Уоррен Баффетын хэлснээр "Хэн нүцгэн сэлж байсныг далайн түрлэг тасрахад л олж мэднэ." Одоо урсгал урьдын адил хурдацтай буурч байгаа тул ил болсон хөрөнгийн ангиллын жагсаалт уртасч байна: меме хувьцаа, спекулятив технологийн хувьцаа, крипто, NFT гэх мэт.
2000 онд дотком уналтаас хойш биш (эсвэл бүр Tulipomania 17-р зууны сүйрэл) далайн түрлэг маш хурдан бөгөөд маш хүчтэйгээр урвуулав. Энэхүү сэтгэл зүйн өөрчлөлт нь ХНС-ийн хүүгийн өсөлтөөс үүдэлтэй байсан ч эцэст нь юу ч байж болох юм: эдийн засгийн хуулиудыг түр хугацаагаар түдгэлзүүлж болох ч хэзээ ч хүчингүй болгож болохгүй. Хөрөнгийн үнэ эцэстээ дотоод үнэ цэнэдээ буцах ёстой. Эхлэхийн тулд дотоод үнэ цэнэ бага эсвэл огт байхгүй бол (жишээ нь Луна криптовалют
Энэ нь биднийг нүцгэн усанд сэлэгчдийн ертөнцөд үл анзаарагдам үлдсэн зарим нэг хог хаягдал руу авчирдаг. Үүнийг зарж байгаа, худалдаж авсан олон нийт хог гэж хэлэхгүй нь ойлгомжтой. Уолл Стритийн хэллэгээр тэдгээрийг "хөшүүрэгтэй зээл" эсвэл "хөвөгч хүүтэй зээл" гэж нэрлэдэг бөгөөд энэ нь бодит эрсдэлийг нуун дарагдуулдаг. Эдгээр нь ихэвчлэн тохируулж болохуйц хүүтэй (BBB-ээс бага үнэлгээтэй) хог хаягдал баланстай компаниудын үүрэг юм.
Хөрөнгө оруулагчдад өндөр хүүгийн эсрэг эрсдэлээс хамгаалах зорилгоор худалдсан эдгээр зээлүүд 2021 онд 5%-иар дээшилсэн. Хүү өсөхийн хэрээр зээл эзэмшигчдийн авах хүү ч нэмэгддэгийг тооцвол хүүгийн орлого өсөх нөхцөлд хүүгийн орлого хэрэгтэй хэн бүхэнд зээл нирвана мэт санагдсан. Үүний эсрэгээр, тогтмол хүүтэй бондууд хүү өсөхөд үнэ цэнээ алддаг нь 2022 онд бондын хөрөнгө оруулагчдын хувьд хэтэрхий бодитой юм.
Энэ онд хөвөгч хүүтэй зээл бага зэрэг буюу дөрвөн хувиар буурсан байна. Гэхдээ тэд ханшийн өсөлтөөс хамгаалж байгаа юм бол яагаад огт мөнгө алдсан юм бэ? Хариулт нь эдгээр зээлд агуулагдах зээлийн асар их эрсдэлд оршдог. Хэт хөшүүрэгтэй компаниудын үүрэг бол эхлээд аюултай. Парадокс нь ханш өсөхийн хэрээр эдгээр компаниуд хүүгийн төлбөрөө нэмэгдүүлж, цаашид асуудал үүсгэдэг. Зөвхөн бэлэн мөнгө маш их хэрэгтэй байгаа өр төлбөртэй хүмүүс л ийм Фауст хэлцлийг хийх болно: сайн зээлтэй ямар ч корпорац хүүгийн хүүг тохируулж болохуйц зээлээр мөрийцөхгүйгээр сүүлийн жаран жилийн доод түвшинд түгжигдэх байсан.
Цаашид юу болох магадлалтайг харгалзан үзвэл энэ хог хаягдлын ангиллыг зарахад оройтоогүй байна. Одоогоор бусад зүйлтэй харьцуулахад алдагдал бага байна. Хэрэв бид эдийн засгийн хямралд орвол эдгээр хөвөгч хүүтэй зээлүүд нь хүүгийн төлбөр нэмэгдэхийн зэрэгцээ орлого буурах зэрэг хоёр ачааг үүрнэ. Энэ бол дампуурлын сонгодог жор юм.
Хөвөгч хүүтэй зээлийг ихэвчлэн хөрөнгийн бүтцэд "ахлах ахлах"-аар сурталчилдаг: татан буугдаж байгаа компанийн бусад өр төлбөрөөс өмнө төлдөг. Энэ нь таныг тайван байдалд оруулахыг бүү зөвшөөр. Эдгэрэх хувь хэмжээ нь авсан эрсдэлийг нөхөхөд хангалттай өндөр биш байна.
Усан түрлэгээс болгоомжил: гэнэтийн эсвэл хоёр гэнэтийн зүйл нуугдаж байна.
Эх сурвалж: https://www.forbes.com/sites/jamesberman/2022/06/26/the-junk-asset-class-yet-to-implode/