болно, учир нь хөрөнгө оруулагчид үүнийг хүсэхгүй байх болно гэж хожим эдийн засагч хэлэв. Милтон Фридман онцлон тэмдэглэв 1968 байна.
Япон бол хөгжингүй томоохон орнуудаас хамгийн сайн үзүүлэлт юм мөнгөний хялбар бодлого. Инфляци 2 оноос хойш анх удаа 2015%-иас дээш гарсан ч энэ нь бараг бүгдээрээ дэлхийн эрчим хүч, хүнсний бүтээгдэхүүний үнэ өссөнтэй холбоотой бөгөөд цалин нэмэх дарамт багатай байна. Шинэ хүнс, эрчим хүчийг хасч тооцвол жилийн инфляци 0.8-р сард XNUMX% байсан нь сандрах шалтгаан биш юм.
Гэсэн хэдий ч инфляци өссөөр байгаа бөгөөд Монголбанк бууж өгөх эрсдэл нэмэгдсээр байгаа нь бондын өгөөжийг алхам алхамаар өөрчлөхөд хүргэж байгаа нь дэлхийн зах зээлийг сүйрүүлж болзошгүй юм. 2015 онд Швейцарийн төв банк валютын дээд хязгаараасаа татгалзах үед буугаа барина гэж бооцоо тавьж байсан хэд хэдэн хедж санд хүнд цохилт болж, зарим нь хаагдахаас өөр аргагүйд хүрсэн. Япон бол өнгөрсөн долоо хоногт валютын зах зээлийг гэнэтийн ханшийн өсөлтөд хүргэсэн Швейцарь улсаас хэд дахин илүү чухал юм. франкийн томоохон өсөлт.
Энэ гунигтай байдлаас зайлсхийх боломжтой - төв банкууд маш ухаалаг байдаг. Гэхдээ томоохон алдаа гарах магадлал өмнөхөөсөө илүү байгаа нь зах зээлд онцгой үйл явдлын эрсдэл нэмэгдэж байна гэсэн үг юм. Энэ нь хөрөнгө оруулагчдыг болгоомжтой байхыг шаарддаг.
Жеймс Макинтош руу захиа бичих [имэйлээр хамгаалагдсан]
Зохиогчийн эрх © 2022 Dow Jones & Company, Inc. Бүх эрх хуулиар хамгаалагдсан. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
Эх сурвалж: https://www.wsj.com/articles/the-lords-of-money-pose-massive-threats-to-markets-11655567098?siteid=yhoof2&yptr=yahoo