Хөрөнгө оруулалтын парадигмыг эргүүлэв

Хэрэв таны хөрөнгө оруулалтын багц сүүлийн үед хүндрэлтэй байгаа бол стратегиа эргэн харах цаг болжээ. Өнгөрсөн XNUMX жилийн хугацаанд хөрөнгө оруулалт хийхэд үр дүнд хүрсэн зүйл нь дараагийн XNUMX жилд бүтэхгүй зүйл байж болох ч сүүлийн XNUMX жилийн хугацаанд бүтээгүй хөрөнгө оруулалтууд энэ хугацаанд илүү үр дүнтэй байх болно. дараагийн арван жил.

Энгийнээр хэлбэл, "Хэрэв таны зөн совин бүр буруу байвал эсрэгээрээ зөв байх ёстой" гэж алдарт хэлсэн Сейнфэлдийн Жорж Костанзагийн зөвлөгөөг дагах цаг болсон байж магадгүй юм.

Өнөөдөр хөрөнгө оруулалт хийхэд яагаад ийм зүйл тохиолдож болохыг судлах нь зүйтэй юм.

Даяаршлыг даяаршуулах

Даяаршил дээд цэгтээ хүрч, даяарчлалыг сааруулах нь олон жилийн чиг хандлага болж эхэлсэн бололтой. Улс орнууд эрчим хүчнээс хэрхэн хараат бус байх талаар бодож байхад компаниуд үйлдвэрлэлээ сэргээж байна. Хөрөнгийн урсгал ч даяарчлагдаж байна. Хятад улс АНУ-ын төрийн сан худалдаж авах замаар АНУ-ын төсвийн алдагдлыг санхүүжүүлэхээ больсон бол АНУ АНУ-ын хөрөнгө оруулагчдад нэгдсэн улс орнуудад хөрөнгө оруулахад хүндрэл учруулж байна. Үүний зэрэгцээ Орос, Хятад хоёр улс орнуудын эвсэл байгуулж, ам.долларыг зуучлалын валют болгон ашиглахаас илүүтэй үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр худалдаа хийх гэж байна. Эдгээр бүх хандлага нь зээлийн хүү, валютын ханш, инфляцид нөлөөлнө.

Бараа бүтээгдэхүүний үнэ буурч байгаа нь бараа бүтээгдэхүүний үнэ өсөх

Арван жилийн өмнө түүхий эдийн үнэ маш өндөр байсан бөгөөд компаниуд эдгээр түүхий эдийн үйлдвэрлэлийг нэмэгдүүлэхийн тулд асар их хэмжээний хөрөнгө оруулалт хийж байв. Түүхий эдийн зах зээл дээр ярьдагчлан өндөр үнийн эм нь өндөр үнэ юм. Шинэ нийлүүлэлт зах зээлийг бүрхэж, түүхий эдийн үнэ 2020 оны XNUMX-р сард ёроолдоо хүртлээ буурчээ. Түүнээс хойш түүхий эдийн үнэ өсч эхэлсэн ч хангалттай өсөөгүй эсвэл компаниуд шинэ үйлдвэрлэлд хөрөнгө оруулахад хангалттай удаан хугацаанд өсөөгүй. Түүхий эдийн хөрөнгө оруулалт, үйлдвэрлэл хурдацтай өсөхгүй бол ойрын арван жилд өргөн хэрэглээний барааны үнэ өсөх арван жилийг төлөөлж, энэ нь хэрэглэгчдийн эрэлт, аж ахуйн нэгжийн ашгийн хэмжээ, хүүгийн түвшинд нөлөөлнө.

