АНУ-ын Холбооны нөөцийн сангаас илүү тодорхой хэлж чадаагүй. Шон шувуу, тагтаа хоёулаа жолоодох хатуу шийдэмгий байдаг инфляци хямралын эрсдэлийг үл харгалзан буурлаа. Тэд ядаж ирэх жил хүртэл хүүгээ бууруулахгүй гэж таамаглаж байна. Гэхдээ зах зээл зуны сүүл гэхэд илүү хялбар бодлого хүлээж байна.
ХНС итгэл алдав уу? Эсвэл дэлхийн хамгийн том төв банк хүртэл юу хүлээж байгааг мэдэхгүй тийм өндөр тодорхойгүй байна уу? Тодорхойгүй байдлын үүлэн дунд алдагдсан мессежээс илүү эргэлзээтэй элчтэй холбоотой асуудал бага мэт санагдаж байна. Гэхдээ эдгээр үүл гэнэт хөөрөхөөс болгоомжил. Тооцоолол нь тийм ч сайхан биш байж магадгүй юм.
Одоогийн байдлыг тайлбарлах хэд хэдэн арга байдаг салгах ХНС-ийн хэлсэн үг болон үзэгчдийн сонссон зүйлийн хооронд. Орон сууцны зах зээл зогсонги байдалд орж, хэрэглэгчдийн итгэл үнэмшил буурч, олон сая хүн ажилгүй болж, АНУ-ын эдийн засаг гүн хямралд орох суурь сул дорой байдлаас болж зовж шаналж байна гэж нэг онол үздэг. Ажилгүйдлийн түвшин огцом нэмэгдэх шиг, ялангуяа АНУ-ын конгрессын нэр хүндтэй гишүүдийн зүгээс хүүг бууруулахыг шаардахтай адил зүйл байхгүй.
Өөр нэг боломж бол санхүүгийн зах зээл гэнэт хагарна гэсэн хүлээлт юм. 1980-аад оноос өмнө эдийн засаг дахь инфляцийн дарамттай тэмцэхийн тулд ХНС-ийн өсөлтөөс болж ихэнх уналтууд үүссэн. Тэрнээс хойш Хар даваа гариг19 оны 1987-р сарын 22.6-нд Dow Jones Industrial Average нэг өдрийн дотор XNUMX%-иар унасан үед санхүүгийн зах зээлийн эмх замбараагүй байдал нь ихэвчлэн эдийн засгийн уналтад хүргэсэн. Их Британийн тэтгэврийн менежерүүд болон чамин крипто арилжаачдын гаргасан сүүлийн үеийн маргааныг өнөөг хүртэл шийдвэрлэх боломжтой байсан ч санаа зоволтгүй хэвээр байна. хувийн хөрөнгө дэх илүүдэл хөшүүрэг эрсдэл нэмэгдэж байна гэр бүлийн оффисууд болон эрсдэлээс хамгаалах сангууд.
Өөрөөр хэлбэл, хөрөнгө оруулагчид Уолл Стрийтийн алдагдал үргэлж гол гудамж руу унадаг гэсэн үндэслэлээр хүүгийн бууралтыг албаддаг "ХНС-ийн тавьсан"-ыг үргэлж санхүүжүүлж чадна гэсэн залхуу таамаглалд гацсан байж магадгүй юм.
Энэ нь эдгээр бүх шалтгаануудын нэгдэл байж болно.
Зах зээлийн мэдээ, тайлбараар дүүрэн дэлхий дээр 1994 оноос өмнө ХНС-ын мессеж огт байхгүй байсан алс холын үеийг дурсах нь зүйтэй болов уу. Холбооны нээлттэй зах зээлийн хорооны дараагийн хуралдааны дараа протокол гарах хүртэл ханшийн шийдвэрийг албан ёсоор зарлаагүй байна. Сэтгүүлчид үнэхээр бодлогын өөрчлөлт гарсан эсэхийг дүгнэхийн тулд наймаачидтай ярилцах гэж гүйлдэхээс өөр аргагүйд хүрсэн.
ХНС-ын дүн шинжилгээ, хүлээлтийг илүү ил тод болгох нь бодлогыг бэхжүүлэх зорилготой юм. Эдийн засгийн үр дагаврын талаар ерөнхий зөвшилцөлд хүрсэн тохиолдолд ХНС юунд найдаж болно Чикагогийн ХНС-ийн ерөнхийлөгч асан Чарльз Эванс болон түүний хамтрагчид Нэгэн цагт "Дельфийн" удирдамж гэж нэрлэгддэг байсан бөгөөд энэ нь Аполлоны сүм дэх мэргэн үгсийн нэрээр нэрлэгддэг.
Энгийн үед эдгээр таамаглал нь зах зээл болон зээлийн нөхцөл байдалд нөлөөлж, хүүгийн бодит зохицуулалтыг бататгаж чаддаг. ХНС-ийн шинэчлэлтүүдээс харж байгаачлан шинэ өгөгдөл нь хүлээлтийг тохируулахад хүргэж болзошгүй юм Эдийн засгийн төсөөллийн хураангуй эсвэл ирээдүйн ханшийн түвшингийн гутамшигт цэгийн график. Гэхдээ эдгээр нь амлалт гэхээсээ илүүтэй хувь гишүүдийн хүлээлт хэвээр байна.
