Холбооны нөөцийн санхүүжүүлсэн "давхар бүрэн эрх"

Хэдийгээр өнөөдөр ихэнх насанд хүрэгчид бүх насаараа хөвөгч мөнгөний системд амьдарч байсан 1971 оны XNUMX-р сард санамсаргүй байдлаар гарч ирэв, Бид Холбооны Нөөцийн өнөөгийн, байнга өөрчлөгдөж байдаг макро эдийн засгийн манипуляцийн бодлогын талаар ярихад маш их цаг зарцуулж, бидний амьдрал, сайн сайхан байдалд энэ дунд зэргийн хүмүүсийн хороонд маш их нөлөө үзүүлэхийг зөвшөөрдөг нь өнөөдөр олон хүмүүст хачирхалтай санагдаж магадгүй юм.

АНУ-ын түүхийн ихэнх хугацаанд бид ингэж байгаагүй. 1971 оноос өмнө бид маш энгийн бодлого баримталж байсан: долларын үнэ цэнэ нь алттай, ялангуяа Франклин Рузвельтийн 35-1933 онд тодорхойлсон алтны паритет болох 34 доллар/унц байх байсан. 1933 оноос өмнө ам.доллар/алтны харьцаа 20.67 доллар/унц байсан. Энэ нь 1789 оноос хойш бидний үндсэн бодлого байсан (Үндсэн хуульд энэ нь үнэн хэрэгтээ байдаг I зүйл 10-р хэсэг), энэ нь АНУ-ыг дэлхийн хамгийн баян улс болоход тусалсан. Технологийн олон дэвшлийг үл харгалзан АНУ-ын дундаж давхарга 1960-аад оны дунд үе буюу долларын ханш “алт шиг сайн” байсан үеийнхээс илүү байгаагүй гэж зарим хүмүүс боддог.

Энэ нь зөвхөн АНУ биш байсан. 1960-аад онд Герман, Япон, Их Британи, Франц, Мексик, тэр байтугай Зөвлөлт Холбоот Улс, коммунист Хятад ч мөн адил мөнгөн тэмдэгтээ алттай холбосон. АНУ (болон бусад бүх улс орнууд) энэ зарчмыг баримталж байсан цагт "инфляци"-тай холбоотой асуудал хэзээ ч байгаагүй.

Өнөөдөр нэг унци алтыг худалдаж авахад Кеннедигийн засаг захиргааны үеийнх шиг 1800 доллар биш 35 доллар шаардлагатай. Өнөөдөр ам.доллар алттай харьцуулахад өмнөх үнийнх нь 1/50 орчим үнэтэй байна. (Би үүнийг "хоёр цент доллар" гэж нэрлэдэг.) Нэг унци алт авахад илүү их доллар хэрэгтэй байдаг шиг одоо бусад бүх зүйлийг худалдаж авахад илүү их доллар хэрэгтэй болно. Энэ бол архагшсан мөнгөний “инфляци” юм.

Гэсэн хэдий ч 1971 оноос өнөөг хүртэл энэ бүх хугацаанд хэн ч валютын ханшийн уналт, "инфляц"-ыг дэмжээгүй. 1970, 1980, 1990, одоог хүртэл бүгд эсрэгээрээ ярьдаг байсан. Энэ талаар олон санал нэг байгаа юм шиг санагдсан. Ямар ч байсан зүгээр л болсон.