Бага инфляцаас өндөр инфляци

Инфляци 2021 он хүртэл удаан унтсан бөгөөд 2 он хүртэл арван жилийн хугацаанд инфляцийн дундаж түвшин ерөнхийдөө жилийн 2021%-иас доогуур хэвээр байна. Өнөөдөр инфляци сүүлийн 40 жилийн дээд түвшинд хүрээд байгаа бөгөөд үүнийг хүлээх зайлшгүй шалтгаан бий. инфляцийн өндөр түвшин хэвээр байх магадлалтай. Эдгээр шалтгаануудын дунд дээр дурдсан даяарчлалыг сааруулах, түүхий эдийн үнийн өсөлтийн чиг хандлага юм. Инфляцийн түвшин өндөр байгаа нөхцөлд зээлийн хүү өсөх магадлалтай бөгөөд 1970-аад оны үеийнхтэй адил P/E-ийн харьцаа буурах магадлалтай бөгөөд энэ нь хөрөнгийн зах зээл, бондын зах зээл, үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлд чухал нөлөө үзүүлнэ.

Эдгээр чиг хандлага олон жилийн турш хадгалагдах магадлалтай бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулалтын үр дагавар ч хэвээр байх болно гэсэн үг юм.

Тогтмол орлоготой төрийн сангийн бонд нь сүүлийн 2020 жилийн хугацаанд гайхалтай хөрөнгө оруулалт болсон. Зээлийн хүү буурахын хэрээр бондын үнэ эргээд өсч, бондын өгөөж XNUMX он хүртэл доод түвшинд хүрэх хүртэл бондын хөрөнгө оруулагчдад тааламжтай ашиг олох боломжийг олгосон. Хэрэв инфляци хэвээр байвал бондын өгөөж өсөх хандлагатай байгаа бөгөөд энэ нь үнэ татгалзах шаардлагатай болно. Цаашилбал, инфляци Төрийн сангийн бондын төлж буй хүүгийн түвшнээс нэлээд дээгүүр хэвээр байгаа нь Төрийн сангийн бондын хөрөнгө оруулагчид инфляцийг тохируулсны дараа сөрөг өгөөж авч байна гэсэн үг юм. Төрийн сангийн бонд нь тактикийн арилжаанд ашигтай байж болох ч урт хугацааны хөрөнгө оруулалтын хувьд энэ нь муу санаа мэт санагдаж байна.

АНУ-ын хөрөнгийн зах зээл нь хувьцааг эргүүлэн худалдаж авах, технологийн хувьцааны хөөсрөлтөөс үүдэлтэйгээр сүүлийн XNUMX жилийн хугацаанд дэлхийн хамгийн сайн үзүүлэлттэй хөрөнгийн зах зээл байсан. Технологийн хувьцааны хөөс аль хэдийн арилж эхэлсэн. АНУ-ын хувьцаанууд хүүгийн түвшин өндөр, ашгийн хэмжээг шахаж, P/E харьцаа унасан зэргээс шалтгаалан цаашид асар их дарамт ирэх ёстой. Цаашид АНУ-ын хөрөнгийн зах зээл бусад орны хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулахад доогуур үзүүлэлттэй байгааг харахад гайхах зүйл алга.

Идэвхгүй хөрөнгө оруулалт болон өсөлтийн хөрөнгө оруулалт нь магадгүй гэнэтийн өсөлттэй холбоотой байж магадгүй юм. Идэвхгүй сангууд хамгийн өндөр үнэлгээтэй компаниудыг илүү эзэмшдэг. Тийм ч учраас S&P 500 индексийг Tesla зэрэг хэт үнэлэгдсэн өсөлтийн хувьцаанууд давамгайлдаг.TSLA
. Үүний зэрэгцээ, өндөр инфляци болон хүүгийн түвшин өсөх нь P/E харьцаа өндөртэй өсөлтийн хувьцааны хувьд хортой байж болох бол P/E харьцааг аль хэдийн шахсан үнэ цэнийн хувьцаанууд харьцангуйгаар илүү гарах магадлал өндөр байдаг. Сүүлийн XNUMX жилээс ялгаатай нь дараагийн XNUMX жил идэвхтэй менежерүүд болон идэвхгүй сангуудын хувьд таатай үе мэт санагдаж байна. өсөлтийн хөрөнгө оруулалтаас маш сайн гүйцэтгэлтэй байж чадна XNUMX жил дутуу ажилласаны дараа.