Эсрэгээр нь зах зээлийн стрессийн үед, Төв банкныхан "Одиссений" удирдамж руу шилжиж, бодлогын хувьд заавал биелүүлэх үүрэг амлалт өгснөөр Грекийн баатар шиг өөрсдийгөө шонгоос чангалж магадгүй. Царт тахлын гүнд, in Есдүгээр 2020ХНС эдийн засаг “хамгийн их ажил эрхлэлт” болон “инфляци хэсэг хугацаанд 2%-иас бага зэрэг давах хандлагатай байна” гэсэн амлалт өгснөөр үндсэндээ тэг хүүгийн нөлөөллийг нэмэгдүүлж чадсан.
ХНС-ын дарга асан, бодлогын ил тод байдлын төлөөх тэмцэгч Бен Бернанке хэлэхдээ, ийм удирдамж нь "тодорхой бөгөөд шалгах боломжтой" үед хамгийн сайн ажилладаг. түүний хамгийн сүүлийн номонд. Гэхдээ энэ нь Европын Төв банкны ерөнхийлөгч Марио Драги еврог хадгалахын тулд "юу ч байсан" хийхээ амлахад тусалсан.
ХНС-ийн өнөөгийн хүндрэл нь инфляци болон өсөлтийн эргэн тойронд зах зээлийн хүлээлт маш өргөн тархсан учраас Дельфийн удирдамж амжилтгүй болсон явдал юм. Хэдэн арван жилийн турш ХНС-ийн гол асуудал бол зах зээлийг бодитойгоор итгүүлэх явдал байв нэмэгдүүлэх инфляцийг дор хаяж 2%. Одоо инфляци дээд цэгтээ хүрсэн мэт боловч ХНС хэр хол, хэр хурдан чадах талаар зөвшилцөл бага байна. бага Инфляци тэр хоёр хувь руу буцлаа. Энэ нь замдаа хэр их хохирол учруулж болох талаар санал нэгдэхээс ч бага байна.
Үүний зэрэгцээ инфляцийг Y цэгт хүрэх хүртэл ханшийг X түвшинд барих амлалт өгөхөд тийм ч туйлын нөхцөл байхгүй. Мөн бид "юу ч байсан" гэж амлахаас хол байна. Хямралын мэдрэмжгүйгээр ийм гайхалтай амлалтууд нь итгэл үнэмшил багатай сонсогддог.
Эцсийн эцэст, ирэх саруудад шинэ мэдээлэл гарах тул ХНС-ийн зах зээлийн хүлээлттэй зөрүү арилах бөгөөд энэ нь Пауэллээс үүдэлтэй байж магадгүй юм. тодорхой бус урагшлах удирдамжийг санал болгож эхлэв өнгөрсөн зун.
Өнөөгийн зах зээлийн зөвшилцөлд инфляци үргэлжлэн хүйтэрсэн ч эдийн засаг нь ноцтой уналтаас зайлсхийх хангалттай уян хатан хэвээр байгаа нь зөв юм шиг санагдаж байна. Энэ тохиолдолд ХНС одоогийн байдлаар зах зээлийн таамаглаж байгаа шиг хурдан биш ч гэсэн оны эцсээс өмнө хүүхдийн алхмуудыг бууруулж эхэлж магадгүй юм.
Эрсдэл нь ХНС болон хөрөнгө оруулагчид аль нэгнийх нь талд гэнэт, гэнэтийн байдлаар шийдэгддэг. Хэрвээ ХНС зуны улиралд цомхотгол хийнэ гэж хөрөнгө оруулагчид зөв бол энэ нь эдийн засгийн уналт хамаагүй эрт ирсэн эсвэл зах зээл хямарч байгаатай холбоотой байх болно. Хэрэв ХНС инфляцийг эдийн засгаас шахахад илүү их хугацаа шаардагдана гэж зөв бол эдийн засгийн уналт илүү гүнзгийрч магадгүй юм.
Энэ хооронд Америкийн төв банкныхан тийм ч үр дүнтэй биш удирдамжтай гацсан байна. Үнэн хэрэгтээ Грекийн ямар ч баатар эсвэл мэргэн хүн "өгөгдлийн хамааралтай" гэсэн үгийг хэзээ ч хэлж байгаагүй.
Энэ мэт зочин сэтгэгдлийг Barron's, MarketWatch мэдээллийн редакцийн гадна зохиогчид бичдэг. Эдгээр нь зохиогчдын үзэл бодол, үзэл бодлыг тусгасан болно. Тайлбар санал, бусад санал хүсэлтээ илгээнэ үү [имэйлээр хамгаалагдсан].
ХНС 2023 онд бодлогын хүүгээ бууруулахгүй гэж зах зээлүүд санал нийлэхгүй байна. Хэний зөв бэ?
Текстийн хэмжээ
Эх сурвалж: https://www.barrons.com/articles/markets-and-the-fed-disagree-beware-the-reckoning-51674252250?siteid=yhoof2&yptr=yahoo