Юу болсон бэ: Холбооны нөөцийн сан улстөржсөн. Төв банкууд эдийн засагт мэдэгдэхүйц нөлөө үзүүлж чадна гэдгийг хүмүүс анзаарсан. Энэ бол гайхалтай шийдэл мэт санагдсан. Энэ нь ямар ч зардалгүй юм шиг санагдав. Энэ нь удаан, хөдөлмөр, маргаантай хууль тогтоох үйл явцыг тойрч гарах боломжтой. Энэ нь эдийн засгийн хөгжилд хариу үйлдэл үзүүлэхэд хурдан ажиллах боломжтой. Энэ нь таныг сонгох эсвэл дахин сонгох боломжтой. Ричард Никсон 1960 онд Жон Ф.Кеннедитэй ойрын ерөнхийлөгчийн сонгуульд өрсөлдөж байхдаа өөрийн ялагдлыг Холбооны нөөцийн сангийн өндөр хүүтэй бодлого, 1960 онд эдийн засгийн уналттай холбон тайлбарлаж байсан. 1972 онд сонгууль болох гэж байгаа тул Никсон давтагдах бодолгүй байсан. түүний алдаа. Тунхаглаж байна тэр “одоо макро эдийн засагт Кейнсийн үзэлтэн байсан," Никсон 1969-1970 оны хямралыг "хялбар мөнгөөр" шийдвэрлэхийн тулд Холбооны нөөцийн санд ихээхэн түшиглэсэн.

Конгрессийн макро эдийн засгийг залилах шинэ сонирхол 1946 оны Хөдөлмөр эрхлэлтийн тухай хуульд тусгагдсан. "Бүх төлөвлөгөө, чиг үүрэг, нөөц бололцоогоо зохицуулах, ашиглах нь Холбооны засгийн газрын "үргэлжилсэн бодлого, үүрэг хариуцлага" юм. . . хамгийн их хөдөлмөр эрхлэлт, үйлдвэрлэл, худалдан авах чадварыг дэмжих." Үндсэндээ энэ нь: "Өсөлт" (эсвэл ажилгүйдэл), "Инфляци" (эсвэл худалдан авах чадвар), давхар мандат гэж нэрлэгддэг. Википедиа үнэхээр байдаг гэж тэмдэглэжээ Холбооны нөөцийн сангийн чиг үүргийн гуравдахь элемент нь: Бага хүүтэй байх. (Холбооны нөөцийн сан байсан 1946 онд Төрийн сангийн зааврын дагуу зээлийн хүүг шууд зохицуулах ажилд маш завгүй байв.)

Хэдийгээр 1946 оны Хөдөлмөр эрхлэлтийн тухай хууль нь Холбооны засгийн газарт бүхэлд нь чиглэсэн байсан (жишээлбэл, Кейнсийн "өдөөлт" зарцуулалтыг багтаасан боловч Холбооны нөөцийн сан ч үүнийг баталсан. Энэ нь долларын үнэ цэнийг 35 ам. унц-д барих Холбооны нөөцийн бодлоготой шууд зөрчилдсөн юм. 1971 онд сүүлчийн тэсрэлт болсон алтны

Холбооны нөөцийн тухай хуульд 1977 онд нэмэлт өөрчлөлт оруулж, Төв банкинд давхар мандатыг шууд ногдуулсан. Энэ нь Холбооны нээлттэй зах зээлийн хорооноос (FOMC) дараахь зүйлийг хийхийг шаардсан. “Хамгийн их ажил эрхлэлт, тогтвортой үнэ, дунд зэргийн урт хугацааны хүүтэй байх зорилтуудыг үр дүнтэй дэмжих.”

1978 онд Бүрэн хөдөлмөр эрхлэлт ба тэнцвэртэй өсөлтийн тухай хууль Хамфри-Хоукинсийн бүрэн хөдөлмөр эрхлэлтийн тухай хууль гэж нэрлэгддэг. Энэ нь Холбооны нөөцийн сангаас жилд хоёр удаа Конгресст Мөнгөний бодлогын тайлан гаргах шаардлагатай болсон.

Тиймээс, бид өнөөдөр Холбооны нөөцийн "Хос мандат". Энэ бол макро эдийн засгийн манипуляцийн хөтөлбөр юм. Эрүүл эдийн засаг, "инфляци" бага, зээлийн хүү бага байх зэрэг зорилго нь ашигтай мэт санагддаг. Гэвч үр дүн нь макро эдийн засгийн байнгын гажуудлын хөтөлбөр болж, эцсийн дүндээ бид энэ дэмий яриаг эхлүүлж байсан үеийнхээ тавны нэг орчимд л үнэ цэнтэй валюттай болсон бололтой.

