Цахиурын хөндийн банк дампуурч, АНУ-ын Холбооны нөөцийн банк бодлогын хүүгийн талаар удахгүй гаргах шийдвэр гарсны дараа АНУ-ын санхүүгийн тогтвортой байдлын талаарх асуултууд гол байр сууриа эзэлж байна. АНУ-ын татвар төлөгчдөд тохиолдсон гайхалтай зүйл нь сайн, муу аль нь ч байсан: Үндэсний өрөнд учирч буй дарамт сүүлийн гурван жилийн хугацаанд эрс буурсан. Үүний шалтгаан нь нөхцөл байдлыг удирдан чиглүүлэх үед ХНС-ийн тооцооллын нэг хэсэг байх ёстой.
Улсын өр мөн хугацаанд ойролцоогоор 5 их наяд ам.доллараар нэмэгдсэн тул энэ нь үл анзаарагдам хөгжил нь буруу мэт санагдаж магадгүй юм. Гэвч үүнтэй зэрэгцэн АНУ-ын Төрийн сангийн үнэт цаасны зах зээлийн үнэлгээ эдийн засгийн 108%-ийн өндөр ханшаас одоогийн 85%-д хүрчээ. Энэ нь АНУ-ын өрийн дарамт хамгийн хурдан буурч байгаагийн нэг бөгөөд түүний үнэ цэнийг тахлын өмнөх түвшинд ойртуулж байна.
Гэсэн хэдий ч энэхүү огцом бууралт нь бидний санхүүгийн дарамт нэмэгдэж байгаа шалтгаан болж байна. Татвар төлөгчдөд очих гэнэтийн ашгийг бонд эзэмшигчид, тэр дундаа бондын хөрөнгө оруулалтаас их хэмжээний алдагдал хүлээсэн банкууд голчлон хохирч байна. Иймд өрийн дарамт хэрхэн хурдацтай буурсаныг сайтар судалж, санхүүгийн тогтвортой байдалд ямар учиртайг авч үзэх нь чухал юм.
Энэхүү эрс өөрчлөлтийн гарал үүсэл 2020 оны хавраас эхэлнэ. Холбооны зарлага нэмэгдэхийн хэрээр эдийн засгийн долларын хэмжээ огцом буурчээ. Эдгээр үйл явц нь өрийг төлөх боломжтой татварын баазыг хумих, улсын өрийг нэмэгдүүлэх замаар өрийн дарамтыг өсгөсөн. Нэмж дурдахад зээлийн хүү бараг 0% хүртэл буурч, одоо байгаа Төрийн сан нь өндөр хүү төлсөн тул илүү үнэ цэнэтэй болсон.
Өөрөөр хэлбэл, бонд эзэмшигчид гэнэтхэн л Төрийн сандаа төсөөлж байснаас сайн өгөөжтэй болж, татвар төлөгчид төлбөрөө төлж эхэлсэн. Энэ гурван үйл явдал нийлээд татвар төлөгчдийн өрийн дарамтыг 108 хувьд хүргэсэн.
Гэсэн хэдий ч эдийн засгийн долларын хэмжээ тахлын зогсолтоос хурдан сэргэж, 2021 оны дундуур дахин чиг хандлагадаа орсон. Энэ нь ДНБ-д эзлэх өрийн харьцааг есөн пунктээр бууруулсан. Дараа нь инфляцийн өсөлт гарч, өрийн дарамтыг 14 пунктээр бууруулж, өнөөгийн үнэ цэнэ 85 хувьд хүргэв. Үүнийг хоёр сувгаар хийсэн. Нэгдүгээрт, өндөр инфляци нь эдийн засгийн долларын хэмжээг тахлын өмнөх хандлагаас 1.89 их наяд доллараар давсан.
Хоёрдугаарт, инфляцийн өсөлт нь ХНС-ийг бодлогын хүүгээ огцом өсгөхөд хүргэсэн нь Төрийн сангийн зах зээлийн үнэлгээг ойролцоогоор 1.9 их наяд доллараар бууруулсан явдал юм. Тиймээс бонд эзэмшигчдийн хувь заяа өөрчлөгдсөн. Тэд гэнэт инфляцийг тохируулсан нөхцлөөр болон бусад шинэ хүүтэй үнэт цааснаас илүү их мөнгө төлж байсантай харьцуулахад хүлээгдэж байснаас хамаагүй бага үнэтэй бонд барьж эхлэв.