Альтернатив хөрөнгө оруулалт сүүлийн XNUMX жилийн хугацаанд дэлгэрч байна. Венчур капитал, худалдан авах сан, үл хөдлөх хөрөнгийн сангууд нь инфляци бага, хүүгийн түвшин буурч, технологийн хувьцааны хөөс нэмэгдэж байгаагаас асар их хэмжээний хөрөнгө босгож, сайн ажилласан. Өндөр инфляци, хүүгийн түвшин нэмэгдэж, технологийн хувьцааны хөөс арилах үед эдгээр өөр хөрөнгө оруулалтын стратеги нь хөрөнгө оруулагчдын түүхэнд бий болгосон өгөөжийг бий болгохын тулд ерөнхийдөө тэмцэж байна.

Японы хөрөнгийн зах зээл сүүлийн арван жилийн хугацаанд S&P 500 индексийн өгөөжийн тал орчим хувийг бүрдүүлжээ. Гэхдээ Японы хувьцаанууд хямд, сайн хөрөнгөжсөн бөгөөд АНУ-ын компаниудтай харьцуулахад нөхөн сэргээлттэй холбоотой хөрөнгийн зардлын шаардлага маш бага байдаг. Нэмж хэлэхэд Япон улс магадгүй дэлхийн улс төрийн хувьд хамгийн тогтвортой улсуудын нэг бөгөөд энэ хэвээрээ байх магадлалтай. Японы хувьцаанууд ирэх арван жилийн хугацаанд АНУ-ын хувьцаанаас илүү гарах сайн бооцоо мэт санагдаж байна.

Арван жилийн өмнө хөгжиж буй зах зээлийн хувьцаанууд хэт үнэлэгдсэн байсан бөгөөд үүний үр дүнд сүүлийн арван жилийн хугацаанд шинээр гарч ирж буй хувьцаанууд хаашаа ч явсангүй. Гэсэн хэдий ч хөгжиж буй зах зээлийн хувьцааг дутуу үнэлдэггүй. Ази цаашдаа дэлхийн бусад орнуудаас илүү хөгжих бололтой, харин Өмнөд Америк дэлхийд хэрэгцээтэй түүхий эдээр дүүрэн байна. Сүүлийн XNUMX жилийн хугацаанд хөгжиж буй зах зээлийн хувьцаанууд аймшигтай хөрөнгө оруулалт байсан ч цаашдаа энэ хандлага эсрэгээрээ байх шиг байна.

Мөн алтны үнэ сүүлийн XNUMX жилийн хугацаанд хаана ч байсангүй. Ирэх арван жилийн хугацаанд алтны суурь орчин нэлээд сэтгэл татам харагдаж байна. Инфляци өсөж, түүхий эдийн үнэ өсч, хувьцаа, бондууд цаашдаа хамаагүй бага өгөөжтэй байх магадлалтай. Үүний зэрэгцээ АНУ-ын алдагдал үргэлжлэн нэмэгдэж, гадаадын төв банкууд алтыг валютын нөөц болгон хуримтлуулж байна. Сүүлийн арван жилээс ялгаатай нь дараагийн арван жил нь алтны тодорхой хэмжээний хуваарилалтыг эзэмшихэд тохиромжтой үе юм шиг санагдаж байна.

Хамгийн гол нь хөрөнгө оруулалтын орчин хялбар байдлаас хатуу руу шилжсэн. Өмнө нь ажиллаж байсан зүйл нь цаашид ажиллах болно гэсэн үг биш юм. Макро эдийн засгийн орчин хэрхэн өөрчлөгдсөн, энэ нь таны хөрөнгө оруулалтын багцад юу гэсэн үг болохыг ойлгох нь чухал юм.

Энэ нийтлэл нь зөвхөн мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд тодорхой стратегийн зөвлөмж биш юм. Үзэл бодол нь нийтлэгдсэн огнооны байдлаар Адам Страусын үзэл бодол бөгөөд өөрчлөгдөх боломжтой Пекин Харди Страусс баялгийн менежментээс татгалзав.