"Давхар мандат" бол валютыг удирдах аймшигтай арга юм шиг санагдаж байна. Энэ нь асар их хэмжээний үргэлжилсэн “мөнгөний инфляцид” (валютын үнэ цэнийн бууралт) хүргэсэн ч эдийн засгийн үр дүн нь илт сайжрахгүй байна. Долларын ханшийг алттай холбож тогтворжсон 1960-аад оных шиг арав гаруй жил бидэнд одоо болтол байгаагүй. 1971 оноос хойшхи хамгийн шилдэг арван жил буюу 1990-ээд он хүртэл Тэр үеийн Кейнсчүүдийн үзэж байгаагаар 1960-аад онтой харьцуулахад нэлээд сул цай.

Харин би Давхар мандатыг улстөрчдөд үзүүлж буй улс төрийн дарамт, улмаар Холбооны нөөцийн санд үзүүлж буй дарамтыг маш сайн дүрсэлсэн гэж харж байна. Хүчтэй улстөржсөн мөнгөний бодлогын үйл явцад бид эдийн засгийн бүх хэллэгийг арилгахад Холбооны нөөцийн сан нь "эдийн засгаа засах" болон "инфляцийг засах" хоёрын хооронд анхаарал хандуулж байгааг бид харж байна.

Муу эдийн засаг. Гэхдээ сайн улс төр.

Үүний үр дүнд инфляци нэмэгдэж, эдийн засаг улам дордлоо.

Тийм ч учраас алт нь мөнгөн тэмдэгтийн хамгийн сайн суурь байсаар ирсэн. Та зүгээр л мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнийг алттай харьцуулахад тогтвортой байлгана. Энэ бол бүх зүйл. (Английн банк 19-р зууны сүүлчээр хийсэн шиг энэ хүрээнд та жижиг зохицуулалт хийж болно.) Энэ нь өөрчлөгдөхгүй. Энэ нь улс төр биш.

Дараа нь валют нь метр, килограмм гэх мэт арилжааны өөрчлөгдөөгүй, төвийг сахисан тогтмол хэрэгсэл болдог. Тоолуур нь уртаараа өөрчлөгддөггүй. Долларын ханш өөрчлөгддөггүй. Энэ нь бизнесийг ихээхэн хөнгөвчилдөг. Бид Холбооны нөөцийн сангийн сүүлийн үеийн дур сонирхол, тэдгээрийн үүсгэж буй гажуудалд байнга дасан зохицох шаардлагагүй. Бид зүгээр л бизнес хийдэг.

Өнөөдөр ихэнх улс орнууд яг ийм байдлаар ажиллаж байна. Тэд өмнө нь орон нутгийн улс төрийн нөлөөгөөр бие даасан хөвөгч валюттай байсан. Тэдний хувьд ч тийм ч сайн байгаагүй. Тэд үүнийг орхиж, энгийн гадаад үнэ цэнийн стандартыг (ихэвчлэн ам.доллар эсвэл евро) баталсан нь дотоодын мөнгөний бодлогоо улс төрөөс ангид болгосон. Үүнд Европын бүх улс орно. Еврогийн өмнө Итали, Грек, Испани эсвэл Португалийн мөнгөн тэмдэгтийг хар л даа. Ёстой муухай. Хөгжиж буй зах зээлийн валютууд бүр ч муу байсан.

Өнөөдөр, ОУВС гишүүн орнуудад мөнгөн тэмдэгтээ алттай холбохыг шууд хориглодог. Гэвч өнөөдөр зарим улс орнууд (Тэдний дунд Орос, Хятад улсууд тэргүүлж байна) ОУВС, түүний янз бүрийн шаардлагагүйгээр хийж чадах болов уу гэж бодож байна. Алт бол Орост олон зууны турш мөнгө байсан бөгөөд тэнд ч ажиллаж байсан. Тухайн үед Хятад улс алтны стандартад нийцэж байсан Хан гүрэн (МЭӨ 202-МЭ 220 он), мөн 1970 онд. Мөнгийг улс төрөөс ангижруулах нь Давхар мандатаас татгалзана гэсэн үг. Сайхан салж байна.