Товчхондоо, бонд эзэмшигчид өндөр инфляциар дамжуулан өрийн дарамтыг бууруулах ихэнх хэсгийг төлсөн. Тодруулж хэлбэл, бонд эзэмшигчид нь татвар төлөгчид боловч татвар төлөгчдийн зөвхөн нэг хэсэг юм. Түүгээр ч зогсохгүй бонд эзэмшигчдэд учирсан хохирол нь татвар төлөгчдийн хувьд ирээдүйд төлөх татварын хэмжээ бага байх төлөвтэй харьцуулахад илүү хурц бөгөөд илт харагдаж байна.
Бонд эзэмшигчдээс баялгийн энэхүү гайхалтай шилжүүлэг нь зөвхөн 24 их наяд долларын төрийн сангийн зах зээлээр хязгаарлагдахгүй. 12 их наяд долларын ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасны зах зээл, 10 их наяд долларын корпорацийн бондын зах зээл зэрэг тогтмол орлоготой бусад зах зээлүүд мөн зах зээлийн үнэд ихээхэн хэмжээний алдагдал хүлээсэн. Ийм үнэт цаас эзэмшдэг банкууд одоогоор стресст орсны үндсэн шалтгаан нь энэ юм. Саяхны судалгаагаар АНУ-ын банкны систем дэх ийм активууд зах зээлд алдагдлын улмаас 2.2 их наяд ам.доллараар хэт үнэлэгдсэн болохыг тогтоожээ. Энэ алдагдал нь олон банк хадгаламж эзэмшигчдийнхээ бүх нэхэмжлэлийг бүхэлд нь нөхөх боломжгүй гэсэн үг юм.
Банкуудын найдваргүй байдал нь санхүүгийн тогтвортой байдалд том асуудал болж байгааг АНУ-ын зохицуулах байгууллагууд тэмдэглэжээ. АНУ-ын засгийн газар саяхан дампуурсан Silicon Valley банк болон Signature банкинд бүх хадгаламж эзэмшигчдийг даатгалд хамруулж, ХНС зээлийн барьцааг шинэ хөрвөх чадвараа зах зээлийн үнээр биш нэрлэсэн үнээр нь авахаар шийдсэн нь мөн энэ юм. Зохицуулагчид АНУ-ын банкуудын баланс дээр зах зээлээс зах зээлд цаг хугацааны тэсрэх бөмбөг бий болсонд санаа зовж байна. Эдгээр нь өөрийн мэдэлгүй их хэмжээний баялгийг өрөнд шилжүүлсэн, төлж чадахгүй байж болзошгүй бонд эзэмшигчид юм.
Биднийг энэ мөчид хүргэх олон шалтгаан байгаа ч хамгийн чухал нь сүүлийн нэг жилийн хугацаанд ХНС хүүгээ огцом өсгөсөн явдал байж магадгүй юм. Бонд эзэмшигчдийн ихэнх нь, тэр дундаа ХНС сүүлийн XNUMX жилд бага хүүтэй байсан хүлээлт болон ХНС-ын өөрийнх нь жилийн өмнөх төсөөллөөс үүдэн өсөлтийн хурд, цар хүрээг гайхшруулж байна. ХНС эдгээр хүүгийн өсөлт нь инфляцийн өсөлтийг зогсооно гэж найдаж байгаа ч энэ хооронд банкны тэнцэлд сөргөөр нөлөөлж, зээлийн бүтээн байгуулалтад сөргөөр нөлөөлсөн. Энэ нь өндөр инфляцийг санхүүгийн хямрал гэхээсээ илүү эмх цэгцтэй байдлаар зогсооно гэж найдаж байна.
Бид гайхалтай цаг үед амьдарч байна. Урагшлахад хялбар зам байхгүй, гэхдээ ХНС эдгээр хэцүү усыг амжилттай даван туулж чадна гэж найдаж байна.
Энэ мэт зочин сэтгэгдлийг Barron's, MarketWatch мэдээллийн редакцийн гадна зохиогчид бичдэг. Эдгээр нь зохиогчдын үзэл бодол, үзэл бодлыг тусгасан болно. Тайлбар санал, бусад санал хүсэлтээ илгээнэ үү [имэйлээр хамгаалагдсан].